U Giappone à l’ora di un colapsu sistemicu cù “non-linearità drammatica è imprevedibile” in i mercati finanziarii, DB avvisa

Meno di una settimana fà, avemu scrittu chì " Cum'è Yen Crash Accelerates, Puts End Catastrophic Of MMT Experiment In The Spotlight ", una valutazione menu di allegra ripresa sta matina da Bloomberg, chì scrive chì " Giappone Accumincia à Crack cum'è Yen Tumbles With Stocks. è Bonds " nutendu chì, malgradu u yen sbattu à un minimu di 24 anni (per i stessi motivi chì avemu ripetutu una volta è una volta, vale à dì ùn pudete micca mantene u vostru rendimentu di 10Y à 0,25% è evità un colapsu di a valuta in un ambiente inflazionisticu scorching) , L'azzioni di Tokyo eranu più calate da marzu.

Ma ci hè statu un altru sviluppu maiò, è unu chì suggerisce chì i ghjorni di fiat, è MMT sò numerati: cù i rendimenti giapponesi in crescita, u Bancu di u Giappone hà acquistatu oghje più di 1,5 trilioni di yen di ligami di u guvernu per difende u so scopu di cuntrollu di a curva di rendimentu cum'è u 10Y. JGB s'arrizzò sopra 0.25%, l'estremità superiore di u corridore YCC di u BOJ.

Cum'è George Saravelos di Deutsche Bank hà calculatu stupente in un postu di sta matina intitulatu " L'impresora hè in overdrive ", è dispunibule per i prufessiunali abbonati ZH , se u ritmu attuale di compra persiste, u bancu hà compru circa 10 trilioni di yen in ghjugnu. Per mette stu numeru in u cuntestu, hè apprussimatamente equivalente à a Fed chì face più di $ 300bn di QE per mese quandu aghjusta per u PIB!

Questu hè un livellu "veramente estremu" di stampa di soldi datu chì ogni altru bancu cintrali in u mondu stringe a pulitica. Hè unu di i mutivi per quessa avemu statu bearish nantu à u yen. E cum'è tanti anu sustinutu, l'intervenzione di munita in questu ambiente hè simplicemente micca credibile, postu chì hè u BoJ stessu chì hè a causa di a debulezza di yen.

Più largamente, Saravelos echoes ciò chì avemu dettu in a nostra preview di a fine di MMT, scrivite chì ellu preoccupa chì " a munita è i mercati finanziarii Japanese sò in u prucessu di perde ogni tipu d'ancora di valutazione basata nantu à i fundamentali".

Più l'inflazione globale aumenta, più u BoJ stampa. Ma più l'accelerazione di l'accelerazione, u più altu hè a necessità di pressà duramente nantu à u frenu quandu u scogliu (inflazione) s'avvicina è u più periculosu diventa. In u risultatu, entreremu prestu in una fase induve a non-linearità drammatica è imprevisible in i mercati finanziarii giapponesi s'avviaranu, secondu u stratega DB, chì nota ancu chì "s'ellu diventa evidenti à u mercatu chì u livellu di clarificazione di JGB rende. hè sopra l'obiettivu di u puntu di basa di 25 di u BoJ, chì hè l'incentive per mantene più obbligazioni?"

Questu ci lascia cù uni pochi di dumande esplodenti:

• U BoJ hè dispostu à assorbe a tutalità di u bonu di u guvernu giapponese?

• Induve hè u valore ghjustu di u yen in questu scenariu è chì succede se u BoJ cambia a so mente?

• U BoJ pò vulete generà inflazione, ma cumu si ghjunghje quì cù l'attivazione di un colapsu sistemicu cumpletu?

Infine, chì succede se è quandu u yen careens off the fiat cliff, è i titulari domestici di risparmi denominati in yen fughjenu in dollari o criptu? Scupreremu assai prestu.