U Mercatu Stumbles As Rising Rates Minà l’Outlook

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

A volte, e cose ùn funzionanu micca "esattamente" cum'è noi pianificemu. Hè statu u casu a settimana scorsa, cume aviamu aspettatu una manifestazione riflessiva dopu à u selloff in precedenza. Cum'è nutatu in a newsletter di u passatu scorsu:

"Attualmente, i flussi di soldi restanu pusitivi, ma i" segnali di vendita "sò fermamente intatti. Queste suggerisce una pressione à a diminuzione nantu à i prezzi attualmente.

Speremu chì u mercatu puderà riunisce una manifestazione di oversold à breve termine a prossima settimana. Tuttavia, u risicu di una correzione continuata in marzu hè prubabile se i flussi di soldi si deterioranu ulteriormente. Hè cunsigliatu di utilizà qualsiasi manifestazione per riduce u risicu di l'equità è di riequilibrà l'assegnazioni di conseguenza ".

Mentre avemu avutu a manifestazione prevista lunedì, hè subitu invertita. A mità di a settimana era piuttostu brutale per u cummerciu "momentum" precedente. Tali ùn anu micca datu à l'investitori assai capacità di riequilibrà senza "panicà vende" u minimu, chì hè accadutu venneri matina.

A bona nutizia hè chì l'inversione di vennari à mezu matinata hà riesciutu à mantene l'S & P sopra u livellu di supportu 50-dma è i soldi flussu pusitivi, ancu se appena à pena. Mentre l'indice di flussu di soldi si hè deterioratu ancu di più sta settimana, è cum'è l'avemu suspettatu, hè avà piuttostu prufundamente oversold.

Signal di Vendita à Long Terminu

Ancu più impurtante, mentre l'indice di flussu di soldi à cortu andà hè assai oversold, l'indice à longu andà ferma nantu à un signale di vendita cunfirmatu. Tali suggerisce chì e pressioni à u bassu fermanu per avà, è qualsiasi manifestazione riflessiva deve esse aduprata per i rischi di riequilibru.

A dicotomia trà i grafichi cutidiani è settimanali suggerisce chì pudemu vede una manifestazione à cortu andà, ma una altra currezzione dopu. L'ultima volta chì avemu avutu a cunfigurazione attuale cù i nostri indicatori hè stata in settembre è uttrovi di 2020, chì hà furnitu duie correzioni di 10% prima chì u prucessu di cunsulidazione sia finitu.

Continuemu à suggerisce qualchì prudenza. Malgradu e rivendicazioni di i media à u cuntrariu, i tassi di interessu più alti importeranu, cume discuteremu dopu. Ancu più impurtante, tendenu à impurtanza assai.

Jerome Powell Delude

Ghjovi, u presidente Powell hà parlatu, è i mercati obbligazziunali è borsari anu ascoltatu attentamente. Rendimenti più alti diventanu un ventu di testa per i prezzi di l'azzioni. A più grande quistione nantu à a mente di l'investitore hè quandu a Fed fermerà i rendimenti di u bonu da a crescita?

Sospettemu chì a Fed pigliarà una pagina da u playbook di Ben Bernanke è audibile per "Operazione Twist". più prestu chè dopu. Michael Lebowitz scrive un articulu nantu à sta questione chì usciremu mercuri prossimu. Tuttavia, questu "sneak-peek" pò esse utile à a nostra analisi oghje.

"A Fed deve esse assai cuscente chì i tassi di interessu crescenti soffoceranu a ripresa ecunomica principiante. A suluzione prubabile per mantene a rotulazione di ricuperazione data di l'anni 1960 quandu Chubby Checker è u Twist eranu di moda.

Quandu i tassi d'interessu aumentanu, e probabilità di l'Operazione Twist 3.0 aumentanu. U Twist pò arrestà a crescita di i tassi senza alterà u ritimu QE attuale di 120 miliardi di dollari à u mese. L'opzione alternativa, aumentendu a quantità di QE, puderebbe fà cresce i tassi à causa di l'implicazioni inflazionistiche di tali azzioni. U Twist li permette di manipulà i mercati senza aumentà a so impronta.

Operazione Twist pò esse rialzista per i mercati di capitale è di redditu fissu, ma duvemu dumandà: l'investitori balleranu cù a Fed o temeranu chì qualcosa ùn sia micca bè? " – Michael Lebowitz

Mentre sò d'accordu cù Mike nantu à l'iniziu di "Operazione Twist", ùn hè micca perchè hè l'opzione "AN" ; hè l'opzione "SOLO" chì a Fed hà.

Per capisce perchè a Fed hè intrappulata, capisce ciò chì accade cù i tassi "veri" hè criticu.

A Fed Fa U Stessu Errore Inflazione

Ghjovi, Mish Shedlock hà scrittu un pezzu essenziale nantu à l'inflazione .

«Nanzu à u 2000, i prezzi di e case, u Rent Equivalent di i pruprietarii (OER), è l'indice naziunale di i prezzi Case Home Shiller si muvianu tutti in sincronia. Questu hè impurtante perchè i prezzi di a casa eranu direttamente direttamente in l'IPC. Avà ùn sò micca. U solu affittu hè. Eppuru, OER hè u compunente CPI più grande cù un pesu forte di 24,05% di l'indici sanu.

U BLS spiega questu luntanu chjamendu e case una spesa di capitale, micca una spesa di consumatore.

«Da annu à annu, l'IPC hè solu in crescita di 1,4%. U OER hè in crescita di 2,0%, ma l'Indice Naziunale di i Prezzi di Case Case Shiller (Dicembre) hè in crescita di 10,3%. Se rimpiazzemu i prezzi attuali di a casa per OER (cume l'IPC era calculatu), u prossimu graficu mostra cumu sarebbe l'IPC. Chjamu a sustituzione Case-Shiller CPI (CS-CPI) ".

Tuttavia, u CS-CPI funziona trà 2% è 3% per l'ultimi trè anni è a maiò parte di l'ultimi sette anni. Cù sta misura, a Fed hà dighjà rializatu u so scopu . Eppuru, a Fed mantene i tassi vicinu à zero è hà prumessu di stà cusì.

Pudemu calculà "Tassi di Interessu Reale" sottraendu misure di inflazione da u Tassi di Fondi Fed. Grazie à a Fed chì riduce i tassi d'interessu à quasi zero, i tassi di interessu veri sò -3,45% misurati da CS-CPI ma "solu" -1,31% misurati da l'IPC ".

"Cù u tassu di interessu veru à -3,45%, ci hè da stupisce a speculazione in azzioni, obbligazioni spazzate, è abitazione? Questu hè u listessu sbagliu chì a Fed hà fattu trà u 2002 è u 2007 quandu hà ignoratu una bolla immobiliare fiorente cù cunsequenze terribili chì culminanu in a Grande Recessione ".

A Fed hè intrappulata

Cum'è Mish cunclude:

"U peghju di tutti, in i so tentativi di luttà contr'à a deflazione di i prezzi di cunsumu, i banchieri centrali, guidati da a Fed, creanu bollicine d'assi assai distruttivi chì eventualmente crollanu, mettendu in opera ciò chì devenu teme – deflazioni di bolla d'assi"

Hè currettu. Tuttavia, perchè a Fed hà mantenutu i tassi à zero per quasi una decina d'anni è hà gonfiatu i prezzi di l'assi injettendu liquidità monetaria, e speranze di tali avianu da scintillà a crescita economica. Cumu l'avemu nutatu prima, questu hè u scopu di Ben Bernanke da u 2010:

"E cundizioni finanziarii più faciuli prumove a crescita economica. Per esempiu, i tassi ipotecari più bassi renderanu l'alloghju più accessibile è permetterà à più prupietarii di case di rifinanziare. I tassi più bassi di obbligazioni corporative incuraghjeranu l'investimentu. È i prezzi di l'azzioni più alti aumenteranu a ricchezza di i consumatori è aiutanu à aumentà a fiducia, chì pò ancu stimulare a spesa ".

U prublema hè chì a Fed hè intrappulata.

Cumu si vede in u 2018, quandu a Fed prova à stringhje a pulitica monetaria, tali provoca subitu un furore di u mercatu di obbligazioni è un crash di u mercatu di borsa.

Hè cusì u casu oghje. Cù l'aspettative di l'inflazione crescenti, tali suggerimenti a Fed duveria cumincià à camminà i tassi è riduce l'acquisti di obbligazioni. Tuttavia, s'elli anu fattu quessa, u mercatu si schiantherà, impedendu ancu di più a fiducia di i cunsumatori chì si hè alzata appena da i minimi di u 2020.

Datu chì a crescita ecunomica hè sustinuta da u debitu, l'aumentu di u tassu hà un impattu negativu guasi immediatu. Mentre a Fed ùn pò micca discute una pulitica "stretta monetaria" , u mercatu di bonu si face per elli.

A Fed ùn pò micca aumentà i tassi o riduce QE volontariamente.

Eventualmente, e forze di u mercatu feranu u travagliu per elli attraversu pressioni inflazionistiche crescenti è un mercatu di obbligazioni destabilizatu.

Serà cunnisciutu cum'è a "Grande Crisa Finanziaria 2.0".

I mudelli Topping Suggerenu Attenzione

A settimana scorsa, aghju discuttu chì aviamu cuminciatu à vede "mudelli di topping" in vari mercati. Per sapè:

" Cù u mercatu chì ritorna à livelli più venduti, simu prubabili di vede una manifestazione di controtendenza per uni pochi di ghjorni chì puderebbe ritruvà sopra u 20-dma. Serà necessariu per a manifestazione di stabilisce novi massimi per negà u mudellu "testa è spalle". Se u mercatu si riunisce, fiasca, è rompe u scollu, pudemu vede una currezzione più profonda seguita ".

Aghju aghjurnatu u graficu quì sopra per l'azzione di sta settimana.

Cum'è averete rimarcatu, avemu fattu un rallye, poi fallitu è ​​pruvatu supportu. U risicu di una correzione più larga hè stata evitata à breve termine cù u supportu à u scollu è a tenuta 50-dma.

Ci hè una caveat essenziale per questa analisi.

U principiu di i mudelli di "testa è spalla" si faci cù una certa rigularità durante un mercatu in avanzata. Tuttavia, sò abbastanza spessu micca cumpletati quandu u mercatu si move à novi massimi negendu u mudellu. Dunque, mentre stemu puntendu stu mudellu, ùn dicemu micca chì u mercatu sia in traccia di calà. Tale serà solu se u mudellu si compie cù una rumpitura di u sustegnu "scollatura" .

Attualmente, u mercatu deve stabilisce supportu è manifestazione à novi massimi per annullà u risicu di una currezzione più significativa.