The Bill Gurley Chronicles: Part 3

Da Alex di u Macro Ops Substack

E s'ellu ci era una manera di distillà tutte e cunniscenze chì qualchissia hà scrittu annantu à l'ultimi 25 anni in un documentu faciule da leghje ? E se quella persona era un famosu investitore di capitali di venture cunnisciutu per avè scommesse grandi nantu à cumpagnie cum'è Uber, Snapchat, Twitter, Discord, Dropbox, Instagram è Zillow (per citarne uni pochi)? Ebbè, hè ciò chì aghju fattu cù u blog di Bill Gurley Above The Crowd .

Gurley hè un leggendariu investitore di capitale di venture è partenariu in Benchmark Capital. U so blog traspura insights preziosi nantu à l'investimenti VC, valutazioni, crescita è imprese di u mercatu. Stu documentu hè passatu dui à u riassuntu one-stop-shop di ogni blog post chì Gurley hà mai scrittu, a parte 1 pò esse truvata quì è a parte 2 hè quì .

29 di maghju 2009: Apple farà una televisione vera ? Havi sensu per mè ( Link )

Riassuntu: U pensamentu d'Apple (AAPL) chì face una TV fisica pari salvaticu. Eppuru, secondu Gurley, ci sò sei motivi per quessa chì questu ùn era micca un cuncettu cusì sfarente. Prima, a TV hè un affari di merci è l'AAPL eccelle in carica una prima nantu à un pruduttu altrimenti commoditized (vale à dì, lettori MP3). Siconda, AAPL fa già grandi iPads chì a ghjente ama. Crià un pezzu ancu più grande chì i fanboys di l'AAPL li piacerebbe appiccà in a so casa hè sensu. Terzu, a TV aghjunghjera una pila di Internet è AAPL puderia avè da fà u so propiu hardware per sustene questu. Quartu, Hè un mercatu enormu (Gurley stima ~ $ 2.5B in vendite). Quintu, a TV integrarà cù l'Apple iOS, creendu una sperienza senza saldatura. Infine, AAPL hà l'impronta di vendita per vende i so TV fisichi.

Citazione Preferita: " Per Apple, u fattu chì l'affari di TV hè diventatu un affari di commodità ùn serà micca un ostaculu. In i PC è i lettori MP3, anu dimustratu ch'elli ponu carricà una prima tamanta è estrae marghjini grossi invidiabili ancu induve l'altri sò morti di fame ".

2 di ghjugnu 2009: Una Cumpagnia d'Educazione In Ligna Veramente Interessante In Corea: Megastudy ( Link )

Riassuntu: L'educazione si senti cum'è una di l'ultimi industrii chì ùn anu micca colpitu cù u bug capitalista. Forse hè l'enorme burocratica burocratica o l'unione di i prufessori in carica. Indipendentemente, Gurley mostra una sucietà sudcoreana chì si rivolge à u capitalisimu per dà à i prufessori una paga megliu è à i studienti una educazione megliu. A cumpagnia hè Megastudy. Ci hè uni pochi di motivi chì Gurley ama l'affari:

• U serviziu di abbonamentu per ogni corsu
• Facilmente scalabile per i prufessori in quantu insegnanu una volta à quanti studienti volenu
• I prufessori ricevenu ~ 23% di i rivenuti da e vendite di i corsi (questu hà creatu $ 1M per i prufessori)
• L'incentivi dipendenu da quantu i prufessori impegnativi, produttivi è informativi sò per i studienti

Gurley hà dettu chì hà investitu in una cumpagnia chì prova di fà qualcosa simili in i Stati Uniti, Grockit . A cumpagnia hè stata eventualmente compru da Kaplan in 2013.

Citazione Preferita: " Molti quì sustenenu chì i prufessori di i Stati Uniti sò sottopagati, dunque in questu sensu duverebbe esse un grande benvenutu. Dice questu, ùn pensu micca chì alcuna unione di i prufessori in i Stati Uniti sustene u mudellu di cummerciale "manghja ciò chì uccidi" in usu in Megastudy.  

8 di ghjugnu 2009: A strategia AWS di Amazon diventa più chjaru ogni ghjornu ( Link )

Riassuntu: A strategia di Amazon quandu anu intrutu in l'affari di nuvola era simplice: offre l'infrastruttura di nuvola di u prezzu più bassu è obsesionate per u cliente. A seconda parte hè una reminiscenza di a so attività di vendita, è un meme da un vechju video di Jeff Bezos . Questa comodità in a gestione di un affari di marghjini bassu hà permessu à AMZN di spustà prima in u spaziu prima di IBM, MSFT, etc. Siconda, Gurley nota chì nisuna altra cumpagnia di nuvola ascolta i so clienti cum'è AMZN. Hè ancu fascinante per vede cumu AMZN hà sviluppatu u so affari in nuvola: via sviluppatori rogue / small . Mentre a maiò parte hà vistu questu cum'è un bug, l'insiders sapianu chì hè esattamente cumu vulete cultivà l'affari (vale à dì, a crescita di fondu).

Citazione Preferita: " Molti in u mondu di l'IT sò prestu à nutà chì i so solu picculi imprese è sviluppatori rouge in grandi urganisazioni utilizanu AWS. Questu hè esattamente cumu si sviluppanu sti mercati. Amazon hè simplicemente vende à l'innovatori è i primi adoptanti in u mercatu – i clienti esatti chì sò prescritti in Crossing the Chasm. Quessi sò i clienti chì l'altri seguiranu, è quandu i laggards entranu in u mercatu, u ghjocu serà finitu ".

15 di lugliu di u 2009: Bill Gurley nantu à u mudellu di cummerciale "Libru" ( Link )

Riassuntu: U mudellu di cummerciale freemium hè quellu induve una sucità offre un pruduttu o serviziu gratuitamente (o un costu marginalmente zero) à i so clienti. Da una banda, hè un modu fantasticu per disturbà una industria, è una "forma simplice di strategia di dilemma di l'innovatore". Eppuru Mark Cuban è Malcolm Gladwell ùn sò micca d'accordu cù a "panacea" di u mudellu freemium. U fondu hè chì si avete un cuntenutu assai differenziatu, duvete carricà per questu.

Citazione Preferita: " In fondu, ci hè sempre un costu per a consegna, ancu s'ellu hè veramente bassu nantu à una basa marginale, è in u voluminu, pò esse abbastanza caru da u costu. Ellu, ancu, mette in evidenza chì "Free" ùn hè micca una panacea di un mudellu di cummerciale. Ùn funziona micca sempre ".

27 di lugliu di u 2009: Ùn credu micca chì Zappos hè statu "furzatu" à vende ( Link )

Riassuntu: U rumore caldu in u lugliu di u 2009 era chì Zappos era furzatu à vende à Amazon da Sequoia Fund (un investitore in Zappos). Gurley pensa chì ùn era micca veru per trè ragioni principali:

1. Tony (CEO di Zappos) puderia avè ritenutu u so votu à u nivellu di u BOD, o ancu dissensu.

2. Per a listessa ragione, Tony puderia avè ritenutu un votu pusitivu di l'azionista da e so azzioni cumuni.

3. Tony puderia avè infurmatu à Jeff Bezos chì ùn vole micca vende.

Citazione Preferita: " Personalmente, pensu chì hè una grande partita è un grande risultatu per e duie cumpagnie. Hanu una missione cumuna è una marca di u cliente assai simile orientata à u serviziu ".

29 di lugliu di u 2009: Counterpoint To Calacanis On Yahoo-Microsoft Deal ( Link )

Riassuntu: Obsessing nantu à ciò chì l'imprese cuncurrenti facenu hè un modu sicuru per distrughje u valore ecunomicu. In ogni locu ùn si vede megliu cà quandu e cumpagnie anu pruvatu à imità u playbook offensiu di l'annunzii basati in ricerca di Google. Gurley raghjone chì "la caccia" à un affari di ritorni crescente (cum'è a rete publicitaria GOOGL) hè una perdita di tempu. Per d 'altra banda, AMZN hè un grande esempiu di una cumpagnia chì ricunnosce u desideriu di clone, è face u cuntrariu. Invece di immersi in mudelli di ricerca è di publicità, AMZN hà creatu AWS induve ponu cuntrullà u ritmu di u ghjocu.

Citazione Preferita: " Per tutti i so sforzi, ùn hè micca chjaru per mè chì Yahoo o Microsoft anu creatu un valore di u patrimoniu pusitivu basatu annantu à a so obsessione per Google. Ùn aghju micca accessu à i numeri specifichi, ma da una perspettiva di u flussu di cassa, saria faciule d'imagine chì hè un negativu netu per elli.

4 d'aostu 2009: More IPO News, Ancestry.Com Files S-1 ( Link )

Riassuntu: Sicondu i ghjurnalisti, u 2009 hè statu un annu di cundanna per l'IPO. A presa di Gurley sonava assai diversa. Ci era cinque IPO durante l'annu (finu à questu postu) è tutti facianu bè. À u listessu tempu, Ancestry.com hà presentatu u so S-1. A cumpagnia hà apertu circa $ 13 / share in 2009. Dopu sò stati compru da una firma PE per $ 32 / share. Ùn hè micca un cattivu ritornu per u mercatu pessimista IPO di 2009!

Citazione Preferita: " Mi dumandu quante IPO di successu avemu bisognu prima chì a ghjente smette di dì chì a finestra hè chjusa. Mi pare perfettamente aperta. "

20 d'aostu di u 2009: Un Esempiu di Tariffa Vs Gratuitu in Tempu Reale: Rosetta Stone Vs. LiveMocha ( Ligame )

Riassuntu: LiveMocha hè un situ web gratuitu di apprendimentu di lingue in linea cù una cumunità incredibile di studienti è cuntributori. Sti cuntributori spessu creanu corsi è apre u situ à novi lingue gratuitamente. Di sicuru, LiveMocha ùn hè micca garantitu un postu à a tavola di prufittuità in ogni mumentu prestu. A cumpagnia ùn hà micca una strategia di monetizazione chjaru, è ùn sapemu micca quantu appiccicosa a marca di u cunsumadore hè paragunata à u nome di famiglia, Rosetta Stone.

Citazione Preferita: " Se leghjite i nostri pinsamenti precedenti nantu à u mudellu di cummerciale gratuitu, avemu fattu un puntu chjave. Free ùn hè micca necessariamente un pianu di ghjocu, o un mudellu garantitu per u successu, ma piuttostu una realità di u mercatu. Qualchissia pò esse capaci di fà ciò chì fate per liberu. Garantisce chì anu un successu salvaticu? No, ma pò ancu esse una minaccia massiva. A microeconomia ùn hè micca un ghjocu di somma zero. Hè perfettamente ragiunate per tutti l'attori in un mercatu per ùn generà prufitti eccessivi (o qualsiasi) ".

24 d'aostu di u 2009: Chì succede veramente à l'industria di u capitale di risicu? ( Link )

Riassuntu: L'industria di VC era sottu pressione pesante in u 2009 per via di prestazioni inferiori è AUM gonfiate. Gurley hà suggeritu chì u prublema ùn vene micca da VC stessu, ma da a so fonte di fondi. L'imprese VC ricevenu a maiò parte di u so capitale da pensioni, dotazioni è fundazioni. Quessi sò i più grandi piscine di capitale in u mondu. À u tempu, a maiò parte di sti pools di capitale anu aumentatu a so allocazione à investimenti alternativi basati in VC. Comu tali, a dimensione di l'industria di VC rifluisce è scorri cù quantu istituzioni di soldi decide di investisce.

Citazione Preferita: " Ci sò parechje ragioni per crede chì una riduzione di a dimensione di l'industria di VC serà sana per l'industria in generale è duverebbe purtà à rendimenti sopra à a media in u futuru. Questu ùn hè micca solu perchè menu fornitura di dollari darà à i VC più leva di prezzu. Avemu vistu una volta è una volta cumu l'eccessu di capitale pò purtà à mercati emergenti affollati cù quant'è 5-6 VC sustinuti cuncurrenti. Riducendu questu à 2-3 ghjucatori risulterà in un comportamentu di tagliu menu è ritorni assai più sani per tutte l'imprese è l'imprenditori in u mercatu. Inoltre, à una dimensione di u mercatu stabilizatu di più di $ 15B à l'annu, ci duverebbe esse assai capitale per finanzià u prossimu Microsoft, Ebay, o Google ".

29 di settembre di u 2009 : Vulete sapè più nantu à u futuru di a TV Internet ? : Fighjemu in Corea ( Link )

Riassuntu: Studià i paesi cù l'adopzione più veloce di a tecnulugia hè un grande modu per vede e tendenze potenziali. A Corea era quellu paese cù streaming video basatu in Internet over-the-top (OTT). I primi trè fornitori OTT di Corea di u Sud anu passatu 800K subs durante l'annu cù 90% tassi di penetrazione di banda larga. Mentre chì pare altu, Gurley nota chì e stime uni pochi anni fà chjamavanu milioni di abbonati.

Citazione Preferita: " Un modu per avè un vantaghju in "predizione" di ciò chì succederà hè di guardà altri paesi chì sò più evoluti in quantu à a banda larga. U più evidenti di questi, cù più di 90% di penetrazione di banda larga, hè a Corea di u Sud.

29 d'ottobre di u 2009: Google Ridefinisce Disruption: U mudellu di cummerciale "Les Than Free" ( Link )

Riassuntu: Google hà licenziatu i so dati di carte da duie cumpagnie principali: NavTeq è Tele Atlas. Comu tali, e cumpagnie basate in dati avianu un vantaghju ecunomicu annantu à Google. Hè stata finu à chì Google hà implementatu e so vitture è hà creatu a so propria applicazione GPS turn-by-turn. Allora Google hà fattu l'impensable, l'anu datu gratuitamente in u so Google Android OS. In una sola mossa, Google passava da u prezzu à u prezzu.

Citazione Preferita: "Questa ùn hè micca solu una difesa incredibile. Google hè atta à crede chì a tassonomia geografica hè un scheletru maravigliu per una rete di publicità geo-based. Se e vostre carte sò distribuite in ogni locu in Internet è in ogni dispositivu mobile, cuntrole stu quadru.

5 di ghjennaghju di u 2010 : Android o iPhone ? Domanda sbagliata (Lingua)

Riassuntu: Era faciule pensà chì Apple è Android si battevanu testa à testa. Ma ùn era micca veru. L'iPhone hà assuciatu cù AT&T, hà dumandatu l'ecunumia salvatica (pagamenti in anticipu è parte di entrate), è hà chjusu a so interfaccia d'utilizatore / ecosistema. Google hà fattu l'Android open-source è i trasportatori cellulari pagati per mezu di i rivinuti di publicità. U risultatu ? L'iPhone hà catturatu a fascia alta di u mercatu mentre Android hà inundatu / duminatu a fascia bassa induve i telefoni intelligenti di basa eranu 10 volte megliu cà l'opzione esistente di u cunsumadore.

Citazione Preferita: " Hè per quessa chì i dui prudutti ùn si cumpetenu capu à capu. Cù u so mudellu super aggressivu, Android serà l'scelta di e masse, è cù u so design elegante è u prezzu senza cumprumissu, Apple guvernerà l'altitudine ".

8 di ferraghju di u 2010: Beni virtuali, cuntabilità è u putere di u mudellu "Rental" ( Link )

Riassuntu: In l' ecunumia virtuale , l'affittu hè un mudellu di cummerciale megliu cà a pruprietà per sei motivi principali:

1. L'articuli diventanu obsoleti à u livellu di u ghjucatore
2. L'utilizatori sperimentanu un saccu di inventariu sustanziale
3. Permette più opportunità di marketing quandu l'articulu deve esse rimpiazzatu
4. Segmentazione di u prezzu basatu annantu à a durata di l'affittu (vale à dì, 1 ghjornu, 7 ghjorni, o 30 ghjorni di prezzu di affittu)
5. Crea affari di rivenuti recurrenti versus compra una volta
6. Contabilità più simplice postu chì ùn ci hè micca un bonu virtuale "durabile".

Citazione Preferita: " I ghjurnalisti americani è i dirigenti corporativi sò stati lenti à apprezzà a bellezza, a brillantezza è l'attrazione di u cunsumadore di u mudellu di cummerciale di beni virtuali".

28 d'aprile di u 2010: Quandu si tratta di u cuntenutu di a televisione, i tariffi di l'affiliati facenu u mondu sanu ( Link )

Riassuntu: Se vulete capisce l'industria di cable / media, seguitate i soldi, o in questu casu, i tariffi di affiliazione. I tariffi di affiliate eranu un affari di $ 32B in 2010. ESPN hè un bon esempiu. I fornitori di cuntenutu cum'è ESPN "caricanu" $ 2.00 / sub / mese à e cumpagnie di cable per u dirittu di trasmette u cuntenutu ESPN in un canale di cable. Gurley nota chì i tariffi di affiliazione afectanu ogni aspettu di l'affari TV, da l'operazioni à a produzzione di cuntenutu à u finanziamentu / imballaggio. Chì ci hè tantu soldi nantu à a linea ($ 32B) significa chì serà sfida per a tecnulugia per disturbà u mudellu incumbent.

Citazione Preferita: " U mutivu finali è più significativu hè chì questu hè un affari massivu, massivu, è hè criticamente impurtante per capiscenu induve i flussi di soldi (a maiò parte di a ghjente ùn hè micca). Pudete passà assai tempu parlendu di altri prublemi, ma quandu si tratta di capisce u fattore chjave in ghjocu in quasi ogni decisione cummerciale maiò in televisione, truverete tariffi di affiliazione – tutti $ 32 miliardi di elli.

8 di lugliu di u 2010: Google acquista ITA: Una integrazione verticale più prufonda portarà à più rivinuti? ( Link )

Riassuntu: GOOGL ùn pò micca facilmente penetrà novi verticali per duie ragioni chjave: a cumpetizione è l'assunzioni basate in LTV. I verticali esistenti (cum'è i viaghji) offrenu una sperienza di u cunsumu significativamente megliu, spessu per via di u cuntenutu generatu da l'utilizatori (UGC) basatu in a cumunità è di datasets iperspecifici. GOOGL ùn pò micca facilmente imite questi vantaghji. Siconda, a carica CPC di GOOGL cambiassi da un "investimentu" in Lifetime Customer Value (LTV) à una transazzione ripetuta (o tariffu) à l'ochji di i dipartimenti di marketing di a cumpagnia.

Citazione Preferita: "Se cercate un libru o un autore andate in Amazon, o almenu fate una ricerca cum'è "Man in Full Amazon" per andà direttamente à a pagina chì vulete in Amazon. U stessu hè veru per l'alberghi cù TripAdvisor è per i ristoranti cù OpenTable. Questi siti offrenu esperienze più profonde è più ricche per un cercadoru verticale precisamente perchè incorporanu meta-dati profondi, ricerca facciata, connettività di transazzione, è tipicamente una forma di cumunità o UGC (cuntenutu generatu da l'utilizatori).

15 di lugliu di u 2010: In Google, Crescita, Potenza di Prezzi è Multipli di Valutazione ( Link )

Riassuntu: GOOGL hà cummercializatu à ~ 18x 2010 earnings à u mumentu di a scrittura. Perchè eranu cusì boni ? Ùn era micca un pusizziunamentu cumpetitivu, postu chì nimu ùn pudia detronizà a dominanza di u mutore di ricerca di GOOGL. È ùn era micca una mancanza di crescita postu chì GOOGL hà generatu 20% + crescita di i rivenuti di prima linea. Sicondu Gurley, GOOGL hà fattu un scontu perchè u so mudellu di cummerciale era "troppu bonu". Hè cresciutu righjuntu $ 10B 3x più rapidamente di GOOGL. Tuttavia, GOOGL ùn pussede micca a putenza massiva di prezzi integrata di MSFT, cusì Gurley hà vistu pocu leva operativa in l'affari di GOOGL.

Citazione Preferita: " Cù u so mutore di ottimisazione di l'annunzii cusì incredibilmente efficace, Google ùn hà micca un putere di prezzu evidenti contru a so basa installata attuale. Ùn ci hè solu manera di "duppià" a quantità di gastru da ogni cliente, assai menu un modu per piglià 20X. Inoltre, ùn anu ancu identificatu un pruduttu chì rapprisenta a versione di Microsoft Office di Google in termini di leva di entrate ".

15 nuvembre 2010: l'ansietà di l'IPO di Silicon Valley ( Link )

Riassuntu: L'ansietà per andà in publicu hè una prufezia auto-realizzata chì porta à menu IPO, dunque menu "merchandise" nova per l'investituri per cumprà. Gurley nota chì in u 2010 a maiò parte di l'IPO sò ghjunti fora di Silicon Valley, riaffermantendu a prufezia autocumpliante. Sure, Sarbanes-Oxly rende più caru per andà in publicu. È sì, ci sò più investitori orientati à cortu termine in i mercati publichi. Tuttavia, l'imprese assumanu quelli risichi per u putenziale di catturà multiplici di vendite / guadagni chì ùn anu mai vistu s'ellu sò stati privati.

Citazione Preferita: "Finu à questu puntu, è forse ironicamente per alcuni, a maiò parte di e persone chì cunnoscu chì travaglianu in fondi mutuali d'alta tecnulugia è fondi di speculazione volenu vede più IPO micca menu. Sò stanchi di scambià i stessi grandi nomi di tecnulugia chì mostranu rendimenti limitati di l'equità in l'ultimi 10 anni, è anu opportunità / ambizioni di crescita assai bassu ".

24 di marzu di u 2011: U trenu di merci chì hè Android ( Link )

Riassuntu: Android è Chrome ùn sò micca "prodotti" di l'affari, ma una strategia per espansione u fossu economicu esistente di GOOGL. GOOGL elimina a strata trà ellu stessu è u so utilizatore finale offrendu prudutti di software gratuiti (o menu gratuiti) (cum'è OS, Motori di ricerca è Maps). U Search Engine finanzia stu caru "Scorched-Earth" pulitica di espansione di fossa via u so affari di Publicità (u so castellu). In essenza, GOOGL vole tutta a parte di u mercatu, ma nimu di l'ecunumia. Cumu si pò cumpete contru à quellu mudellu difensivu? Hè simplice, ùn pudete micca.

Citazione Preferita: "Questa hè a parte chì mi stupisce u più. Ùn sò micca sapè se una grande industria urganizata hà mai affruntatu sta forma feroce di cumpetizione – qualcunu chì ùn prova micca di "vincere" in u sensu classicu. Vulenu a quota di mercatu, ma ùn anu micca bisognu di ecunumia. Immaginate chì Ford era affruntatu cù GM chì pagava a ghjente per piglià Chevrolets? Quantu sariani capaci di vende ? E se avete ricevutu $ 0,10 per ogni Pepsi gratuitu chì avete cunsumatu? Pagheresti ancora $ 1,50 per una Coca-Cola?

24 di maghju di u 2011: Tutti i rivenuti ùn sò micca creati uguali: i Chjavi di u Club Revenue 10X ( Link )

Riassuntu: Solu uni pochi di cumpagnie selezziunate ponu (è devenu) cummerciu à 10x Prezzo / Vendite. U mutivu hè chì i rivenuti (è a crescita di i rivenuti) ùn sò micca creati ugualmente. Ci sò boni è cattivi sapori di crescita. Gurley revela i dece criterii più impurtanti per a Qualità di Crescita di u Revenue dumandendu 10 dumande:

1. L'affari hà un vantaghju cumpetitivu (a "fossa" di Buffett)?
2. L'affari pussede effetti di rete?
3. Quantu hè previsible / visibile i rivenuti di a cumpagnia?
4. Ci sò costi di cambiamentu alti o bassi?
5. Hè questu un affari di margine grossu altu o bassu?
6. L'affari genera una prufittuità marginale pusitiva ?
7. Quantu cuncentrazione sò i rivenuti di a cumpagnia?
8. A cumpagnia dipende da 1-3 partenarii chjave?
9. L'affari cresce via publicità o a bocca di bocca organica?
10. Quantu veloce hè a cumpagnia chì cresce i rivenuti?

Questa ùn hè micca una lista exhaustiva, ma hè un grande puntu di partenza per determinà se un affari hà ciò chì ci vole à (potenzialmente) cummerciu à 10x Price / Sales.

Citazione Preferita: " Chì chì guida u veru valore di l'equità? Quelli di noi chì avemu un predilettu per a finanza discuteranu finu à chì simu blu in a faccia chì i flussi di cassa scontati (DCF) sò i veri mutori di valore per qualsiasi attivu finanziariu, cumpagnie incluse. U prublema hè chì hè quasi impussibile di predichendu cun precisione ciò chì i flussi di cassa à longu andà sò per una certa cumpagnia; in particulare una cumpagnia ghjovana o chì puderia aduprà un mudellu di cummerciale innovativu è novu ".

Settembre 14, 2011: In IPOs: Sè vo site à u schedariu, assicuratevi di u prezzu (Link )

Riassuntu: Cumpagnia chì presentanu un S-1, solu per tirà l'archiviazione, suminanu sementi di dubbitu trà l'investituri, i banchieri è l'impiegati interni. Tirà un depositu IPO suscite parechje dumande, cum'è "A so valutazione era troppu alta?" o "Forse ùn ci hè micca abbastanza dumanda per u stock?" O ancu "Mi dumandu se a crescita di a cumpagnia rallenta è ùn volenu micca pubblicà sti figuri?" Indipendentemente da u mutivu, l'imprese chì i schedarii S-1 duveranu avè u curagiu di vede.

Citazione Preferita: "Una finestra IPO aperta attrae dui tipi di cumpagnie – quelli chì duveranu andà in publicu, è quelli chì "bisognu" di andà in publicu per ragioni di capitale. E porzioni di u gruppu "bisognu" ùn anu micca sempre truvà sustenitori, è per quessa ùn deve micca vede i ritardi è i ritirati cum'è segni di un mercatu IPO debule.

18 settembre 2011: Capisce perchè Netflix hà cambiatu u prezzu ( Link )

Riassuntu: Hollywood hà furzatu Netflix à cambià i so prezzi. U mudellu di cummerciale originale di Netflix hè furmatu intornu à a sentenza di a Corte Suprema di a "Prima Doctrina di Vendita" di u 1908. A decisione hà permessu à NFLX (o à qualcunu) di allughjà un DVD u stessu ghjornu di compra. In stu mudellu. NFLX hà costi relativamente fissi è diritti di "streaming" illimitati. Tuttavia, u digitale hè u mudellu oppostu. Hollywood hà dumandatu un mudellu di tariffu affiliatu cum'è tariffu, induve NFLX hà pagatu à Hollywood per abbonatu per mese per u dirittu di streaming digitale u so cuntenutu. U digitale hè diventatu avà una distribuzione di diritti fissi cù costi potenziali illimitati. NFLX hà avutu à aumentà i prezzi per fà u so mudellu digitale.

Citazione Preferita: " Netflix ùn si pudia permette di pagà u cuntenutu digitale per qualchissia chì ùn era micca fighjulatu. Questu hà furzatu a siparazione, cusì chì u mudellu di cummerciale digitale esisterebbe da ellu stessu liberu è chjaru. Puderia Netflix avè solu pagatu a tarifa digitale per tutti i so clienti (quelli chì anu vistu è micca)? Il faut croire qu'ils ont modelé ce scénario, et qu'il semblait financièrement pire (impliquant une forte érosion des marges brutes) que le modèle qu'ils ont choisi.

15 di nuvembre di u 2011 : Ùn avete micca à Tweet à Twitter ( Link )

Riassuntu: Twitter ùn hè micca in cumpetizione cù Facebook o altre plataforme di media suciale. Invece, cumpete cù altre fonti di nutizie, cum'è i media stampati / TV, i blog, è altri siti web induve l'utilizatori publicanu infurmazioni. A grande cosa di Twitter, ancu, hè chì ùn avete micca tweetatu per ricunnosce u so valore. L'utilizatori ricevenu un valore tremendu da seguitu à l'altri persone senza avè bisognu di l'altri à seguità. In più, l'effetti di rete di forma forte di T witter cresce cù ogni novu utilizatore nantu à a piattaforma, postu chì più utenti amplificanu u putenziale di ogni persona per sparte infurmazioni à scala.

Citazione Preferita: " Com'è Google, Twitter indica u mondu. Hè un "mutore di scuperta" è una "utilità d'informazione" in una sola. Cù Twitter, uttene nutizie più veloce, vede l'aghjurnamenti da i vostri artisti preferiti, senti direttamente da i pulitichi chjave, è uttene insights da influenzatori in una larga varietà di specializazione. Cum'è Facebook hè simmetricu in quantu à a so relazione poster-lettore, Twitter hè assai asimmetricu. A maiò parte di i tweets nantu à Twitter sò publicati da un picculu sottumessu di l'utilizatori ".

Anni: 2012 – 2015

5 di ghjennaghju di u 2012: Pensendu à i Dieti è à l'Altri Materie Cumplessi ( Link )

Riassuntu: Ch'ella si tratti di diete, prezzi di azioni, o cambiamenti climatichi, l'omu amanu truvà mudelli per questioni cumplessi. Sì qualcosa hè troppu cumplessu per u nostru debule cervellu umanu per capiscenu, ùn teme micca! Creemu simpricimenti una causazione o un mudellu per chì a nostra mente pò capisce in qualchì manera. A lezziò ? Attenti à quelli chì sputanu "certezza", quelli chì evitanu prospettive fresche o persone chì ùn / ùn ponu micca cambià idea.

Citazione Preferita: " Quandu si tratta di sistemi cumplessi chì ùn sò micca cumpletamente capiti, hè faciule fà sbaglià. In fatti, hè faciule per tutti per sbaglià. Ùn teme micca a nova idea o a nova perspettiva, è ùn crede micca qualcosa solu perchè tutti l'altri facenu. Ma attenti à u predicatore cun certezza – quelli chì sputanu u focu di l'infernu è u zolfo. Sò quelli chì sò certamente sbagliati ".

1 di ferraghju di u 2012: Perchè Facebook appartene chjaramente à u Club 10X Revenue (Link )

Riassuntu: Questu era unu di i mo posti preferiti di Gurley cum'è avemu diventatu una mosca nantu à u muru, à sente cumu Gurley analizò Facebook (FB) à u mumentu di l'IPO. Gurley gestisce FB à traversu u so 10x Revenue Club Criterion è determina chì a cumpagnia ferma fermamente cum'è un membru di trasportu di carta. Gurley hà finitu per valutà FB à circa $ 96B di capitalizazione di u mercatu. A partire da questa scrittura, cumercia à $ 540B.

Citazione Preferita: "Cù tuttu u hype, assume un multiplu 12x nantu à $ 6, è finisci ghjustu à $ 72B. Pudete duppià cuntrollà questu cù earnings. Siccomu u marghjenu operativu hè stabile, u 60% di crescita risulterà in $ 1.6B in earnings after tax. À $ 72B, questu hè un ratio di 45 PE per una cumpagnia chì cresce à 60%. À un PE 60, averebbe una capitalizazione di u mercatu di $ 96B.

23 di ferraghju 2012: Perchè Dropbox hè una disrupzione maiò ( Link )

Riassuntu: Gurley hà vistu Dropbox (DBX) cum'è un disrupter maiò perchè hà pigliatu qualcosa di assai cumplessu (sincronizazione di i fugliali) è a rendeva "semplice a morte cerebrale". Tuttavia, ùn hè micca in fà qualcosa di prima cumplessu, simplice. Hè u fattu chì DBX elimina avà a dipendenza da hardware è software di l'informatica. Quale importa se utilizate iMac o Windows? E quale importa se perde u vostru laptop o u vostru telefunu? Se tuttu hè almacenatu in DBX, ùn avete micca persu nunda. DBX, in essenza, hardware è software di l'informatica cummoditizati.

Citazione Preferita: " Una volta chì cuminciate à aduprà Dropbox, diventerete sempre più indifferenti à l'hardware chì aduprate, è ancu à u sistema operatore in quellu dispusitivu. Dropbox commoditizeghja i vostri dispositi è u so OS, essendu u vostru sistema "statu" in u celu.

19 d'aprile di u 2012: A mo vita cù Bing ( Link )

Riassuntu: Gurley hà cambiatu u so navigatore predeterminatu da Google à Bing per dui mesi. I so scuperte eranu interessanti. Hà nutatu chì nantu à e funzioni di "ricerca core", Bing era in parità cù Google. Tuttavia, a più grande diferenza chì Gurley hà nutatu era quantu era cundizionatu à l'UI / UX di Google. Inoltre, hà nutatu quantu frustrante era di pruvà à navigà (leghjite: amparà) una nova UI / UX in Bing. In altri palori, u lock-in di i clienti ùn deve micca vene da a superiorità di u produttu o di e barriere à l'ingressu. Pò vene da a familiarità cù a navigazione è u putere di e rutina persunale.

Citazione Preferita: " À a fine di u ghjornu, per mè, u mo "lock-in" di l'utilizatore ùn hè micca assuciatu cù a qualità di i risultati di Google, ma piuttostu cù a cunniscenza di e funzioni è e leve di l'UI. Più cum'è una applicazione software tradiziunale ".

27 d'aprile 2012: Intuit per acquistà Demandforce per $ 424MM ( Link )

Riassuntu: Demandforce hè un studiu di casu nantu à dui temi impurtanti di custruzione di l'imprese: focus è rete lucali . Gurley hà spessu citatu chì Demandforce hà volatu sottu u radar da i media, è invece cuncintrau tutti i so sforzi nantu à i so clienti è u produttu. Inoltre, Demandforce operava in u mondu Internet Locale di e piccule imprese. Demandforce hà datu l'imprese lucali accessu à l'arnesi di "front office" SaaS à livellu di l'impresa. In effetti, a cumpagnia hà sfruttatu u putere di l'Internet cù a pervasività di i telefoni intelligenti per serve una industria $ 125B +.

Citazione Preferita: " In un ghjornu è età di e social media, induve parechje cumpagnie prughjettanu una persona assai più grande di a realtà, Demandforce hà sceltu invece di fucalizza nantu à i so clienti è i so prudutti. Ùn avemu mai ancu annunziatu u finanziamentu di Benchmark di a cumpagnia, chì crede chì hè senza precedente. A squadra di Demandforce hà sempre pensatu chì l'attenzione deve esse focu annantu à u cliente piuttostu cà l'impresa ".

25 di ghjugnu 2012: Social-Mobile-LOCAL: "Local" serà u più grande di i trè ( Link )

Riassuntu: Locale hè una opportunità di mercatu massiccia è eccitante per e startups per custruisce u prossimu affari di miliardi di dollari. Ci hè uni pochi di ragiuni per sta credenza. Prima, i telefoni smartphones anu datu l'accessu à e startups à miliardi di locu di e persone, chì li permettenu di custruisce prudutti è servizii iper-locali (pensate Nextdoor, etc.). I tassi di adopzione di Internet restanu ancu storicamente sottumessi per i picculi imprese lucali. Infine, i grafici lucali incentive i startups per andà in profondità in verticali specifichi (cum'è viaghji, suluzioni di cuntabilità, riservazione di tavulinu), insulandu da i più grandi cum'è Google.

Citazione Preferita: " Ma a parte veramente eccitante hè chì simu sempre assai prima in stu prucessu di trasfurmazioni luntanu da a publicità di listinu / annuariu à un Internet lucale. In modu di paragone, in u quartu trimestre di u 2011, Southwest Airlines hà dettu chì u 86% di i so rivenuti hè statu riservatu in linea. In cunfrontu, solu u 12% di e riservazioni di ristoranti di i Stati Uniti sò riservate in linea. Solu u 15% di i dentisti sò cunnessi à i clienti attraversu servizii cum'è DemandForce. Solu u 3% di l'ordini di takeout sò trattati attraversu offerte in linea cum'è GrubHub. È menu di l'1% di l'agenti immubiliarii sò agenti di primura in Zillow.