Scuperta di u Prezzu “Hà Svanitu Semplice” – Klarman di Baupost splende “Gorilla 800lb” Alimentatu per u Mercatu Rumpente

In lugliu di l'annu scorsu, un Seth Klarman chì sona frustratu hà dichjaratu chì "surreale ùn principia mancu à discrive stu mumentu", in u so hedge fund, Baupost, ultima lettera à l'investitori.

Da tandu, e cose sò diventate surreale-er è surreale-er, è risentimu u livellu di frustrazione per Klarman – trà assai altri gestori di fondi di hedge altamente pagati, sperimentati è orientati à i processi – cresce in modu esponenziale.

In a so ultima lettera à l'investitori, u Financial Times riporta chì u direttore miliardariu schjattò e banche centrali di u mondu (cuncintrendu principalmente in a Fed) per inundazione di u sistema finanziariu di soldi dapoi l'iniziu di a pandemia di coronavirus, argumentendu chì e mosse di a banca centrale anu fattu hè difficiule di misurà a salute di l'ecunumia di i Stati Uniti.

"Cù tantu stimulu chì hè sparghjatu, pruvà à capisce se l'ecunumia hè in recessione hè cum'è pruvà à valutà sì avete avutu a frebba dopu avè appena pigliatu una grande dose d'aspirina", hà scrittu.

Fonte: Bloomberg

"Ma cum'è cù e ranochje in acqua chì lentamente si riscalda à ebullizione, l'investitori sò cundiziunati à ùn ricunnosce micca u periculu".

U fondu principale di Klarman, cù 30 miliardi di dollari in gestione, hà sottusufurmatu u mercatu l'annu scorsu, culpeghja u "gorilla di 800 libbra" Fed per a rimozione di tutte e scuperte di i prezzi …

"U prublema più grande cù questi interventi di u guvernu è di a banca centrale senza precedenti è sustinuti hè chì i risichi per u capitale diventanu mascherati ancu quandu si montanu ", hà dettu.

U burlone di l'imprese "à pena prufittuose" cum'è Tesla (o micca prufittuose in tuttu), cum'è in alza "apparentemente al di là di ogni ragione".

"U più distante l'eventuale rimborsu, più u valore attuale cresce", hà scrittu.

Pò dassi à qualcosa!

Fonte: Bloomberg

È e valutazioni ghjunghjenu à l'estremu, assai sopra e norme storiche …

«Quandu si tratta di u valore di i flussi di cassa, u futuru vastu è illimitatu, ancu da sviluppà, hà guadagnatu un terrenu considerable in u presente più fermamente ancoratu. »

Fonte: Bloomberg

È hè chjaru induve Klarman hè culpèvule …

E pulitiche è i prugrammi di a Fed "anu cuntribuitu direttamente à cundizioni di mercatu eccezziunale benigni induve quasi tuttu s'offre mentre a volatilità negativa hè truncata" , aghjunse.

Mentre e misure drastiche di a Fed anu aiutatu à sustene l'attività ecunomica è u salvamentu di l'imprese malate (o più currettamente, aumentanu i prezzi di l'azzioni permettendu l'emissione è collassanu i rendimenti è i spread chì permettenu l'emissione), Klarman avverte:

"Anu ancu accintu duie idee periculose: chì i deficit fiscali ùn anu micca impurtanza, è chì, quant'ellu ci sia u debitu eccezziunale, pudemu accumulà di più senza sforzu, in modu sicuru è affidabile".

Crucially, Klarman prevene chì:

"U rolu abituale di u mercatu in a scuperta di i prezzi hè statu effettivamente suspesu".

È ci ramenta a so dumanda retorica di l'annu scorsu :

"Cum'è cù i zitelli di 30 anni chì campanu sempre in i cantini di i so parenti, pudemu solu dumandassi se i mercati seranu mai previsti di fà da solu ".

Quandu veramente?