Rabobank: “Pruvisti sicuri à tutti i costi”

Da Michael Ogni di Rabobank

"Prove Secure à Tutti i Costi"

Aieri hè stata a Ghjurnata Marittima Mondiale, una data appruvata per u lanciu " In Deep Ship ", chì sustene chì i ranculi di a catena di fornimentu mundiale ùn si risolveranu micca "cusì", manere efficaci di risolve li ùn sò mancu cunsiderati, è i risichi di stagflazione sò in alza. D'altronde, circà di passà da "ghjustu à tempu" à "solu per casu" è "solu per mè" a produzzione risica peghju risultati mundiali prima chì e cose migliurinu. CNN ribomba cusì dicendu: " I travagliadori chì mantenenu in movimentu e catene di furnimentu mundiale avertiscenu di un" crollu di u sistema ". »

A Cina u soffia cù u so decretu à l'imprese energetiche eri sera per " Secure Supplies à tutti i costi ". Avemu digià intesu infurmazioni nantu à a China chì licitava per a strana carica di GNL scritta per l'Europa. Avà pare chì e porte d'inundazione à combustibili fossili seranu ghjittate aperte per assicurassi chì ùn ci sianu ripetizioni cinesi di i drammi " iè, ùn avemu micca benzina " chì ghjucanu in u Regnu Unitu. U longu è u cortu di questu hè chì a Cina hà da esse longa, è tutti l'altri sò corti . Aspettatevi chì i prezzi di l'energia glubale rispondinu adeguatamente: allora aspettatevi chì l'ecunumie mundiali rispondinu adeguatamente. Benintesa, a China duverà sempre decide chì quantità di stu prezzu di l'energia più altu hè trasmessa è quantu hè sussidiatu – una tendenza chì l'UE avia digià abbracciata.

In una mossa cunnessa (?), Reuters riporta (è Bloomberg porta a negazione ufficiale) chì " i regulatori di a Cina rinfurzanu l'esaminazione di i rivenditori FX ". Reuters hà dighjà dichjaratu chì e previsioni numeriche per CNY in Cina sò pruibite. Avà sustene "i regulatori stinzanu u cuntrollu nantu à u funziunamentu internu di u so mercatu di muneta, pressurendu e banche per cummercià menu è in gamme più chjuche, duie fonti bancarie anu dettu à Reuters, in u quadru di una spinta spinta per frenà a speculazione" in un mercatu di $ 30 trn. À l'ochji di l'analisti citati, questu hè destinatu à "stringhje u guinzaglio nantu à u yuan in un tempu sensibile quandu i decisori politichi americani si preparanu à ritirà stimulu monetariu è a Cina pare disposta à aghjunghje di più". Infatti, rapprisentanti di a SAFE di a China anu apparentemente incastu in piani di cummerciu FX per monitorà e cose . Questu segue a recente reculazione di a speculazione in i mercati di merci, è a pruibizione di a cripta.

Se prughjettate una surghjente di impurtazioni energetiche à prezzi assai alti, è fate l'ipotesi di un sussidiu tamantu fora di u bilanciu per suppressione l'inflazione di l'energia, si pò vede perchè u "mercatu" CNY pò esse in traccia di aderisce à altri "mercati" mundiali per esse un dichjarazione pulitica piuttostu chè un viaghju di scuperta di i prezzi. Benintesa, avè un tassu di cambiu efficace, cuntrolli di capitale, restrizioni di bilanciu dolci, è costi energetichi artificialmente bassi puderia cumincià à sunà uni pochi di campani per i storichi ecunomichi.

Più tantu quandu sta settimana hà ancu vistu " i regulatori cinesi prumettenu un mercatu immubiliariu stabile è sanu ". Bullish, per via di una prumessa, i prezzi di a casa ùn faleranu? Micca quandu l'autorità dicenu in realtà: "l' alloghju ùn deve mai esse adupratu cum'è stimulu à breve termine per a crescita economica . »(Basta à ùn dilla micca à l'Occidente, cù i prezzi di e case NZ in crescita di 27,8% a / a è l'Australia di 1,5% m / m!) Allora un altru" mercatu "massivu cinese induve i prezzi ùn movenu micca . Intantu, nisuna vendita di terreni elevati à i sviluppatori lascerà un foru spalancatu in e finanze di u guvernu lucale di listessa manera chì u sussidiu di i costi energetici crescenti ipoteticamente per u guvernu centrale. Cumu risolve questu?

U cummentariu suggerisce avà chì Pechino ùn vole micca investimenti "fittizii" è PIB, vale à dì, abitazione, ma qualcosa "utile": " Pro-Fund o Revoluzione Profonda? ", Publicatu uni pochi di settimane fà, hà nutatu chì questu hè l'investimentu" fittiziu "versus" pruduttivu "chì a teoria marxista punta. Allora induve a Cina dirigerà u capitale – o u so ritmu di crescita serà solu assai più bassu avanti? Leghje è vede.

In DC, a lattina hè stata calciata à a chjusura di u guvernu, ma nant'à tutti l'altri fronti ùn pare micca prugressu. A sola cosa più certa avà hè chì u senatore Manchin hè solu preparatu à sustene una fattura di riconciliazione di $ 1,5 trn , assai inferiore à i 3,5 trn $ pruposti – è ùn hè chjaru se u senatore Sinema accetterà ancu quella figura: in risposta, AOC hà dumandatu se 1,5 trn $ era per solu un annu. Cù u stand-off moderatu versus prugressivu, pare pussibule chì u prughjettu di legge per l'infrastruttura falerà, se si vota un votu, ciò chì viderebbe allora chì u prughjettu di riconciliazione s'annule in risposta. O a lattina serà calciata di novu – ancu à chì scopu ultimu ferma pocu chjaru.

L'assenza di trillioni in stimulu frescu di i Stati Uniti significa menu pressioni inflazionistiche à pocu pressu nantu à i sistemi logistichi glubali tesi. D'altra parte, a scogliera fiscale implicita significherà una forte calata di u redditu per parechji americani à un mumentu chì u costu di e merchenzie hà da cresce inutile per via di prublemi di energia è di a catena di fornimentu. S'ellu significa chì un settore di u mercatu ùn hè più fattibile, allora a produzzione fermerà cumpletamente – creendu più disoccupazione è menu dumanda. Eppuru, questu ùn restablecerà micca i prezzi più bassi se l'offerta hè limitata fisicamente è i costi di l'energia è di spedizione restanu elevati.

Chì puderia esse perchè u Rappreżentante di u Cummerciu di i Stati Uniti Tai duverà fà un annunziu à 10: 00EST u luni nantu à a relazione cummerciale bilaterale di l'amministrazione Biden cù a Cina. A rumore hè chì 1/3 di i tariffi americani nantu à i beni cinesi seranu rimossi. Què puderia fà calà marginalmente u prezzu di certi beni, ma ùn farà nunda per aumentà l'offerta postu chì a Cina ùn pò mette i beni à u mercatu, è i prezzi di l'energia è di u trasportu li renderanu quantunque più cari.

Geostrategicamente, questu seria un ulteriore tentativu di distensione di i Stati Uniti dopu à u swap di ostaggi Huawei, è pusà à fiancu à a spinta di John Kerry per a Cina di cooperà nantu à prublemi verdi, ancu sì ciò significa ancu abbandunà e preoccupazioni di i diritti umani di i Stati Uniti. Eppuru, tuttu hè accantu à una strategia militare di alleanze di i Stati Uniti (Quad, AUKUS) è ​​un rivale à u BRI di a Cina. Hè chì si suppone esse una spezia di carota è di bastone? O una carota appiccicata? O un bastone di carotta? Inoltre, u cambiamentu di pulitica di a China versu a prosperità cumuna, è luntanu da i mercati, cuntinueghja chjaramente quantunque. Infilarà l'agulla nantu à a logica interna di i Stati Uniti hè difficiule da fà, a menu chì si suppone chì e diverse parti di l'amministrazione di Biden stanu avà solu fendu a so propria cosa, o a lotta di focu à cortu andà senza strategia – ma noteraghju ancu chì durante l'ultimu Guerra Fredda avemu avutu periodi di distensione on / off tra i SU è l'URSS; ùn hà micca impurtatu assai à a fine.

Un tali muvimentu di tariffu americanu ironicamente ùn spusterebbe CNY oghje postu chì stu tippu di cose ùn hè micca permessu per u mumentu. Ciò chì ùn averia micca da fà hè d'incentivà à u puntellamentu di a produzzione americana, cum'è in Build Back Better, o ancu l'appruvisazioni in ciclu chjosu da l'alliati americani in Asia. Saria forse significatu chì i SU cumpranu beni cinesi luntanu da l'energia verda sussidiata, chì Pechino stimula l'investimentu "utile / pruduttivu" in e spurtazioni, ancu quandu i Stati anu scopu di novi standard verdi è stampa per un campu di ghjocu à livellu glubale. Ùn faria ancu nunda per riduce u taccu di Achille geoeconomicu espostu di a dipendenza di i SU – è ancu senza cuntrollu cummerciale nantu à u trasportu glubale. In corta, seria più di ciò chì avemu chjamatu una strategia "Too Big to Sail".

Ma tutti à bordu, quantunque? " Pruvisti sicuri à tutti i costi " hè assai l'ordine di u ghjornu in ogni locu, pare.