U Statutu di u Dollaru Americanu Cum’è “Valuta di Riserva Globale” Dominante Scende à 25 Anni Bassi

Autore di Wolf Richter via WolfStreet.com,

E banche centrali si mettenu nervose per a stampa di soldi ubriaca di a Fed è u gigantesimu debitu di u guvernu US? Ma sempre ingannà i renminbi cinesi …

A parte glubale di e riserve di scambiu denominate in dollaru americanu hè calata à 59,0% in u quartu trimestre, secondu i dati COFER di u FMI publicati oghje. Questu currisponde à u minimu di 25 anni di u 1995. Queste riserve di cambiu sò tituli di u Tesoru, obbligazioni corporative statunitensi, tituli sustinuti da ipoteche statunitensi, tituli cummerciali ipotecarii sustinuti da i Stati Uniti, ecc.

Dapoi u 2014, a parte di u dollaru hè calata di 7 punti percentuali pieni, da 66% à 59%, in media 1 puntu percentuale à l'annu. A stu ritmu, a parte di u dollaru cascarà sottu à u 50% durante a prossima decada:

Ùn sò micca inclusi in riserve di cambiu mundiale e pruprietà di a Fed di l'assi denominati in dollari, i so $ 4,9 trilioni in tituli di u Tesoru è $ 2,2 trilioni in tituli sustinuti da ipoteche , chì hà accumulatu cum'è parte di u so QE.

U statutu di u dollaru US cum'è moneta di riserva glubale dominante hè un fattore cruciale per u guvernu di i Stati Uniti à tene in ballu u so debitu publicu , è per i sforzi incessanti di l'America Corporativa per creà i vasti deficit commerciali dislocalizendu a produzzione in i paesi à bon pattu , a più impurtante China è Messicu. Tutti contanu nantu à a vuluntà di altre banche centrali di tene grandi quantità di debiti denominati in dollari.

Ma pare, e banche centrali sò diventate appena un pocu nervose è vogliono diversificà e so participazioni – ma sempre cusì lentamente, è micca di colpu, data a magnitudine di questa cosa, chì, se trattata male, puderia soffiare sopra a casa di tutti carte.

20 anni di calata.

Dui decennii fà, quandu u dollaru avia una parte di circa 70% di e valute di riserva, un presuntu concorrente hè diventatu realtà di u ghjornu à ghjornu: L'euro, chì unia e valute di i stati membri in una moneta, cumbinendu cusì u so pesu cum'è riserva muneta. Dapoi, a parte di u dollaru hè calata di 11 punti percentuali.

À u cuntrariu, trà u 1977 è u 1991, a parte di i dollari era calata di 46 punti percentuali – cù enormi sbalzi in u 1979 è 1980 forse ligati à l'inflazione di i Stati Uniti chì minacciava di spirale fora di cuntrollu, culminendu à quasi 15% in u 1980. U piombu fonda fora in u 1991, cù l'inflazione più o menu cuntrullata. È a parte di u dollaru hè allora aumentata di 25 punti percentuali finu à u 2000:

L'altre valute di riserva .

A parte di l'euro hè stata dapoi da 19,5% à 20,6%, ma in u Q4 hè scappata è hè andata à 21,4%, u più altu di i dati. I participazioni di a BCE d'assi denominati in euro chì hà acquistatu in u quadru di u so QE ùn sò micca inclusi in e riserve di cambiu denominate in euro.

U restu di e valute di riserva sò ancu-rans – i spaghetti in u fondu in u grafico sottu. Questu include u renminbi cinese, a linea rossa audace in u fondu:

Renminbi una minaccia per l'egemunia di u dollaru? Ancu micca.

A parte di u renminbi hè sempre solu di 2,25%, malgradu a magnitudine è l'influenza glubale di l'ecunumia di a China, è malgradu u publicu quandu u FMI hà elevatu u renminbi à una valuta ufficiale di riserva glubale in uttrovi 2016 includendulu in u panaru di valute chì sustenenu u Speziale Diritti di Tiraghju (SDR).

Ma a parte di u renminbi s'hè lampata sempre cusì pianu. À u ritimu chì hà pigliatu un slanciu in l'ultimi dui anni (+0,36 punti percentuali in dui anni), ci vuleria à u renminbi altri 50 anni o più per ghjunghje à una parte di 25%.

Chjaramente, altre banche centrali sò sempre dispiacenti nantu à u renminbi è e so implicazioni, è ùn sò micca bramosi di scaricà i so dollari in una volta in cambiu di renminbi; faciule faci.

Ancu-rans sottu u microscopiu: Rise of the yen.

Per vede ciò chì accade cù i spaghetti in u fondu di u graficu di sopra, aghju ingrandatu a scala è l'aghju limitata à u range di 0% à 6%. Questu caccia u dollaru è l'euro fora di u quadru, è permette un sguardu detallatu di l'altre valute di riserva.

Ciò chì si distingue hè a crescita di u yen, a terza più grande valuta di riserva. Ciò include un guadagnu di puntu percentuale 2.0 da Q4 2016, chì hà spulatu u guadagnu puntu percentuale 1.15 in u listessu periodu da u renminbi. In quantu à u yen, u renminbi perde terrenu.

Malgradu u Brexit è tutte e scrucconi spaventose intornu, a sterlina (GBP), a quarta più grande valuta di riserva, ùn hà rinunziatu alcuna parte.

L'Eurozona hà avutu un grande surplus cummerciale – trà 200 miliardi è 275 miliardi € à l'annu in l'ultimi anni – cù u restu di u mondu dopu à l'emergenza da a crisa di u debitu di l'euro in u 2012. Da u latu di i SU, u deficit cummerciale di i Stati Uniti in e merchenzie cù a zona euro eranu 183 miliardi di dollari in u 2020 .

U surplus cummerciale di a zona euro mostra chì hè facilmente pussibule per una zona ecunomica cun un grande surplus cummerciale avè ancu una di e prime valute di riserva. Ùn ci hè micca bisognu chì una grande valuta di riserva sia assuciata cun un grande deficit commerciale. Ma avè a moneta di riserva dominante aiuta i Stati Uniti à finanzà i so deficit commerciali è à pallunà i debiti di u guvernu.

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