Rickards: U veru mutivu perchè l’oru hà inciampatu

Scrittu da James Rickards via DailyReckoning.com,

U mondu hà cambiatu radicalmente in l'ultimi anni. Avemu avutu a peghju pandemia dapoi u 1918, è a terza peghju in a storia mundiale. Avemu avutu una rottura di a catena di supply globale. L'inflazione hè u peghju da u principiu di l'anni 1980. L'Europa campa a so peghju guerra da a fine di a Siconda Guerra Munniali.

Questa guerra cinetica in Ucraina hè accumpagnata da una guerra finanziaria è ecunomica trà i Stati Uniti, u Regnu Unitu, l'UE è a Russia chì implica sanzioni finanziarie estreme, cumpresa a piglià e riserve di u bancu cintrali di a 11a ecunumia più grande di u mondu. Questa guerra finanziaria è e sanzioni accumpagnate anu disturbatu e catene di supply in sopra à e disrupzioni digià prisenti.

È a seconda economia più grande di u mondu, a Cina, hà chjusu 50 milioni di persone in Shanghai è Pechino per a maiò parte di l'ultimi dui mesi in un sforzu senza speranza è sbagliatu per suppressione COVID. (Nota à a Cina: U virus va induve vole). A lista cuntinueghja.

Se l'oru hè l'ultimu rifugiu sicuru per l'investituri è u mondu hè periculosamente inseguru , allora u prezzu di l'oru deve esse sbulicatu, nò?

L'oru hà persu u so lustru

Ùn hè micca u casu. Oghje l'oru hè di circa $ 1,844 per ounce (stu prezzu fluttua ogni ghjornu è intraday). Hè più di 10% più bassu di u massimu di $ 2,069 di u 6 d'aostu di u 2020, è 10% sottu à u massimu interim di $ 2,043 di questu 8 di marzu.

U fondu hè, l'oru hè più bassu oghje chè dui anni fà. Era $ 1,870 u 22 di lugliu di u 2020 è hè $ 1,844 oghje quasi dui anni dopu. Ci sò stati alcuni spills and thrills in u caminu cumpresi dui picchi più di $ 2,000 è parechji smashes down in a gamma di $ 1,680, ma sempre seguita da una reversione à una tendenza centrale persistente chì ùn hà micca mossa assai.

Dunque, turnemu à a quistione originale. Cù l'inflazione, a penuria, è a guerra in tuttu è peghju, perchè l'oru ùn hè micca sopra à $ 2,000 per uncia è face u so modu à $ 3,000 è oltre?

L'oru duveria esse in crescita

E cundizioni di offerta / dumanda favurizanu i prezzi di l'oru più altu. A produzzione glubale d'oru hè stata abbastanza custante per l'ultimi sei anni. In u stessu periodu di sei anni, durante un periodu quandu a pruduzzioni glubale era piatta, i banche cintrali anu aumentatu a so participazione ufficiale da 6%.

A Cina hà aghjustatu 1.400 tunnellate metriche in l'ultimi dodici anni (hè u numeru ufficiale; in modu extrauffiziale, prubabilmente pussede assai di più). A Russia hà acquistatu 1 500 tunnellate metriche in u stessu periodu.

Altri grandi cumpratori includenu Pulonia, Turchia, Iran, Kazakistan, Giappone, Vietnam è Messicu. Avà, i banche cintrali in u Gruppu Visegard (República Ceca, Ungheria, Pulonia è Slovacchia) cumprà oru.

Ciò chì hè curiosu hè chì l'investituri individuali in i Stati Uniti parenu sempre indifferenti à l'oru cum'è un attivu monetariu. In teoria, i banche cintrali sò i più sapienti nantu à a vera cundizione di u sistema monetariu glubale. Se i banche cintrali cumpranu tuttu l'oru chì ponu cù munita dura (dòlari o euro), ùn hè micca chjaru ciò chì i investitori di vendita aspittàvanu.

Di sicuru, i holdings di u bancu cintrali sò solu circa 17,5% di l'oru tutale sopra à a terra è ci hè assai più dumanda di l'investituri di lingotti è di ghjuvelli (una forma di ricchezza purtata). Eppuru, i banche cintrali sò senza dubbitu i participanti di u mercatu più sapienti; è u so aumentu stabile in i possessi d'oru hè significativu.

I prezzi di l'oru sò ligati à i tassi d'interessu

I tassi d'interessu sò ancu pronti à ghjucà un rolu di sustegnu. Parechje di i movimenti di direzzione in i prezzi di l'oru in l'ultimi dui anni sò stati ligati à i movimenti di i tassi d'interessu. A correlazione ùn hè micca perfetta, ma hè forte.

U rallye di i prezzi di l'oru à a fine di u 2020 hè stata ligata à una caduta di i tassi d'interessu (rendimentu à a maturità) nantu à a nota di u Tesoru di i Stati Uniti à 10 anni da 1,930% u 19 di dicembre di u 2019 à 0,508% u 31 di lugliu di u 2020.

In listessu modu, a caduta di i prezzi di l'oru dopu à ferraghju 2021 hè stata ligata à un aumentu di i tassi d'interessu nantu à a nota di u Tesoru di 10 anni da 1,039% u 2 di ghjennaghju 2021 à 3,130% u 2 di maghju 2022. Dopu cadutu à 2,722% à a fini di maghju. , i tassi anu rimbursatu à 3.031% da oghje.

Ma crede chì i tassi d'interessu nantu à a nota di u Treasury di 10 anni caderanu di novu è cuntinueghjanu à falà cum'è a crescita glubale si debilita. Hè una bona nutizia per i investitori d'oru.

I tassi di cortu-termine crescenu per via di a pulitica di a Fed, ma i tassi à longu andà scenderanu perchè l'investituri vedenu chì a Fed pruvucarà una recessione. Chì correlate cù i prezzi d'oru più altu.

Mentre chì e cundizioni di l'offerta / dumanda di u mercatu sò favurevuli per l'oru, è l'ambienti generale di u tassu d'interessu hè ancu favurevule per l'oru, nè pare avè u putere necessariu per spinghje l'oru solidamente più di $ 2,000 in u cortu termini.

Chì ci hè u prublema ?

Ùn cercate più di u dollaru

U veru ventu per l'oru è u mutivu principale chì l'oru hà luttatu per l'ultimi dui anni hè u dollaru forte.

Dopu tuttu, u prezzu di u dollaru di l'oru hè veramente solu l'inversu di a forza di u dollaru. Un dollaru più debule significa un prezzu di dollaru più altu per l'oru. Un dollaru più forte significa un prezzu di dollaru più bassu per l'oru.

Puderà paradossale imagine un dollaru forte in mezu à tutta l'inflazione chì vedemu. Ma questu hè u casu.

Ciò chì hè straordinariu annantu à l'ultimi dui anni ùn hè micca chì l'oru ùn hè micca sbulicatu; hè chì l'oru hà tenutu u so propiu di fronte à un dollaru persistente forte. Allora chì porta à a prossima quistione:

Chì ci hè daretu à u dollaru forte è chì puderia fà chì u dollaru si debilitatu di colpu è mandà i prezzi di l'oru in l'estratosfera ?

U dollaru forte hè statu guidatu da una dumanda di garanzii denominati in dollari, soprattuttu i boni di u Tesoru di i Stati Uniti, necessarii cum'è garanzii per sustene l'effetto leva in i bilanci bancari è in pusizioni di derivati ​​di fondi di hedge.

Ddu collateral d'alta qualità hè in corta (in parte perchè l'emissione di u Treasury di i Stati Uniti hè più bassu per via di deficits più chjuchi di quelli previsti). Cume i banche scramble for scars collateral, anu bisognu di dollari per pagà per i boni di u Treasury. Chì alimenta a dumanda di dollari.

U scramble for collateral parla ancu di una crescita ecunomica più debule, teme di predefinitu, diminuzione di u creditu di i prestiti è teme di una crisa di liquidità globale. Ùn simu ancu quì, ma ci avvicinamu senza sollievu in vista.

Cume a crescita debule si trasforma in una recessione glubale, un novu panicu finanziariu serà in l'orizzonte. À quellu puntu, u dollaru stessu pò cessà di esse un rifugiu sicuru, soprattuttu datu l'usu aggressivu di sanzioni da i Stati Uniti è u desideriu di l'ecunumie maiò cum'è a Cina, a Russia, a Turchia è l'India per evità u sistema di u dollaru americanu se pussibule.

Quandu stu panicu colpisce è u dollaru hè cunsideratu micca più affidabile, u mondu turnerà à l'oru.

A frustrazione cù u muvimentu laterale di i prezzi di l'oru hè capisci. Ma daretu à a cortina, una nova crisa di liquidità si sviluppa.

L'investituri anu da cunsiderà i prezzi di l'oghje un rigalu è forse l'ultima chance per acquistà l'oru à questi prezzi prima chì a vera corsa di rifugiu sicuri principia.

L'oru hè cusì bellu avà, hè praticamente un furtu.