U Mercatu Stumbles As Stimulus Hopes Svanite

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Durante l'ultimi dui settimane, avemu discuttu u rallye di u mercatu da i recenti bassi di oversold.

"A Riserva Federale hà bisognu di" più stimulu "per monetizà l'emissione di debitu sottostante per l'investitori. Hè cusì chì, in definitiva, a liquidità entra in i mercati. Cù i mercati solu à circa 3% luntanu da i massimi di tutti i tempi, ùn ci hè veramente nunda chì impedisca d'arrivà quì, à menu chì e discussioni di stimulu si rompinu una volta ".

Sfurtunatamente, questu ultimu hè accadutu mentre u stagnu trà i Democratici di a Casa è u Segretariu di u Tesoru Mnuchin cuntinuavanu. Mentre chì u Segretariu di u Tesoru è u Presidente anu signalatu ch'elli sò aperti à un pacchettu di stimulu assai più grande, u Presidente di a Camera ùn cede micca e so richieste di salvamentu di u Statu. Mancu u capu di a maggioranza di u Senatu, Mitch McConnell, hà digià dichjaratu ch'ellu ùn accuglierà alcuna fattura di a Camera. Ellu hà dichjaratu ch'ellu hà da mette in ballu un prugettu di sollievu di circa 500 miliardi di dollari per vutà à u Senatu appena a settimana prossima. Quella fattura hè ancu cundannata.

Tuttavia, ancu senza un pacchettu di stimulu, u mercatu s'hè arricatu bellu da i minimi recenti. A bona nutizia hè u pocu di sloppiness cummerciale a settimana scorsa hà permessu à u mercatu di cumincià à travaglià fora di a cundizione di overbought. Mentre pudemu vede qualchì debulezza addiziunale à principiu di settimana prossima, u risicu di svantaghju hè abbastanza limitatu per andà à l'elezzioni.

Cundizioni sò menu favurèvuli

Cumu si mostra sottu, sia u 20- è u 50-dma si trovanu ghjustu sottu i livelli attuali. Queste medie devenu agisce cum'è supportu iniziale. Sottu à quellu sustegnu ci sò i minimi recenti, chì prubabilmente cuntenenu u mercatu in a gamma attuale. Quellu comporterebbe una diminuzione di circa 8% da i livelli attuali è certamente ben in u cuntestu di una correzione normale di u mercatu.

Tuttavia, una pausa di quellu sustegnu impurtante truverà rapidamente u 200-dma, chì hè attualmente circa 11% sottu i livelli attuali. Cumu discuteremu momentaneamente, un "elezzioni disputate" puderia certamente furnisce u catalizatore per una tale calata.

U carburante per una diminuzione più grande ferma sta settimana. Cù a speculazione chì cresce di novu, u risicu / ricumpensa à breve tempu hè diventatu menu favorevule. L'acquistu di l'opzione di chjamata rimane estremamente elevatu paragunatu à e norme storiche è aggrava i calati di u mercatu quandu quelle pusizioni sò sbulicate.

In una basa à longu andà, restemu preoccupati per a dicotomia di i segnali da u mercatu. E divergenze negative di RSI, u numeru di stock sopra i so rispettivi 200-dma, è a cundizione più estrema di overbought mensile sò preoccupanti.

L'estensioni precedenti di l'ultimu decenniu anu purtatu à correzioni decenti. Questa volta puderia esse diversa? Benintesa, tuttu hè pussibule. Tuttavia, cum'è investitori, vulemu restà concentrati nantu à e "probabilità".

Mentre u mercatu pare assicuratu chì più stimulu vene più prestu ch'è più tardi, un risicu di fronte à u mercatu pò esse una "elezzione cuntestata".

Un Risicu di Notte Elettorale

Durante l'ultime settimane, avemu discuttu assai di ciò chì accade à u mercatu di borsa sia l'elezzioni pre-post-presidenziali.

Tuttavia, ci hè u putenziale per un esitu ritardatu di e elezioni quist'annu, chì puderia chjappà a borsa. Cum'è nutatu da Morgan Stanley via Zerohedge:

"À u cuntrariu di certe aspettative chì u risultatu di l'elezzioni puderia piglià un mese per esse decisu – a la Gore vs Bush – i novi dati citati da Morgan Stanley suggerenu " u peghju risultatu di u casu hè u menu prubabile ". E mentre e richieste di votu per mail (VBM) battenu record, una preoccupazione datu u prucessu più lente per cuntà quelli scrutini, l'elettori parenu rientre quelli scrutini à un ritmu rapidu in i stati chjave di u campu di battaglia sicondu Michael Zezas di Morgan Stanley ".

"L' organu M Stanley dice chì " ci hè una probabilità di 80% chì u risultatu ùn sia micca determinatu a notte eletturale "."

Ci hè un precedente per un tale risultatu?

À i Mercati ùn li piace micca l'incertezza.

Da una perspettiva storica, avemu
u precedente di l'elezzioni Gore / Bush in 2000.

Chì significa questu per i mercati finanziarii? U risultatu di l'elezzioni trà George W. Bush è Al Gore ùn hè micca statu decisu u ghjornu di l'elezzione. Invece, Gore hà dumandatu un recount in Florida, induve u votu era vicinu, è "chads appesi" eranu in discussione. Ci hè passatu più di un mese prima di cunnosce u risultatu di l'elezzioni quandu a Corte Suprema di i Stati Uniti hà decisu Bush c. Gore u 12 di dicembre di u 2000.

Ciò chì ùn piace micca à i mercati hè l'incertezza; in u corsu di e prossime settimane, u S&P 500 diminuisce di 7,5% à u so nadir. Tuttavia, e oscillazioni volatili di u mercatu in quellu periodu eranu scruccanti per l'investitori. Mentre ùn hè micca u "avvenimentu devastante" i media anu ritrattu un tale risultatu, hè sempre da nutà. U risicu inerente di una forte crescita di a volatilità è di a perdita potenziale di guadagni se l'imprevistu accade veramente.

Eccu u puntu.

Sè vo site per cullà nantu à una barca è esce da pesca in acque profonde, generalmente ùn face mai male di piglià una Dramamine se u mare s'infurza. Altrimenti, tutta l'esperienza diventa una sola memoria nauseabile.

Deludimentu Ecunomicu

Un altru risicu hè una ulteriore delusione economica. Partendu da i minimi di marzu è di u fermu ecunomicu, l'aspettative per a ripresa eranu diventate estremamente terribili. Tuttavia, cume a Riserva Federale è u Guvernu anu iniettatu soldi direttamente in u sistema finanziariu, anu inviatu cuntrolli à e famiglie, è anu furnitu vantaghji addiziunali, i dati si sò migliorati più rapidamente di ciò previstu.

Tuttavia, ciò chì hè impurtante da ricurdà hè chì misuremu i dati nantu à una basa di "percentuale di cambiamentu" .

Per esempiu, pensate à un ristorante chì hè statu chjusu interamente. Quandu sò permessi di riapre, vanu da ZERO clienti à solu UNU. Hè un incremento di 100% da u periodu precedente. U prossimu periodu anu DUE clienti, chì hè un incremento di 50% da u periodu. L'attività ferma à u principiu di u bancarotta, ma u ritmu di crescita di e vendite hè stupente.

Hè ciò chì accade cù i dati ecunomichi attualmente. L'Indice Citigroup Economic Surprise misura a differenza trà e aspettative di Wall Street per i dati ecunomichi contr'à ciò chì hè in realtà riportatu. Se i dati sò megliu, l'indici cresce, è vice versa. U graficu sottu, per cortesia di Sentimentrader, mostra l'indice paragunatu à l'indice S&P 500.

"U Citigroup Economic Surprise Index si ritrova dopu u più grande spike in a storia di sta serie di dati."

Perchè hè questu impurtante?

Torna à Incertezza

Senza nisun stimulu attualmente à l'orizonte è una rinascita di a debolezza economica, ci hè più cà un risicu ragionevule pudemu vede più delusione in i dati ecunomichi avanti. Queste puderebbenu avè implicazioni di ritornu per a borsa.

"Quandu l'Indice Citigroup Economic Surprise hè calatu rapidamente in u passatu, i rendimenti di S&P per u prossimu mese sò stati ligeramente più bearish cà aleatorii." – Sentimentrader

Cù u putenziale per un'elezzioni ritardate o disputate, dati ecunomichi più debbuli, senza stimulu, è prezzi elevati di l'assi è valutazioni dighjà elevati, u risicu di una currezzione hè certamente aumentatu.

Tuttu ciò chì hè necessariu hè un "avvenimentu inaspettatu, esogenu", chì invia i trader à scrambling per e uscite.

Tale ci porta à u pusizionamentu di u portafogliu di sta settimana.

Actualizazione di Posizionamentu di Portfolio

Cum'è l'avemu nutatu prima, avemu attualmente più esposizione à l'equità di quellu chì ci sentimu cunfortu. Tuttavia, tecnicamente, ùn ci hè alcuna ragione per riduce l'esposizione postu chì e tendenze restanu pusitive bruscamente, u sentimentu rimane chiaramente rialzista, è a volatilità rimane soppressa.

Dittu chistu, seguitemu sempre à copre portafogli tenendu livelli di liquidità leggermente più alti è adeguendu a durata di u portafoglio di obbligazioni per mitigà u risicu di pulldown. Hè sfida di copre i portafogli in un ambiente guidatu da i flussi di notizie è u sentimentu ogni ghjornu è ignurendu una vasta gamma di "rischi".

A citazione seguente di Sven Heinrick pare apprupriata in questu mumentu:

«I mercati si sò riuniti micca solu per speranza di stimulu, ma dinò per a premessa chì u risicu di l'elezzioni disputate hè diminuitu o cusì u pablum pupulare. Ebbè, per chì ùn ci sia l'elezzioni disputate ci vole à esse un discorsu di cuncessione a vigilia di l'elezzioni. S'ellu ùn accade micca, ùn ci hè alcuna chiarezza eletturale finu à almenu u 14 di dicembre quandu u cullegiu eletturale vota. Hè 6 settimane di incertezza. È chì se questu hè contestatu, o chì si ci sò sfide legali trà o oltre?

Sto suscendu queste dumande per mette in evidenza chì ci sò ogni sorta di rischi chì flottanu in quantu stu mercatu ùn hà micca prezzi. Piuttostu u mercatu face ogni tipu di presunzioni pusitive in termini di ciò chì pare percepisce cum'è i risultati più positivi. È ponu bè esse curretti, Ma sì queste presunzioni sò currette, o micca, ùn sò micca unu à dì. Tuttavia, pare chì sì queste presunzioni sò sbagliate, allora u risicu hè assai sottovalutatu. Per avà, stu mercatu ùn sente nisun risicu, ùn vede nisun risicu è ùn parla di nisun risicu ".

U Risicu Accade Veloce

I so cumenti sò sicuramente degni di cunsiderà, ancu sè site "uber" rialistu è ùn site micca d'accordu cumpletamente cù a mo valutazione. A ragione hè chì quandu i mercati scontanu assai u risicu di svantaghju o diventanu eccessivamente cumpiacenti, tale crea una atmosfera induve si pò fà un rapidu svolgimentu di i mercati.

"Quandu sovrapponemu a struttura di u mercatu (cun ​​tanti in un latu di a barca d'investimentu) , l'implicazione secondaria di u mercatu hè una continuazione di un novu regime di volatilità aumentata è di una vasta gamma di scambii. Tali favurizeghjanu u cummerciu di sardine invece di manghjà sardine ". – Doug Kass

L'investitori tendenu à fà errori critichi in a gestione di i so portafogli.

• L'investitori sò lenti à reagisce à l'infurmazioni nove (ancoranu) , chì inizialmente porta à una reazione sottu ma finisce per passà à una reazione eccessiva durante e fasi di u ciclu tardu.

• L'effettu "pastore" cunduce infine l'investitori. Un mercatu crescente porta à "ghjustificazioni" per spiegà participazioni troppu valutate. In altre parolle, l'acquistu genera più compra.

• Infine, mentre i mercati giranu, l'effettu di "dispusizione" si impone, è i vincitori sò venduti per prutegge i guadagni, ma i perdenti sò tenuti in a speranza di prezzi migliori dopu.

Mentre u mercatu hè avà rialzistu, è ci hè chjaramente un pregiudiziu à l'altezza, un avvenimentu inaspettatu è esogenu causerà una forte inversione. Tali suggerisce a copertura di u risicu di capitale finu à chì ci sia più "chiarezza" in quantu à u risicu è a ricumpensa.

Cum'è l'avemu dichjaratu prima, "u risicu accade prestu".

Perchè Tenemu Cash

A grande cosa di tene in contanti in più hè chì hè un prucessu simplice per fà i regolamenti adatti per aumentà u risicu di u portafoglio se ci sbagliamu. Tuttavia, se avemu a ragione, pruteggemu u capitale d'investimentu da a distruzzione è passemu assai menu tempu "per tornà à u paru".

Impurtante, vogliu enfatizà chì ùn parlu micca di esse 100% in contanti.

Suggeriscu chì tene livelli più alti di liquidità durante i periodi di incertezza furnisce sia stabilità sia opportunità. Cù risichi pulitichi, fundamentali è ecunomichi accresciuti, capisce u valore di u soldu cum'è "siepe" contr'à a perdita diventa più impurtante.

In vista di a lunghezza di l'avanzata attuale di u mercatu, di l'interni deteriorati, di valutazioni elevate, è di fondu ecunomicu debule, a revisione di u numeru cum'è una classe d'assi in a vostra allocazione pò avè qualchì sensu. Caccia à u rendiment à ogni costu ùn hè tipicamente finitu bè per a maiò parte.

Benintesa, postu chì Wall Street ùn face micca spese per l'investitori chì tenenu denaru, forse ci hè una ragione per chì sò cusì fermi chì resti investitu tuttu u tempu.