U Top FX ufficiale di u Giappone minaccia “Azione adatta” contr’à “Speculatori brevi” cum’è i crateri di Yen dopu l’aumentu di i tassi

Un rapidu sguardu à l'azzione di u prezzu di u Yen Giapponese (contr'à u USD) da a decisione di u BoJ di aumentà i tassi per a prima volta in 17 anni è unu puderia esse perdonatu per esse cunfusu cum'è a mossa "hawkish" hà incitatu un "dovish" aggressivu. ' indebolimentu di a munita, Tuttavia, cum'è un ricordu, questu era unu di i tassi più dovish chì avemu vistu cù promesse infinite di sustegnu se u SHTF è cuntinuò à cumprà JGB (malgradu a fine di YCC).

Ancu più notevolmente, u risicu di l'intervenzione di l'ufficiali giapponesi in u mercatu spot puderia limità l'aspettattivi per qualsiasi debulezza ulteriore:

"L'attuale debilitamentu di u yen ùn hè micca in linea cù i fundamenti è hè chjaramente guidatu da a speculazione", u vice ministru di finanza per l'affari internaziunali Masato Kanda hà dettu à i ghjurnalisti u luni.

"Prenderemu l'azzioni appropritate contr'à fluttuazioni eccessive, senza escludiri alcuna opzione".

"Semu sempre pronti", Kanda hà dettu quandu hè dumandatu nantu à una pussibule intervenzione diretta in u mercatu di munita.

USDJPY hè un livellu di prova chì hà vistu intervenzioni significative per sustene u Yen (ovali verdi sottu) in settembre / ottobre 2022 …

Fonte: Bloomberg

L'avvertimenti di Kanda nantu à a valuta eranu i so primi da ferraghju.

"Avemu vistu una grande fluttuazione di 4% in solu duie settimane in u dollaru-yen, una mossa chì ùn riflette micca i fundamenti è mi pare questu inusual ", disse Kanda.

Sò sempre i speculatori chì piglianu a culpa (è in questu casu ci sò pusizioni speculative brevi di grandezza).

Bloomberg informa chì i fondi di speculazione anu aumentatu a scommessa di yen bearish in a settimana chì si estende per a riunione di marzu di u BOJ. Leveraged speculators in u mercatu di muneta hà aumentatu i so cuntratti di cuntratti ligati à scumesse u yen falà à 80 805, avvicinendu à l'altu di sei anni di 83 562 righjuntu u mese passatu, secondu a dati à u 19 di marzu da a Cummissione Commodity Futures Trading.

Fonte: Bloomberg

L'ironia quì, di sicuru, hè chì tranquillamente daretu à l'scena, i funzionari giapponesi ùn importa micca un Yen più debule, per succhi un pocu l'ecunumia, ancu s'ellu più u yen cade, più alta l'inflazione impurtata, più u BOJ duverà. caminu per cuntene, è cetara.

"U tonu di l'intervenzione verbale s'intensifica è u yen pò attirà un supportu à cortu termine in mezzu di risicu crescente di azzione vera", disse Takeshi Ishida, stratega di Resona Holdings Inc. in Tokyo.

"Kanda ricunnosce chì a mossa hè speculativa è pare chì prestu attente à a linea 152 per a coppia di valuta".

Ma questu ùn hè micca un ghjocu unilaterale è a debulezza in u yen giapponese pare avè preoccupatu l'autorità chinesi datu "l'affari di esportazione cumpetitiva" di i dui paesi, secondu Saxo Markets.

U yen hè à un minimu di 30 anni contr'à u renminbi …

Fonte: Bloomberg

"Pensu chì JPY hè stata a più grande preoccupazione per l'autorità chinesi per avà", dice Charu Chanana, capu di strategia FX in Singapore.

"Se u USD / JPY s'hè rottu sopra à 152, pudemu probabilmente vede u PBOC lascendu chì u yuan onshore si debilitatu ancu più versu 7.25".

PBOC ùn hà micca un preghjudiziu di debilitatu stabile per u yuan per ora; a reazione di u mercatu à a correzione debule di u venneri prubabilmente "hà avvisatu l'autorità contru à ghjucà stu ghjocu"

"Troppu deve bearishness ùn hè micca bonu per una valuta chì hà u scopu di esse a valuta di riserva".

Di sicuru, gran parte di u muvimentu recente in USDJPY hè stata guidata da u sentimentu lass-dovish da a Fed (dollaru più forte, piuttostu cà yen più debule) è avemu ancu nutatu chì, malgradu l'aumentu di u tassu da u BoJ, u cummerciu di yen-carry. (chì implicitamente pesa nantu à u yen versus u dollaru) cuntinueghja à offre ritorni solidi (trà i più alti trà e maiò) …

E mentre u rendimentu di 10Y TSY hè di 50bps o più fora di i so massimi relative à 10Y JGBs, resta estremamente altu in quantu à l'ultima decada…

Tuttavia, u costu di 100% copre u risicu di FX rende u cambiamentu sempre sgradabile …

Per avà, l'investitori giapponesi puderanu astentà di rimpatrià u capitale finu à chì u bancu cintrali diventa più falcu, o a Fed si avvicina à i tassi di taglio.

Allora, mentri USDJPY pò esse tuttu nantu à u cummerciu di intervalli familiari per u futuru prevedibile, in u più longu andà hè assai più bassu.