Siesta di settembre

Di Philip Marey, Senior Strategist US in Rabobank

In a Camera di Rapprisintanti di i Stati Uniti, i Ripubblicani ùn ponu micca accordu nantu à una risoluzione cuntinua per mantene u guvernu finanziatu oltre u 31 di settembre. U fallimentu di passà sta misura stopgap porta à un arrestu di u guvernu u 1 d'ottobre. I prughjetti di appruvazioni necessarii per l'annu fisicu 2024 (chì principia u 1 d'ottobre) ùn sò ancu stati appruvati in a Casa. A pruposta di dumenica da u Caucus di a Libertà è u Caucus di a Strada Principale di i Republicani di a Casa hè inaccettabile per i Democratici per via di i tagli di spesa attaccati à a risoluzione cuntinua, cusì u passaghju dipende da i Republicani chì anu una majuranza stretta 221-212. Tuttavia, ancu alcuni membri di u Caucus di a Libertà s'opponenu à u prugettu, per quessa, ùn hè micca chjaru se sta pruposta serà aduttata. In cunseguenza, certi Republicani sò avà suscitatu a pussibilità di fà un accordu tempurale cù i Democratici di a Casa.

Intantu, in u mondu reale, l'iniziu di l'abitazione di i Stati Uniti anu vistu una forte calata in Aostu (-11,3%), allargendu a tendenza discendente da aprile. Da u latu luminosu, i permessi di custruzzione anu cresciutu da 6,9%, ma sò stati zigzagging questu annu. U mercatu di l'abitazione sensibile à i tassi d'interessu hè statu una vittima di u ciculu di caminata di a Fed da u principiu. Data l'enfasi di a Fed nantu à a lotta à l'inflazione, una ricuperazione sustinuta di u mercatu di l'abitazioni ùn deve esse aspittatu in ogni mumentu prestu.

Ghjornu avanti

Sta mane, i dati di l'inflazione di u Regnu Unitu eranu più debuli di l'aspittatu cù un incrementu di 0.3% mese à mese in u livellu di u prezzu in Aostu (contr'à 0.7% previstu), purtendu à 6.7% annu annu, micca solu sottu à u 7.0% previstu. , ma ancu più bassu di u 6,8% di lugliu. Allora ancu l'inflazione di u capu continua à caduta inesperu. Intantu, l'inflazione CPI core hè cascata à 6.2% da 6.9%. I più grandi cuntributi discendente à u cambiamentu mensile in i tassi annuali di l'IPC sò vinuti da l'alimentariu, induve i prezzi sò aumentati di menu in l'agostu 2023 chè un annu fà, è i servizii di l'alloghju, induve i prezzi ponu esse volatili è cadunu in l'agostu 2023.

Oghje, u FOMC cuncludi a so riunione di dui ghjorni cù una decisione di tariffu puliticu, prughjetti ecunomichi freschi è una cunferenza di stampa da Powell. Cum'è spiegatu in u nostru FOMC Preview , aspittemu chì u FOMC si mantene in u settembre per via di a diminuzione graduali di l'inflazione di core è di l'equilibriu megliu in u mercatu di u travagliu.

A dichjarazione formale hè prubabile di ripetiri chì l'attività ecunomica hè stata in espansione à un ritmu moderatu, ma pudemu vede qualchì ricunniscenza chì u mercatu di u travagliu si stende . Per esempiu, secondu u Libru Beige "a crescita di u travagliu hè stata sottumessa".

In quantu à a pulitica monetaria, u FOMC hè prubabile di ripetiri chì "In a determinazione di l'estensione di una pulitica supplementaria chì pò esse appruvata per rinvià l'inflazione à u 2 per centu cù u tempu, u Cumitatu hà da piglià in contu u strettu cumulativu di a pulitica monetaria, i lags cù quale a pulitica monetaria affetta l'attività ecunomica è l'inflazione, è i sviluppi ecunomichi è finanziarii" è chì "U Cumitatu seria dispostu à aghjustà a pusizione di a pulitica monetaria cum'è degne".

À a cunferenza di stampa , Powell hè prubabile di ripetiri u so rendimentu di Jackson Hole , enfatizendu chì u FOMC resta dipendente di e dati, ma sottulinendu i risichi upside à l'outlook è a vuluntà di a Fed per agisce s'ellu hè garantitu da i dati entranti. Aspittemu ancu ch'ellu cuntinueghja a so battaglia contr'à l'aspettattivi di un pivot precoce.

I novi prughjetti ecunomichi , cù u dot plot, sò prubabilmente implicanu un altru 25 bps alzata prima di a fine di l'annu, simili à u dot plot di ghjugnu. Questu mette in risaltu a vuluntà di a Fed à furnisce un'altra crescita di 25 bps prima di a fine di l'annu s'ellu hè garantitu da i dati entranti. Intantu, e proiezioni seranu allargate finu à u 2026.

Tuttavia, avemu sempre aspittendu chì i dati ecunomichi si deterioranu prima di a riunione di nuvembre è evità l'aumentu di tariffu supplementu. In fatti, aspittemu chì i Stati Uniti sdrughjenu in una recessione in l'ultimu trimestre di l'annu. Ancu s'ellu hè pussibule un sbarcu suave, truvamu menu prubabile. A Fed ùn hà micca un mudellu affidabile per a previsione di l'inflazione (ricurdate chì inizialmente pensavanu chì l'episodiu attuale di l'inflazione era transitoriu è ùn hà micca ghjustificatu una risposta di pulitica monetaria), è in Jackson Hole Powell hà ammissu chì ci hè una incertezza considerable in quantu à i ritardi di l'impattu monetariu. pulitica è u livellu precisu di restrizzioni di a pulitica monetaria (per un determinatu livellu di a tarifa di i fondi federali). Dunque, pensemu chì serà assai difficiule per a Fed di ingegneria un sbarcu suave. S'elli riescenu, serà probabilmente a furtuna