Scossa BOJ cù suggerimenti di imminenti aumentu di i tassi, tradiziunale un signalu di crisi finanziaria imminente

Dopu à una caduta brutale di i tassi d'interessu in u globu in u Novembre, guidata da l'aspettattivi di taglii imminenti di i tassi da i banche cintrali, i mercati anu vistu una forte inversione di u tonu in l'ultime 12 ore, cù i rendimenti di l'obbligazioni chì anu vistu un aumentu significativu durante a notte è azioni. pèrdite terra, malgradu un grande rallye di ligami chì hè accadutu ieri. U principale catalizzatore per questu sò stati cumenti da i funzionari di u Bancu di u Giappone, chì anu vistu di colpu chì l'investituri aumentanu e chances chì u BoJ puderia finisce a so pulitica di tassi d'interessu negativu, cù i prezzi di i mercati in quasi 50% di probabilità di una crescita di dicembre.

Perchè u cambiamentu bruscu? Ebbè, ieri avemu vistu u vice-guvernatore Himono discutiri di l'impattu di i tassi negativi, indicà chì e famiglie puderanu prufittà di un redditu nettu d'interessi più altu se i tassi eranu pusitivi (chì, sicuru, hè una cunclusione "brillante": se i tassi d'interessu sò pusitivi, si pò veramente guadagnà interessi invece di pagà, grazie BOJ). Hà aghjustatu ancu chì "ci saria una pussibilità abbastanza di ottene un risultatu pusitivu da a surtita, postu chì una larga gamma di famiglie è imprese prufittàranu di u ciculu virtuoso trà i salarii è i prezzi". Allora alcuni rimarche abbastanza pusitivi nantu à ciò chì puderia accade in un tali scenariu.

Allora sta matina, avemu u guvernatore di u BoJ Ueda stessu, chì hà aghjuntu à quella speculazione dicendu chì a gestione di a pulitica "diventà ancu più sfida da a fine di l'annu è andendu in l'annu prossimu".

À u turnu, l'investitori bipolari chì eranu certi chì u BOJ ùn faria nunda finu à a mità di u 2024 è u yen cummercializatu à pocu pressu à 152 pocu settimane fà, sò avà i prezzi in una probabilità di 37% chì u BoJ finisce u so tassu d'interessu negativu. a pulitica in a riunione di u 19 di dicembre, è à un certu puntu durante a notte chì hè ancu ghjuntu finu à u 45% …

… chì à u turnu hà mandatu l'USDJPY tumbling a whopping 250 pips in a so più grande caduta di un ghjornu da ghjennaghju, sliding to 144.81, u più bassu da settembre.

I bonds di u guvernu giapponese anu vistu ancu una forte vendita, cù rendimenti in JGBs 10yr + 11.5bps durante a notte, è quella mossa hà avutu più supportu dopu à una terribile subasta di 30yr hà vistu a dumanda debbule è l' offerta più bassa per copre da 2015 .

Inoltre, l'impattu ùn hè micca solu limitatu à u Giappone, cù i rendimenti di i Treasuries à 10 anni + 6.8bps durante a notte à 4.17%, anche se cum'è discutitu ieri, u rallye di u Treasury era duvutu à un pullback sustanciale ancu senza u BOJ: "Tutti a valutazione è U posizionamentu susciterebbe l'esaurimentu in u recente rally di ligami ", disse Mohit Kumar à Jefferies International. "Datu a nostra vista di solu una ligera recessione è di l'inflazione chì resta sempre appiccicosa, discuteremu chì u mercatu hè stata un pocu avanti da ellu stessu ".

Allora u mercatu – di novu – hè avanti da ellu stessu? Comu di solitu, a risposta hè sì , è ancu s'è u Bancu di u Giappone hà un terribile record di timing, a maiò parte di a ricerca di vendita aspetta chì u bancu cintrali ùn si move micca finu à u 2024.

Casu in u puntu, UBS Research aspetta chì u BoJ finisce a so pulitica di tassi d'interessu negativu (NIRP) in April 2024. Simultaneamente, u mercatu hè u prezzu di u primu tagliu di a Fed trà marzu è maghju di l'annu prossimu. Stòricamente, questu hè accadutu prima. L'aumentu di i tassi di BOJ in 2000 (25bp) è 2006 (50bp) sò stati seguiti da u tagliu di FED cum'è quì sottu.

Dittu chistu, mentre chì una crescita di tassi longa da u BOJ duveria aiutà u Giappone à cuntene a so inflazione sfrenata, è duverebbe mandà i prezzi à caduta in a deflazione dopu a fretta, i tassi di caminata significanu una nova volta di caos è disordine in u mercatu JGB, è una inversione imminente. torna in ZIRP è più QE.

In verità, cum'è Bloomberg nota, ùn si pò impedisce di dumandassi se u BOJ hè per ripetiri l'errori di 2000 è 2006-07 cumincendu à caminari dopu chì a Fed hà finitu, è di solitu pocu prima chì qualcosa in l'economia glubale si rompe.

Per quelli chì ùn anu micca ricurdatu, u BOJ hà lanciatu ZIRP à a fini di l'anni 1990 dopu à un periudu estensu di tassi à 0,50% ùn hà micca riesciutu à spurtà una ricuperazione da l'implosione di a bolla gemela di l'anni 1980 è a caduta assuciata in u sistema bancariu. Eppuru, in l'aostu di u 2000, u BOJ hà ritruvatu i tassi à 0,25% (u scontru di a bolla dotcom pareva abbastanza ordinatu è bè cuntenutu à quellu puntu). È upa ! Solu un paru di settimane dopu à l'alzata di u BOJ, a bolla Nasdaq scoppiò, cuminciò un svinimentu chì ùn hè micca veramente finitu per più di dui anni.

Ma aspetta, ci hè di più: uni pochi d'anni dopu, intantu, u paese era avvoltu in una onda di ottimisimu per cortesia di a dirigenza dinamica di l'ex PM Junichiro Koizumi. U BOJ hà sappiutu in u lugliu di u 2006, è di novu in u frivaru di u 2007. Uni pochi ghjorni dopu à quella seconda alzata, i stocks chinesi anu cascatu quasi 9% in un ghjornu … sempre u più grande decadenza di ogni ghjornu di u seculu per quellu mercatu. Uni pochi mesi dopu, un coppiu di fondi di speculazione di creditu di Bear Stearns implodevanu, inaugurandu u GFC.

"Ovviamente unu ùn deve micca postu una relazione causale quì, perchè ùn ci hè micca unu. Hè più un casu di quandu u BOJ finalmente si avvicina à strettu, pare chì hè abbastanza tardi in u ciculu chì qualcosa va seriamente male in altrò pocu dopu. ."

In fondu: mentre ùn pensemu micca chì una crescita di i tassi da u BOJ hè imminente – è ùn pò ancu mai succede, u bancu cintrali hè più cunnisciutu per a so mandibula micca tantu per e so azzioni – duverebbe Ueda veramente procederà à l'aumentu di i tassi, è cusì principià u cuntu à a rovescia per a prossima crisa, si liegheria perfettamente cù u nostru rapportu recente chì u " Spike Improvvisu In SOFR Hints At Mounting Reserve Shortage, Early Restart Of QE ", perchè ùn ci sarà micca un catalizatore megliu per a Fed per riavvià QE cà avè unu di i so pari di u bancu cintrali mette u mondu in una nova volta di caosu.