Riturnà à Sound Money

Scritta da Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

Cù a minaccia di l'iperinflazione di u dollaru hè diventata una realità, hè ora di cunsiderà ciò chì serà necessariu per stabilizzà a munita, è per estensione l'altri monete fiat chì consideranu u dollaru cum'è a so riserva.

Questu articulu prende u so spuntu di l'analisi di Ludwig von Mises in u 1952 di ciò chì era necessariu di vultà à un standard d'oru propiu è durabile – soldi metallicu, in particulare l'oru, chì sò stati soldi sani per millaie d'anni, à quale tutti sò sempre tornati quandu a valuta fiat di u guvernu. falla.

Quandu Mises hà scrittu u so articulu di u 1952, u dollaru ùn era micca vicinu à u statu chì hè oghje. Ma Mises avia avutu una sperienza pratica di ciò chì era implicatu, avendu cunsigliatu u guvernu austriacu durante è dopu a so iperinflazione di i primi anni 1920, rendendu a so analisi doppiamente pertinente.

Cum'è un rimediu per u sviluppu di u colapsu di u dòricu, questu articulu pò fà pocu più cà indirizzà i prublemi maiò. Ma mostra cumu un colapsu ecunomicu è monetariu di u dollaru pò esse vultatu in u vantaghju – l'uppurtunità chì crea per via di a distruzzioni di keynesiani è altri falàzii inflazionisti per assicurà a stabilità ecunomica è monetaria à longu andà sottu à quale u prugressu ecunomicu pò esse maximizatu.

Introduzione

Ci sò dui grafici chì sintetizzanu perchè u dollaru è e valute fiat ligati à questu colapsanu se e pulitiche monetarie attuali persistanu, mostra in Figura 1.

A crescita di a quantità M1 da u ferraghju di u 2020 hè stata senza precedente chì sploda da $ 4 trilioni, digià un livellu storicamente altu, à quasi $ 20 trilioni in settembre. Hè una inflazione M1 annualizzata media di 230%. Hè simplicemente una svalutazione di a valuta è ùn hà ancu un impattu cumpletu nantu à i prezzi. A maiò parte di l'aumentu hè andatu in u settore finanziariu per via di una facilità quantitativa, cusì u so prugressu in l'ecunumia non-finanziaria è l'effetti nantu à i prezzi di i cunsumatori sò ritardati – ma solu ritardati – perchè minà sempre più u putere di compra di u dollaru.

L'impattu più immediatu nantu à a High Street hè ancu alarmante, mostratu in a seconda carta. Una cumminazione di i blocchi di covid è i soldi di u Guvernu Federale chì finiscinu in e sacche di i cunsumatori hà purtatu a so liquidità in quantu à l'acquistu di merchenzie à altezze senza precedente è inusual. Questu hè u graficu più preoccupante perchè quantifica u carburante immediata per un potenziale boom di crack-up. Un crack-up boom hè a cundizione per quale i cunsumatori infine scartanu a munita, spendendula solu per sbarazzarsi di ella. Ùn ci hè micca ancu quì, ma chjaramente, se i cunsumatori pensanu in massa chì i prezzi cuntinueghjanu à aumentà, allora pruvaranu à riduce i so saldi di cassa in una volta, purtendu i so futuri acquisti, è cusì aumentendu i prezzi ancu più è più. rapidamente, è dunque u putere di compra di a munita falà. Ma per u mumentu, hè soprattuttu creendu un scramble per l'assi veri, cum'è l'abitazione, chì per u mumentu pò esse compru cù finanzii ipotecarii fissi à i tassi d'interessu prufondamente suppressi.

Dati i limitazioni di supply, l'aumentu di i prezzi di e materie prime è l'altri costi di produzzione chì aumentanu, è ancu i livelli inusual di liquidità di i cunsumatori, l'aumentu di i prezzi pò solu accelerà. A menu chì ùn ci hè un cambiamentu fundamentale in a pulitica monetaria, chì esige l'espansione di a munita per esse fermata cumplettamente, ci sarà un puntu induve i cunsumatori infine capiscenu chì ùn hè micca i prezzi in crescita, ma u putere di compra di a munita caduta. Questu hè un cuncettu difficiule per a maiò parte di a ghjente per capiscenu perchè sò abituati à riguardu à a valuta cum'è sempre pussede u valore ughjettivu in e so transazzione. A storia di l'inflazioni monetarii cunfirma chì a ghjente ordinaria hè sempre stata riluttante à capisce chì a munita hè in calata finu à troppu tardi. Ma oghje, una minurità significativa di a pupulazione hè stata avvirtata di questu sviluppu da a so participazione o l'osservazione di cripthe di munita cum'è u bitcoin. È se a pupulazione più larga ampara a stessa lezione è agisce in cunseguenza, ogni speranza per a munita serà persa.

U mutivu chì i cambiamenti in a quantità di valuta registrata da misure strette cum'è M1 deve esse attentamente guardatu hè chì hè a basa sottostante nantu à quale u creditu bancariu hè allargatu. Quandu i tassi d'interessu inevitabbilmente cumincianu à aumentà, i tassi pagati à i depositanti bancari sò prubabilmente ritardi, migliurà i marghjini di prestitu per i banche. I marghjini di prestiti migliurati incuraghjenu i banche à espansione u creditu, per u benefiziu di i bonds di u guvernu è di l'agenzia, è per i speculatori cum'è i gestori di fondi di speculazione chì cercanu di arbitrage a diffarenza trà i tassi di prestitu è ​​u futuru putere di compra di u dollaru. A quantità di valuta stretta hà dunque un effettu multiplicatore in quantu à u creditu bancariu quandu principia à espansione.

Una considerazione dispassionate di questi fatti stabiliti porta l'osservatore indipendente à cuncludi chì, salvu chì u sistema di munita fiat d'oghje hè assicuratu cù un regime di soldi sanu, un colapsu di u mediu circulante di tutti hè inevitabbile. Pudendu à un latu i banche cintrali minori, u più egregious debaser di munita hè a Fed, cum'è i grafici sopra atestanu. Ma cù u dollaru cum'è a munita di riserva di u mondu, induve u dollaru va, cusì tutti l'altri muniti occidentali. Fixing u dollaru deve esse a priorità.

In una edizione rivista di u 1952 di a so Teoria di i soldi è di u creditu , Ludwig von Mises hà aghjustatu una sezione nantu à u Ritornu à u sonu di soldi . Mises, chì s'era tagliatu i denti cum'è economista chì trattava di l'inflazione austriaca di l'anni 1920, hà fattu pruposte chì sò sempre pertinenti. Sutta l'influenza di u keynesianismu, a situazione monetaria chì face oghje l'America si deteriora rapidamente versu e circustanze affrontate da l'Austria in u 1920-22, ma cù differenzi tecniche. Questu articulu prova di aghjurnà a sezione di Mises nantu à u ritornu à u sonu di soldi per e cundizioni attuali per furnisce un quadru per u benefiziu di a stabilità monetaria è a prosperità à longu andà.

L'intrattabilità di l'inflazionismu attuale

I banche cintrali è i so guverni piace à dì chì i motivi per una accelerazione di l'espansione monetaria sò à cortu termini è ghjustificate per esse spedienti. Ma queste pulitiche, spessu chjamate misure straordinarie per cunvalidà, diventanu nurmali cum'è avemu vistu cù una facilità quantitativa. Pudemu ragiunate per quessa chì ùn ci hè micca un tentativu significativu di rinfurzà a sminuzzamentu di a valuta, e misure più straordinarie seranu inventate, è chì l'esplosione in a quantità M1 hè luntanu.

U cambiamentu di a mentalità ufficiale hè dimustratu un compitu impussibile, sempre chì l'espansione di valuta hè dispunibule. U Guvernu Federale s'appoghja nantu à ellu cum'è una fonte crescente per u so finanziamentu, chì li permette di ignurà i deficit di bilanciu. U statu impiega burocrati chì accunsenu cù sta pulitica è hè cunsigliatu solu da economisti chì sò disposti à ghjustificà. Tuttu u stabilimentu hè in modu di pensamentu di gruppu è ùn accetta micca critiche annantu à u so inflazionismu. Inoltre, l'amministrazione hè stata demucraticamente eletta nantu à una piattaforma di cuntinuà à furnisce soldi gratuiti è faciuli.

Questu ùn hè micca un fenomenu subitu, essendu gradualmente arradicatu in a mente di u stabilimentu per un seculu. Cuminciò cù a creazione di a Fed prima di a Prima Guerra Munniali, chì hà alimentatu un boom artificiale in l'anni 1920 dopu a breve recessione post-guerra. U statu americanu hà subsumitu gradualmente u cuntrollu di i soldi, sguassendu da a transazzione di l'individui è, infine, rimpiazzà cù dollari completamente fiati in u 1971. U corsu chì u statu s'era stabilitu era obligatu à purtà à induve simu avà; l'espansione di a valuta di u dollaru esce da u cuntrollu.

Nisuna parte in i dichjarazioni FOMC regulari di a Fed ùn ci hè micca menzione di a pulitica monetaria per se . Hè cum'è s'è a quantità di munita in circulazione hè irrilevante per u so putere di compra. Hè un impurtante cover-up, perchè se a relazione trà a quantità di soldi è u so putere di compra hè stata ammessa, allora a Fed avissi da esse u cuntrollu. È micca solu l'ammissione di a relazione seria una ricunniscenza publica di a mala gestione di a valuta, micca solu chì u Tesoru di i Stati Uniti scenderà nantu à a Fed cum'è una tonna di mattoni per mette in periculu a so fonte di rivinuti non fiscali, ma l'inflazione di a munita ùn saria micca. più esse dispunibule liberamente cum'è strumentu di pulitica.

Ci piace à pensà chì ci sò i decisori pulitichi chì capiscenu chì l'inflazione hè di a quantità di dollari in circulazione è micca u so effettu nantu à i prezzi. Ma per un bellu pezzu, ùn hè micca in l'interessu di nimu di pensà cusì – qualcunu chì l'hà fattu hè statu rieducatu, saccheggiatu o abbandunò u bastimentu. Questa hè l'essenza di u pensamentu di gruppu. Hè da nutà chì in altrò, Jens Weidmann, chì hè un falcu di inflazione ben cunnisciutu, dimissioni da u Bundesbank. È Andy Haldane hà dimissioni cum'è Chief Economist da u Bancu d'Inghilterra, cun un colpu di separazione nantu à l'inflazione. Issi dui signori parenu avè decisu chì hè una lotta chì ùn ponu micca vince.

L'unica chance di riforma hè da e circustanze chì portanu à l'abbandunamentu finale di e pulitiche neo-keynesiani chì anu prumuvutu l'estatismu nantu à i mercati liberi. E questu hè improbabile di accade prima chì a distruzzione ecunomica è monetaria hè diventata troppu ovvia per qualcunu in u cuntrollu di a pulitica ecunomica è monetaria per ignurà.

Ùn pudemu micca esse sicuru chì sta realizazione in i circuli ufficiali si farà prima chì u publicu perde infine tutta a fiducia in a munita. Ma finu à chì ogni speranza per a so ricuperazione persiste, pare improbabile chì a pulitica monetaria serà riformata. À l'economisti statisti, l'argumentu per u soldi sanu è a so adopzione ùn saria micca solu una negazione di tuttu ciò chì anu vinutu à crede, ma serà vistu cum'è distrughjendu tuttu u so prugressu chjamatu scientificu, particularmente da l'adopzione di a Teoria Generale di Keynes. vade mecum di l'economisti.

Inoltre, l'usu di statistiche per guidà a pulitica, in particulare di u PIB è di l'IPC, hà da esse truvatu chì hà ingannatu male i decisori è i mercati. Inseme cù a gestione statale di u dollaru, deve esse abbandunatu. Sò principarmenti arnesi per impone u cuntrollu statale di l'attività ecunomica. L'ughjettu di l'approcciu riformatu hè di vultà à i mercati liberi è à i soldi sani, chì significa rinvià a rispunsabilità di e so azzioni à l'attori ecunomichi, quelli chì dividenu u so travagliu è utilizanu soldi cum'è ponte trà a so pruduzzione è u cunsumu.

Quessi sò una volta-faccia da e pulitiche attuali è sò sicuru d'esse resistitu fermamente ancu in fronte di evidenza cuntraria. A riforma monetaria hè obligatu à esse ritardata finu à l'ultimu mumentu pussibule. A preferenza di u statu hè sempre di mantene è di custruisce nantu à u cuntrollu chì hà digià. Hè per quessa chì ci sò prughjetti di intruduce muniti digitale di u bancu cintrali, chì, deve esse nutatu, sò designati per cuntinuà cù stimulazione inflazionistica per altri mezi. Mais comme l'a découvert la France révolutionnaire, le remplacement d'un fiat (l' assignat ) par un autre ( mandat territoriaux ) ne conduit qu'à l'échec plus rapide du second. Una volta chì a fiducia publica in u statu per ùn debauch a prima munita hè andata, ùn pò micca esse restituita per una munita statale senza rimborsu.

Pudemu solu suppone chì in un certu puntu di a discesa di u dollaru versu l'inutilità, u Tesoru di i Stati Uniti serà preparatu à mobilizà e so riserve d'oru per impediscenu di diventà completamente senza valore. Fighjemu avà à e misure chì sò richiesti da quellu puntu per vultà à i soldi sanu, vale à dì per sustene u dollaru in modu credibile cù soldi metallicu, solu muniti d'oru è d'argentu – qualcosa di menu ùn serà micca una suluzione permanente.

Azioni iniziali per stabilizzà a munita

À l'epica quandu a stabilizazione monetaria diventa una pruposta pratica, i tassi d'interessu è i rendimenti di i boni seranu digià guidati à livelli inimmaginati prima, riflettendu u colapsu di a valuta finu à avà. L'annullamenti da i prestiti non-performanti è i perditi nantu à e valutazioni di i boni avarianu quasi di sicuru sguassatu tutte l'equità di i banche più debuli, è a sopravvivenza di i più forti seranu ancu discutibili. U limitu di l'assicuranza di depositu Federale di $ 250,000 serà diventatu senza significatu è una crisa bancaria diventerà integrale à u colapsu di a valuta cum'è i depositanti tentanu di fughje da i dipositi bancari in merchenzie è oru.

Un colapsu di u sistema bancariu fiat ùn era micca un fattore materiale quandu Mises hà affruntatu u prublema in u 1952. Hè stata assorbita da a prevenzione di u colapsamentu di a munita in u futuru, un futuru chì era un pocu luntanu, ma hè avà quasi nantu à noi.

A prima azzione deve esse per a Fed per cessà di espansione a quantità di soldi è per intruduce regulazioni per piantà l'espansione di u creditu bancariu tutale. U primu hè un compitu simplice. In pratica, u cuntrollu di u creditu bancariu ùn hè micca difficiule. Se un bancu aumenta u so bilanciu, l'aumentu deve esse assuciatu cù una diminuzione di i bilanci di l'altri banche. Questu significa chì i novi prestiti ponu esse allargati solu cù l'autorizazione di u bancu cintrali chì centralizeghja l'infurmazioni nantu à i bilanci di u bancu è di l'altri prestatori di creditu licenziati. È i drawdowns netti di facilità di creditu esistenti devenu esse cumpatibili da i rimborsi di l'altri.

Questu hè intesu cum'è una misura interim in attesa di più riforma di u sistema bancariu. Ma i cunsiquenzi per i banche sopravviventi seranu significativi è immediati. A stabilizazione di a munita portarà à un risparmiu aumentatu. L'allocazione di questi risparmi aumentati à u capitale d'investimentu serà instradatu attraversu i mercati di ubligatoriu invece di traversu i bilanci cullettivi di u sistema bancariu. Sarà à i risparmiatori è i so agenti di decide i termini individuali di prestitu. È tutti i tassi nantu à u risparmiu devenu esse eliminati per permette di ricirculà in investimentu produttivu. Tuttavia, queste misure seranu coherenti cù i piani per a riforma bancaria successiva descritta quì sottu.

U Tesoru di i Stati Uniti serà in competizione per u risparmiu di i risparmiatori è ùn avarà più accessu senza restrizioni à u creditu bancariu. Un bancu chì vulete aumentà a so esposizione à azioni di Treasury pò fà cusì dispunendu altri assi, In alternativa, se altri banche riducenu i so bilanci, l'autorizazione pò esse ottenuta da a Fed nantu à e linee descritte sopra. Sia a compra di Treasuries hè una decisione cummerciale sensata deve esse lasciata à u bancu individuali, è i rigulamenti urigginati di Basilea pensati à dà preferenza à i bills di u guvernu è i bonds sopra à l'altri classificazioni di l'assi deve esse abrogatu. L'ughjettu hè di permette à u guvernu è à e so agenzie di piglià prestitu, ma solu nantu à una basa non inflazionistica, cù a decisione d'investimentu puramente decisa da l'investituri, i so agenti è i banchieri chì facenu e so valutazioni di risicu senza preghjudiziu regulatori.

Hè dubbitu in questa tappa di l'iperinflazione chì l'attività ecunomica soffrenu in generale da a perdita di l'intervenzione statale. L'ecunumia serà digià in a più prufonda slump in a memoria viva, cù i tassi d'interessu à alture inimaginabili è fora di u cuntrollu di a Fed. Qualchissia chì anda in bustu l'averà probabilmente digià fattu.

In questi cundizzioni ùn pò esse un tempu megliu per assicurà chì l'statu si ritira da l'intervenzione ecunomica è monetaria è per intruduce piani per stabilizzà a munita. Ma nantu à e so propiu misure per frenà l'espansione di a valuta è di u creditu ùn saria micca abbastanza per stabilizzà i tassi d'interessu di u dòricu è di u dòricu fora di una basa temporale senza misure supplementari, chì deve esse a nostra prossima considerazione.

U ritornu à un standard d'oru

Per stabilizzà u dollaru, u Tesoru di i Stati Uniti deve ricunnosce chì l'oru hè soldi è u dollaru una valuta inferjuri. Per quessa, tutti i tassi nantu à l'oru fisicu è l'argentu devenu esse eliminati, è i dui metalli sò permessi di scambià liberamente da u publicu per dollari. In vista chì a circustanza di a reintroduzione di un standard d'oru hè prubabile di esse quelli di l'ultimu risorsu, pudemu suppone chì u mercatu hà digià ricuperatu u dollaru in termini d'oru. Questu hè u casu, u rapportu di scambiu trà l'oru è u dollaru pò esse fissatu cù l'accordi chì permettenu a munita d'oru è u dollaru per circulà inseme, cù u dollaru è u creditu di u dollaru sò cunvertiti in sustituti affidabili d'oru.

A lege duveria esse promulgata per sancisce a cunvertibilità d'oru cum'è un dirittu di pruprietà inalienable, chì ùn deve mai esse toltu da u publicu in u futuru. Questu deve ancu caccià e devaluazioni future cum'è una opzione di guvernu, è ancu in casu di crisa, cum'è una guerra, deve esse mantene a piena cunvertibilità. Un novu corpu deve esse stabilitu, o u rolu di u Fondu di Stabilizazione di u Scambio mudificatu per agisce solu cum'è u custodiu di a relazione trà i soldi è l'oru, cù e riserve d'oru di a nazione trasferite à u so cuntrollu. Chjameremu questu fondu u Fondu di Stabilizazione di u Scambio (ESF) in seguitu. U trattu in valute straniere è SDR da l'ESF deve cessà, è nisuna altra entità di guvernu o banca centrale ùn sia permessa di trattà in oru. Dopu avè acquistatu a so riserva iniziale da u Tesoru, l'ESF ùn pò micca esse permessu di inizià transazzioni d'oru. Solu i tratti iniziati da u publicu, u scambiu d'oru per dollari o dollari per oru sò permessi. Da allora, l'espansione di i dollari in circulazione deve esse sustinutu 100% da l'oru per esse tenutu in modu trasparente in un cuntu speciale per questu scopu.

A basa di cunvertibilità deve esse nantu à muniti liberamente dumandati da i titulari di dollari senza limitazione. A legislazione deve esse passatu per e muniti d'oru per esse colpi in denominazioni di valuta adattate per assicurà a so circulazione pratica. E muniti d'argentu anu ancu esse riintrodutu da a lege per quantità più chjuche, è l'emissione di note di carta adattate per acquisti più chjuchi deve esse annullata per assicurà chì e muniti d'argentu è e muniti d'oru più chjuchi circulanu.

U scopu di a circulazione di munita hè di permette à u publicu di votà continuamente nantu à l'aderenza di u guvernu à e novi regule. A minima indicazione chì si cunsidereghja di rompelli, in cunfurmità cù a Legge di Gresham, caccià i boni soldi fora di a circulazione: in altri palori, a munita d'oru serà accumulata, è i so sustituti di carta disposti per via di spesa. A cunniscenza chì questu hè cusì scoraggiarà i pulitici da cunsiderà annacquare u standard.

U rapportu d'oru / argentu deve esse chjapputu per dà à e muniti d'argentu una prima minore sopra u so valore di lingotti per assicurà ch'elli restanu in circulazione è ùn sò micca sviati per l'usu industriale o arbitrati in oru. Questu eviterà e trappule chì anu afflittu i standard bimetallici in u passatu.

L'intruduzioni di un standard di munita d'oru di travagliu nantu à queste linee portarà à una rapida caduta di i tassi di prestitu da i so alti di iperinflazione. U più prestu hè operatu è a valuta stabilizzata, u più veloce l'ecunumia pò vultà à a normalità, chì serà un benefiziu evidenti per quelli chì persuadenu u publicu i meriti di soldi sanu. I tassi d'interessu seranu correlate cù u livellu generale di i prezzi di grossista. U mutivu di sta correlazioni hè chì u sonu di soldi permette à i pruduttori di calculà per i so piani di cummerciale cun un altu gradu di certezza nantu à i prezzi finali. Cù sta certezza in mente, ponu tandu valutà a tarifa d'interessu chì sò disposti à pagà i risparmiatori per una impresa per esse prufittuosa.

E discipline di un standard di munita d'oru di travagliu necessitanu ancu altri cambiamenti per esse.

Riforma di u guvernu

U tempu durante un colapsu di a valuta quandu puderia esse adattatu in un standard d'oru propiu hè ancu u più periculosu puliticamenti. A pupulazione hà da soffrenu veri difficultà è periculosamente disaffectate da u stabilimentu chì l'hà guidatu nantu à e rocce ecunomiche è monetarie. E classi media è prufessiunali anu persu quasi tuttu. Hè una situazione pulitica matura per a rivoluzione viulente. Hà guidatu a rivoluzione francese è dopu à a Prima Guerra Munniali hà purtatu a Germania in u nazismu.

Hè l'ambientazione descritta da Hayek in a so strada di a servitù . A partenza da l'ecunumia propria è a mossa versu u crescente cuntrollu statale nantu à u pòpulu militanu per più sucialismu è viulenza, cù un colapsu monetariu tutale chì hè a scusa per l'oppressione totale di u populu da u statu. S'ellu succede, u risultatu hè un cursu sfarente di l'avvenimenti da quellu constructivu prupostu quì.

Ma duvemu assume chì a grande nazione americana, per tutti i so recenti difetti è avè persu a strada cù l'ecunumia è a deriva sucialista, si ritira da l'orlu di l'abissu. A cuntrariu di a Germania dopu a so iperinflazione di l'anni 1920, a pupulazione di l'America hè etnicamente diversa, cumpresa in u principale di i discendenti di rifuggiati da l'oppressioni pulitiche è ecunomiche in altrò. Duvemu accettà chì quandu a prospettiva hè più scura, un dittatore descritto da Hayekian puderia micca emerge, ma un omu di stati invece, cum'è un Erhardt, chì emerge per a Germania à a fine di l'anni 1940. Paradossalmente, u sustegnu publicu per una riforma di u sistema di munita americanu prubabilmente offre una chance megliu di successu cà e misure simili pigliate in altrò.

Avemu da prucede cù quella supposizione. U mandatu pupulare per u rolu di u guvernu in l'ecunumia per esse rivisionatu radicalmente serà dunque dispunibule. Senza a copertura di u finanziamentu inflazionisticu, una ecunumia basata nantu à u soldi sanu hè più ovviamente incompatibile cù un guvernu di spesa alta, chì deve tandu riduce a so carica nantu à l'economia produtiva à u minimu pussibule. À u so più fundamentale, a so obligazione di furnisce un benessiri mandatu deve esse strettamente ristretta. L'ambizione hè di riduce u rolu di u guvernu à l'inquadramentu è a difesa di a lege è u mantenimentu di a difesa naziunale – per ùn esse cunfunditu cù u finanziamentu di avventure militari à l'esteru. A pulitica estera deve vultà à quella di a Gran Bretagna in i tempi di Liverpool, Castlereagh è Wellington dopu à a Guerra Napoleonica: ùn mai interferiscenu in l'affari interni di una altra nazione. È i regulamenti devenu esse annullati per permette à i mercati liberi di regulà si stessi.

Ci hà da esse bisognu di capiscitura ecunomica, statura è forse uni pochi d'anni per ghjunghje cumplettamente tutti questi scopi. Ma datu chì u putere di compra di u dollaru avarà digià deprezzatu sustancialmente, i costi di l'assistenza, cum'è pensioni statali è prestazioni di disoccupazione, anu digià degeneratu in termini reali. In più, a pupulazione sarà fighjulandu in un abissu ecunomicu è monetariu, riducendu a so opposizione à taglii sustanziali in a spesa statale. Solu in queste circustanze serà pussibule di piglià l'azzione necessaria, è l'uppurtunità serà quì. Un scopu iniziale di riduzzione di e spese di u guvernu federale à menu di u 20% di u PIB è di taglià i tassi in cunsequenza deve esse seguitu da un scopu di menu di 15% di u PIB in tempu debitu.

Riforma bancaria

Dopu un vastu dibattitu trà a valuta è e scole bancarie, u Bank Charter Act di l'Inghilterra di u 1844 era u bacinu chì validava i ciculi di creditu bancariu. L'effettu destabilizzante di sti ciculi hà purtatu à u cuncettu di Walter Bagehot di u rolu di u Bancu d'Inghilterra chì hè u prestatore di l'ultimu risorsu, a scusa per i banche cintrali in u futuru per aumentà i so putenzi di intervenzione.

À l'epica di l'Attu di u 1844, a lege bancaria è a cuntabilità di doppia entrata avianu stabilitu u metudu di creazione di creditu, chì hè sfarente di quellu chì hè cumunimenti capitu. Un bancu principia l'espansione di u creditu bancariu fendu un prestitu à un cliente, chì appare in u so bilanciu cum'è un attivu. À u listessu tempu, a cuntabilità doppia entrata esige una contra entrata, chì hè ottenuta da u bancu creditu à u cliente cù un accontu currispundente, chì cuntinueghja à equilibriu cum'è u prestitu hè tiratu. U bilanciu di u bancu s'hè allargatu senza chì u so propiu capitale sia implicatu.

L'espansione di u creditu hè l'inflazione monetaria, chì eventualmente alimenta à l'aumentu di i prezzi, chì porta à l'aumentu di i tassi d'interessu. I calculi ecunomichi fatti prima in u ciculu di creditu cumincianu à svià, è i banchieri diventanu eventualmente prudenti, cuntrattendu i so bilanci in mente di u rapportu di gearing trà u so patrimoniu è u passivu tutale. In alternativa, purtate da l'apparente migliione di e cundizioni di u cummerciu, i banche speculate in i zoni induve ùn mancanu di sapè o sò diventati sovraesposti è mancanu una surtita. Questi eranu i ragiuni rispettivi chì Overend Gurney in u 1866 è Barings in u 1890 fallenu. Qualunque sia a causa di a so cuntrazzioni, sti ciculi di creditu bancariu durò circa una dicada in media.

Un standard di munita d'oru riformatu deve esse cumplementatu da l'eliminazione di i ciculi di creditu bancariu. Per eliminà sanu sanu esse bisognu di a banca per esse segregata in duie funzioni distinte, una per agisce cum'è un custode di i dipositi cù a pruprietà chì resta cù u depositante, è l'altru per agisce cum'è un arrangeru di finanzii per tariffi o cumissioni. Questu eliminà completamente u creditu bancariu.

L'evoluzione di i finanzii muderni hà purtatu à u sviluppu di a banca ombra, alcune di quale hà purtatu à a creazione di creditu off-balance sheet da i banche o da entità senza regulazione. Misure deve esse pigliate per identificà è finisce queste pratiche. Ma datu chì a banca ombra hè u pruduttu di l'interazzione trà a crescita di soldi fiat è l'attività puramente finanziaria, a banca ombra hè prubabile di calà, o possibbilmente ancu sparisce cù a fine di fiat è l'intruduzioni di un standard d'oru.

Inoltre, a bolla speculativa in criptu di munita, chì a so logica hè puramente per copre l'espansione relative di e monete fiat, perderà u mutivu di a so esistenza oltre l'innuvazioni puramente tecniche, cum'è u blockchain, chì portanu. A fine di queste attività speculative in generale riducerà ancu più a necessità percepita di espansione di creditu bancariu, in particulare per quelli banche chì finanzianu attività puramente finanziarie.

Una volta chì u publicu è i stranieri sò cunfidenti chì u standard d'oru di u dollaru hè fermamente stabilitu, hè prubabile chì l'oru torna in u Fondu di Stabilizazione di u Scambio, dendu ancu più copertura per i futuri riscatti di dollari è dunque credibilità per u standard.

I benefici è u funziunamentu di un novu standard d'oru

Cù u dollaru nantu à un standard d'oru credibile, ùn ci pò micca dubbitu chì l'altri monete fiat sviluppanu pulitiche monetarie simili. U mondu sanu travaglia cù u dollaru cum'è a munita internaziunale, ancu a Russia chì i guadagni energetichi sò pagati à ella in dollari, è a Cina chì e materie prime da l'esteru sò acquistate quasi interamente in dollari.

A sustituzione di fiat dollars cù sustituti d'oru denominati in dollari cambierà e priorità di valuta per tutte l'altri nazioni. Affruntàranu i stessi prublemi chì anu affruntatu e nazioni europee in a seconda mità di u XIXmu seculu, quandu a Gran Bretagna cù u so imperu dominava u cummerciu mundiale. Ùn ci era solu una deriva versu u cummerciu liberu (per esempiu, u Trattatu di Cummerciu Cobden-Chevalier trà Francia è Gran Bretagna in u 1860), ma e nazioni europee anu aduttatu standard d'oru simili. Se l'America stabilisce un standard d'oru credibile, ogni nazione chì ùn seguita u seguitu hè prubabile di vede a so munita colapsà.

I critichi ponu dì chì invece di operare i so standard d'oru, l'altri nazioni simpliciamente operanu i tavulini di valuta di u dollaru, scacciendu u pesu à l'America per furnisce un standard monetariu globale. Questu ùn saria micca un prublema, sempre chì e regule di u sustegnu 100% sò seguite da l'America. Un paese chì aduttà un standard di dollaru per a so propria valuta duverà acquistà dollari, chì pò fà solu per l'oru sottumessu à u Fondu di Stabilizazione di u Scambio. Fornendu una suluzione simplice à altri prublemi di valuta naziunale, l'ESF avissi dunque vede flussi d'oru sustanziali, assicurendu ancu a so pusizione di valuta naziunale è internaziunale. A chjave hè chì l'ESF amministrà e novi regule monetarie, cunsacrate in a lege, à a lettera.

Una volta chì u novu standard d'oru hè cumplettamente stabilitu, a dumanda di dollari circulanti serà stabilita da i mercati è ponu esse soddisfatte da i dollari emittenti di l'ESF solu nantu à una basa di 100% d'oru. L'impurtazioni devenu esse pagate in dollari sustinuti da l'oru, è perchè a disciplina monetaria furzà i deficit di u guvernu à diventà una cosa di u passatu, i deficit di u cummerciu tendenu à esse ancu.

I cambiamenti à u putere di compra domestica di l'oru pò esse previsti per mezu di cambiamenti in a tarifa di risparmiu, essendu l'attribuzione trà u cunsumu è u cunsumu differitu. E variazioni in i tassi di risparmiu pò esse attese di guidà differenzi di prezzu trà e nazioni, ma questu seria un errore. Questu hè chì un aumentu di u risparmiu domesticu tenderà à riduce i prezzi domestici è aumentà l'espurtazioni, purtendu à una importazione d'oru. Ma l'oru extra o i soldi sustinuti da l'oru in circulazione da un surplus d'esportazione avarà un effettu cuntrariu, sustenendu i prezzi in modu chì ci saria pocu cambiamentu.

À u cuntrastu, una caduta di u tassu di risparmiu avissi da purtà à una tendenza à l'aumentu di i prezzi domestici è dunque à un incrementu di l'impurtazioni, è un flussu currispundente d'oru. Ma u flussu di l'oru tenderà tandu à agisce per riduce i prezzi domestici, stabilizendu cusì l'effetti di l'aumentu di u cunsumu domesticu. In quantu à u cummerciu transfruntieru, u benefiziu di un standard d'oru è e so regule assuciate hè di eliminà i squilibri cummerciale è i differenziali di prezzu cum'è causa di disrupzione ecunomica, depolitizendu u cummerciu mundiale è prumove a stabilità generale di i prezzi. I populi di e nazioni individuali ponu dunque stabilisce e so preferenze di risparmiu senza affettà u livellu generale di u prezzu. Permette à i pruduttori di fà calculi cummerciale cù un altu gradu di certezza di i prezzi di pruduzzioni, micca solu per i mercati domestici, ma ancu internaziunali.

Fattori di offerta d'oru

A cuntrariu di e cripthe di criptu di ledger distribuite pruposte chì agiscenu cum'è a futura forma di soldi, i meriti di un standard d'oru di travagliu si trovanu in a so flessibilità. A crescita di a quantità di l'oru sopra a terra hà tendenza à currisponde à l'aumentu di a pupulazione mundiale cù u tempu. Ma micca tuttu l'oru hè tenutu per l'usu monetariu, cù più di a mità di questu hè stimatu per esse in ghjuvelli, è una quantità più chjuca destinata à l'usu industriale. Ma a maiò parte di i ghjuvelli d'oru hè quasi-monetariu, essendu cunsideratu cum'è una riserva di riserva di valore monetariu in particulare trà e nazioni asiatiche populose. Ci hè dunque un stock flexible d'oru non monetariu dispunibule per mezu di miccanismi di u mercatu per sustene un standard monetariu globale.

A diferenza trà un standard di scambiu d'oru o d'oru è muniti fiat hè chì l'attribuzione di l'oru trà i so usi hè determinata da e persone attraversu i mercati, è micca da i guverni è e so pulitiche monetarie. Questu significa chì u cursu di i prezzi in generale è per i prudutti individuali sò stabiliti solu da l'offerta è a dumanda. A stabilità di u prezzu hè u risultatu, cù a cumpetizione, i metudi di produzzione megliu è a tecnulugia chì tendenu à riduce i prezzi cù u tempu è l'aumentu di u standard di vita per tutti. Questu hè u sfondate chì incuraghjenu i risparmiatori à mette da parte una parte di i so guadagni, sapendu chì u putere di compra di u so risparmiu serà mantinutu, è ancu prubabile di aumentà cù u tempu.

Per questi risparmiatori, i valori di l'attivu finanziariu ùn saranu più guidati da quantità eccessive di valuta fiat. Cù l'alimentazione infinita di a valuta fiat eliminata, a speculazione diretta diventerà una cosa di u passatu, rimpiazzata da valutazioni di risichi genuine di emittenti di obligazioni individuali è di participazioni azionarie. L'espansione di a valuta fiat ùn serà più dispunibule cum'è u principale carburante chì guida i valori di l'assi finanziarii.

Serà un ambiente monetariu sfarente, induve u capitale serà scarsu è dunque valutatu. U capitale serà menu sprecu in prughjetti spuri. Serà a basa per a ricuperazione di u prugressu ecunomicu, cusì sfurtunatamenti persu à un ritmu crescente postu chì u dollaru hè diventatu puramente una valuta fiat.

Hè appruvatu per finisce citendu u paràgrafu di cunclusione di von Mises à a so aghjunta di u 1952 nantu à a riforma di a valuta in a so Teoria di i soldi è u creditu , l'ispirazione per questu articulu:

"I cynics dispuniscenu di a difesa di una restituzione di u standard d'oru chjamendu utopia. Eppuru, avemu solu a scelta trà duie utopie : l'utopia di l'ecunumia di u mercatu, micca paralizatu da u sabotamentu di u guvernu da una banda, è l'utopia di a pianificazione totalitaria integrale da l'altra banda. A scelta di a prima alternativa implica a decisione in favore di u standard d'oru ".