U Bancu Flotta “Fora Chance” di 100bps Aumentu di Tariffa Mercuri

Dopu chì u primu Barclays è dopu Jefferies hà causatu una agitazione facendu un aumentu di i tassi di 75bps stu mercuri u so casu di basa, un mumentu fà Standard Chartered, capu di ricerca globale di FX è strategia macro di NA, Steven Englander, hà righjuntu l'ante una volta sta mattina quandu hà dettu chì mentre a so squadra aspetta una crescita di 50bps à u FOMC di u 15 di ghjugnu, ùn " preclude micca una crescita di 75bps o ancu 100bps".

U mutivu per quale un tali scossa di crescita di i tassi hè ancu cuntemplata hè perchè, cum'è Englander spiega, nè l'inflazione nè l'ecunumia ùn dannu signali abbastanza chjaru di rallentà per dissuadà a Fed da a so strada di 50bps (o più) altimenti per e prossime riunioni. .

In u risultatu, Std Chartered avà aspetta "aumenti di 50bps in lugliu (precedentemente 25bps) è 50bps in settembre (precedentemente cero). Trasfiremu a nostra crescita di 25bps di dicembre 2022 à Novembre è abbandunemu a nostra crescita Q2-2023 (precedentemente 25bps), lascendu cun noi. una tarifa terminale di 2.75% (precedentemente 2.25%)". Qualchese più pensamentu da u bancu:

I fondi Fed sò digià essenzialmente u prezzu di 50bps per a riunione per u restu di l'annu, cusì indicà à 50bps surghjenti per i prossimi coppiu di riunioni ùn hè micca particularmente hawkish in questa fase. À u cuntrariu, ogni indicazione di una pausa o un downshift in H2 seria una sorpresa dovish. A lingua di u FOMC nantu à a lotta di l'inflazione hè chjara, ma anu digià trasmessu chì abbastanza à i mercati.

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Ci hè una aspettativa generalizata chì e proiezioni SEP 2022 è 2023 per i fondi alimentati saranu significativamente più alti – in fattu, quasi tutti i participanti di u FOMC anu signalatu chì una mossa rapida à neutrale seria appruvata (tenendu in mente chì Lisa Cook è Phillip Jefferson ùn anu micca fattu. discorsi di pulitica maiò da quandu si unisce à u Cunsigliu di i Guvernatori). Aspittemu chì a projezzione mediana di u SEP di i fondi alimentati per a fine di u 2022 sia intornu à 2,75%, ma s'ellu ci hè sbagliatu, a mediana hè più prubabile di esse 3% cà 2,5%. Questu riflette una vista chì certi participanti di u FOMC avarianu cambiatu a so projezzione di fondi alimentati in equilibriu è chì certi puderanu sentenu bisognu di andà oltre.

Aspittemu chì a projezzione mediana di i fondi alimentati di a fine di u 2023 di u FOMC per andà à circa 3.25% è ritruvà à 3% in 2024. In marzu, avemu digià avutu cinque participanti sopra 3% è trè ghjustu sottu. Dubitemu chì u SEP portarà i fondi alimentati di a fine di u 2023 à 3.5%, ma vedemu cum'è un risicu falcu. U FOMC chì porta i fondi alimentati di a fine di u 2023 à u 3,25% è u mantene fermu hè falu, suggerendu preoccupazioni chì i soldi stretti è u crescita sottu u potenziale duverà persiste per un longu tempu significativu.

Ciò chì hè più notevuli hè chì u strategist FX ùn " preclude micca 75bps è ancu vede una chance esterna di 100bps à a riunione di 15 June". In ogni casu, postu chì questu ùn hè micca una Fed chì li piace à sorprenderà, è a caduta di a fiducia di u cunsumadore hè chocante è suggerenu chì una recessione hè imminente, Englander conserva 50bps cum'è a so basa di ghjugnu.

Intantu, l'ultime probabilità di aumentu di i tassi da sta matina, mostranu una probabilità di 44% di un aumentu di i tassi di 75bps stu mercuri, chì cresce à 7+ da settembre, vale à dì almenu una crescita di 75bps in i prossimi trè mesi.

Chì significarà questu per u mercatu?

Cù un prezzu di circa 60bps in u mercatu di futuri, Englander nota chì a prima reazione à una crescita di 50bps seria a debulezza di USD è a compra di obbligazioni, ma se questu persiste dependerà di a messageria nantu à i sughjetti successivi. Investisseur sò longu USD è ligami cortu, cusì ci hè una certa vulnerabilità vicinu-termine; in ogni modu, se u presidente Powell hè incessantemente falco, l'investituri ponu invertisce rapidamente a delusione à cortu termine.

À u cuntrariu, un incrementu di 75bps seria inutile se u FOMC signala un downshifting sussegwente à 25bps, cusì pare prubabilmente chì un incrementu di 75bps seria accumpagnatu da una lingua falcona chì indicà à i surghjenti di 50bps o più in e seguenti riunioni. A nostra chance esterna di un muvimentu di 100bps riflette un risicu chì u FOMC vede a necessità di un "momentu Volcker", ma ùn pensemu micca chì u FOMC si vede à quellu puntu è ùn vedemu micca a necessità di un muvimentu cusì drammaticu.

Infine, ci hè un mutivu più per quessa chì a Fed hè improbabile di alzà 75bps (o certamente 100bps) u marcuri, è hà da fà cù QT, chì l'impattu serà risentitu solu per a prima volta u marcuri quandu avemu una doppia cifra. miliardi di maturità di ubligatoriu è a diminuzione di u bilanciu: cum'è Englander nota, "A Fed serà prudente in l'indicazione di un cambiamentu in u ritmu di u strettu quantitatiu (QT). Sembra esse un forte desideriu sottostante per evità d'avè duie piste di strettu parallele, cusì assai prubabile. u missaghju hè fermu mentre ella va ".

Ci hè assai più in a nota completa di l'Inghilterra dispunibile per l'abbonati prufessiunali in u locu di solitu.