Un bancu avvirtenu chì i dati di l’Ecunumia di i Stati Uniti ùn anu pocu sensu, “finu à ricurdà chì l’elezzioni di mità di mandatu venenu”

Di Michael Every di Rabobank

Un numeru CPI stonking US

Si sentia i tappi di champagne volare duv'è tù erassi ieri. Dopu tuttu, ci era " inflazione zero di i Stati Uniti " in lugliu, cum'è certi dicenu.

È questu hè ghjuntu dopu à a recessione zero di i Stati Uniti , cum'è certi anu ancu dettu, malgradu dui trimestri consecutivi di crescita negativa di u PIB. È dopu un rapportu di u mercatu di u travagliu rossu. E dati energetichi di l'EIA chì mostranu l'usu di benzina apparentemente assai sottu à i livelli di 2020 malgradu tutta sta non-recessione è u boom di l'impieghi, è ancu quandu e raffinerie travaglianu à livelli di capacità incredibilmente elevati, i stock di diesel sò bassi, è l'esportazioni sò ancu calate. Quessi sò tutti numeri / rivendicazioni degne di champagne. Eppuru anu pocu sensu inseme.

Finu à ricurdà chì l'elezzioni di midterm di i Stati Uniti venenu. Allora vi dumandate s'ellu hè ghjustu cuincidenza, cattivu / covid number-crunching, o 'cunvene' in una manera chì facemu finta di dati DM ùn pò micca esse, perchè altrimenti sariamu EM, è ùn ci piace micca imagine chì pudemu esse. , perchè: avemu un inguernu più altu – cum'è milioni di lotta per mette u pane nantu à a tavula o mantene e luci; "regulamenti"; "regnu di dirittu"; assolutamente senza corruzzione; un media completamente imparziale interessatu solu in a verità; senza ghjudici pulitichi o servitori civili; senza settori cummerciale vicinu à i pulitici; nisun puliticu cun tenue capiscitura di a realità; senza lobbisti back-stage; senza gruppi di interessu; senza forze ombre putenti; senza prublemi nantu à a legittimità elettorale. Nimu di questu s'applica à noi!

(Cum'è dicianu in u bloccu sovieticu, "Fingemu di travaglià, facemu finta di pagà noi." Oghje, hè forse, " Fingenu chì sò dati veri, facemu finta di scambià. ")

$ 1.9 trilioni in novi spese costa $ 0

U cunfini hè sicuru

I Republicani sò i veri defunders di a polizia

Dui trimestri consecutivi di cuntrazione ecunomica ùn hè micca una recessione

Attu "Riduzzione di l'inflazione".

8,5% inflazione = 0%

Salariu reale -3% = "salariu in crescita"

Serial Gaslighters.

– Guy Benson (@guypbenson) 11 d'aostu di u 2022

Di sicuru, l'inflazione era in realtà aumentata di 8,5% annu, ancu s'ellu era una mamma piatta, chì era megliu cà l'aspittava, è ancu nantu à una basa di mamma è di core. Puderà in realtà avè u piccu per ora.

In ogni casu, i prezzi di l'alimenti sò aumentati; rifuggiu (o piuttostu OER) ancu; è solu l'energia caduta mantene l'inflazione "zero" in u mese. Inoltre, pare chì l'inflazione di i Stati Uniti hà pocu probabilità torna à 2% in ogni mumentu prestu. In particulare, a Riserva Strategica di Petroleum (SPR), chì i barili sò oghji in u mondu sanu, i prezzi deprimente temporaneamente, deve esse ricaricatu. In modu più largu, sussurru, ma a struttura di l'ecunumia glubale avà ùn hè micca listessa chì in 2019 ! (L'Europa face a ricessione è l'inflazione; è ancu u rapportu trimestrale di l'inflazione di u PBOC hà avvistatu ieri di i risichi di l'inflazione strutturale) . Nimu ùn vole un ritornu à una paga nominale bassa, una dumanda bassa è una inflazione bassa.

Hè veru, nimu ùn vole micca un pagamentu reale bassu (o negativu), una dumanda bassa è una inflazione alta.

Ma queste sò e nostre duie scelte – è solu una di elle offre à i banche cintrali u cambiamentu di mantene ancu un briciolu di a so credibilità stracciata. (È, senza dubbitu, forse di l'Occidenti chì mantene u statutu DM.)

In ogni casu, u mercatu hà decisu "TRANSITORIA!" è "FED PIVOT!" (è "e persone ricche in EM vivenu assai bè!") Eranu i buzzwords di u ghjornu, malgradu ogni voce intelligente chì cunnoscu avè digià aspittatu una stampa CPI più debule di l'aspittava . Ciò chì era prezzu hè avà ancu più prezzu.

Et pourtant, il n'y a toujours aucune garantie qu'il soit livré. U megliu chì a Fed pò fà hè di andà "solu" 50bps è micca 75bps in settembre – ma salvu chì i prezzi di u petroliu ponu cuntinuà à calà cum'è l'anu appena ("Svuota l'SPR cumpletamente!"), Semu sicuru sempre luntanu da u dettu pivot.

In verità, dui membri di a Fed sò ghjunti dopu à CPI per sottolineà ciò chì tutti dicianu prima – chì ùn anu micca da cambià a direzzione; ch'elli vanu à cuntinuà a caminata; ch'elli ùn sò micca impressiunatu da solu un numeru pusitivu. (Induve l'inflazione generale hè 8.5% è core 5.9%).

Ci hè un angulu geopuliticu in questu chì continuu à sbattà, è a maiò parte di i cumenti di u mercatu continuanu à ignurà perchè ùn capiscenu micca o ùn parlanu micca di geopolitica. I Fondi Fed più alti spinghjenu i commodities, punendu a Russia. È ancu innocenti innocenti – chì dopu avè bisognu à vultà à Fed swaplines, cù strings attaccati. Win-win. In più di questu, Adam Tooze sottolinea in a so ultima missiva chì i Fondi Fed più elevati ponenu ancu una pressione aumentata nantu à a Cina, chì i so enormi surplus di cummerciale sò forse accumpagnati da flussi massivi di capitali stranieri, un disaccoppiamentu finanziariu di facto. (Chì hè forse in parte per quessa chì u PBOC dice ciò chì hè.) Ddu soldi hà da vultà in l'Occidenti, o in "friend-shoring". Piuttostu u modu di mantene u cane di u dollaru più altu versus qualsiasi novu ordine mundiale whipper-snappers. Win-win-win.

Eppuru, ancu solu nantu à l'ecunumia tradiziunale / metrica di u mercatu pudemu vede perchè a Fed hà bisognu di dimustrà u putere di permanenza. Infatti, avemu avutu un sniff di ciò chì succede s'ellu pivots quandu avemu vistu: Bitcoin up; i renditi s'immersi; u dip di u dollaru; l'oliu salta prima, poi affunda, poi finisce ancu più altu; scorri; è i stonks volanu.

In verità, era literalmente un numeru CPI stonking chì gridava " SPECULATE, DON"T ACCUMULATE !"

È questu hè esattamente ciò chì vulete sente in una ecunumia à alta inflazione chì conduce una guerra economica geopolitica, una Guerra Fredda silenziu, è una guerra calda brutta, è avè bisognu di preparà caru per prevene i risichi di l'altri: nota l'inundazione di ordini. per l'equipaggiu militare chì vene in i Stati Uniti da tuttu u mondu, in cima à i so bisogni, è u tempu d'attesa massivu chì hè necessariu. Dopu tuttu, quale Gran Putenza precedente ùn hà micca andatu bè forzendu risorse preziose in frippery speculative è spiv-ery piuttostu cà assi produttivi ligati à a tecnulugia, i commodities è i so militari ?!

In breve, a Fed hà da veramente pivotà per aiutà i stonks è l'oliu à cullà ? O anu da elevà i tassi più alti, è stà più altu, per pruvà à riprimà l'inflazione, è restanu top dog globally, malgradu i danni collaterali?

Per esse onesto, questu mi mette in una pusizioni assai scomoda. Ùn aghju micca accunsentutu cù qualcosa chì a Fed hà dettu o fattu in tantu tempu chì ùn possu micca ricurdà quandu aghju fattu l'ultima volta. Eppuru quì sò veramente crede in elli – ancu mentre ricunnosce chì ùn sanu micca ciò chì facenu.

Forse vogliu solu crede chì quandu a spinta vene à spinta, almenu alcune di e nostre istituzioni sò sempre adattate per u statutu DM per via di l'implicazioni geopolitiche s'ellu ùn sò micca. Eppuru, devu sparte chì alcune di e persone in i mercati chì tengu in a più alta stima pensanu à e dati soft, un pivot, stonks-a-go-go, è un cambiamentu à u statutu EM.