U Dollaru Aumenta Dopu chì Yellen Avverte “U Mercatu di u travagliu Stalla” In Difesa Di Biden Stimulus Dopu Summers Slam

U USDollar s'arrizzò in i primi scambii asiatichi contr'à a maiò parte di i cumpagni di u G-20 dopu chì u Sicritariu di u Tesoru Janet Yellen hà radduppiatu a dumanda chjave di l'agenda di Biden, esigendu chì u Cungressu passassi un stimulu massiccia (sopra l'ugezioni crescenti di economisti progressisti cum'è Larry Summers), è avvisendu chì i Stati Uniti risicheghjanu un ritornu più lentu in l'impieghi è l'ecunumia se ùn riesce micca à promulà un pacchettu di stimulu robustu.

Parlendu à "Face the Nation" di CBS una di e so duie entrevista di dumenica matina cù CNN, l'anziana presidenza di a Fed chì in 2017 hà previstu chì ùn ci seria micca crisa finanziaria in a so vita hà dettu "Aghju paura chì u mercatu di u travagliu stalla "l'unicu ciò chì pò rinvià i Stati Uniti à u pienu impiegu in u 2022 hè un stimulu" sufficiente ", per quale significava u pianu sanu di 1,9 trilioni di dollari dumandatu da Joe Biden.

Andendu drittu per l'angulu di segnalazione di virtù, Yellen – chì cum'è anzianu capu di a Fed hà fattu più dannu à a ricchezza è à u redditu di e famiglie americane ch'è guasi qualsiasi altra persona – hà dettu chì i salarii bassi, e minoranze è e donne soffrenu u più è puderanu affrontà Danni "permanenti" da un rallentamentu prolungatu. "Semu in un foru prufondu in quantu à u mercatu di u travagliu è una longa strada per scavà", hà dettu. Senza un sustegnu adattatu, puderia piglià finu à u 2025 per u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti per ricuperà ".

Ella hà ripetutu u listessu avvertimentu à Jake Tepper di CNN, "avemu bisognu di un pacchettu chì sia abbastanza grande per affrontà sta gamma completa di bisogni è credu chì u Pianu di Rescue Americanu sia à u pianu", aghjunghjendu chì "affrontemu una sfida economica enorme. .. è una suffrenza tremenda in u paese "Chì di sicuru hè ridibile postu chì i più grandi beneficiari di i recenti trillioni iniettati da u Cungressu sò stati miliardarii (è prestu trillionarii) cum'è Elon Musk chì anu vistu una crescita parabolica di a so ricchezza netta in u 2020 mentre a classa media hà da luttà per scrap " stimmies ".

"Avemu bisognu di un pacchettu chì hè abbastanza grande per affruntà sta gamma completa di bisogni è credu chì u Pianu di Rescue Americanu sia à u travagliu", Treasury Secy. Janet Yellen discute u rilievu Covid-19. "Ci facci una sfida ecunomica tempurale … è densita suffirenza in u paese" #CNNSOTU pic.twitter.com/QA7ybkBtA6

– Statu di l'Unione (@CNNSotu) u 7 di ferraghju di u 2021

Mentre Yellen hà ricunnisciutu chì u stimulu di 1,9 trilioni di dollari di Biden ùn hè micca specificamente destinatu à a creazione d'impieghi, hà dettu chì "a spesa chì genererà creerà una dumanda per i travagliadori." Ciò chì hè sbagliatu: invece ciò chì farà serà assai più strette brevi è più mercatu caos cum'è milioni di americani direttamente funnel i fondi novi creati in u mercatu di borsa, rende a bolla ancu più grande.

Yellen, di 74 anni d'età, hè statu trottu nantu à u circuitu media per difende u mammut di Biden stimulu di 1,9 trilioni di dollari dopu à l'obiezioni à a so dimensione emergite inaspettatamente a settimana scorsa non solu da a cumunità economista, ma da a comunità economista democratica , dopu chì Larry Summers avessi u stimulu ricercatu da Biden surriscalderebbe l'ecunumia di i Stati Uniti è vinia cun "grandi risichi", cumprese l'inflazione. Cumu l'avemu nutatu ieri, e merchenzie sò dighjà in crescita à un ritmu di 25% chì coincide cù l' inflazione generale generale di 4%.

Parechji altri economisti sò stati d'accunsentu cù Summers, cumpresu u ripubblicanu Douglas Holtz-Eakin è l'anzianu economistu capu di u FMI Olivier Blanchard, attualmente un anzianu cumpagnu di l'Istitutu Peterson, chì hà tweetatu u venneri chì "u prugramma di 1,9 trilioni puderia surriscaldà l'ecunumia tantu male da esse contraproduttivu . "

Sò cunnisciutu cum'è culomba. Credu chì a priorità assoluta hè di prutege e persone è l'imprese affettate da u covid. Eppuru, sò d'accordu cù Summers. U prugramma di 1,9 trilioni puderia surriscaldà l'ecunumia cusì male da esse controproducente. A prutezzione pò esse ottenuta cù menu.

– Olivier Blanchard (@ ojblanchard1) U 5 di ferraghju di u 2021

Ùn risparmiendu micca imaghjini vividi, Blanchard hà avvistatu chì u pianu di Biden "aumentaria a dumanda puderia esse accoltu, purtaria à un livellu di pruduzzione à 14% sopra à u putenziale. Ci vuleria à piglià u tassu di disoccupazione assai vicinu à zeru. Questu ùn seria micca un surriscaldamentu; averia da fà u focu " .

Se questa crescita di a dumanda puderia esse accolta, portaria à un livellu di pruduzzione à 14% sopra à u putenziale. Ci vuleria u tassu di disimpiegu assai vicinu à zeru.

Questu ùn seria micca surriscaldamentu; seria inizià un focu.

– Olivier Blanchard (@ ojblanchard1) U 6 di ferraghju di u 2021

Mentre questi economisti sò d'accordu chì ci vole à fà di più, anu ancu d'accordu chì 1,9 trilioni di dollari hè troppu, postu chì sfuglierà à una inflazione assai più veloce è à una bolla di borsa ancu più grande. Puliticamenti puderia riduce l'appetite in u Cungressu per futuri azzioni fiscali per affruntà e priorità à longu andà cum'è a spesa d'infrastruttura è a lotta à u cambiamentu climaticu.

Yellen hà ricusatu i diritti di Summers, dicendu ch'elli eranu chjuchi paragunati à e "cicatrici" chì l'ecunumia face per ùn spende abbastanza avà per esce forte da a pandemia di coronavirus.

Ripetendu una linea ridicula pronunziata da Ben Bernanke una decina d'anni fà, Yellen hà dettu chì Sì l'inflazione diventa un prublema, "Vi possu dì chì avemu l'utili per trattà stu risicu", citendu u so travagliu accademicu è a so sperienza à a Riserva Federale, induve hà occupatu diverse pusizioni annantu à 16 anni, cumpresa a presidenza. "Cum'è secretariu di u Tesoru devu inchietà mi di tutti i risichi per l'ecunumia", hà dettu Yellen.

Intantu, Biden hà radduppiatu u so pitch per un grande pacchettu venneri:

"Certi in u Cungressu pensanu chì avemu digià fattu abbastanza per affruntà a crisa in u paese. Altri pensanu chì e cose vanu megliu è pudemu avè u permessu di stà à pusà è fà o pocu o nunda, "hà dettu à i ghjurnalisti di a Casa Bianca. «Ùn hè micca ciò chì vedu. Vecu una pena tamanta ".

Malgradu u bombastu di focu, u pianu di Biden hà avutu pocu sustegnu da i Ripubblicani, chì Biden hà prumessu di travaglià. Dieci Ripubblicani – u numeru necessariu per unisce à tutti i 50 Democratici di u Senatu per passà una pruposta di lege – a settimana scorsa hà prupostu un pianu di stimulu di 618 miliardi di dollari, chì i Democratici anu dettu chì ùn hè micca abbastanza adeguatu.

«Ciò chì sentite sò queste larghe generalità circa, bè, a ghjente soffre, allora spendemu altri 2 trilioni di dollari. Ùn hè micca a suluzione adatta ", hà dettu dumenica Pat Toomey nant'à CNN, suggerendu un approcciu più miratu. È mentre Yellen era vistu cum'è purtendu almenu qualchì "pesu intellettuale" (in e parolle di Bloomberg) à u pianu di stimulu di Biden à u Cungressu dopu decennii di travagliu in una Fed indipendente, Toomey hà rinviatu à vedelu cum'è un ghjucatore non partigianu.

«Ùn hè più u capimachja di a Riserva Federale indipendente. Avà hè a secretaria di u Tesoru ", hà dettu. "U so travagliu hè di esse u più grande cheerleader per qualsiasi pulitica ecunomica chì u presidente Biden vole".

Un puntu chjave hè u destinu di 1.400 $ pagamenti per impattu ecunomicu chì Biden hà prumessu. Sicondu Yellen, u presidente negozieghja cù u Cungressu nantu à u megliu modu di destinà quelli pagamenti à e famiglie chì anu più bisognu di i soldi è sò più propensi à injectallu direttamente in l'ecunumia. Ella hà dettu chì u stimulu deve "andà à e persone in e famiglie chì anu bisognu di i soldi, è chì sò e famiglie à redditu più bassu. Avemu bisognu di un cutoff adattatu ".

Ancu se i Democratici decidenu un prugettu di riconciliazione solu, a negociazione serà difficiule per via di u margine magru di u Senatu. Tutti i 50 Democratici di u Senatu, più u Vicepresidente Kamala Harris cum'è tiebreaker, seranu necessarii per passà una fattura. Almenu un demucraticu – u senatore Joe Manchin di Virginia Occidentale – hè statu scetticu annantu à certi elementi di u pianu Biden. Cum'è Toomey vole chì i pagamenti di stimulu sianu più puntati è hà dettu ancu ch'ellu ùn sustene micca un salariu minimu di 15 $.

In risposta di risposta à i cumenti di Yellen, chì suggerenu chì un "rallentamentu inaspettatu" puderia esse in a carta se Biden ùn ottiene micca u stimulu hè dopu, u USD aumentava spingendu u USDJPY inferiore di 0,1% à 105,33, u EUR / USD diminuì 0.1% à 1.2036, dopu à chjude 0.7% a settimana scorsa, mentre GBPUSD hà ancu calatu 0.1% à 1.3720.

Infine, per quelli chì l'anu mancatu, venneri avemu publicatu un op-ed di Joseph Carson, anzianu economistu capu di l'Alliance Bernstein chì hà fattu fiancu à Summers avvertendu chì dopu un boom di zuccheru in 2021 è 2022, l'ecunumia di i Stati Uniti hà da affruntà in u 2023 quandu u stimulu si secca. U ripublicemu dinò quì sottu:

Stimulu Fiscale: Quantu Hè Troppu? Boom / Bust !, hè presentatu da Joseph Carson , anzianu economistu capu di Alliance Bernstein

Supponemu chì u Cungressu passi qualcosa vicinu à a proposta di stimulu di l'amministrazione di Biden di 1,9 trilioni di dollari. In questu casu, questu eleverà a quantità cumulativa di stimulu fiscale in l'ultimi 12 mesi à $ 5 trilioni — trè tranche $ 2,2 trilioni, $ 900 miliardi è $ 1,9 trilioni.

L'annu scorsu, u PIL nominale hà totalizatu 21 trilioni di dollari, dunque l'iniezione cumulativa di stimulu fiscale ammonta à quasi u 25%.

Nunda in i tempi muderni ùn s'avvicina, soprattuttu durante i tempi di pace. CBO hà publicatu un rapportu in 2010 nantu à i costi militari di guerri significativi. I costi di a guerra militare di a Prima Guerra Mundiale eranu di 13,6% di u PIB è di a Guerra Mundiale 11 35,8% —- cusì a spesa / stimulu attuale hè in mezu à e duie Guerre Mundiali.

Durante e guerre mundiali, l'attività in u settore privatu hè depressa. Ùn hè micca u casu oghje. U settore di l'abitazione hè in forte espansione, cù l'alloghju iniziendu à i livelli più alti in 15 anni, è i prezzi crescenu à duie cifre per registrà livelli . In listessu tempu, u settore di fabricazione cunnosce un mini-boom in l'ordini è a produzzione.

In vista di a scala di stimulu fiscale, ci vuleria chì a Fed pensessi à "appughjassi à u ventu". Ma micca sta Fed – a Fed utilizza u listessu librettu di ghjocu da a Grande Recessione Finanziaria, chì furnisce stimulu innecessariu à u mercatu di l'alloghju rossu.

Chì ghjè a fine economica è finanziaria? Hè difficiule di vede qualcosa, ma un scenariu di "boom-bust" chì ghjoca cù una crescita rapida è a crescita di i tassi d'interessu di u mercatu in u 2021 è in u principiu di u 2022, seguitatu da un bustu à a fine di u 2022/23 quandu u stimulu fiscale / sustegnu si secca.

I Stati Uniti anu sperimentatu recessioni lievi dopu à a forte calata di e spese militari di u guvernu dopu e guerre di Corea è di Vietnam —- è allora, a scala di e spese militari era trà 2% è 4% di u PIB. U "altu zuccheru" oghje hè senza precedente, alzendu e probabilità di un sbarcu più duru.