Tapped Out

Inviatu da QTR's Fringe Finance

U mercatu, una volta di più , hà tenutu abbastanza a settimana passata per offre l'illusione chì pudemu andà versu un sbarcu suave – è chì a strategia di a Riserva Federale di l'aumentu di i tassi ùn hè micca mutilà l'ecunumia o u mercatu.

Ma continuu à crede chì questu ùn hè micca u casu in a realità, è chì l'investitori puderanu esse in un rude wakening still. L'evidenza per sustene a mo tesi, in forma di novi dati macroeconomichi, cuntinueghja à stack up.

Quelli chì mi leghjenu regularmente sanu chì cuntinuu à mantene decentemente cupertu per un muvimentu asimmetricu à u svantaghju chì aghju preditu da u principiu di l'annu.

Di sicuru, aghju principiatu per a prima volta e previsioni chì u NASDAQ si sfracicava tuttu u ritornu in nuvembre 2021 – circa un annu fà esattamente. Aghju statu pruvucatu ghjustu nantu à questu, è parechji altri, predizioni, ma per un dettu: Continuu à crede chì andemu à sperienze parechji ghjorni di turbulenza estrema di u mercatu com'è u risultatu di a pulitica macroeconomica.

Cumu aghju dettu parechje volte, soprattuttu in i podcasts recenti , u mercatu è l'ecunumia ùn anu micca ancu sentitu u veru effettu di i tassi di 4%, in u mo parè.

Cumu a sciarda hà pussutu cuntinuà per questu tempu? Parte di questu hè psicologicu, ma un'altra parte hè chì u cunsumadore ùn hè ancu sfruttatu . Ma vene.

Una volta chì u risparmiu hè esauritu, a prossima cosa chì facenu e famiglie hè di vultà à u debitu. È i livelli di u debitu sò più altu avà.

Fonte: Bloomberg

CNBC hà scrittu a settimana passata chì "e famiglie anu aumentatu u debitu durante u terzu trimestre à u ritmu più veloce in 15 anni". Anu attribuitu una grande parte di u debitu à i saldi di carte di creditu in crescita – l'ultima valvola di scappu chì parechji cunsumatori anu prima di sbulicà completamente. In fatti, u debitu di a carta di creditu era stupente:

U saldu di a carta di creditu hà culligatu più di 15% da u listessu periodu in 2021, u più grande saltu annuale in più di 20 anni , secondu a New York Fed, chì hà publicatu u rapportu. L'aumentu "torri annantu à l'ultimi diciottu anni di dati", un gruppu di circadori di a Fed hà dettu in un blog post in u situ di u bancu cintrali.

Nimu ùn presta troppa attenzione (ancora) perchè i tassi di delinquenza ùn anu micca ancu aumentatu … ma in u mo parè, ùn hè micca una questione di se qualcosa eventualmente darà, hè una questione di quandu.

Fonte: NY Fed

E prossime linee chì aghju aspittatu à curl upwards, in una moda ritardata simile, sò quì:

Pudete leghje u rapportu di creditu è ​​u debitu alarmante di a famiglia di a New York Fed quì .

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I delinquenze sò definitivamente in strada. Quandu si verificanu, a spesa rallenta ancu di più è l'effetti ondulatori penetreranu più in i mercati azionari. Puderà piglià parechji mesi più per esse evidenti, postu chì tutti questi punti di dati operanu cù un pocu di lag. A mo guess hè chì a borsa mostra i segni bè prima ch'ella sia in i dati di a Fed di New York. À u tempu chì vedemu in u graficu sopra, probabilmente serà troppu tardi per i mercati.

Avà, Jerome Powell hè cum'è Nate Diaz cumbattimentu di Kurt Pellegrino in 2008. Hà tutta l'ecunumia è a borsa di i Stati Uniti in un choke triangulu, sapi chì u risultatu di u match hè digià una cunclusione foregone, è hè solu aspittendu u cunsumadore, u borsa o i dui, per toccu.

Questa nova dati cuntinueghja à sustene a mo predizione chì un crash hè in strada è – più impurtante – chì i roti sò digià in muvimentu, ùn importa ciò chì a Fed decide di fà cù i tassi in dicembre.

U scopu di sta prediczione ùn hè micca di pruvà à tempu u crash è i mercati di u cummerciu di ghjornu, ma piuttostu di cuntinuà à ricurdà à mè stessu chì 15 anni di euforia cumportamentale in u mercatu hè ghjuntu à a fine , è chì i vechji abitudini murenu duramente. A cosa nefasta è sneaky nantu à a situazione chì u mercatu hè avà hè chì l'investituri anu da cumbatte a retirazzione da una dicada di pulitiche di soldi faciuli per vede u boscu per l'arburi.

(Grafic via @Zerohedge)

Ùn m'aspettu micca chì sia faciule per cuntinuà à esse scetticu cum'è u prezzu di l'S&P 500 è u VIX mandanu u signale chì e cose andavanu bè. Per crede chì ci hè turbulenza sottu à a superficia significa sempre chjappà i segnali di prezzu, quasi ogni ghjornu di a Fed è un incessante barrage di ottimisti di i media finanziarii.

Cume aghju scrittu a settimana passata , qualchì volta possu cuntinuà à scrive nantu à questi fattori "sottu à a superficia" per mantene i mo nervi nantu à mè.

In l'ultimi dui dicennii, avemu statu cundizionatu à cumprà ogni immersione è assume chì i mercati vanu à rinvià per sè stessu. Pensu veramente chì sta volta hè diversu è i dati cuntinueghjanu à sustene questu. In modu persunale, aghju parechje pusizioni longu, ma mi ferma assai bè per un muvimentu assai più bassu. A mo mente hà da cuntinuà finu à chì sia a Fed cambia u cursu in modu significativu è passanu parechji quarti, i cambiamenti di dati macroeconomichi, o u mercatu s'affonda à un livellu induve e scorte tornanu parevanu accessibili (per paragone, a mediana di u mercatu di l'orsu S&P P/E hè intornu). 13x è simu à circa 21x avà).

Ùn aghju micca previstu alcunu di sti casi chì si verificanu in ogni mumentu in un futuru vicinu.

Invece, un cunsumadore "sfruttatu" cuntinueghja à aghjunghje un ultimu trattu di debitu – è cun ellu, a speranza – chì pudemu sopravvive à vende l'illusione di atterraggio dolce per solu un ghjornu di più. Forse pudemu – ma chì ne di u ghjornu dopu?

Disclaimer di QTR : Sò un idiota è spessu sbaglià e cose è perde soldi. Puderaghju pussede o transazzione in qualsiasi nomi citati in questu pezzu in ogni mumentu senza avvisu. Questa ùn hè micca una ricunniscenza per cumprà o vende qualsiasi azioni o securities, solu i mo opinioni. Spessu pèrdite soldi nantu à e pusizioni in cui cummerciu / investe. Puderaghju aghjunghje qualsiasi nome citatu in questu articulu è vende qualsiasi nome citatu in questu pezzu in ogni mumentu, senza più avvisu. Nisuna di questu hè una dumanda per cumprà o vende securities. Queste pusizioni ponu cambià immediatamente quandu aghju publicatu questu, cù o senza avvisu. Siate nantu à u vostru propiu. Ùn fate micca decisioni basatu annantu à u mo blog. Esisto à u margine. L'editore ùn guarantisci micca l'accuratezza o a completezza di l'infurmazioni furnite in questa pagina. Queste ùn sò micca l'opinioni di alcunu di i mo patroni, partenarii o assuciati. Aghju fattu u mo megliu per esse onestu nantu à e mo divulgazioni, ma ùn pò micca guarantiscia chì aghju ghjustu; Scrivu sti posti dopu un paru di birre volte. Inoltre, aghju ghjustu ghjustu sbagliatu assai. L'aghju citatu duie volte perchè hè cusì impurtante.