U BCE hà lanciatu a Japanization di l’Europa … È avà ùn pò micca retrocede

Scritta da Daniel Lacalle,

A Riserva Federale lascia u BCE solu è senza difesa…

L'inflazione hè cresciuta è a pulitica monetaria aggressiva hè u fattore chjave per capiscenu. Aghju digià spiegatu in u mo articulu "Inflazione persistente, un frenu à a ricuperazione". A Riserva Federale hà finalmente ricunnisciutu questu è hà datu una volta di 180 gradi à a so pulitica di mantene a compra è i tassi bassi.

A Riserva Federale aspetta avà chì l'inflazione di u core resta sopra à 2,7% in 2022 (prima s'aspittava 2,3%) è chì serà sopra à 2% in 2023 è 2024. Questu significa chì l'IPC (consumu di l'indice di i prezzi) prubabilmente ferma sopra à 4% in u 2022. quellu periodu. In cunsiderà chì chjuderà l'annu sopra à 6%, parlemu di una inflazione di più di 14% in trè anni, un grande risicu per a ricuperazione, i salarii reali, u risparmiu di a famiglia è l'investimentu.

A Riserva Federale hà almenu agitu è ​​riducerà a so compra mensile di obbligazioni sovrane à $ 20 miliardi è $ 10 miliardi à u mese di assi ligati à l'ipoteca. Inoltre, accelerà a crescita di i tassi à trè alti in 2022, trè in 2023 è dui in 2024 per ghjunghje à un tassu di riferimentu di 2,1% in 2024.

Hè sempre una modesta riduzzione per a magnitude è u scopu di un prugramma di stimulu troppu aggressivu è ancu contraproducente chì hè statu attivu per troppu anni, postu chì nimu ùn pò capisce ciò chì a Riserva Federale face cumprà l'assi ligati à l'ipoteca cù u mercatu immubiliare. à i so tassi più alti o cresce à 2,1% cù l'inflazione core sopra 2% durante 2022-2024.

Ma a Riserva Federale face qualcosa di più impurtante è chjave: genera una dumanda assai più grande di dollari è assorbe l'economie da u mondu à i Stati Uniti, facendu l'investimentu più sicuru (u bonu di i Stati Uniti à 10 anni) più attrattiva per l'investituri mundiali.

A Riserva Federale ripiglià i regni è abbanduneghja u BCE cù u ritmu cambiatu è a pulitica sbagliata. Malgradu l'inflazione in furia, u più altu in trè decennii in l'area di l'euro, u BCE mantene a so pulitica monetaria estremamente aggressiva, i tassi negativi è i bond buybacks chì contanu u 100% di l'emissione netta di i stati.

U BCE hè trà una roccia è un locu duru

U BCE hè trà una roccia è un locu duru perchè ùn pò micca piglià azzione decisiva cum'è i stati si sò abituati à una monetizazione senza precedente chì hà purtatu u bilanciu di u BCE à esse 81% di u PIB di a zona euro paragunatu à 37% di a Riserva Federale in quantu à u PIB di i Stati Uniti.

Se u BCE riduce a so pulitica chjamata espansiva, i stati cum'è a Spagna, chì hà sparatu u debitu di 230 000 milioni in quasi dui anni è cuntinueghja à aumentà u deficit strutturale, ùn puderanu sustene a minima crescita di i tassi.

Per d 'altra banda, se u BCE mantene u so vastu prugramma di buyback è i tassi negativi, l'impositu di l'inflazione è a stagnazione pò cundannà l'eurozona à una stagflation chì certi paesi anu digià sperimentatu in u passatu.

U BCE hà lanciatu in a Japaneseization di l'Europa è avà ùn pò micca retrocede.

A Riserva Federale pò permette un cambiamentu bruscu in a pulitica

A Riserva Federale hà ancu espostu perchè u dollaru hè a munita di riserva di u mondu è perchè nimu ùn deve copià a pulitica di a Fed senza a dumanda glubale di munita di u dollaru. A Riserva Federale pò permette un cambiamentu bruscu in a pulitica monetaria è vede cumu i mercati ricumpensanu è attrae più dumanda di dollari. L'euro ùn hà micca stu lussu.

U ballò hè avà in u tettu di Lagarde è di u BCE : sceglierà di cuntinuà à gonfià a bolla di u debitu è ​​di i rifiuti da i stati deficitari è fiscalmente irresponsibile, o sceglierà di ricuperà a sanità monetaria è evità a stagflation ? Spergu, per noi, ch'elli sceglienu l'ultimi.