U BOJ raccoglie decine di miliardi di dividendi da ETF chì possiede

Da Hideyuki Sano, Bloomberg cummercializa un ghjurnalista è stratega in diretta

À mezu à tuttu u scrutinu annantu à a quantità massiva di debitu chì u Bancu di u Giappone pussede, a pusizione di u novu guvernatore versu i 48 trilioni di yen ($ 364 miliardi) di azioni chì detene hè ancu in focus. Quelli azzioni, detenute per ETFs, anu agitu cum'è un overhang in u mercatu in mezzu di speculazione chì Kazuo Ueda s'imbarcarà in a normalizazione di a pulitica.

L'ETF, chì anu avutu guadagni non realizzati di 11 trilioni di yen in i sei mesi à settembre, ponu stà a so manu, però, agiscenu cum'è una copertura contr'à perdite potenziali da i bonds, dice Norihiro Fujito, stratega in capu d'investimentu in Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

Ci hè ancu in ghjocu i ricchi dividendi chì e participazioni furniscenu, quasi quadruplicandu à più di 1 trilione di yen à settembre da u listessu periodu cinque anni prima, secondu i rapporti di guadagnà di u BOJ.

L'azzioni giapponesi sò pocu caru ancu. L'indice Topix hè cummerciale à 12,7 volte i guadagni, circa una deviazione standard sottu a so media in l'ultimi 10 anni. Hè paragunatu cù 18,3 volte per l'S&P 500.

"L'ingudu da ETFs hè diventatu un pilastru per u BOJ, rimpiazzà i sgradevoli ingressi da JGBs cù cupuni bassi", disse Sayuri Kawamura, economista capu di u think tank Japan Research Institute. "Ma hè pussibule solu quandu i prezzi di l'azzioni sò fermi", disse. "Se i prezzi di l'azzioni cadenu, u BOJ puderia soffre di perdite".

U vice-guvernatore Shinichi Uchida hà dettu u mese passatu chì e perdite micca realizate da u BOJ nantu à i bonds ghjunghjeranu à 50 trilioni di yen se u rendiment à 10 anni aumenta à 2%, da 0,46% attualmente. In carta, i perditi di u BOJ nantu à i JGB ammontanu à 875 miliardi di yen, l'ultimi rapporti mostranu.

L'inflazione di u Giappone hà righjuntu un altu di 41 anni di 4.2% prima di questu annu, un prublema particularmente pertinente per u bancu cintrali, chì pussede a mità di i note sovrani di u paese.

A missione di u BOJ ùn hè micca di maximizà u so propiu prufittu, è ùn hè micca l'unicu bancu cintrali chì a so cartera soffre. Ma parechji analisti pensanu chì vuleria evità l'imbarazzo di perdite gigantesche chì ponu minà a fiducia, attirà a critica publica di a so pulitica è infine limità a flessibilità di u bancu cintrali.

"U BOJ hà da piglià a so gestione di cartera più seriamente à un certu puntu avà", hà dettu Hiromichi Shirakawa, un anticu ufficiale di u Bancu di u Giappone chì era finu à pocu tempu l'economista capu di u Giappone in Credit Suisse Group AG. "Hè sensu per u BOJ di mantene azioni".