Rabobank: Eccu Avemu – Un Cummerciu di Reflazione Reflata

Da Michael Ogni di Rabobank

Melodie Merrie

Propiu cusì, tuttu andava bè cù u mondu di novu: u ligame cede; azzioni; merchenzie principalmente in su; è u dollaru soprattuttu calatu. Chì melodia di alegru mercatu! Ciò hè statu malgradu una cunfusione di burrasca di Fed-speak chì, cume i tituli sò entrati inizialmente, m'anu fattu pensà à "Elmer Fed", è un ominu stupidu in un cappellu di deerstalker cun un fucile chì dice: "Siate vewy, vewy quiet. Cacciu 2% infwazione è wo unempwoyment cun prices di alta attività è wo ineqwality. Uh-uh-uh-uh-uh-uh-uh-uh. »

Cosa altru hè unu da fà di tituli cum'è:

Kaplan :

"Se aspettate troppu longu per affinassi è i vostri squilibri s'aggravanu, vi puderete truvà chì avete bisognu di piglià passi in più in a linea." ; "Ùn hè micca realistu d'aspittà chì u dollaru US sia a valuta di riserva di u mondu in permanenza." ; "Saria significativamente più sanu di fà un cambiamentu à l'acquistu di l'assi prima o poi" ; è "L'aghjustamentu di a tarifa di repo per a notte di a Fed hè sopratuttu un prublema tecnicu". (Cumu hè saltatu à $ 765 miliardi da a notte à l'altru).

Bullard :

"Questu hè un ambiente volatile, è ci hè un risicu à l'inflazione. »; "Simu in un scenariu induve si puderianu furmà bolle, chì face parte di un dibattitu più largu" ; "A Fed deve creà un taper chì pò esse mudificatu se necessariu". ; "I mercati assumenu chì a Fed ùn alzerà i tassi cù a diminuzione". ; "Ùn vecu micca cumu i tassi d'interessu in i Stati Uniti pudessinu ottene assai più alti di quelli chì sò in Europa è in Giappone" ; è "Ùn sò micca preoccupatu per a dominanza fiscale, a Fed continuerà à esse indipendente". (Cum'è Powell, Yellen è Gensler sò tutti chjamati à una riunione à a Casa Bianca).

Williams :

"A facilità di u ritrattu di repo inversu Fed funziona perfettamente". ; "Ùn serà micca un prublema se l'usu di repo inversu cresce assai di più." ; "Dopu à a riunione di u FOMC, ùn ci hè statu alcun furore minore". ; "L'ughjettivu mediu di inflazione ùn hè micca basatu nantu à alcuna metodulugia."; "L'ecunumia ùn s'hè micca ricuperata abbastanza per esse rimossi i stimuli."; "L'ecunumia si migliora à un ritmu rapidu è hà rimbursatu più veloce di l'aspettatu, cù una prospettiva assai positiva à mediu termine."; "L'inflazione hè sempre in lotta cù fattori disinflazionarii chì esistenu dapoi un bellu pezzu."; è "A Fed hà l'utili per non solu alzà u bilanciu quandu hè necessariu, ma dinò per rende lu finu à livelli adatti quandu a Fed ùn hà micca bisognu di sustene l'ecunumia tantu."

Ma perchè chiacchierà nantu à e chjame per affinà; supportu per un spike reverse-repo chì hà assai preoccupatu per un altru errore potenziale di pulitica Fed; interrugà u statutu egemonicu di u dollaru (!); a minaccia implicita chì i tassi di i Stati Uniti ponu aumentà mentre QE hè sempre in corsu (!); chì i tassi di i SU ùn ponu alzassi sopra à quelli di a zona euro è di u Giappone, induve sò negativi; i messaghji cunflitti nantu à quantu sta recuperazione hè bona cù cumu a disinflazione hè sempre radicata; è l'idea chì u bilanciu di a Fed puderia mai rialzassi in realtà, ancu menu smette di cresce. Basta à sente sta gioia melodia –

Powell:

" A Fed farà tuttu ciò chì hè pussibule per aiutà l'ecunumia à ripiglià per u tempu chì ci vole".

Eccu l'avemu – un cummerciu di riflessione riflessa. Finu à a prossima volta a realtà, i propri errori di a Fed, è / o i mercati scalanu l'affari, richiedendu più parlà di Fed per microgestionallu. (Notevolmente, Powell testimonia à u Cungressu oghje nantu à a risposta Covid-19 è l'ecunumia).

Eppuru, à a fine, u poveru vechju Elmer Fed hà da piglià un colpu. Ramintemu u classicu " Focu di u cunigliulu " di u 1951, induve dopu avè discuttu s'ellu si tratta di stagione di cunigliuli o d'anatra, truvemu chì ghjè in veru a stagione di Elmer ; è Bugs è Daffy stalking in the deerstalkers with shotguns, turnate à u screnu è dicenu: "Siate vewy, vewy quiet. Caccemu Elmers. Uh-uh-uh-uh-uh-uh-uh-uh. "?

O pensate à u " Rabbit di Siviglia " di u 1950 da a marca 5.30 in poi, induve Elmer corre versu un Bugs in fuga cù una piola; Bugs ritorna cù una piola più grande, mandendu Elmer à fughje; Elmer volta cù una pistola; Bugs cù un fucile; Elmer cù un cannone; Bug cù un cannone più grande; Elmer cun quellu chì appartene à una corazzata; … allora Bugs porta una mansa di fiori; dopu un anellu di fidanzamentu; è Elmer torna in un vestitu di nozze, è a coppia si marita; Bugs tira a so nova sposa nantu à i scalini di a manu; apre una porta chì ùn porta da nulla … è lascia falà Elmer da una grande altezza.

Intantu, in u mondu sanu e cose ùn sò micca cusì allegre, è ci hè più disarmunia chè melodia:

• U prugressu annantu à un prughjettu di lege d'infrastruttura bipartizianu avà forse solu 1/10 di a dimensione di ciò chì a Casa Bianca hà prupostu in e so pruposte di stimulu doppiu hè forse più vicinu à l'emergenza – à ciò chì u destinu ferma pocu chjaru;
• U Cunsiglieru per a Sicurezza Naziunale di i Stati Uniti dice chì u pipeline Nord Stream 2 raprisenta un periculu per a sicurezza energetica di l'Europa , è chì l'imprese russe chì a custruiscenu seranu sempre sanzionate, dopu avè statu ampiamente vistu dà prima un lume verde de facto per evità un fila cù l'Allemagne. Alcuni bisbigli sò chì si tratta di una risposta à l'intervista FT d'eri cun un prossimu capu di CDU (è Cancelliere?) Laschet, chì hà ribattutu ch'ellu ùn hà interessu à ricunnosce e realità geopolitiche è vole sempre " Wandel durch handel ";
• Apparentemente, i Stati Uniti anu cunsideratu una interdizione di tuttu u polisilicone chì vene da a Cina , chì hè necessariu per fà pannelli solari. Tale hè a scala di a pruduzzione chinesa (50% di u tutale glubale) ùn hè micca chjaru cumu qualsiasi altra fonte puderia rimpiazzà, chì hè problematicu cù enormi stimuli fiscali verdi chì sò sempre fluttuati – finu à chì unisce i punti chì questu implica un suministru maiò – cambiamentu di catena versu Made in America;
• L'UE hà da riduce drasticamente a quantità di TV britannica chì pò esse presentata avà u Regnu Unitu ùn hè più "europeu". Si tratta naturalmente di servizii puri è di prutezziunisimu culturale, è ancu se a TV britannica ùn hè micca quella chì era, si vole à l'UE bè cù i so sustituti lucali: Doctor Who> Médecin Quoi ?; A Corona> Una ricreazione di u prucessu criminale di Nicolas Sarkozy ?; Downton Abbey> Una drammaturizazione di u ricordu di Yanis Varoufakis, "Adulti in camera"? Ma ùn v'inchietate, dice u guvernu britannicu. Assai più spettatori ponu esse truvati in Asia, chì hà per scopu di aderisce à u CPTPP ; è in quella parte di u mondu
• A Cina hà pruibitu à e so banche ogni transazzione ligata à l'attività criptu. Quale hè dopu è quandu?

Què ùn hè micca tutte e persone, in ogni modu, ma duverà fà per oghje.