Rabobank: Sullivamu In 2021 Dopu Avemu Crash Back Again In 2022

Da Michael Ogni di Rabobank

I Just Don't Have the Energy

Ci hè una mansa di energia per continuà à ripete cumu fora di a linea cù a realtà a nostra esuberanza attuale di u mercatu hè. (" I prestiti i più risicati custituiscenu a parte più grande di l'offre di scumpientu dipoi u 2007 " dice oghje u FT. Dopu tuttu, ùn ci hè micca rischi glubali, … vera?)

A bona nutizia: andemu bè in certi lochi cù i vaccini antivirus. Israele mostra chì dui colpi aiutanu à riduce i tassi di infezioni in i più di 60 anni di 94%; in ogni casu, ci hè statu ancu un marcatu abbandunamentu di i tassi di vaccinazione in altre demugrafia quì, è i so ospedali sò stati urdinati di preparassi per una sorgente di ingressu di i zitelli malati chì ùn ponu micca vaccinati. D'altronde, u Regnu Unitu hà segnalatu * un'altra * ceppa di virus chì hè particularmente preoccupante . In alcune economie africane stime sò chì puderia piglià 3-5 * anni * per fà chì e persone sianu vaccinate contr'à a ceppa originale à u ritmu attuale. In breve, questu hè sempre una corsa contr'à u tempu – è ancu i mercati anu decisu chì pudemu tutti piantà di corre è beie u champagne di a vittoria quì . Ùn hè micca manera di vince una corsa.

L'energia hè l'ultimu esempiu. Mentre u 2020 ci hà purtatu i prezzi negativi di u petroliu, u 2021 face parlà da una parete à l'altra di una rivoluzione verde da u pianu à u soffiu È una crescita di i prezzi di u petroliu è di u gasu, aiutatu da un invernu assai fretu. Di conseguenza, i prezzi di l'energia texana da a rete elettrica anu aumentatu 10.000% eri è milioni sò sempre senza putenza, pruvucendu a burla à u stilu sovieticu in Twitter: "U Texas hè a prova chì, se riunite abbastanza californiani in un locu unicu, si produce un blackout rotolante. ». D'altronde, cunsiderate chì u piccu di i prezzi di u petroliu accade malgradu chì nimu vola in nessun locu: immaginate induve sarebbe oghje u petroliu s'elli eranu. U fondu geopoliticu certamente ùn aiuta micca à mantene i prezzi di l'energia bassi, cun Houthis fora di a lista terrorista di i Stati Uniti è dopu colpisce immediatamente i Saudis; A Russia hà sculacciatu sciabule à l'UE;, l' Iran hà dichjaratu chì ùn permetterà micca alcune ispezioni nucleari a settimana prossima ; un imprenditore americanu uccisu da un attaccu di razzi in Iraq; è u presidente turcu Erdogan affirmannu chì i Stati Uniti sustenenu i terroristi di u PKK in u Kurdistan iracchianu chì anu tombu recentemente 13 ostaggi turchi .

Ié, un oliu più altu spinge i breakevens statunitensi è dunque assai di l'impetu di u "cummerciu di riflazione". Ma qualchissia crede chì spinghje e fatture energetiche 10.000% hè ciò chì a ghjente vole dì quandu cuncepisce a "riflessione"? Scommettu un'ora di bona elettricità in Texas chì Joe Public pensa à salarii più alti – micca petroliu, gasu, elettricità, affittu, o prezzi di l'alimentu cum'è segnu di "ripresa".

Ié, avemu un grande stimulu fiscale di i Stati Uniti, è significativamente à nordu di 1 trilione di dollari hè prubabile d'entrà prestu in l'ecunumia, pare. Eppuru, nunda di què ùn entre in investimenti pruduttivi cum'è a rete elettrica, o qualsiasi nova offerta verde, solu in e tasche di i consumatori è di i stati; è nunda di questu cambia l'equilibriu strutturale di u putere trà u travagliu è u capitale .

Da una banda, questi soldi * sò * assai necessarii da milioni (è stati) in lotta; eppuru serà un piccu di zuccheru chì spinghje temporaneamente a dumanda (è copre i disimposti fiscali) contr'à l'offerta limitata, è vede cusì l'inflazione cresce ancu di più. S'ellu hè spesu: un'inchiesta Bloomberg / Morning Consult, chì i so numeri sumanu à 161% micca à 100% per via di risposte multiple pussibuli, hà mostratu chì mentre u 62% di quelli dumandati anu dichjaratu ch'elli destinerianu i so soldi di stimulu à l'alimentu, l'alloghju è a salute , 34% di più dicenu di risparmiallu, è 20% dicenu chì serà adupratu per pagà a carta di creditu o u debitu di i studienti. Ma hey, sò sicuru chì un pocu di champagne si beverà ancu.

Dopu ci schjattemu torna in u 2022 mentre u stimulu si spegne E l'effetti di basa di l'inflazione si lampanu da l'altra manera, è affrontemu i listessi prublemi ecunomichi strutturali mentre a capitale pulitica per stimulu pò esse stata spesa.

À chì puntu, semu dighjà in preparazione à l'elezzioni di u Cungressu di u 2022 di Novembre, induve avemu digià l'ex strateg Trump Trump Bannon flottendu l'idea chì l'anzianu presidente Trump puderia candidà à u Cungressu è diventà Presidente di a Casa per impeach. U presidente Biden (!) (U Trumpforspeaker.com non ufficiale hè digià in opera prima ch'ellu sia.) Intantu, u presidente di a Casa Pelosi spinge per una commissione di stile 9-11 per investigà ciò chì accadde u 6 di ghjennaghju – cusì pocu segnu di pulitica tornendu à l'unità o ancu à u normale.

Qualchissia pensa chì questu hè u mumentu per esse apertu u champagne puliticu perchè a pulitica fiscale è monetaria sò in traccia di travaglià à l'unisonu deve esse già ubriaca. A menu chì, naturalmente, si pensi sia un futuru partitu republicanu trumpistu è un partitu demucraticu di Biden ùn truveranu un terrenu cumunu nantu à a fusione fiscale-monetaria avanti. Chì puderia esse pussibule tenendu in contu e richieste di a populazione.

Eppuru sì sì, cunsiderate ciò chì seguiterà. S'ellu hè Trumpism, sapemu chì hè tariffu è MAGA; è guardendu à l'UE cum'è un capu per a Casa Bianca di Green Biden, ùn significaria micca logicamente cose similari in diversu modu?

Un siderurgicu europeu chjave hà solu argumintatu chì, per decarbonizà, duveranu investisce 15 à 40 miliardi di EUR, ciò chì hà da fà cresce u prezzu di l'acciau "verde". Pusitivamente, questu significerebbe sia inflazione, chì avemu avà, è assai investimenti di capitale, chì ùn avemu micca. Tuttavia, s'ellu ùn significa micca ancu salarii più alti, significa consumatori più poveri. Puderanu tandu optà per l'acciaiu "bruttu" impurtatu da a Cina … hè per quessa chì vedemu suggerimenti chì ci ponu esse tariffi "verdi" di l'UE. Hè a decarbonizazione è a deglobalizazione à menu chì tutte l'ecunumie agiscinu in un passu verde – è dipende sempre da una retribuzione più alta, chì richiede sempre più barriere per i beni, i servizii è u capitale in e economie sviluppate. Immaginate chì cù una grande spinta fiscale di u guvernu ancu daretu.

Dunque, iè, ci hè una strada per una vera riflessione davanti, se avemu l'energia. Ma ùn hè micca ciò chì vedemu avà in i mercati di l'energia texana, chì hè in parte u tempu, in parte l'offerta è a dumanda, è assai sfruttamentu di i prezzi di l'attivu da parte di e banche centrali (per esempiu, i minuti di u RBA oghje chiaritu chì i tassi sò in attesa per anni è anni, è QE ùn hà da finisce prestu) à fiancu à a spesa fiscale tradiziunale à altu zuccheru.

L'ultimu percorsu versu a vera riflessione attraversa probabilmente qualcosa di assai più simile à u mondu assai regulatu di Bretton Woods chè u mondu assai deregulatu di Bloomberg Woods. Pochi in i detti mercati parenu avè l'energia mentale per capisce quellu fattu scomudu, però.