Reflation Panic Sparks Global Stock Rout

Ieri era male, ma micca troppu male, è avemu intitulatu u nostru mercatu di a matina " Futures Flat As Soaring Commodities Depress Tech Stocks ". 24 ore dopu hè assai peghju, postu chì a rotta chì hà martellatu l'azzioni tecnulugiche di i SU nant'à e paure di l'inflazione chì crescenu (vede " Questu ùn hè micca transitoriu": I timori di l'iperinflazione crescenu in tutta l'America ") hè diventata oramai glubale, cù mercati in Asia è in Europa martellati è S&P futures sliding 0.8%, mentre chì Nasdaq futures cascò da un altru 1.3% dopu a rotta di u 2.6% di u luni. U Treasury era stabile davanti à l'asta di l'oghje 3Y mentre u dollaru hà cancellatu i so guadagni è si calò à i minimi di a sessione.

Eccu alcuni di i punti culminanti di u bagnu di sangue: l'indice Hang Seng Tech hà affunditu finu à 4,5%, allungendu a so calata da u massimu di ferraghju à circa 30%. In Auropa, l'Indice Stoxx 600 hè cascatu u più da ghjennaghju chì e perdite di u settore tecnulugicu anu purtatu u calibru più bassu. Unu di i più grandi vincitori in l'annu passatu, Cathie Wood's Ark Innovation ETF, hè calatu di più di 3% in u cummerciu pre-mercatu dopu avè scappatu 5,2% ieri.

"Sembra esse una cumbinazione di paure di inflazione chì facenu un ritornu è alcuni participanti à u mercatu chì si muvianu più altu longu u spettru di u valore, tagliendu a so esposizione à qualcosa cù una valutazione stesa", hà dettu Marios Hadjikyriacos, analista d'investimentu in u broker in linea XM in Cipru.

In una reversione di a sessione tardi u luni, i nervi di l'inflazione anu alluntanatu l'investitori da l'azzioni di crescita à i cicli, chì benefizianu u più quandu l'ecunumia riapre, resultendu in u S&P 500 chì registra u so peghju ghjornu in quasi ottu settimane. A 700 am ET, e-minis Dow eranu calati 159 punti, o 0.46%, S&P 500 e-minis eranu calati 31.5 punti, o 0.75%, è Nasdaq 100 e-minis eranu calati 169.25 punti, o 1.27%.

Alcuni di i più grandi mutori di pre-mercatu:

• Tesla hà calatu u 7% in u cummerciu di premarket americanu dopu à l'annunzii chì a sucietà hà piantatu un pianu per cumprà terreni in Shanghai è chì e vendite in Cina sò calate.
• Cathie Wood's Ark Innovation ETF hè cascatu più di 3% in u cummerciu di pre-mercatu dopu à u piombu 5,2% ieri.
• L'azzioni di u cumplessu FAAMG sò calate trà 1% è 2% in u cummerciu di premarket, mentre chì Tesla Inc hè cascata guasi 4%, un ghjornu dopu à una rara calata di GOOGL è FB da Citi hà scatinatu un selloff generalizatu.
• Simon Property Group Inc hè cascatu di 3,6% dopu chì l'operatore di i centri commerciali statunitensi abbia dichjaratu ch'ellu ùn s'aspetta micca à un ritornu à i livelli d'occupazione di u 2019 finu à l'annu prossimu o à u 2023, postu chì pari di ghjucà à u ballu duru in e trattative di locazione cù l'inquilini.

"U mutore sottostante hè chì ci hè sempre una rotazione fora di durata (tassi d'interessu più alti) parti sensibili di u mercatu è hè per quessa chì l'azzioni tecnulugiche sò sottumesse à pressione avà", hà dettu u capu di strategia multi-asset di Mizuho, ​​Peter Chatwell. "Vista a crescita di u putere di guadagnu di queste imprese, diversi guverni cercanu ancu di aumentà più entrate fiscali da elli in i prossimi anni."

U dibattitu hè furzatu per sapè se u saltu previstu di e pressioni di i prezzi serà abbastanza duru da furzà a Riserva Federale à stringhje a pulitica prima di ciò chì a guida attuale suggerisce. L'aspettative di l'inflazione di i Stati Uniti misurate da i breakevens 5Y anu righjuntu u più altu livellu dapoi u 2006.

"Ci hè un risicu chì a discussione pò scatenà a volatilità di u mercatu", hà dichjaratu Jean Boivin, strategu di l'Institutu d'Investimentu di u BlackRock . "Credemu chì l'investitori anu da fighjà ogni tippu di volatilità. A Fed serà probabilmente assai più lenta ch'è in u passatu per elevà i tassi in u faccia di l'inflazione chì cresce. "

Eppuru, ancu dopu à a calata, u Nasdaq scambia 26 volte i prufitti previsti per i 12 mesi, mentre u calibru di l'azzioni tecnulugiche europee gode di una valutazione di 29 volte.

È parlendu d'Europa, u so indice di riferimentu Stoxx 600 hè cascatu u 2,1% u più quist'annu, un ghjornu dopu à avè toccu un record record lunedì, ma u so riavviamentu di u marti era un mare di rossu cum'è FTSE di Londra, DAX di Francoforte è u CAC 40 in Parigi tutti calatu circa 2%. Solu i membri di l'indici 18 eranu alti mentre un enorme 582 era falatu. L'azzioni di viaghji è passatempi in Europa anu sottupperformatu u largu mercatu, cù u puntu di riferimentu chì seguita u settore falendu finu à 4,3%, a maiò parte da Dicembre. L'Indice Stoxx 600 Travel & Leisure hè calatu di 4,2% à 10: 11 am CET, u settore u più peghju in Europa. Eccu alcuni di i più grandi mutori europei oghje:

• L'azzione THG salta finu à u 19%, u più da settembre 2020, dopu chì u rivenditore in ligna di u Regnu Unitu hà raccoltu $ 1b per futuri M&A, aghjunghjendu SoftBank di u Giappone cum'è investitore fundamentale, è hà accettatu di cumprà a cumpagnia di bellezza americana Bentley Laboratories per 255 milioni di dollari.
• L'azzioni di Morrisons guadagnanu quant'è 1,3% dopu chì a catena di supermercati britannichi abbia rilasciatu vendite 1Q chì superavanu e stime di l'analisti. Morgan Stanley (à parità di pesu) dice chì i risultati sò stati pusitivi è vede a portata di un potenziale upside è di leva operativa.
• L'azzioni Evolution Gaming scorrenu finu à 12%, u più intraday da uttrovi 2018, dopu chì i fundatori di a cumpagnia anu vendutu 4,2 milioni di azzioni in un'offerta.
• L'azzioni Ceconomy scendenu finu à u 16% dopu chì u rivenditore tedescu d'elettronica per u cunsumadore abbia segnalatu una perdita Ebit adattata 2Q di EU146m è hà chjamatu Karsten Wildberger cum'è u so novu CEO. E stime di cunsensu parenu troppu alte, secondu Bryan Garnier.
• L'azzioni di Jenoptik cadenu finu à u 13% in u cummerciu di Francoforte, u più forte decadimentu intraday da marzu 2020, dopu avè postu guadagni 1Q cum'è Baader Helvea mette in evidenza un "quadru misto" per a prufittuità.
• L'azzioni di ThyssenKrupp falanu quant'è 6,3% dopu avè segnalatu i risultati di u secondu trimestre, cù Morgan Stanley (sottopesu) chì u rialzamentu di l'orientazione ùn avia "nisuna sorpresa" è puderia ancu esse troppu cunservatore.

Nanzu à a sessione, i principali indicatori di capitale regionali di l'Asia anu patitu a so più grande diapositiva in quasi dui mesi durante a notte; l'indici MSCI Asia Pacific hè calatu quant'è 2,2% à un mumentu datu cum'è una calata di l'azzioni di a tecnulugia di l'infurmazione pesava nantu à u mercatu cù u Giappone Nikkei è u Hong Seng Hang Seng chiudendu tramindui 3%. I stocks asiatichi sò stati pronti per a so fine più bassa in sei settimane, trascinati da un selloff in i chipmakers di a regione in mezu à e preoccupazioni rinnovate di l'inflazione glubale crescente. Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics è SK Hynix sò stati trà i principali contributori à a calata di a misura. L'indici di semiconduttori di Filadelfia, o SOX, hè cascatu u più in dui mesi luni nant'à e preoccupazioni chì l'inflazione era probabile di cresce in i prossimi mesi. A calata di u calibre tecnologicu hè andata davanti à a publicazione di u raportu CPI di i Stati Uniti per u mercuri, chì si prevede chì i prezzi continuanu à aumentà d'aprile. A inflazione chì cresce pò purtà a Riserva Federale à riduce e pulitiche di soldi faciuli. "Se i rendimenti vanu più alti, serà difficiule per e valutazioni attuali di mantene", hà dettu Takahiro Kusakari, capu d'investimentu in Sawakami Asset Management Inc. " In casu di rendimenti più alti, l'azzioni tecnulugiche chì si scambianu cù premi di risicu in più ùn puderanu micca per aiutallu ma esse vendutu ".

Taiwan, Giappone è Hong Kong eranu trà i più grandi perdenti di a regione, mentre a Cina hà supperformatu. U principale puntu di riferimentu di a China in Cina hè finitu più altu marti, dopu à un ribombu di i prudutti di cunsumatori chì hà cumpensatu a prima vendita in l'imprese di materie prime. Cun parlendu di regulazione più stretta da Pechino, i pesi pesanti di a tecnulugia cinese Baidu, Alibaba Tencent, chjamati collettivamente BAT, sò tutti calati più di 3%. A maiò parte di a consegna di alimenti Meituan hè cascata finu à 9,8% ancu, lascendu u so valore 30 miliardi di dollari più bassu in una settimana.

"Semu stati quì prima cù spaventu di l'inflazione è valutazioni estese in tecnulugia sfinendu i nervi di l'investituri", Jeffrey Halley, analista senior di u mercatu cù Oanda Asia Pacific Pte hà scrittu in una nota. "In ogni casu, a ruttura tècnica di sustegnu da u Nasdaq da a notte hè significativa. S'ellu ùn ripiglia micca quella sera, l'azzione puderia esse in una settimana torrida ". U Nasdaq cumpostu hà persu 2,6% u luni, chjudendu un toccu sottu a so media mobile di 100 ghjorni.

L'azzione di i mercati emergenti hè cascata à u livellu più bassu in quasi un mese è e valute in Asia si sò indebulite quandu i dati di a Cina anu aghjuntu à e preoccupazioni di l'inflazione, mentre chì i prezzi forti di e materie prime anu alimentatu una manifestazione in e valute sudafricane è russe. A calata mundiale di l'azzioni tecnulogiche hà mandatu l'indice di benchmark MSCI à a so più grande calata dapoi u 24 di marzu. Dati chì mostranu e cuntrazioni in l'ecunumie filippine è malasiane aghjuntu à u scetticisimu annantu à una ripresa robusta quist'annu in mezu à una rinascita in i casi di coronavirus. I prezzi di a porta di a fabbrica di a Cina anu aumentatu più di ciò chì era previstu in aprile à causa di rapidi guadagni in materie prime à causa di l'aumentu di a dumanda globale è di a carenza di forniture. Hè stoke preoccupazioni nantu à l'aumentu di i prezzi in u mondu, cù una misura di l'aspettative di inflazione di i Stati Uniti chì anu righjuntu u più altu livellu da u 2006, ancu se i dati mostranu oghje l'inflazione rallentata in Russia è in Egittu.

"A rivoluzione in u sentimentu di risicu hè largamente isolata versu FX asiatica sta mattina, induve e perdite sò state guidate da preoccupazioni di l'inflazione è da e prestazioni scarse in i mercati di capitale naziunali", hà dettu Ima Sammani, analista di valuta basata à Amsterdam in Monex Europe Ltd. Brasile è India riporterà dinò i prezzi di sta settimana dopu à l'indice di sorpresa-inflazione di Citigroup Inc. per i mercati emergenti aumentatu u mese scorsu à u più altu dapoi u 2008, un segnu chì l'investitori ponu sottestimà a scala di a rinascita. I renditi di u Tesoru di i Stati Uniti sò aumentati per un quartu ghjornu oghje è u primu supplementu dumandatu per u debitu EM hè statu uguale. "Si tratta di tassi in i Stati Uniti è di cume cuntamina i mercati di risicu", hà dettu Francesc Balcells, capu d'investimentu per u debitu di i mercati emergenti in Fim Partners in Londra. "Ci hè una bella quantità di nerviosità annantu à questu ma a riflessione hè bona per EM. A chjave hè chì i tassi veri in i Stati Uniti sianu cuntrollati, finu à chì a Fed ùn sia micca cascata daretu à a curva, EM andrà bè ".

I tassi di breakeven di i Stati Uniti, chì fatturanu l'inflazione, anu scalatu i picchi pluriennali. A maiò parte di i renditi di e obbligazioni in a zona euro anu rimbursatu u marti mentre un indicatore di u mercatu di e aspettative di inflazione à longu andà s'avvicinava di u so più altu in più di dui anni. Una mansa di parlanti di a Riserva Federale è di a Banca Centrale Europea sta settimana seranu attentamente guardati da i mercati per valutà cumu l'autorità anu da risponde.

Un casu di prova nantu à l'inflazione di i Stati Uniti vene quandu u Dipartimentu di u travagliu publica un rapportu di l'indici di prezzi à u consumatore mercuri. "L'ombra di l'inflazione cresce assai è pensemu chì ci hè un limitu per a tolleranza di a Fed à l'inflazione", DBS Bank hà dettu in una nota.

In i tassi, i Tesoru sò stati mischiati dopu à paring pèrdite; i venti di testa includenu l'iniziu di u ciclu di l'asta cù a vendita di note di 3 anni è una preoccupazione crescente nantu à l'inflazione futura in a liberazione di CPI d'aprile mercuri. Un'altra slate di nova emissione corporativa pisante hè prevista dopu à una manciata di imprenditori chì si sò abbandunati luni per dà una larga piazzetta à l'offerta jumbo di Amazon. I rendimenti sò leggermente più ricchi in tutta a fine di a curva mentre chì u front-end è a pancia si calanu leggermente, appiattendu 5s30 diffusi da 1.3bp; L'annu 10 rende intornu à 1.605% cù gilts è bunds lagging di circa 3bp ciascuna, capping ulteriore rally di Treasuries. E piccule vendite di blocchi in Asia anu ancu pesatu, cumprese 0.9k in Ultra bonds, prima di dui venditori ~ 1.7k in note di 10 anni

In i mercati FX, l'Indice Dollar Spot hà cummercializatu vicinu à i minimi di a sessione à mezu à i rigioni stretti è i renditi di u Tesoru di 10 anni aumentanu per un quartu ghjornu. E valute scandinave cunducenu i guadagni seguitati da l'euro, chì hà paratu e perdite d'eri. I Bunds anu allargatu a so diapositiva è a so sottu prestazione contr'à i Treasuries dopu a vendita di a Germania di u so primu bonu verde di 30 anni. A sterlina hè andata vicinu à u più altu livellu dapoi u mese di ferraghju, tenendu i guadagni di u luni dopu à i risultati di l'elezzioni scuzzesi; e vendite di dame di cinque è 40 anni sò in focus, è ancu discorsi da a Queen's è u guvernatore di u BOE Andrew Bailey. U yen hà diminuitu in quantu a preoccupazione per l'inflazione crescente di i Stati Uniti mette una pressione ascendente nantu à i rendimenti di u Tesoru è u dollaru. U dollaru canadianu si hè stabilizatu vicinu à un massimu di quattru anni, mentre chì u dollaru neozelandese si hè pusatu comodamente à i massimi di ferraghju.

In materie prime, i prezzi di u petroliu anu rinunziatu i guadagni precedenti in quantu à e preoccupazioni chì a crescita di i casi COVID-19 in Asia smurzerà a dumanda superava e aspettative chì un gasdottu di carburante statunitense maiò pudessi riparte subitu. U crudu americanu hè cascatu da 0,66% à 64,49 $ u barile. U crudu Brent hè cascatu à 67,84 $ u barile mentre i cummircianti anu monitoratu i prugressi di a riapertura di u più grande pipeline di prudutti petroliferi di i Stati Uniti, chì hè statu paralizatu da un ciberattaccu, è chì si prevede di ritruvà soprattuttu in ligna u weekend. I mercati di i metalli anu vistu chì i prezzi di u ramu cumincianu à spinghje di più. Eranu l'ultimi à 10.470 $ a tonna dopu avè toccu un record di 10.747,50 $ a sessione precedente. U minerale di ferru s'era stallatu troppu dopu à avè cresce 7% u luni.

U rapportu di l'inflazione di i Stati Uniti d'America, inseme cù una seria di vendite à l'asta di u guvernu americanu sta settimana, sò visti cum'è i prossimi fattori per apprufundisce o arrestà a diapositiva. L'ultima lettura hè prevista per mostrà un ritmu acceleratu di aumenti di i prezzi à i consumatori, cù u paragone annu-annu fattu più stretta da u shock pandemicu in 2020.

Fighjendu u ghjornu chì vene avà, è e publicazioni di dati da i Stati Uniti includenu l'indice NFIB di uttimisimu di piccule imprese d'aprile è l'apertura di travagliu JOLTS ,. Parlanti di a banca centrale includenu u guvernatore di u BoE Bailey, Williams di a Fed, Brainard, Daly, Bostic, Harker è Kashkari, è Knot è Hernandez de Cos di a BCE. Altrimenti, u discorsu di a Regina si ferà in u Regnu Unitu, induve u guvernu descrive e so legislative. prugramma per a prossima sessione di u Parlamentu.

Istantanea di u Mercatu

• I futuri S&P 500 falanu da 0,8% à 4.152,00
• STOXX Europe 600 scende 1,9% à 436,89
• MXAP scende 2.0% à 204.14
• MXAPJ scende 1,7% à 683,64
• Nikkei hà calatu 3,1% à 28 608,59
• Topix calà 2.4% à 1.905.92
• L'indice Hang Seng hè falatu da 2,0% à 28 013,81
• Shanghai Composite cresce 0.4% à 3.441,85
• Sensex scende di 0,8% à 49107,22
• L'Australia S & P / ASX 200 scende di 1,1% à 7.096,97
• Kospi scende 1.2% à 3.209,43
• Brent Futures scende di 1,1% à 67,55 $ / bbl
• U puntu d'oru scende da 0,0% à 1.835,40 $
• L'Indice di u Dollaru US hà cambiatu pocu à 90,27
• U rendimentu 10Y di Germania hà aumentatu 0.43 bps à -0.169%
• Euro in crescita di 0,1% à $ 1,2144

Top Notte Overnight da Bloomberg

• A fiducia di l'investitori in a ripresa ecunomica di a Germania hà saltatu à u più altu livellu in più di 21 anni dopu chì a sparghjera di i vaccini di u paese hà avutu rapidità. U calibre di aspettative di l'istitutu ZEW hè andatu à 84,4 in maghju da 70,7 u mese precedente. Una misura di e cundizioni attuali si hè migliurata, cum'è e prospettive per a zona euro
• Cù a BCE ampiamente vista chì rallenta l'acquistu di obbligazioni in lugliu quandu a ripresa economica guadagna una trazione – chì hè dighjà riflessa in rendimenti più alti – sta scumessa si concentra nantu à u prossimu passu essendu una probabilità più grande di aumentu di i tassi. E più grandi scumesse in opzioni di euribor sò destinate à i mercati à prezzi in tassi più alti à a fine di u 2024
• L'Inghilterra ùn hà segnalatu nisuna morte da Covid-19 in a so ultima aghjurnamentu cutidianu, una tappa chì mette in risaltu l'efficacità di u prugramma di vaccinazioni di u Regnu Unitu per piantà a diffusione di a malatia.
• I militanti palestinesi in a Striscia di Gaza, guvernata da Hamas, anu bombardatu u sudu d'Israele cù decine di razzi durante a notte, è l'aeronai israeliani anu battutu e so strutture in incursioni letali, dopu à un scontru di Ghjerusalemme eruttatu in unu di i più intensi scontri trà i lati in anni
• L'inflazione tedesca puderia cullà sopra à 3% mentre l'ecunumia si riprende da a pandemia, ma ùn durerà micca è a Banca Centrale Europea guarderà al di là di tale volatilità, hà dettu in una intervista Isabel Schnabel, membru di u Cunsigliu Esecutivu.
• I prezzi di a porta di a fabbrica di a Cina anu aumentatu di più di ciò previstu in aprile, alimentatu da rapidi guadagni in i prezzi di e materie prime, aghjuntu à l'inflazione glubale
• A Norvegia s'appoghja più chè mai nantu à u so fondu di ricchezza suvrana di 1,3 trilioni di dollari, postu chì u paese accresce e spese senza vultà versu i mercati di obbligazioni per furnisce un allevamentu ecunomicu da a pandemia. U guvernu alza u so cosiddettu deficit fiscale strutturale senza petroliu per u 2021 à 403 miliardi di corone, o quasi 50 miliardi di dollari, paragunatu cù 369 miliardi di corone l'annu scorsu, hà dettu marti. I prelievi, cum'è una parte di u più grande fondu di ricchezza di u mondu, ghjunghjeranu à 3,7%, paragunatu cù a stima di a banca centrale di 3,3%

Un sguardu rapidu à i mercati mundiali per cortesia di Newsquawk

Borsa Asia-Pac hà scambiatu cù perdite ferme nantu à a vendita di spillover da e calate guidate da a tecnulugia in Wall St, induve tutti i principali indici sò stati trascinati in u rossu in mezu à rendimenti più alti è preoccupazioni inflazionistiche, ancu se u svantaghju in u DJIA hè statu contenutu dopu chì hà brevemente violatu u Livellu 35k per a prima volta in eternu . ASX 200 (-1,1%) hè statu pressu à mezu à una sottoperformanza in tecnulugia è cù i settori cunnessi à e materie prime sottumessi da un ritornu in futuri di rame è minerale di ferru da livelli record chì ùn hè statu aiutatu da i rapporti di una supervisione più dura da u scambiu di a Cina. Nikkei 225 (-3,1%) hè statu u più grande declinatore dopu chì i guvernatori giapponesi avissinu chì un statu d'emergenza in tuttu u paese ùn pò esse esclusu è chì i participanti anu digeritu una mansa di aggiornamenti di guadagni, cù dati di Spesa di e famiglie più boni di l'aspettati chì facenu pocu per frenà e perdite in Giappone, mentre chì u KOSPI (-1,4%) hà succorsu à a larga avversione à u risicu chì hà annullatu i forti dati cummerciali iniziali di maghju chì mostranu chì l'Esportazioni anu saltatu 81,2% Y / Y durante i primi 10 ghjorni di u mese. Hang Seng (-2,0%) è Shanghai Comp. (+ 0,3%) si hè indebulitu postu chì i grandi stock tecnologichi cinesi sò stati influenzati da a vendita di l'industria chì hà purtatu à perdite di circa 4% per l'indice Hang Seng TECH, mentre un ritornu per i prezzi di e materie prime è dati d'inflazione misti chì CPI cinese hà stampatu sottu a previsione ma PPI hè aumentatu da u so ritmu u più veloce dapoi u 2017, aghjuntu à l'umore pocu inspiratu; ancu se u sentimentu si hè recuperatu marginalmente da i minimi à a fine di a sessione. Inoltre, a Cina hà publicatu u so ultimu Censimentu chì hà mostratu a crescita demografica in u 2010-2020 rallentatu à 5,38% da 5,84% di u decenniu precedente è u capimachja di a BNS hà rimarcatu chì a pupulazione di a Cina hè in calata, l'invecchiamentu si approfondisce è chì ci vole à piglià passi per assicurà un equilibriu equilibratu. crescita demugrafica. Infine, i 10GB JGB sò stati marginalmente più alti in mezu à a sottoperformanza di l'azzioni giapponesi, ma cun guadagni massimati in mezu à risultati misti à l'asta di 10yr JGB è dopu à a frusta in UST induve i primi guadagni sò stati cancellati mentre i rendimenti si sò recuperati diretti in l'asta di rimborsu di sta settimana è l'offerta corporativa pesante cumpresu una offerta di USD 18,5 miliardi da Amazon.

Top News Asiatiche

• Novi focolai minaccianu u statutu di i posti chì avianu virus cuntenuti
• TSMC hè Stuck in u Mezu di un Panicu Globale Over Chip Supply
• SK IE Technology Pares Guadagna Dopu Doppiatu in Debut Trading
• E Banche Regiunali in lotta di u Giappone consideranu e Fusioni Scadute

E scorte in Europa vedenu perdite forti in tuttu u bordu (Euro Stoxx -2,0%) chì a regione ghjoca à u ritardu di a vendita vista in Wall Street ieri è in APAC durante a notte . I mercati stanu oscillendu nantu à e preoccupazioni inflazionistiche – accatastati da i elevati rendimenti post-NFP accantu à u recenti toru attraversu alcune materie cumpresi rame, ferru è legnu per chjamà una manciata – cù l'inflazione un tema chjave in i guadagni Q1. Questi guai di l'inflazione si riflettenu in i futuri azionarii americani cù u NQ carcu di tecnulugia (-2,6%) pesatu assai mentre u YM (-0,1%) rimane ammuttatu davanti à i figuri di l'IPC di i Stati Uniti dumane. Di ritornu in Auropa, i borsi maiò sò per a maiò parte sottumessi perdite à larga basa cù l'AEX (-2,3%) strettamente sottoperformendu à mezu à un svantaghju nutevule in certi nomi à grande tappu cumprese Shell (-2,8%), ING (-2,6%), è ASML (-2,4%). I settori europei sò in un mare di rossu cù e difensive chì vanu marginalmente megliu cà i ciclichi in tuttu. Scuprendu più in fondu, Telecomunicazioni, Alimentazione è Bevande, Beni Casalinghi, è Sanità sò i "migliori" artisti cun Banche ancu in cima di u tavulinu in mezu à l'ambiente di più rendimentu; anche sempre assai negativu nantu à a sessione. Trascendendu à l'altra estremità di u spettru, a Tecnulugia lags in una continuazione di sottoperformance settoriale glubale mentre i rendimenti sò un ventu supplementu. In ogni casu, Travel & Leisure hè u sottupperformatore notevule postu chì i punti di forza turistici Francia, Spagna, Grecia è Italia ùn seranu micca prubabilmente aghjuntu à a "lista verde" di u viaghju in u Regnu Unitu prestu prestu, mentre chì Lufthansa (-3,2%) hè in preparazione per un dirittu di 3 miliardi di EUR emissione è Evolution Gaming (-8,6%) facenu più pressioni à u settore dopu à una offerta d'azzioni. Risorse di Base hà lanciatu a ghjurnata fora cum'è unu di i ritardati, ma u settore hà dipoi tagliatu e perdite cù i metalli di basa chì restanu elevati. Da una manciata di cumpagnie in u verde in tutta l'Europa, THG (+ 12%) supera u graficu in mezu à e segnalazioni chì Softbank piglierà una participazione in a Cumpagnia, Deutsche Bank (-2,3%) intantu ùn riesce à scartà i rapporti chì i SU DoJ hà chjusu a so sonda in u Co. in quantu à u so rolu in u scandalu 1MDB.

Top News europee

• Schaeffler, Timken hà dettu di Pesa Offerte per Unità ABB da $ 1,5 miliardi
• Renishaw hà dettu di fà affruntà a battaglia in salita per vende sopra u prezzu elevatu
• Ethos di Startup Assicuranza-Vita Valutatu à Più di $ 2 miliardi
• L'Inghilterra riporta Zero Covid Deaths per a prima volta in 14 Mesi

In FX, i renditi di i bonds mundiali crescenu nantu à e vibrazioni d'inflazione rinuvate è u debitu è ​​l'azzioni mostranu pocu segnu di ripiglià una vera correlazione inversa in u modu tradiziunale assuciatu à episodi relativamente pronunziati di avversione à u risicu, o appetitu per questa materia, ma u Dollaru hà raccoltu alcuni sustegnu da a dumanda di rifugiu sicuru cù incuragimentu tecnicu dopu à sfrancassi di perdite più profonde vs contraparti maiò è EM. In quella nota, l'indice pare un pocu più còmode nantu à a maniglia 90.000 in un intervallu 90.359-089 dopu avè recuperatu da un minimu 90.032 lunedì, ancu se u Buck hè sempre mischju contr'à i so protagonisti G10 in attesa di NFIB, JOLTS è un'altra ardesia pesante di Parlanti Fed.

• EUR – L'Euro hà rinculatu in una banda ligeramente più stretta vs u Greenback da 1.2132 à 1.2170 è puderia esse più inclinatu versu i livelli di u graficu mentre monitorizeghja i differenziali EGB / UST è qualchì interessu di scadenza d'opzione decente da ogni parte (1.5 bn in 1.2095-1.2100 è 1.2125 prima 1,6 bn trà 1.2185-90). Tuttavia, Eur / Usd pò uttene un impulso tardivu da un sondaghju ZEW tedescu assai megliu di u previstu, è a lettura principale di u sentimentu ecunomicu in particulare.
• AUD / NZD – Alcuni retracement forse sò stati in ordine quantunque dopu i guadagni allargati d'eri contr'à u so rivale americanu à circa 0.7891 è pocu più di 0.7300 rispettivamente, ma u cunsulidamentu fora di i massimi recenti in metalli di basa è altri beni alleati à una calata di u sentimentu di risicu hà assicuratu chì l'Aussie è u Kiwi si sò ritirati quantunque. Nota, assai poca reazione à u Budget australianu, finu à avà, postu chì Aud / Usd cuntinua à passà sub-0.7850 è a croce sottu 1.0800 nantu à i deficit rivisti misti vs previsioni precedenti è attese di Westpac.
• GBP / CAD / JPY / CHF – Tutti strettamente divergenti vs i so pari di i Stati Uniti, cume a Sterlina rilassa qualchì parte di a so apprezzazione intornu, ancu se mantene a so testa sopra 1.4100 è intornu à 0.8600 contr'à l'Euro in mezu à robuste indagini di cunsumu britannicu è cunferma da PM Johnson chì a 3a fase di u levu di e restrizioni di bloccu andrà avanti lunedì prossimu. In altrò, u Loonie hè stallatu in 1.2075 in u cuntestu di i prezzi di u petroliu diminuenti pre-OPEC MOMR è inventarii settimanali API, u Yen hè in giru à pocu più di 109.00 è Franc una distanza simile sottu à 0.9000 è sottu 1.0950 contr'à l'Euro.
• SCANDI / EM – I Nok è Sek si tenenu abbastanza bè datu u mix potenzialmente ribassista di obbligazioni è azzioni in ritirata cum'è una marca di sentimentu di risicu acidificante, cù quest'ultima pussibuli à bordu l'antiche aspettative d'inflazione di u mercatu monetariu svedese di 12 mesi a vigilia di dati ufficiali CPI. Intantu, un forte PPI cinese puderia sustene u Cnh, ma u Try ùn riceve tantu riposu ancu se l'ip turca era assai più forte di l'anticipatu di marzu.

In merchenzie, WTI è Brent i futuri di u primu mese sò agitati ma fora di i livelli peggiori cù l'antica re-eying USD 64.50 / bbl (vs bassu 64.09 / bbl) è l'ultimi centimetri torna versu USD 68 / bbl (vs bassu 67.50 / bbl). E perdite sembranu oghje esse derivate da l'umore acide in tuttu u stock accumpagnatu da qualchì rilassamentu di u premiu Coloniale Pipeline cume si prevede chì sia largamente in linea à a fine di a settimana. E scrivanie notanu chì a rigidità di l'approvvigionamentu à a Costa Est di i Stati Uniti serà probabilmente alleviata cù un flussu aumentatu di carichi in mare. Dice questu, più a situazione dura per risolve, più grande serà a probabilità chì e raffinerie anu da cumincià à riduce i tassi di corsa. Altrò in termini di geopolitica, e tensioni restanu elevate in u puntu di stretta di u Strettu di Hormuz quandu a Marina di i Stati Uniti hà dichjaratu chì avia da tirà colpi di avvertimentu cum'è barche IRGC – mentre i rapporti di Press TV suggerivanu chì i negoziati di JCPOA anu fattu un impasse da u so rifiutu di i SU di spustà 500 individui da a so lista di sanzioni. In altrò, l'Arabia Saudita è l'Iran anu sunatu di più sanguinariu in e so trattative separate chì puderebbenu vede u frenu di una sputazione in corsu trà i paesi da ogni parte di u Golfu Persicu. In termini di COVID, l'ochji fermanu nantu à a situazione escalante di l'India cù i rapporti chì suggerenu oghje chì l'Indian Oil Corp hà riduttu i tassi di travagliu in e raffinerie à 85-88% (fine di aprile 95%) per via di un elevatu stock di produttu cù COVID-19 chì impatta a dumanda, mentri BPCL taglia l'importazioni di crude di 5% di maghju è di 10% in ghjugnu; prevede chì u consumu di carburante di maghju diminuisca di 5% vs aprile. Nantu à i metalli, l'oru spot è l'argentu fermanu in un intervallu strettu è sò supportati da u Dollaru suppressu, cù l'anzianu nordu cunfortu di USD 1,800 / oz (gamma 1831-38) mentre chì questu detene a so maniglia USD 27 / oz (27,13- 47 range). Intantu, u cumplessu di i metalli di basa hè di novu in crescita cù u ramu LME sopra à USD 10.500 / t cù i cummircianti citendu e scumesse speculative chì crescenu nantu à l'inflazione è a produzzione EV, mentre chì da a notte à l'oghje, l'acciaio inossidabile cinese è u minerale di ferru aumentanu quasi-10% per pezza cum'è produzione i bordi anu stimolatu ancu i guai di pruvista.

Calendariu di l'eventi US

• 10am: March JOLTs Aperture di travagliu, est. 7.5m, prima 7.37m
• 10 ore è mezu di mane: Williams di Fed parla à u Simposium SOFR
• 12pm: Fed di Brainard Discute Prospettive Economiche di i Stati Uniti
• 1 ore di sera: Daly di a Fed parla in Avvenimentu di i Banchieri Cumunitarii
• 1 ora è mezu di sera: Fed's Bostic Speaks to Rotary Club of Alexandria, Louisiana
• 2 ore di u dopu meziornu: Harker di a Fed parla di l'Outlook Ecunomicu
• 2 ore è mezu di sera: Kashkari di a Fed Discute Prospettive Ecunomiche

Jim Reid di DB cunclude l'imbottitura di a notte

In u Regnu Unitu eri avemu amparatu chì à partesi di u prossimu luni seremu in gradu di aduprà u nostru ghjudiziu in quantu à a distanza sociale cù a famiglia è l'amichi stretti. Aghju amparatu cun piacè à a mo moglia, ma hà dettu ch'ella vuleria cuntinuà à osservà a regula di 2 metri chì hà iniziatu per a prima volta quandu i gemelli sò nati.

Cusì, mentre circhemu di ripiglià a nostra vita dopu a pandemia, e ripercussioni ecunomiche ripercuveranu per un pezzu cù i salarii di u venneri chì creanu sempre un dibattitu feroce in i mercati. Facemu un sundaghju flash di 24 ore nantu à se pensate chì l'enorme mancanza di svantaghju venneri riprisentava a) Limitazioni di l'offerta di travagliu, b) Demanda inferiore di manodopera, c) Errori di misurazione è probabilmente più tardi riveduta, d) Ùn la sò. Pudete cliccà nantu à a risposta chì pensate hè più rappresentativa. Stamperemu e risposte in CoTD d'oghje dopu.

I mercati cusì affascinanti una volta di più cù l'inflazione si preoccupanu più altu avà ch'è eranu prima chì l'orrende paghe mancanu. Tuttu què prima di a liberazione di l'IPC di dumane in i Stati Uniti, cù varie misure d'aspettativa chì crescenu à novi massimi chì l'investitori anticipanu un saltu in l'IPC annuale à u so più altu livellu in anni. I nervi anu mandatu stock tecnologicamente bruscamente più bassi, cù u NASDAQ (-2,55%) è l'indice FANG + (-3,61%) di a tecnulugia megacap videndu grandi calati – cù u membru di l'indice FANG + più performante chì hè Google (-2,56%) mentre Tesla (- 6,4%) era u peghju. Eranu i ghjorni peghju per u NASDAQ è l'indice FANG + dapoi u 3 è l'8 di marzu rispettivamente. U S&P 500 hè cascatu in daretu -1,04% cume i recenti vincitori ciclichi cum'è energia (-0,05%), banche (-0,20%) è materiali (-0,41%) ùn sò micca stati capaci di mantene l'indice più largu à mezu à e pesanti perdite di tecnulugia. E industrie americane i più performanti eri eranu i difensivi cum'è i prudutti di a casa (+ 1,36%) è l'utilità (+ 1,02%). Nanzu STOXX 600 d'Europa (+ 0,10%) hà guadagnatu leggermente, dopu avè chjusu prima di u più forte declinu di i Stati Uniti, mentre chì u Dow Jones (-0,10%) hà effettivamente scambiatu sopra u marcu 35,000 per a prima volta intraday prima di rientre in peghju chè immutatu.

In vista di e preoccupazioni di l'inflazione, ùn hè stata una surpresa chì i breakevens aumentanu i massimi freschi di parechji anni in numerosi paesi ieri ancu s'elli eranu fora di i so massimi intraday à a fine. In i Stati Uniti, i breakevens 10yr eranu in crescita + 2,6bps à 2,53%, u so livellu più altu dapoi u 2013, mentre chì a tarifa 30yr era in crescita + 3,0bps à 2,35%, u più altu dapoi u 2014. U swap d'inflazione in avanti 5y5y (+ 2,7bps) ancu chjusu sopra à 2,5% per a prima volta dapoi u 2018. Muvimenti simuli sò stati visti ancu in Auropa, cù i breakevens tedeschi di 10 anni finu à 1,42%, u so livellu più altu dapoi u 2018, è i so omologhi italiani à 1,38%, u più altu dapoi u 2013. Rendimenti nantu à 10 anni I Tesoreri anu aumentatu + 2.5bps à 1.602%, chì l'aspettazione di l'inflazione hà superatu una piccula calata di i renditi veri (-0.1bps), chì hè cascata per a 5a volta in l'ultime sessioni 6. Intantu in Europa, i rendimenti di 10yr bunds (+ 0.3bps) anu vistu solu una modesta alza chì quelli di OAT (-0.4bps) è BTP (-3.7bps) si sò ritruvati.

I mercati asiatichi anu pigliatu u cumandu di Wall Street sta mane cù i Nikkei (-2,98%), Hang Seng (-2,15%) è Kopsi (-1,34%) tutti cummercializati in fondu à u rossu mentre u Shanghai Comp hè in più limitatu -0,27% . Futures nantu à u S&P 500 (-0,55%) è u Nasdaq (-0,97%) anu indicatu ancu à un apertura più debule in i Stati Uniti dopu oghje. I futuri europei puntanu ancu à un apertura bruscamente inferiore cù i futuri Stoxx 50 in calata di -1,37% è quelli di u Dax in calata di -1,24%. Ùn aiuta micca u sentimentu U PPI d'aprile di a China hè ghjuntu in 0.3 punti percentuali più alti di l'aspettative à + 6.8% yoy mentre, l'IPC hà stampatu -0.1% più debule di l'aspettative à + 0.9% yoy. A crescita di PPI hè stata probabilmente guidata da a crescita continuata di e materie prime cù l'indice spot Bloomberg commodity up c. + 65% annu.

Parlendu di inflazione, a mo carta di u ghjornu eri (ligame quì) hà discusitu u dibattitu nantu à se a grande mancanza di svantaghju in i salarii venneri significaria una inflazione più alta avanzendu. Aghju inclinatu versu u latu di l'inflazione, è aghju signalatu u travagliu di Francis Yared di DB evidenzendu chì u tassu di smette (chì riflette partenze volontarie è u veru putere di negoziazione di i travagliadori) mostra un mercatu di u travagliu assai più strettu di u tasso di disoccupazione, è hà vistu una migliore correlazione cù i salarii postu chì a pandemia hà iniziatu cà u tassu di disimpiegu. U tassu di rinunzii hà rimessu à i so livelli pre-Covid, cusì aghjusta à i segni crescenti chì i travagliadori recuperanu u putere rapidamente mentre l'imprese trovanu difficiule à riempie novi roli.

Eppuru chì e prospettive di una inflazione più alta sfasciavanu l'umore di u mercatu, a manifestazione di i prezzi di e materie prime sembrava mancà di vapore ieri dopu meziornu, cù l'indice spot di materie prime di Bloomberg in realtà scattendu una corsa di 6 guadagni successivi per chjude u -0,61% più bassu u ghjornu – solu a 2a perdita cutidiana per l'indice dapoi u 16 d'aprile. I prezzi di u ramu (-0,68%) avianu toccu un massimu di tutti i tempi prima di a ghjurnata, mentre chì i prezzi di u petroliu anu paratu ancu i so guadagni in u dopu meziornu cum'è u Brent crudu (+ 0,06% ) è WTI (+ 0,03%) finitu ghjustu sopra immutatu. Ancu i futuri di granu (-3,20%) anu cambiatu più bassu, malgradu esse aumentatu per l'ultime sei settimane di fila.

In u Regnu Unitu, u Primu Ministru Johnson hà annunziatu chì e restrizioni in Inghilterra seranu allentate più da u 17 di maghju, cù un miscugliu interiore in gruppi di un massimu di sei persone o duie famiglie esse autorizate una volta di più, mentre i lochi interni cum'è pub, ristoranti, musei è cinema saranu puderà ancu riapre. Separately, the UK Covid-19 alert level was moved from level 4 to level 3. No covid deaths were reported yesterday in England for the first time in 14 months. There was additional good news from elsewhere in Europe as Austria announced that their planned reopening would go forward with small groups being allowed to gather and hospitality establishments will reopen. Spanish Prime Minister Sanchez announced that the country is on track to reach herd immunity in about 100 days when 70% of the population will be vaccinated – if current trends continue. In the US, weekly cases rose by the slowest rate (+0.88%) since the pandemic started and the lowest total (+286k) since mid-September. On the flipside, the pandemic is seen to be firming its grip over Asia with the Asahi Newspaper reporting that Japan's regional governors have called on the central government to consider declaring a national emergency while Malaysia moved to close schools and banned social gatherings. The Apple Daily also reported that Taiwan's Premier Su Tseng-chang may announce tighter Covid-19 restrictions. Lastly, Bloomberg reported that the WHO will classify a fast-spreading strain of Covid-19 first identified in India as a variant of concern.

Back to the UK, sterling was the strongest performing G10 currency yesterday (+0.96% vs USD) following the results of various local and regional elections over the weekend, hitting its highest level against the dollar since February. The move seemed to be driven in part by relief among some investors that the SNP had fallen just short of a majority in the Scottish Parliament, though given the pro-independence Greens can get them there, the reality is that the lack of majority for the SNP on their own has limited implications for independence. Instead the bigger question for the coming months and years will be what the UK government's approach is, since they're the ones with the power to authorise a legal Scottish referendum, as happened in 2014. That said, speculation has in turn been rising that the question of whether the Scottish government could hold a referendum without the UK government's consent could end up in the courts, so one to watch moving forward potentially.

To the day ahead now, and data releases from the US include April's NFIB small business optimism index and the JOLTS job openings, while Europe's include Italian industrial production for March and the German ZEW survey for May. Central bank speakers include BoE Governor Bailey, the Fed's Williams, Brainard, Daly, Bostic, Harker and Kashkari, and the ECB's Knot and Hernandez de Cos. Otherwise, the Queen's speech will be taking place in the UK, where the government outlines its legislative programme for the coming session of Parliament.