U BCE combatte l’inflazione o favurisce a Germania ?
Chì succede à l'inflazione? In Germania cresce, mentre chì in Francia, Italia è Spagna fala. È chì face u BCE ? Per luttà contr'à l'inflazione, cuntinuerà à alzà i tassi… Analisi di Giuseppe Liturri
Ùn avemu micca vistu tali misure d'inflazione da paese à paese in a zona euro dapoi qualchì tempu. Dopu anni in quale a Germania hè stata u standard di a moderazione di u salariu, cù i cunsequenti guadagnà significativu in a cumpetitività versu i so cumpagni europei, i dati ghjunti trà u marcuri è u venneri descrizanu un mondu sfarente per noi. Hè l'Italia è a Spagna chì anu una inflazione più bassa cà a Germania. Ma micca solu questu, i dui paesi mediterranei anu una tendenza à u descensu, mentri l'Alimagna hà dimustratu un ligeru rebote in ghjugnu.
In una basa annuale, l'indici d'inflazione harmonizatu in Berlinu hè cresciutu da 6,3% à 6,8%, in Madrid hè cascatu da 2,9% à 1,6% è in Roma da 8% à 6,7%. L'inflazione escludendu l'alimentu è l'energia (cusì-chiamatu "core") era rispettivamente uguali à 5,8% (5,4% in maghju), 5,9% (6,1% in maghju), 5,6% (5,8% in maghju).
I dati francesi sò ghjunti oghje chì, dopu à l'Italia è a Spagna, cunfirmanu a tendenza discendente di l'inflazione, cù l'indici harmonizati chì cascanu à 5,3% in ghjugnu (6% in maghju).
Uni pochi ore dopu sò publicati i dati riguardanti l'Eurozona, induve l'inflazione hè cascata à 5,5% (da 6,1% in maghju). A figura chì esclude l'alimentariu è l'energia hè stata à 5,4% da 5,3% in maghju. Un signu di una persistenza di u fenomenu inflacionista in particulare in u settore di i servizii.
Numeri chì complicanu ancu u compitu digià difficiule di u BCE in a gestione di l'aumentu di i tassi d' interessu. Chì inflazione anu da luttà quelli escursionisti ? Quellu tudiscu ? Ma perchè chjappà ancu in Francia, Spagna è Italia ? Quessi sò solu l'ultimi nodi in u roost, chì da più di 20 anni intercepte tutte e cuntradizioni strutturali di l'Eurozona.
Ma perchè ci sò variazioni cusì significativa è diffirenti trà questi paesi? Quasi tuttu dipende di a manera chì anu gestitu l'intervenzioni per mitigà l'impattu di a crisa energetica chì hà iniziatu in u vaghjimu di u 2021 è poi hà splutatu in a primavera-estate di u 2022 per via di l'invasione russa di l'Ucraina.
Per esempiu, in Germania, sconti eccezziunali sò stati accordati nantu à u trasportu ferroviariu trà ghjugnu è aostu 2022, è dunque oghje hè normale chì, paragunatu à quelli livelli di prezzu bassu, ci hè un ligeru aumentu.
Per quessa, u BCE ùn deve micca disegnà motivi per più alti di tariffu da i dati tedeschi. Spagna, micca dipendente di u gasu russu è cun suminimi significativi da l'Africa di u Nordu è in nave cù LNG, era trà i primi paesi capaci di cuntene l'impattu di l'aumentu di u prezzu di l'energia. È quì oghje registra variazioni largamente negativi in i prezzi di i prudutti di l'energia, capaci di drasticamente calà l'indici generale.
In Italia, a variazione zero in ghjugnu annantu à maghju in l'indice NIC naziunale hè u risultatu di a spinta ascendante di cambiamenti significativi in i prudutti alimentari, i servizii ligati à l'alloghju, u settore di l'ospitalità è a ristorazione è u settore di u mobili è di l'articuli di casa. Tutte e altre divisioni di spesa crescenu menu di l'indici generale.
Fighjendu i tendenzi per tipu di produttu, a caduta di i prudutti energetichi non regulati si distingue. L'alimenti sò sempre in crescita à doppia cifra (+11%, da 11,4%), una goccia chì nasconde a compensazione trà l'aumentu di quelli non trasformati (+9,6% da + 8,8%) è a diminuzione di quelli trasformati (+11,9%, da + 8,8%). + 13,2%). Hè cunsulatu chì l'inflazione in u settore di i servizii cumencia à vede segni di rallentamentu, cum'è hè accadutu per tutti i beni dapoi qualchì tempu.
Hè ancu più interessante di mette e cose in perspettiva. Infatti, s'ellu ùn ci era micca variazioni mensili in i mesi chì venenu, cum'è accadutu in ghjugnu, in uttrovi pudemu digià misurà l'inflazione uguali à 1,4%. Cum'è accadutu in Spagna è dunque assai sottu à l'obiettivu stabilitu da u BCE.
Hè u putere di l'effettu di basa. In fattu, a variazione annuale serà misurata in quantu à un indice di prezzu di basa chì hà registratu un incrementu significativu in uttrovi scorsu, è dunque quellu "passu" in uttrovi ùn serà più lettu.
Simu dunque in una situazione chì u "motore" di i prezzi di l'energia, chì avia innescatu a longa onda d'aumentu d'altri beni è servizii, s'hè chjusu è chì, cù un ritardu fisiulogicu, quest'ultima onda longa hè ancu escendu. . Di sicuru, i sacchetti di resistenza restanu sempre in certi servizii (ristorazione, ospitalità, alloghju) induve a cumpetizione sbatte per operà cum'è un fattore di livellazione, ma pare veramente chì, salvu altri scossa esterni, a spirale di prezzi hà cessatu di sbuccà.
Avà u ballò hè cù u BCE. Quale cuntinueghja à mustrà i so musculi mentre fighjendu l'ecunumia in u specchiu retrovisore. In fatti, dopu à un incrementu di 400 punti di basa in i tassi in menu di dodici mesi, u settore di a fabricazione in Auropa s'hè fermatu è, cum'è dettu, i prezzi di i servizii trovanu ancu un novu equilibriu. Allora chì hè u scopu di alzà più i tassi, assumendu è micca supponendu chì sò cumplettamente efficaci di fronte à l'aumentu di i prezzi attivati da un scossa di prezzi esogenu chì s'hè ritruvatu, ma chì e so cunsequenze nantu à l'altri settori devenu avà esse gestite ? Forse per fà scurdà a ghjente ch'elli sò stati dormiti finu à lugliu 2022, dopu à 10 mesi di cambiamenti cíclichi chì eranu cunsiderati "transitori", solu per capisce mesi dopu chì u scossa di i prezzi s'era sparghje à tutti i settori di l'ecunumia ?
U BCE rischia di agisce cum'è quellu arbitru chì – per cumpensà una penalità denegata – assigna una inesistente. Ma sfurtunatamenti ùn simu micca ghjucatu à u football.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/la-bce-lotta-contro-linflazione-o-favorisce-la-germania/ u Fri, 30 Jun 2023 11:14:10 +0000.