Scenariu “No Landing” in cuntrastu cù i scopi di a Fed

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Ecunomicu parlante, e scumesse alcista si sviluppanu nantu à un scenariu "senza sbarcu" , chì suggerisce chì l'ecunumia eviterà completamente una recessione. Cum'è nutatu da Yahoo Finance u venneri scorsu:

"U novu risultatu di "senza atterraggio" cunsidereghja un scenariu in u quale l'inflazione ùn si cala micca mentre a crescita ecunomica cuntinueghja, ancu quandu i tassi d'interessu restanu elevati à mezu à i tentativi di a Riserva Federale di tampà i prezzi.

In altri palori, u mercatu dice chì l'inflazione serà significativamente più altu in un annu di u tempu di l'inflazione di u 2% di a Fed. Metta in modu diversu, invece d'aspittà una recessione è una inflazione più bassa, l'expectativa d'inflazione à cortu-termine crescenu è diventanu micca ancorate. "

Un signu chì i mercati sò i prezzi in u scenariu "senza sbarcu" hè a disconnessione trà a Fed è u mercatu. I futuri di i fondi Fed mostranu chì u mercatu aspetta chì i taglii di i tassi cumincianu à a mità di l'annu, ancu s'è a tarifa terminale hà cambiatu più altu.

Tuttavia, quì hè u prublema cù u scenariu "senza sbarcu" .

Chì pruvucarà a Fed à tagliate i tassi?

1. Se l'avanzata di u mercatu cuntinueghja è l'ecunumia evita a recessione, ùn ci hè micca bisognu di a Fed per riduce i tassi.

2. A più impurtante, ùn ci hè ancu nisuna ragione per a Fed per cessà di riduce a liquidità per via di u so bilanciu.

3. Inoltre, un scenariu "senza sbarcu" ùn dà à u Cungressu nisuna ragione per furnisce un supportu fiscale chì ùn furnisce micca spinta à l'offerta di soldi.

Vede u prublema cù questa idea di un scenariu "senza sbarcu" ?

"Nisun sbarcu ùn hà micca sensu perchè significa essenzialmente chì l'ecunumia cuntinueghja à espansione, è face parte di un ciculu cummerciale in corso, è ùn hè micca un avvenimentu. Hè solu una crescita in corso. Ùn implica micca chì a Fed duverà aumentà i tassi di più, è ùn aumenta micca u risicu di un atterraggio duru? – Chief Economist Gregory Daco, EY

L'ultima frase hè a più nota.

A Fed ùn hè micca finita di lotta

I futuri di i Fondi Fed sò avà i prezzi in una probabilità di 21% chì a Fed aumenterà i tassi da 0.50% à a riunione di marzu. Mentre chì e probabilità sò sempre relativamente chjuche, cunzidira chì duie settimane fà, e probabilità eranu vicinu à zero. In ghjennaghju, parechji analisti suggerenu chì a riunione di u FOMC di ferraghju seria l'ultima crescita di tariffu per questu ciclu.

In vista di l'ultime ricenti dati ecunomichi da u rapportu di travagliu forte in ghjennaghju, un incrementu di 0.5% in l'inflazione è un rapportu solidu di vendita di vendita cuntinueghjanu à dà à a Fed nisuna ragione per pause in ogni mumentu prestu. U casu di basa attuale hè chì a Fed move un altru 0.75%, cù a tarifa di terminal à 5.25%.

Questa vista hè stata sustinuta da i Presidenti Fed Loretta Mester è Jim Bullard a semana passata.

• FED'S BULLARD: I Wouldn't WILD OUT SUPPORTING 50-BP MARCH HIKE.

• FED'S BULLARD: A FED RISCHIA UN REPLAY DI L'ANNI 1970 S'ellu ùn pò micca abbassà l'inflazione prestu.

• FED'S BULLARD: À QUESTU PUNTU, VEDIU U TARIFU DI POLITIKA IN RANGE DI 5.25% À 5.5% AS APPROPRIATE.

• FED'S MESTER: U RITORNU À A STABILITÀ DI PREZZI SERA DULURUSU.

• "Ùn serà micca sempre, sapete, 25 [punti di base]", disse a presidente di Cleveland Fed Loretta Mester.

• "Cum'è avemu dimustratu, quandu l'ecunumia a dumanda, pudemu andà più veloce. È pudemu fà aumenti più grande in ogni riunione particulare ".

Cum'è u Signore Daco hà nutatu, u tipu di retorica ùn suggerisce micca un scenariu di "senza sbarcu" , nè significa chì a Fed taglierà i tassi prestu.

L'unicu mutivu per i taglii di tariffu hè una recessione o un avvenimentu finanziariu chì esige una pulitica monetaria per cumpensà i risichi risichi. Questu hè mostratu in u graficu sottu, induve e riduzioni di i tassi si verificanu cum'è una recessione.

Di sicuru, u risicu di u scenariu "senza sbarcu" hè chì hè basatu annantu à dati ecunomichi ritardati. U prublema cù quelli dati hè chì l'effettu di ritardo di u strettu monetariu ùn hè micca statu riflessu. In i prossimi mesi, i dati cumincianu à riflette cumplettamente l'impattu di i tassi d'interessu più altu nantu à una ecunumia carica di debitu.

A più impurtante, cum'è Loretta Meister hà dichjaratu a semana passata, per piglià l'inflazione sottu u cuntrollu, u scenariu "senza sbarcu" ùn hè micca una opzione. In realtà, "u ritornu à a stabilità di i prezzi serà doloroso".

I dati ecunomichi sò debilitati

Cum'è discutitu in a newsletter di u weekend passatu, l'analisi mainstream si concentra nantu à i punti di dati ecunomichi mensili. Queste osservazioni miopi spessu trascuranu a stampa più grande. Cum'è cù l'investimentu in dati ecunomichi, a "tendenza hè u vostru amicu".

"Per esempiu, quellu forte rapportu di l'impieghi in ghjennaghju certamenti dà à a Fed parechje ragioni per cuntinuà à rinfurzà a pulitica monetaria. Se u so scopu hè di riduce l'inflazione rallentendu a dumanda ecunomica, a crescita di l'impieghi deve rinvià. Tuttavia, se guardemu à a crescita di l'impieghi, hè veramente rallenta. Cum'è mostra, a media di 3 mesi di crescita di l'impieghi hè stata più bassa. Mentre chì l'impieghi hè sempre in crescita, a tendenza suggerisce chì a crescita di l'impieghi prubabilmente diventerà negativu in i prossimi mesi ".

"I dati di vendita di vendita di ghjennaghju mostranu ancu un deterioramentu. A settimana passata, e vendite di vendita anu dimustratu un aumentu mensile di 3% in ghjennaghju, u saltu più significativu da marzu di u 2021 quandu i cuntrolli di stimulu di Biden anu colpitu e famiglie. Tuttavia, questu hè tuttu nantu à una basa nominale. In altre parolle, ancu s'è i cunsumatori ùn anu micca un "cuntrolu stimmy" per spinta a spesa, anu "spesu più per cumprà menu" cose nantu à una basa di l'inflazione. In l'ultimi 11 mesi, cum'è i soldi di stimulu si sò esauriti, e vendite veri di vendita al dettaglio si sò chjappi.

"Mentre a maiò parte di a ricuperazione di l'impieghi era assuciatu torna impiegati chì sò stati lasciati, l'aumentu di e vendite di vendita al dettaglio alimentate da stimuli tornerà infine à a crescita di l'impieghi. U mutivu hè chì a ghjente pò infine spende solu ciò chì guadagna. Cum'è mostratu, a disconnessione trà a vendita di vendita è l'impieghi hè insostenibile ".

L'eventuale reversione di e dati à a normalità ecunomica hà da risultatu in una cosa assai diversa da un scenariu "senza sbarcu" .

Pensemu chì i toru sò sbagliati i "foglie di tè" una volta di più.

L'attuale scenariu "senza sbarcu" ùn hà micca sensu è hè in cuntrastu cù l'obiettivu di a Fed di cumbatte e pressioni inflazioni. Ddu risultatu ùn hè micca prubabilmente bullish per l'azzioni annantu à questu annu.

I toru sò curretti chì a Fed eventualmente tagliate i tassi. Tuttavia, farà cusì per cumpensà l'impattu di un trascinamentu di recessione. Tali ùn equivale micca à i prezzi di l'equità più altu, postu chì i mercati anu da aghjustà per i guadagni più bassi.

Attenti à a narrazione chì sceglite.

Ci hè u scenariu "senza sbarcu" , è dopu ci hè a realità.