Rabobank: “Quandu Seranu Ghjunti I Locusti?”

Da Michael Ogni di Rabobank

Eccu a fine di a festa ebraica di Sukkot, una di e vacanze menu cunnisciute. (Cunnisciutu ancu cum'è "A Festa di i Tabernaculi", si tratta di manghjà a cena in una cabina esterna, è agitendu rami di palma, mirtu è salice, cù un etrog, un agrume simile à u limone. Veramente.) Tuttavia, u guvernatore di u BOE sembra pensà chì sia un'altra festa ebraica, a Pasqua, induve a cerimonia implica immersione di u dittu in un bichjeru di vinu rossu, nome di e 10 piaghe chì anu afflittu l'Egittu anticu, è dicendu "dom" cume una goccia di vinu hè spruzzata nantu à unu piastra per ognunu di: Sangue; Rane; Pidocchi; Mosche; Malatia di u bestiame; Boils; Salute; Oscurità; è L'uccisione di i primi nati. (Ci hè ancu di solitu una suppa matza-ball, allora si migliora.)

U discorsu di u guvernatore Bailey, eri sera, hà sustinutu chì tante piaghe ecunomiche colpiscinu l'ecunumia di u RU, chì sia Covid era incaricatu di amplificali, "… o i dii sò veramente contru à noi", prima di dumandà "Quandu sò da vene e locuste?" Ellu hà nutatu u passu da a spesa per i beni di ritornu à i servizii " ùn hè micca statu fattu finu à a data nantu à a scala prevista "; " U numeru di bottlenecks d'altu prufilu apparente cresce "; i prezzi di l'energia sò in alza; u mercatu di u travagliu hè un puzzle; è mentre l'inflazione hè " transitoria ", si vede sempre à 4% quist'annu (cume l'impositi crescenu ancu); è, "Ne consegue chì a risposta di a pulitica monetaria, se ci vole à fà una, … duverebbe implicà a Tariffa Bancaria micca QE. Ùn ci hè nisuna ragione per batte nantu à a machja in questu puntu ". In cunclusione, "i cantieri seranu duri, aghju paura, è duvemu attaccà à u compitu". È * mi * sò accusatu di esse pessimistu!

Benintesa, avemu dighjà avutu e locuste – solu micca in u Regnu Unitu, ma in economie chì si ponu permette di vedeli u menu, è chì i prezzi di l'alimentu sò digià alzati.

Ci avvicinemu versu Salve, perchè ghjè u Regnu Unitu è ​​l'inguernu vene. D'altronde, l' Oscurità cresce – perchè ùn ci hè segnu di a crisa energetica glubale chì diminuisce . In effetti, dom, dom, dom! Logicamente, se l'offerta vs a dumanda hè oghji u prublema di l'energia sottostante, sta crisi ùn pò esse risolta finu à chì a produzzione di gas naturale cresce, alluntanendu ci i obiettivi 2030, o l'energia verde sia messa in linea assai più rapidamente (induve pò esse) , o tagliemu a dumanda via una recessione. I cantieri duri veramente – è micca solu per u Regnu Unitu, ma per tutti noi.

In effetti, u PBOC dice chì a recuperazione hè "tremula è sbilanciata" è hà da spinghje i tassi veri à calà ancu di più (per mezu di tagli di tassi o di un IPC più altu?); a calata di a pruprietà ligata à Evergrande tocca un settore chì vale 1/3 di u PIB; e fabbriche sò custrette à chjude per ghjorni ogni settimana perchè i prezzi di u carbone sò cresciuti, è i prezzi di l'elettricità sò fissi, cusì e centrali elettriche perdenu soldi; è l'aspettative per a crescita di u PIB di u Q3 di a China sò avà ridotte à zeru. Hè esattamente u tippu di fondu di produzzione chì aggraverà i colli di bottiglia glubali è i prublemi di a catena di fornimentu, postu chì avà hè a dumanda di punta per i rivenditori chì provanu à rifornisce per u Venerdì Negru è Natale contr'à un fondu di tassi di spedizione ridiculi, bollette energetiche pazze, mancanze di travagliu paralizzanti, è i cunsumatori di fronte à tasse è prezzi più alti. Qualchissia hà da manghjà assai pane senza levu davanti, per parlà. (Sì micca per Natale).

Ùn saranu micca l'ecunumisti di "sciocchezze arrantenti" à a Fed, chì * una volta di più * ùn anu vistu nunda di què vene, ma ghjunghjenu à spalle è dicenu "chì puderebbe fà?" Eppuru i so patroni vanu, cum'è Rosengren, da a Fed di Boston, è Kaplan, da a Fed di Dallas, tramindui dimissiunati per e violazioni di l'etica di u scambiu . U presidente Fed Powell ùn hà micca dimissiunatu per fà u listessu cù i ligami muni, ma a decisione nantu à quale uttene u primu travagliu FOMC ferma sempre: l'altre duie dimissioni suggerenu una spazzata pulita, o dui agnelli sacrificiali? U Segretariu di u Tesoru di i Stati Uniti Yellen (chì a so attività cummerciale quandu Fed Chair, s'ellu ci hè, ùn hè micca statu publicatu) rifiuta ancu di riceve e chjame di u capu di u FMI Georgieva, chì hè ella stessa impegnata in un scandalu eticu diversu. A Casa Bianca vole veramente vede sangue novu à u FMI è à a Fed? À chì scopu sì?

In attesa di "a chjamata", Powell hà da presentà un discorsu à u Cumitatu Bancariu di u Senatu oghje chì, ancu se assai menu culuritu cà a versione BOE, sottolineerà ancu chì i colli di bottiglia di l'offerta sò stati più grandi è più duraturi di l'anticipatu , è chì e pressioni di l'inflazione restanu alti in i prossimi mesi – prima ch'elli "abbassinu" naturalmente . Allora, micca cusì culuritu cum'è u BOE: è micca cusì realistu? 'Anch'ellu passerà' hè l'eternu missaghju di a banda chì ùn vede mai ciò chì hà da succede (eccettu quandu li aiuta à scambià i so portafogli).

Williams di a Fed di New York hà ancu avvistatu di una reazione à u mercatu "estrema" se u tettu di u debitu di i Stati Uniti ùn hè alzatu (colpendu ancu a ricchezza di i membri FOMC!) – cume i Senatori Ripubblicani anu bluccatu un Bill Demucraticu per elevallu. Questu hè naturalmente tutte e posture pulitiche ligate à a fattura di l'infrastruttura di 1,2 miliardi di dollari è à a legge Build Back Better di 3,5 miliardi di dollari. Evidentemente ùn avemu micca previstu di avè Ripubblicani cum'è parte di u nostru partitu ", quandu si riferisce à i Senatori Manchin è Sinema, suggerendu chì questi dui voti principali ùn sò micca quì per almenu u pacchettu $ 3.5trn – chì i progressisti insistenu hè un prerequisitu per u passaghju di a fattura di $ 1.2trn. Risposta di Manchin: "Ùn sò micca veramente bonu per e minacce." Scupreremu di più nantu à i ghjorni à vene mentre custruemu versu ciò chì era statu prumessu cum'è un votu di ghjovi.

In Europa, l'elezzioni tedesche parenu, forse, finisceremu cù una cualizione di u SDP, FDP è Verdi . Cum'è Stefan Koopman nota , sì Lindner di u FDP diventa ministru di e Finanze, e implicazioni per a pulitica fiscale di l'UE sò grandi (è micca espansionarie); è aspetta chì a Germania si adatti à l'ambiente geopoliticu duru lentamente è cun riluttanza. Listessu si puderia dì in un sensu sfarente di u francese. Si dice, prima di u primu Cunsigliu Cummerciu è Tecnulugia UE-US di dumane – è ghjorni dopu u Quad hà annunziatu una cunnessione tecnologica / risorse chì face un novu novu bloccu cù tutti i input di a catena di fornimentu verdi richiesti, chì l'Europa ùn anu assicuratu da ogni locu – Parigi dumanda una irrigazione di e cunclusioni per sviluppà standard cumuni in favore di "Autonomia strategica" di l'UE. Quelle mouche t'a piqué?

Allora chì facenu i mercati di tuttu què? Ebbè, i rendimenti di i 10 anni di i Stati Uniti di benchmark sò aumentati di 8bp da venneri mattina, mentre i rendimenti di 2 anni crescenu 4bp. Quella mossa è pregiudiziu accentuatu dice "Matinata in America" ​​più di "Tenebre " – ma hè una scumessa nantu à u stimulu fiscale di i Stati Uniti è dopu una alza di i tassi, o solu un riflessu di stagflazione glubale arradicata ? U S&P ùn hè micca in un puntu record per una volta – ma dinò di novu, hè ben fora di u so minimu recente; è in un mondu induve tantu pare esse capace di sbagliassi cusì veloci, vulete mette i vostri soldi cum'è copertura di l'inflazione in EM, o in i Stati Uniti? Di listessa manera, u USD ùn hè tantu inciampatu, cun EUR avà sottu à 1,17, per esempiu, è USD / JPY sopra 111, ancu se AUD hè fora di u so ultimu minimu per via di merchenzie, è CNY face sempre u so stancu "nimu passerà" shtick cum'è se nunda di seriu ùn accade in a so ecunumia.

Quandu si sente un sonu chì ronza pò esse un mercatu occupatu è felice. O u battimentu di miliardi di ali minuscule chì dirigenu u vostru modu. O cunsumatori infelici in lunghe file per carburante. O, u più terrificante di tutti, milioni di zitelli occidentali senza i rigali esatti di Natale ch'elli vulianu.