Ùn chjamate micca Capitalismu: A Fed’s $ 8 Trillion Hoard of Financial Assets

Scritta da Ryan McMaken via The Mises Institute,

Hè una scumessa sicura chì, cum'è l'ecunumia peghju, u disoccupazione cresce, i pignoramenti aumentanu, i predefiniti crescenu, è a miseria ecunomica segue, ci sarà dettu chì hè tutta a culpa di u capitalisimu. A quistione chì ci vole à dumandà hè, però, "Quale capitalismu?"

L'affirmazione chì u "troppu" capitalismu guida ogni calamità ecunomica hè standard trà l'anti-capitalisti à a manca è à a diritta . Hanu parechji punti chì dicenu chì i prugrammi di u guvernu è a spesa di u guvernu sò in ogni locu in ritirata mentre u capitalismu di u mercatu liberu sperimenta un risurgimentu. Questu pò esse facilmente dimustratu per esse empirically false. L'evidenza pò esse truvata in tuttu, da l'inundazione cuntinuu di e regulazioni di u guvernu à l'aumentu di a tassazione per capita è a spesa à l'armata crescente di l'impiegati di u guvernu . Hè tuttu in i Stati Uniti, fatevi, a presunta sede di u "capitalismu di u mercatu liberu". Puderemu ancu indicà cumu u statu di benessere di i Stati Uniti, cumprese l' immensi quantità di spesa di u guvernu per l'assistenza sanitaria è e pensioni, hè à parità cù i stati di benessere europei in termini di dimensione. A supposta mancanza di prugrammi di prestazioni suciali in i Stati Uniti hè statu longu un mitu . A tendenza in a spesa, a tassazione è a regulazione hè senza ambiguità à l'alza.

Nta l'ultimi anni, però, un indicatore supplementu di quantu pocu capitalismu hè in realtà hè apparsu: i banche cintrali in u mondu sò cumprà enormi quantità di assi finanziarii per subsidià certe industrie, inflate i prezzi, è in generale manipule l'ecunumia.

Questu hè certamente veru di u bancu cintrali americanu, a Riserva Federale.

Cumu a Riserva Federale hè ghjunta à duminà i mercati di l'assi finanziarii

Mentre chì a Fed hà longu compru u debitu di u guvernu in i so operazioni chjamati di u mercatu apertu per manipulà u tassu d'interessu, a compra grossista di l'assi finanziarii cuminciò in 2008. Questu includia tramindui Treasurys di u guvernu americanu è – in un novu sviluppu – ipoteka di u settore privatu- titoli garantiti (MBS). Questu hè statu fattu per sustene e banche è altre imprese chì avianu scumessa nantu à a minzogna chì "i prezzi di a casa aumentanu sempre". U valore di i tituli sustinuti da l'ipoteca era in calata rapida, cusì à principiu di u 2008, a Fed hà compru MBS à una quantità di $ 1,7 trilioni. Era tuttu prima di covid.

Fonte: Dati Economici di a Riserva Federale (FRED) (" Balance: Total Assets: Securities: US Treasury Securities " [QBPBSTASSCUSTRSC], Federal Deposit Insurance Commission [FDIC], l'ultima modificazione di dicembre 2, 2022; è " Assi: Securities Hold Outright: Securities Backed Mortgage: Wednesday Level "[WSHOMCB], Cunsigliu di Governatori di a Riserva Federale, l'ultima modificazione di ghjennaghju 12, 2023).

A Fed hà pruvatu à cumincià à vende a so cartera in 2019, ma da allora u mercatu era digià cusì addictu à i soldi di a Fed chì l'ecunumia hà cuminciatu à rallentà è una crisa di liquidità in repos ne seguita. U panicu di covid era ciò chì hà impeditu una recessione cumpleta in u 2020: u guvernu federale hà iniziatu una spesa di spesa di deficit, è a Riserva Federale hà accumulatu quantità ancu più grande di assi, purtendu totali à novi massimi record.

A cartera MBS hà cullatu à $ 2.7 trilioni.

Sti tipi di volumi di attivu ùn sò micca una parte insignificante di u mercatu generale. Dapoi u 2020, a riserva di MBS di a Fed hè uguale à almenu u 20 per centu di tuttu u debitu ipotecariu di a famiglia in i Stati Uniti . À u principiu di u 2022, l'assi MBS detenuti da a Fed anu cullatu à u 24 per centu di tuttu u debitu ipotecariu di i Stati Uniti, ma custituiscenu ancu più di u 20 per centu di u mercatu à a fine di u 2022.

Fonte: Banca di Riserva Federale di New York Research and Statistics Group, Rapportu trimestrale nantu à u Debitu è ​​u Creditu di a Famiglia , 2022: Q3 (Centru per i Dati Microeconomichi, Novembre 2022); è FRED (" Assi: Securities Held Outright: Mortgage-Backed Securities: Wednesday Level " [WSHOMCB], Cunsigliu di Governatori di a Riserva Federale, l'ultima modificazione di ghjennaghju 12, 2023).

Si pò solu speculare in quantu i mercati sò distorti da u bancu cintrali chì tene un quintu di u debitu ipotecariu, ma una cosa hè certa: ùn si pò dì chì questu hè ogni tipu di "capitalismu" à u travagliu.

A storia hè simile à u debitu di u Tesoru, è a cronologia hè largamente uguale à l'assi MBS. A Fed hà compru circa 2,5 trilioni di dollari in obbligazioni di u guvernu americanu da u 2008 à u 2015. Un tentativu di scaling this back hè statu abortutu quandu l'ecunumia hà dimustratu troppu fragile à a fine di u 2019. Allora, a Fed hà ingorgatu u debitu di u Tesoru in 2020 è 2021, purtendu. i so ligami di u guvernu totalinu à quasi $ 6 trilioni.

Cum'è un percentinu, a parte di a Fed di tuttu u debitu di u Treasury hà sappiutu più di 15 per centu da u 2020. Hè cullatu à u 19 per centu in 2021. Tutti i titulari stranieri cumminati tenenu 33 per centu di u debitu di u Tesoru. Questu facenu a Fed, di gran lunga , u più grande detentore domesticu di u debitu di u guvernu di i Stati Uniti: a Fed detene quasi u 40 per centu di tuttu u debitu di u Tesoru in u paese, mettendu assai davanti à settori interi, cum'è i fondi mutuali, chì detenenu "solu" circa 22. per centu di stu debitu.

Fonte: FRED (" Balance Sheet: Total Assets: Securities: US Treasury Securities " [QBPBSTASSCUSTRSC], Federal Deposit Insurance Commission [FDIC], l'ultima modificazione di dicembre 2, 2022).

Hè ancu utile per mantene in mente chì i Treasury di i Stati Uniti sò una parte enorme di i mercati di u debitu in generale. Per esempiu, u debitu corporativu in i Stati Uniti hè di circa $ 11 trilioni . Ancu s'ellu aghjunghjenu questu à u debitu di u Tesoru di i Stati Uniti, truvamu sempre chì a Fed tene più di 10 per centu di l'assi di u debitu.

Di sicuru, saria assurdu di chjamà sta situazione qualcosa chì s'assumiglia ancu "principalmente" laissez-faire, per suprattuttu un mercatu liberu. Immaginate chì una agenza di u guvernu federale – chì hè tutta a Fed – pussede u 10 per centu di tutti i supermercati o u 10 per centu di tutti i Wal-Marts o u 10 per centu di tutti i stock. Diciaremu chì l'agenzia in questione pussede una quantità enorme di putere per trasfurmà è manipulà i mercati cum'ellu vulia.

Hè quì chì simu cù questi mercati di debitu, è hè diventatu sempre più dapoi u 2008.

Fannie è Freddie facenu ancu

Nè a Fed hè l'unica agenza federale implicata. Puderemu ancu indicà cumu l'imprese sponsorizate da u guvernu (GSE) sò ghjunti à duminà i mercati secundarii in ipoteche. Per esempiu, Fannie Mae, Freddie Mac, è Ginnie Mae anu fattu spese annuali di shopping di debitu ipotecariu :

Da u 2009 à u 2020, a parte annuale di Fannie è Freddie di u mercatu tutale di MBS era in media di 70 per centu. Se includemu i tituli di Ginnie Mae, quelli chì sò sustinuti da l'ipoteki FHA [Amministrazione Federale di l'Abitazione], a parte federale di u mercatu MBS hà una media di 92 per centu annu.

A maiò parte di questi MBS, naturalmente, anu finitu in e mani di a Fed .

Allora, avà seria un bonu tempu per piantà di finta chì i settori finanziarii sò "mercatu liberu" o chì l'inflazione di i prezzi è l'aumentu di u costu di a vita sò in qualchì manera tutta a culpa di "capitalismu". L'agenzii federali sò i più grandi attori quì, è u so rolu hè di manipulà i mercati per ghjunghje i scopi di u guvernu pianificatu cintrali. I mercati privati ​​sò crescenu più irrilevanti ogni ghjornu.