U Grande Colpu Keynesianu D’agostu 1971: Cinquanta Anni Dopu

Autore di William Anderson via The Mises Institute,

U 15 d'Agostu di u 1971, l'ultimi resti di quellu chì era statu un magnificu sistema monetariu sò morti in una morte terribule, è l'elite accademiche, pulitiche, d'imprese è di media americane anu guidatu l'acclamazioni. A Media Dow Jones hà saltatu di più di 32 punti u ghjornu dopu. Un difettu naziunale di fattu hè statu fattu cum'è una grande liberazione da un accordu finanziariu tirannicu chì avia afflittu l'umanità da generazioni.

Un mezu seculu dopu a disinformazione cuntinueghja, postu chì a bancarotta intellettuale hè parallella à a bancarotta finanziaria di quellu avvenimentu.

Scrivu, benintesa, a decisione di u presidente Richard Nixon di chjode ufficialmente a "finestra d'oru", attraversu a quale u guvernu americanu era obligatu di vende i so magazini d'oru à i guverni stranieri à 35 $ l'oncia, chì ancu allora era un affare. Cum'è u regime di Nixon hà incuraghjitu u Sistema di a Riserva Federale à gonfà u dollaru per pagà e so spese militari è benessere gonfie, cume avianu avutu i regimi Johnson è Kennedy davanti à ellu, hè diventatu evidente chì u dollaru US perde rapidamente valore. I Stati Uniti eranu in rapidu declinu – è u dollaru cascava cù u prestigiu di a nazione.

Chì hè accadutu? Ci sò parechji conti, è daraghju i principali, finendu cù a prospettiva austriaca. U primu serà u keynesianu, u secondu u monetaristu (scola di Chicago), u terzu a versione di l'offerta, è u quartu da l'Austriaci. Prima di fà quessa, però, daraghju un breve resocontu di l'eventi chì anu iniziatu cù a Conferenza di Bretton Woods in u 1944 è finita in disgrazia naziunale, una ignominia chì ancu avà a narrativa ufficiale americana ricusa di ricunnosce.

A Cunferenza di Bretton Woods ùn hè micca accaduta in un vuoto. Ghjustu un mese prima, e truppe Alliate avianu assicuratu un capu di spiaggia in Francia è avianu cuminciatu à spinghje pianu pianu l'armata tedesca versu u livante. In tuttu u cuntinente europeu, l'armate di l'Unione Soviètica distrughjenu lentamente e forze di l'Asse da l'altra direzzione. In u Pacificu, i bombardieri americani cuminciavanu à sbarrazzà e cità giappunesi, è l'armate giapponesi soffrianu scunfitta dopu scunfitta. A vittoria finale per i SUA è i so alleati ùn veneria micca per altri tredici mesi, ma ancu in lugliu 1944, era chjaru cumu a guerra finiscerà.

U Dipartimentu di Statu di i Stati Uniti spiega u scopu dichjaratu di a cunferenza: aiutà à ristabilisce e relazioni cummerciali in u mondu di dopu guerra:

E lezioni pigliate da i decisori pulitichi statunitensi da u periodu di entre guerre anu infurmatu l'istituzioni create à a cunferenza. Ufficiali cum'è u presidente Franklin D. Roosevelt è u secretariu di Statu Cordell Hull eranu aderenti di a cridenza wilsoniana chì u liberu scambiu ùn solu prumove a prosperità internaziunale, ma dinò a pace internaziunale. L'esperienza di l'anni 1930 hà certamente suggeritu tantu. E pulitiche aduttate da i guverni per luttà contr'à a Grande Depressione – alte barriere tariffarie, svalutazioni competitive di e valute, blocchi cummerciali discriminatori – avianu cuntribuitu à creà un ambiente internaziunale instabile senza migliurà a situazione ecunomica. Questa sperienza hà purtatu i dirigenti internaziunali à cunclude chì a cooperazione ecunomica era l'unicu modu per uttene sia a pace sia a prosperità, in casa è à l'estranu.

Alcuni cinismi ponu esse scusati se si vede una disconnessione tra a retorica di grande mente di u documentu è e pulitiche attuali di l'amministrazioni Wilson è Roosevelt chì anu avutu un rolu maiò in a creazione di e calamità da u 1917 à a fine di a seconda guerra mundiale. Ma allora, hè una rara occurrenza quandu u bombastu di u guvernu è a verità si intersecanu. No sorpresa, Bretton Woods hè statu un tentativu di i guverni di trattà i risultati disastrosi precedenti di l'interventu impunendu ancu più intervenzione.

In u so classicu Cosa hà fattu u guvernu à i nostri soldi , Murray N. Rothbard (chì figurerà assai in a mo interpretazione di l'eventi di u 15 d'Agostu) descrive l'Accordu di Bretton Woods:

Mentre u sistema di Bretton Woods hà travagliatu assai megliu cà u disastru di l'anni 1930, hà travagliatu solu cum'è una altra recrudescenza inflazionista di u standard di scambiu d'oru di l'anni 1920 è – cum'è l'anni 1920 – u sistema hà campatu solu di u tempu prestitu.

U novu sistema era essenzialmente u standard di scambiu d'oru di l'anni 1920 ma cù u dollaru spiazzendu rudamente a sterlina britannica cum'è una di e "monete chiave". Avà u dollaru, stimatu à 1/35 di unza d'oru, devia esse l' unica valuta chjave. L'altra differenza trà l'anni 1920 era chì u dollaru ùn era più riscattabile in oru à i cittadini americani; invece, u sistema di l'anni 1930 hè continuatu, cù u dollaru riscattabile in oru solu à i guverni stranieri è e so Banche Centrali. Nisun individuu privatu, solu i guverni, ùn avianu da esse permessu u privilegiu di riscattà i dollari in a muneta d'oru mundiale. In u sistema di Bretton Woods, i Stati Uniti anu piramidatu dollari (in carta moneta è in depositi bancari) sopra l'oru, in cui i dollari ponu esse riscattati da governi stranieri; mentre chì tutti l'altri guverni tenevanu dollari cum'è a so riserva di basa è piramidavanu a so valuta sopra i dollari. (p. 99)

Per dì un altru modu, l'Acordu di Bretton Woods era veramente un schema per dà l' apparenza di "soldi sani" tuttu assicurendu chì u regime di sani soldi chì esistia prima di u scoppiu di a Prima Guerra Mundiale ùn seria micca ristituitu. Inoltre, Henry Hazlitt, chì tandu scrivia editoriali per u New York Times (cumu i putenti sò cascati!), Hà vistu in tuttu è hà previstu chì i novi arrangiamenti monetarii cunduceranu à cunsequenze disastruose. Hà scrittu:

A più grande cuntribuzione unica chì i Stati Uniti puderanu fà à a stabilità di a valuta mundiale dopu a guerra hè di annunzià a so vulintà di stabilizà a so valuta. Incidentalmente ci aiuterà, naturalmente, se altre nazioni tornanu dinò à u standard d'oru. A faranu, quantunque, solu in quantu ricunnoscenu ch'elli a facenu micca principalmente cum'è un favore per noi ma per se stessi.

Ma Hazlitt sapia chì i guverni in u 1944 eranu istituzionalmente incapaci di ritornà à soldi sani è chì l'elite di u guvernu, di l'accademia, è di i media eranu ostili à qualsiasi cosa eccettu à i soldi fiat. In ultimamente, Hazlitt è u NYT si separaranu di i so disaccordi cù e visioni economiche keynesiane di l'epica. U NYT continuerà à appruvà u sucialismu monetariu è presenta oghje Paul Krugman, chì hà guasgi appruvatu a stampa di soldi di a teoria monetaria moderna. In altre parole, Hazlitt hà preditu a scomparsa di l'accordu di Bretton Woods vinti sette anni prima chì sia ufficialmente crollatu.

Cumu l'avete nutatu, u dollaru americanu hè statu piazzatu cum'è a valuta di "riserva" di u mondu è hè statu fissatu à 35 $ per unza d'oru, ciò chì significava chì i guverni stranieri è e banche centrali pudianu acquistà oru americanu à quellu prezzu se vulianu riscattà i so dollari in qualcosa altru chì beni è beni denominati in dollari. Rothbard rimarca chì, postu chì l'accordi stabiliscenu i valori di scambiu di valuta à i livelli di prima guerra, u dollaru era sottovalutatu è e valute europee sopravvalutate, aumentendu cusì a dumanda di dollari.

(Per ragioni di lunghizza, I nun cummogghia lu Pianu Marshall è cumu internaziunale pulitiche monetario pienu in circannu pi fari lu travagghiu. Basta à dì u Pianu Marshall hè statu datu luntana troppu ricunniscenza di ripresa pirìudu di l 'Europa. In parechji casi, si in realtà hà impeditu a ripresa è hè solu dopu chì i guverni di e nazioni europee occidentali anu allentatu i cuntrolli ecunomichi stabiliti durante l'occupazioni naziste chì l'Europa hà avutu una vera ripresa economica.)

A svalutazione apposta di u dollaru US hà furnitu incentivi per u Sistema di a Riserva Federale per gonfà u dollaru, ciò chì hà fattu in l'anni di dopu guerra è oltre (è face oghje cù una vendetta). Perchè a legge proibisce à l'Americani di cumprà è di pussede oru (eccettu qualchì eccezione per i gioielli è e cullezzione ufficiali di munete), u guvernu di i Stati Uniti ùn hà micca duvutu preoccupassi di e so pulitiche inflazionistiche chì creanu una corsa naziunale nantu à e so riserve d'oru. Tuttavia, ùn sarebbe micca u casu à l'oltremare.

L'economisti è i pulitici americani anu abbracciatu e teurie keynesiane chì enfatizanu i prugrammi governativi espansivi finanziati da a spesa deficitaria. I pochi dissidenti cum'è l'economisti Ludwig von Mises è FA Hayek sò stati cacciati cum'è "mossbacks" è "reazziunarii", chì i media americani, accademici è stabilimenti pulitichi anu vistu a New Economics cum'è una porta per una prosperità faciule.

I guverni europei, è sopratuttu u guvernu francese guidatu da Charles de Gaulle (chì era cunsigliatu da l'ecunumistu classicu d'oru Jacques Rueff), da l'anni 60 cuminciavanu à acquistà l'oru di i Stati Uniti in seriu. In i primi anni di dopu guerra, avia u sensu di tene dollari ufficialmente sottovalutati, ma in menu di duie decennie, u dollaru era diventatu senza speranza sopravvalutatu in quantu à a maiò parte di e valute europee. A guerra di Vietnam di Lyndon Johnson è i so prugrammi di benessere di a Grande Società duvianu esse finanziati, è u guvernu hà sceltu l'inflazione. L'acquistu di l'oru di i Stati Uniti à ciò chì era un prezzu à bon pattu era un modu chì i guverni stranieri pudianu fà una fine di corsa intornu à un sistema di scambiu monetariu chì diventava sempre più sbilanciatu.

In u 1968, u guvernu di i Stati Uniti hà pruvatu à mette in opera una misura di tappa per piantà l'emorragia d'oru. (Rothbard entra in i dettagli di e misure, rimarcendu chì eranu cundannati à fallu perchè eranu basati nantu à analisi ecunomiche difettose.) Pruvendu à spezzà u ligame trà u dollaru americanu è l'oru vendutu in u mercatu liberu, l'amministrazione Johnson hà dichjaratu chì e novi misure furzeranu u prezzu di l'oru à menu di 35 $ l'oncia, facendu di i magazini americani una compra pocu attraente.

Cum'è qualsiasi economistu austriacu cumpetente averia previstu, tuttavia, a corsa à l'oru di i Stati Uniti ùn hè micca diminuita, ma piuttostu intensificata, è da l'estate di u 1971, l'ecunumia di i Stati Uniti era stagnata, i prezzi aumentavanu, è u presidente Nixon, u 15 d'aostu, hà annunziatu a so "Prima Fase" »Pianu ecunomicu di cuntrolli di prezzi è chjusura timpuraria di a finestra d'oru. Di novu, qualsiasi economistu cumpetente saperebbe chì sta mossa finisceria in fallimentu, ma a mossa inizialmente era pupulare in i media è trà u publicu. Gene Healy scrive :

Ùn ci hè stata alcuna emergenza naziunale in l'estate di u 71: a disoccupazione era à 6 per centu … Ma, dopu à annunziu di Nixon, i marcati so, a stampa swoon, è, ancu s'è a so linguàgiu, pre-empted lu pupulari Bonanza Western, u populu hà amatu lu troppu-75 pi centu sustinuti lu pianu in polls.

Da u latu monetariu, u prossimu passu hè statu l'implementazione in Dicembre di l'Acordu Smithsonian, chì hà elevatu u prezzu ufficiale di l'oru di u guvernu US à 38 $ l'oncia è hà permessu una certa flessibilità in i tassi di cambio fissi, ma à a fine, a cumbinazione di i SU l'inflazione è a stagnazione ecunomica nantu à u fronti di casa cunduceranu à u crollu tutale di i tassi fissi. In u 1973, u dollaru era sopravvalutatu senza speranza è infine u sistema attuale di tassi di cambio fluttuanti prevale.

Politiche keynesiane

Una di e dichjarazioni più famose venute da questu episodiu di " Nixon Shock " hè stata a dichjarazione di u presidente à i so cunsiglieri, "Semu tutti keynesiani avà". Era ancu a dichjarazione a più precisa chì qualchissia in u guvernu faria. In una azzione, Nixon hà tagliatu i ligami in oru, ciò chì JM Keynes avia chjamatu "quella reliquia barbara". A svalutazione di u dollaru aiutaria l'esportazioni, è Nixon hà vistu l'interventu di u guvernu necessariu per "equilibrà u putere" trà i sindicati è e corporazioni.

In fattu, u so presidente di a Riserva Federale, Arthur Burns, avia dighjà annunziatu a so fedeltà à l'ecunumia keynesiana, è Nixon ellu stessu avia cedutu qualsiasi nuzione precedente di mercati liberi à pulitiche ispirate keynesiane. A serie PBS Commanding Heights hà riportatu:

[W] odia l'effetti di a Guerra di Vietnam nantu à u cunsensu naziunale in l'anni 60, a fiducia era aumentata in a capacità di u guvernu di gestisce l'ecunumia è di ghjunghje à risolve i grandi prublemi suciali attraversu prugrammi cum'è a Guerra à a Povertà. Nixon hà participatu à queste credenze, almenu in parte. "Avà sò keynesianu", hà dichjaratu in ghjennaghju di u 1971 – lascendu i so aiutanti à scrive risposte à e lettere arrabiate chì ghjunghjenu in a Casa Bianca da partigiani cunservatori. Hà introduttu un budgetu keynesianu "pienu impiegu", chì prevede spese deficitarie per riduce a disoccupazione. Un congressmanu ripubblicanu di l'Illinois hà dettu à Nixon chì susteneria cun reticenza u bilanciu di u presidente, "ma aghju da brusgià assai vechji discorsi denunzendu a spesa deficitaria". Nixon hà rispostu: "Sò in a listessa barca".

Qualunque sia a disciplina fiscale chì Nixon avia prumessu durante a so campagna pulitica era fora di a finestra. Ancu se i so nemichi in u mondu accademicu è puliticu (è eranu legione) l'avianu sempre odiatu, quantunque li dava ciò ch'elli avianu sempre vulsutu: u cuntrollu di u guvernu di l'ecunumia. No sorprendu, mentre e so pulitiche eranu puliticamente populari à l'iniziu, l'anni settanta sò diventati finalmente cunnisciuti per stagflazione (aumenti simultanei di disoccupazione è inflazione – qualcosa chì i keynesiani anu dichjaratu chì era impussibile), carenza di benzina è di gas naturale (per via di cuntrolli di prezzi), è un generale sintimu d'addisperu.

I Democratici ultimamente cacceranu Nixon da l'uffiziu trè anni dopu, ma anu appruvatu e so pulitiche ecunomiche, è in particulare a so inclinazione à i cuntrolli di i prezzi. U presidente Jimmy Carter spingerà e so "linee guida" di u salariu in un tentativu senza successu di fà calà l'inflazione à duie cifre, è quandu u senatore Ted Kennedy si presentò à a nomina demucratica in u 1980, hà fattu chì i prezzi cuntrollinu u centru di e so pulitiche ecunomiche.

Ironicamente, Carter è i Democratici si sò imbarcati in una impresa propria da u latu di l'offerta, deregulendu i settori finanziarii è di trasporti è ponendu e basi per a deregulazione di e telecomunicazioni. Cusì, u partitu di u New Deal hà infatti sbulicatu una parte di u lascitu di Franklin Roosevelt-è in realtà hà furnitu una spinta à longu andà à l'ecunumia, mentre era ignorante di i so successi.

Supply-Siders

Mentre u gruppu di l'economisti chì si chjamavanu siders di l'offerta anu suscitatu questioni impurtanti nantu à cumu l'intervenzione di u guvernu in l'ecunumia causava stagflazione è altri mali ecunomichi, eppuru e so dichjarazioni nantu à l'azzioni di Nixon eranu miope. Durante a campagna presidenziale di u 1980 in cui Ronald Reagan hà pigliatu u so lottu cù l'ecunumia di l'offerta, Jack Kemp, chì hà difesu e politiche di l'offerta in u Cungressu, hà dichjaratu chì l'errore di Nixon era statu di andà à i tassi di cambio flottanti invece di tene à i tassi fissi. di l'accordu di Bretton Woods.

L'azzioni di Nixon, quant'è disoneste ch'elli eranu, ùn sò micca accadute in u vuitu. U mantenimentu di i tassi scambiati fissi è di un standard d'oru (assai) modificatu averia dumandatu u tipu di disciplina fiscale è monetaria chì ùn esistia micca in Washington dapoi a Grande Depressione è di sicuru ùn avia da principià in Agostu 1971. Duvemu esse chjaru: Nixon ùn hà micca distruttu unilateralmente un accordu pruduttivu. L'azzione di Nixon hà messu à palesu u fallimentu di e pulitiche di u guvernu di i Stati Uniti ancu se l'averebbe giratu mentre i Stati Uniti difendenu un attaccu stranieru ingiustificatu annantu à u dollaru è nantu à l'approvvigionamentu d'oru di i Stati Uniti.

Durante l'era di u standard internaziunale d'oru chì s'hè lampatu in u 1914, i tassi di valuta sò stati fissi, ma micca unu contru l'altru ma piuttostu à una misura d'oru. Ogni tentativu di ghjucà u sistema – cum'è u guvernu di i Stati Uniti hà fattu di modu regulare in l'anni di dopu guerra – averia subitu statu rilevatu, cù i flussi d'oru chì ultimamente aiutanu à cuntrastà i tradimenti. Ancu se l'accordu di Bretton Woods hè statu creatu per emulà u vechju standard d'oru cù i so tassi fissi, infine hà fallutu perchè i guverni sò distruttivi. À a fine di l'estate di 1914, i guverni di l'Europa eranu andati in guerra è anu distruttu un standard d'oru internaziunale chì hà pigliatu decine di anni per custruì. In u 1971, i guverni armati di dogma keynesianu anu sbarrazzatu un sistema ecunomicu guasi sicuramente quant'è l'armi d'agostu anu messu in ghjinochje a civiltà occidentale.

Monetaristi

Quandu Nixon hà annunziatu l'imposizione di cuntrolli di salarii è di prezzi, Milton Friedman di l'Università di Chicago li hà dinunziatu forte cum'è un "fallimentu assolutu". Tuttavia, cum'è Rothbard hà scrittu, Friedman ùn hè micca statu infelice di vede l'ultimi ligami di u dollaru à l'oru rotte. Cum'è un difensore francu di i tassi di cambio fluttuanti fiat, Friedman hà denunziatu per anni ligami d'oru cù u dollaru, cum'è spiega Rothbard:

Dapoi chì i Stati Uniti sò andati cumpletamente fora di l'oru in Aostu 1971 è stabilitu u sistema fiat fluttuante Friedmanite in Marzu 1973, i Stati Uniti è u mondu anu patitu u più intensu è u più sustenutu inflazione di tempu di pace in a storia di u mondu. Duverebbe esse chjaru oramai chì questu hè à pena una cuincidenza. Prima chì u dollaru fussi sbulicatu da l'oru, i keynesiani è i Friedmaniti, ognunu à a so manera cunsacratu à a carta moneta fiat, anu predittu cun fiducia chì quandu u fiat soldi hè statu stabilitu, u prezzu di u mercatu di l'oru caderà subitu à u so livellu non monetariu, allora stimatu à circa 8 $ l'oncia. In u so disprezzu d'oru, i dui gruppi anu sustinutu chì era u putente dollaru chì sustinia u prezzu di l'oru, è micca vice versa. Dapoi u 1971, u prezzu di u mercatu di l'oru ùn hè mai statu sottu à u vechju prezzu fissu di 35 $ l'oncia, è hè statu guasi sempre enormamente più altu. (pp. 109-10)

In difesa di Friedman, i tassi di cambio fluttuanti ùn anu micca causatu l'inflazione di l'anni settanta. Tuttavia, questi tassi flottanti ùn impunevanu alcuna disciplina finanziaria à u guvernu US, è quandu e cose andavanu versu u sud, l'amministrazioni presidenziali accusavanu i guverni stranieri. Quandu u dollaru hè cascatu contr'à e valute europee in u 1978, u presidente Carter hà firmatu un schema in u quale u Sistema di a Riserva Federale hà sottoscrittu una compra massiva di dollari per sustene a valuta. No sorpresa, l'accordu ùn hà micca riesciutu à rinfurzà u dollaru cù u tempu.

Austriaci

Mentre i keynesiani è i monetaristi puderebbenu cunsiderà l'oru cum'è soldi (o qualsiasi ligame monetariu à l'oru), l'Austriachi ùn anu micca paura di affruntà u ridiculu da l'elite. Tuttavia, più di chiunque altru, austriaci cum'è Rothbard anu capitu cumpletamente ciò chì accadia in u 1971, è ùn sò micca stati ingannati da i vari trucchi monetarii di u guvernu cum'è l'altri. Rothbard scrive:

Tutti l'economisti pro-carta, da i keynesiani à i Friedmaniti, eranu oramai sicuri chì l'oru sparissi da u sistema monetariu internaziunale; tagliatu da u so "sustegnu" da u dollaru, sti economisti prevedenu cun fiducia, u prezzu di l'oru di u mercatu liberu caderà prestu sottu à 35 $ l'oncia, è ancu finu à u prezzu "industriale" non monetariu di l'oru stimatu di 10 $ l'onza. Invece, u prezzu gratuitu di l'oru, mai inferiore à 35 $, era statu costantemente superiore à 35 $, è à u principiu di u 1973 era scalatu à circa 125 $ l'oncia, una cifra chì nisun economistu pro-carta ùn averia pussutu pensà pussibule cum'è un annu nanzu.

Luntanu da stabilisce un novu sistema monetariu permanente, u mercatu di l'oru à dui livelli ùn hà micca compru solu qualchì annu; L'inflazione americana è i deficit sò continuati. L'Eurodollari si sò accumulati rapidamente, l'oru hà continuatu à scorre versu l'esternu, è u prezzu più altu di u mercatu liberu di l'oru hà rivelatu solu a perdita accelerata di fiducia mundiale in u dollaru. (pp. 104-05)

L'ecunumia americana è u dollaru anu ripresu durante l'anni 80 in parte per via di tassi d'imposta più bassi è in parte per via di i sforzi di deregulazione istituiti da l'amministrazione Carter. Sfortunatamente, e cundizioni ecunomiche favurevuli ùn anu micca purtatu à una solidità fiscale, ma, invece, parevanu incuraghjà un cumpurtamentu ancu più temerariu in Washington. Durante l'ultimi vintidui anni, l'ecunumia hà vistu una bolla finanziaria dopu l'altra: prima a bolla tecnologica di a fine di l'anni 90, dopu a bolla immobiliare chì hà scuppiatu in u 2008, è avà una cumbinazione di case è azzioni sembra cresce bè di sincronia cù i fundamenti di u mercatu.

Cum'è l'avianu fattu in u 1971, l'economisti d'elite di i nostri ghjorni sò e cheerleaders per a scimità fiscale. Per chì unu ùn crede micca chì sto esagerendu, questu hè da una recente colonna di Paul Krugman in u New York Times , chì hà persu a so strada editoriale dopu chì a direzzione editoriale abbia spintu Henry Hazlitt. Avalendu u chjamatu Bill di Infrastruttura, Krugman scrive:

Immaginate, per aduprà un numeru tondulu, chì u guvernu federale duverebbe sorte avà è piglia in prestitu 1 trilione di dollari – è chì l'avia da fà senza prevede alcuna prestazione per u serviziu di u debitu in più. Vale à dì, ùn aumenterebbe micca tasse o tagliava alcuna spesa per pagà u principale; ùn averia mancu fattu nunda per copre i pagamenti di l'interessi, basta à imprestà più soldi quandu l'interessi sò venuti.

In queste circustanze u debitu cresce cù u tempu. Ma ùn cresce micca assai veloce: u tassu d'interessu attuale nantu à u debitu à longu andà di i Stati Uniti hè menu di 1,2 per centu , dunque dopu una decina d'anni u debitu averia aumentatu solu circa u 13 per centu.

È crescita di cortesia si pò crisciuta outpaced da crescita in l 'econumìa: The titre Budget Office novi un ascesa 50 pi centu in GDP carenza di più di u dopu 10 anni. U debitu ùn averebbe micca palla di neve; paragunatu à l'ecunumia, si sciuglissi .

Dunque, u fattu chì a fattura di l'infrastruttura, in pratica, paghi l'investimentu publicu cù soldi presu in prestitu ùn hè nunda di cui preoccupassi. Se l'investimentu vale a pena d'andà – è hè – duvemu solu fà.

Si pò imaginà chì Krugman averia difesu e mosse di Nixon, da l'abrogazione di l'Acordu di Bretton Woods à impone cuntrolli di salarii è di prezzi. Per un keynesianu cum'è Krugman è quelli chì li sò venuti prima, l'ecunumia funziona megliu quandu i guverni spendenu imprudentemente senza restrizioni.

L'Austriaci sanu megliu. U crollu di l'ordine monetariu in u 1971 rifletteva e dislocazioni massive è u malinvestimentu di risorse chì anu trasformatu infine u decenniu in una crisa dopu l'altra, è l'ecunumia attuale face rischi ancu di più magnitudine. Sfurtunatamente, i keynesiani guvernanu a ghjurnata, cum'è cinquanta anni fà. Cum'è Charles-Maurice de Talleyrand hà scrittu di i Burboni in l'anni dopu à a Rivuluzione francese, "Ùn anu amparatu nunda, è ùn anu scurdatu di nunda". Si pò dì listessu pè i keynesiani. Un mezu seculu dopu à A Crisa, i keynesiani parenu infideli à creà novi crisi è stampà soldi per "riparalli".