“U peghju annu di sempre” per azioni è obbligazioni – A lotta à l’inflazione globale scoppia “tuttu a bolla”

Prima di ghjunghje à u grande ritrattu di u mese, u trimestre è l'annu, sta settimana hè finita senza manifestazione di "Santa Claus" quist'annu per i stock di i Stati Uniti …

Finu à l'ultimi minuti, l'S&P 500 pinnendu intornu à 3835 cum'è avemu dettu cum'è Collar di JPM trumped u caosu 0-DTE, allora tuttu si sciolse in u vicinu …

Cum'è SpotGamma hà rimarcatu prima, cum'è ghjennaghju hè un OPEX pesante, qualsiasi iniziu di svantaghju à ghjennaghju puderia energizà quelli putenzi, è serve per pressà i mercati più bassi.

Questu puderia guidà à un IV più altu, è un ciclu di vendita riflessu à u downside. Allora cercheremu una manifestazione dopu à l'OPEX, cum'è quelli mette scadenu.

À u cuntrariu, si ghjennaghju principia cù forza, quelli putenzi puderanu aiutà à alimentà una manifestazione cum'è i so valori colapsanu chì portanu à una manifestazione iniziale, materiale.

L'OPEX puderia allora attivà una inversione di quella forza di u mercatu. Attualmente assignemu un vantaghju à questu scenariu.

U cummerciu a prima settimana di ghjennaghju duveria aiutà à mette in luce u timing di a manifestazione (vale à dì pre-OPEX o post-OPEX) cum'è e macchine mostranu a strada …

U dollaru hè cascatu più bassu, l'oru più altu, è u bitcoin più bassu nantu à a settimana cum'è i rendimenti di u Treasury anu aumentatu à a fine di l'annu …

Fonte: Bloomberg

Dicembre hà vistu i stocks cumportanu in modu abbastanza stranu cù l'S&P 500 cumulativamente invariatu durante a notte è a massa massiva di vendita chì si trova durante a sessione di u ghjornu di i Stati Uniti …

In l'annu, i stock glubale anu patitu una calata di 20% in u 2022, u 2u peghju annu da u 1974, postu chì i banche cintrali cumbattenu l'inflazione in fronte à a penuria di a catena di supply è una crisa energetica per via di a pandemia di COVID-19 è l'invasione di l'Ucraina da a Russia. ..

Fonte: Bloomberg

Peggiu ancu, cum'è u rapportu FT , una cartera tradiziunale composta da 60% di azzioni di i Stati Uniti è di 40% di i bonds di i Stati Uniti hà vistu u so peghju performance dapoi u 1932, quandu i Stati Uniti eranu in mezu à a Grande Depressione.

Siccomu i ritorni di i boni di i Stati Uniti soffrenu u so peghju stretchimentu in più di un seculu…

I mercati di l'azzioni è di ubligatoriu di i Stati Uniti anu persu un cumminatu di $ 17,4 trilioni in 2022 à i so minimi d'ottobre …

Fonte: Bloomberg

È mentre u Dow "solu" hè cascatu di 9% in u 2022, u Nasdaq hè cascatu più di 33% (u peghju annu per i stock di i Stati Uniti da u 2008 in termini percentuali) …

Fonte: Bloomberg

Più di $ 7 trilioni di capitalizazione di a borsa sò stati sguassati da u Nasdaq 100 . Mentre a caduta di u Nasdaq 100 era più grande in u 2008 (in calata di 41,9%), era solu calata di circa $ 1 trilione in 2008, perchè i denominatori sò diventati assai più grande…

Fonte: Bloomberg

L'azzioni europee anu ancu sbattutu più bassu (u peghju annu da u 2018) cù u Regnu Unitu u peghju è a Spagna u cavallu più bellu in a fabbrica di cola…

Fonte: Bloomberg

Cù i stock di "più longa durata" chì sò stati martellati u più duru …

Fonte: Bloomberg

L'azzioni di l'energia anu fattu un rendimentu drammaticu è eranu l'unicu settore di l'equità di i Stati Uniti cù guadagni in 2022 (cum'è Consumer Discretionary and Tech underperforming) …

Fonte: Bloomberg

"Questu hè statu un annu per esse in u bunker", dice John Bilton, capu di a strategia globale multi-asset in JPMorgan Asset Management.

L'oru hà finitu l'annu senza cambiatu cum'è u dollaru s'arricorda; è mentre i bonds è i stocks eranu scimmiati più bassi, a criptu era veramente mazzata cum'è una foca di criatura…

Fonte: Bloomberg

U voluminu di u debitu à rendimentu negativu hè colapsatu in 2022 (da un piccu di più di $ 18 trilioni in dicembre 2020, resta un modestu $ 113 miliardi, principalmente in JGB di corta data) …

Fonte: Bloomberg

Cum'è a Fed hà liberatu u so ciculu di strettu più aggressivu in decennii …

Fonte: LPL

Certi investituri accoltu sta nova disciplina.

"Questu hè statu un crash di trenu chì aspetta per vene", dice Alexandra Morris, capu d'investimentu di i Fondi Skagen di Norvegia.

"Avà, i soldi anu un costu. Ùn pudete micca solu scaccià soldi à imprese micca prufittuali, imprese assai risicate. Avemu bisognu di avè una allocazione di capitale assai più sensata ".

À a fine di l'annu, 113 contrapartiti parcheggianu un record di $ 2.554 trilioni in a facilità di l'accordu di ricuperazione inversa overnight di a Fed , in quale e contraparti cum'è i fondi di u mercatu di soldi ponu mette cash cù u bancu cintrali. Era $ 245 miliardi di più cà u ghjornu prima, u più grande aumentu di un ghjornu mai.

Fonte: Bloomberg

A dumanda di a facilità hà tendenza à cresce à a fine di ogni trimestre, postu chì i venditori limitanu a so attività in u mercatu per l'accordi di ricuperazione per rinfurzà i so bilanci per scopi regulatori.

I rendimenti di u Treasury di i Stati Uniti anu splutatu più altu questu annu, guidatu da u short-end, cum'è u mercatu hà capitu chì a Fed ùn era micca scherzu annantu à a so postura anti-inflazione. I rendimenti di 2Y anu aumentatu di 370bps stupente in 2022 mentre chì i rendimenti di 30Y anu aumentatu più di 200bps …

Fonte: Bloomberg

Chì significava un appiattimentu massivu di a curva di rendimentu …

Fonte: Bloomberg

… guidà tutta a curva in prufonda in inversione …

Fonte: Bloomberg

Per un certu cuntestu, 2Y Yields hà iniziatu l'annu à 0.72% è finiscinu à 4.43% (cù Fed Funds avà cummercializatu sopra) …

Fonte: Bloomberg

L'ultimi sei mesi anu vistu oscillazioni drammatiche in l'aspettattivi di u mercatu per a trajectoria di a pulitica monetaria di a Fed cù a tarifa terminale chì cresce finu à circa 5.00% cum'è l'aspettattivi per un ciculu di tagliu di tariffu H2 2023 (chì implica una recessione) chì si stende dovishly in Q4. ..

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà guadagnatu più di 8 per centu annantu à l'annu, ma hà persu più di 8 per centu stu trimestre nantu à l'aspettattivi chì a Fed ùn pò micca elevà i tassi più altu cum'è temutu prima …

Fonte: Bloomberg

Cryptos hà purtatu annus horribilis à '11' questu annu cù i grandi – BTC è ETH – in calata di 64% è 67% rispettivamente mentre u caos regnava in l'ecosistema …

Fonte: Bloomberg

In u latu di a commodità di u bordu, hè statu un annu assai volatile cù u rame in particulare in calata (crescita / a dumanda di paura) è l'energia (spaventi di supply), ancu s'ellu hè dramaticamente sottu à i so massimi di panicu di a mità di l'annu …

Fonte: Bloomberg

U WTI hà avutu un annu volatile postu chì e reazioni di l'invasione di Putin anu battutu e restrizioni COVID in Cina

Fonte: Bloomberg

Malgradu i guadagni di u dollaru, l'oru hà finitu invariatu annantu à l'annu, rallye torna sopra $ 1800 dopu a tripla prova di supportu di $ 1600 …

Fonte: Bloomberg

L'argentu hà superatu l'oru annantu à l'annu, cù u Q4 videndu u rapportu oru / argentu in cima (à a resistenza 2019/2020) è torna in rossu per l'annu …

Fonte: Bloomberg

Infine, s'è vo sperate un ripresa in 2023, ci hè veramente un solu fattore per quale pudete pricà…

Fonte: Bloomberg

Quandu (o se) A Fed finisce u so prugramma QT? O questu?

Ci si vede in 2023 !