Rabo: U Grande Momentu Bingo Per a Politica Monetaria Resta Certi Modi

Da Bas van Geffen di Rabobank

I mercati sembranu una volta di più più interessati à e vendite di u Singles 'Day è à e banche centrali in crescita (veda sottu) ch'è eranu attenti à l'eventi (geo) pulitichi chì si sviluppanu intornu à i Stati Uniti è a Cina, o a saga senza fine di u Brexit – induve a data di scadenza sembra una volta di più fluida, è u tempu di i negoziatori per ghjunghje à un accordu si stende finu à u summit di u 19 di nuvembre UE.

Reuters è altri buttreghi anu segnalatu chì i legislatori di Hong Kong ponu demissiunà mentre protestanu contr'à a squalifica di quattru membri di l'assemblea in base à e nuove leggi di securità imposte da a Cina. L'ufficiali stranieri anu prestu à risponde à a mossa di u guvernu lucale di caccià i quattru membri di l'assemblea. U ministru di l'Affari Esteri di u Regnu Unitu, Raab, l'hà dichjaratu un assaltu à e libertà di Hong Kong, cum'è stipulatu in l'accordu UK-Cina. U Cunsiglieru di Sicurezza Naziunale di i Stati Uniti O'Brien hà dettu chì u PCC "hà violatu flagrantemente i so impegni internaziunali" , è chì i Stati Uniti "continueranu à […] identificà è sanziunà i rispunsevuli" per minà a libertà di Hong Kong.

Ancu se u guvernu americanu entra in una fase di transizione in a nova Presidenza (chì hè sempre un pocu risicu per ellu stessu, considerendu u rifiutu di u presidente Trump di cuncede), avemu nutatu in u passatu chì unu di i pochi fattori cumuni trà u Ripubblicani è Democratici hè a so pusizione più falcosa versu a Cina – ancu se i metudi di u presidente Biden ponu differisce da l'approcciu di Trump. Per esempiu, Biden pò circà di truvà più sustegnu à u livellu glubale, piuttostu chè a preferenza di Trump per azzioni bilaterali.

Eppuru, i mercati azionarii sò verdi verdi nantu à i mo schermi, è parenu esse pochi segni di mossi geopolitichi di risicu. L'allentamentu di a banca centrale pò solu sedà i mercati attraversu ciò chì altrimenti sarebbe statu un altru patch grezzu.

L'avvenimentu annuale di a BCE hà iniziatu eri cù e dichjarazioni d'apertura da u presidente Lagarde. Siccomu u travagliu à distanza ferma u standard, l'avvenimentu annuale di a BCE hè statu spustatu da Sintra à Sintranet (scusa u terribbili ghjocu di parole). Infatti, cum'è Jackson Hole di a Fed, l'evenimentu si tene avà in un furmatu cumpletamente in linea. Ancu se a videoconferenza hè diventata assai più nurmale per parechje persone, sò sicuru chì a ghjente averà e so carte 'Zoom bingo' pronti per l'ingannu digitale durante l'evenimentu, cum'è e persone chì parlanu mentre sò mute, a ghjente chì si scorda di mute e so linee, o prublemi di cunnessione diretta.

Ma u grande mumentu di bingo per a pulitica monetaria ferma qualchì modu. Induve u presidente FOMC Powell hà adupratu e so osservazioni introduttive à Jackson Hole per aghjurnà l'aspettu di a Fed à u so obiettivu di inflazione, a BCE hè chjaramente troppu prestu in a so rivista di strategia per un impegnu formale cusì. In fattu, u presidente Lagarde hà passatu pocu tempu sorprendentemente à a rivista di a strategia durante e so osservazioni introduttive – ancu se parechje altre parti di u prugramma si riferenu à l'elementi di a revisione di a BCE.

Tuttavia, hà datu uni pochi di cunsiglii di più nantu à ciò chì duvete aspittà di dicembre, ancu s'ella s'hè astinuta da dettagli chiari. In particulare, Ms. Lagarde hà dettu chì "a sfida principale per i decisori pulitichi serà di colmà u difettu finu à chì a vaccinazione sia avanzata è chì a recuperazione possa custruisce u so propiu impulsu". Cum'è u mo cullega hà rimarcatu in u Daily Global d'eri, chì prubabilmente principierà solu in qualchì parte di a prima metà di u 2021. In questu cuntestu, e rimarche di u presidente Lagarde mettenu in evidenza chì e recenti nutizie di Pfizer, puru benintesa assai benvenute, ùn bastanu. Cusì e so osservazioni parianu un pocu più prudenti di quelle di u membru di u Cunsigliu di Direzzione Olandese Knot u ghjornu nanzu.

In quantu à a cumpusizione di u prossimu stimulu, Ms. Lagarde hà rimarcatu chì "i PEPP è i TLTRO anu dimustratu a so efficacità […] Sò dunque prubabili di restà i strumenti principali." Questu hè in ligna cù i nostri penseri precedenti chì u pacchettu di stimulu comprenderà di compra d'assi è LTRO, ma micca un tagliu di tassi. Tuttavia, hà tenutu tutte e opzioni nantu à u tavulinu, è u so discorsu hè apparitu destinatu à truvà u equilibriu giustu per mantene tutte e classi d'assi, da obbligazioni à azzioni è FX felici.

Intantu, a banca centrale turca face ancu qualchì ricerca d'anime. Dopu un weekend turbulente, in u quale u presidente Erdogan hà licenziatu u guvernatore CBRT Uysal è hà numinatu Agbal cum'è u so sustitutu, u presidente turcu hà manifestatu u so sustegnu à a Banca ieri: "Cum'è in ogni locu di u mondu, in u nostru paese hè u travagliu di a banca centrale di determinà è mette in opera e pulitiche necessarie per frenà l'inflazione ", hà dettu, aghjustendu " Sustegnu ogni passu ch'elli faranu " . Inoltre, hà prumessu chì i decisori pulitichi saranu in cuntattu cù investitori internaziunali. I mercati anu speranza chì questu marchi un cambiamentu in Turchia versu politiche più amichevuli di u mercatu, è a rotta di u TRY hè stata stagnata per avà. Tuttavia, postu chì questa ùn hè micca a prima volta chì un guvernatore CBRT hè statu rimpiazzatu da Erdogan, una certa prudenza ferma ghjustificata. Dopu tuttu, a prova di u baklava hè in u manghjà.