Rabo: Quandu si tratta di inflazione, Ciò chì unu face è ùn vede hè tuttu puliticu

Da Michael Ogni di Rabobank

Case CPI Basket

Dumenica u '60 Minuti ', a Catedra Fed Powell hà dettu " Pudemu aspittà per vede l'inflazione attuale prima di alzà i tassi d'interessu ". Ebbè, oghje hè u rapportu di inflazione di i Stati Uniti. U cunsensu di u mercatu hè chì i prezzi principali cresceranu 0,5% m / m, chì serebbe intornu à 6% a / a annualizati, è in una basa dritta y / y CPI passerà da 1,7% à 2,5%. Benintesa, esclusu l'IPC di l'alimentu è di l'energia si vede cresce solu 0.2% m / m, o intornu à 2.4% annualizatu, è da 1.3% à 1.5% y / y. Eppuru a Fed ùn vedrà alcuna inflazione effettiva in questi numeri . Quandu si tratta di inflazione, ciò chì unu faci è ùn vede hè tuttu puliticu.

Per esempiu, attualmente vedemu un boom di l'alloghju in parechje economie, a maiò parte in Australia, nantu à i tassi di interesse ultra-bassi. Cosa dicenu e banche centrali è l'urganisimi regulatori quandu l'inflazione di i prezzi di a casa hè, dicemu, 5%, o ancu 10% – ancu menu di 30% cum'è in Oz? Risposta: nunda . C'era una volta chì avianu da fà qualcosa – ma dopu avemu cacciatu misure precise di i prezzi di a casa da l'IPC, allora avà ùn a facenu micca. Ùn accade micca, o ùn hè micca u so mandatu. Hè veru, ponu sbulicà nantu à a stabilità finanziaria, è in u casu di un stranu outlier cum'è a Nuova Zelanda (è on / off in Cina), u guvernu pò forzà l' azzione da a banca centrale. Eppuru, finu à chì a rivoluzione sia imposta in u mondu – in u listessu "sì," chì – sta accadendu "u modu chì i Stati Uniti vogliono esse i tassi minimi d'imposta sulle imprese – l'inflazione di i prezzi di a casa hè solu ciò chì hè. Cum'è tali, hè una meraviglia chì una tale fetta vasta di i Stati Uniti, Cinese, Europea, Aussie, ecc., L'ecunumie sianu centrate nantu à una speculazione infinita di pruprietà?

Cumu circa i prezzi di l'azzioni? Qualchissia pò ricurdà à Alan "Bubble Boy" Greenspan è u so avvirtimentu viotu di "irrazionale esuberanza"? In effetti, qualcunu pò ricurdassi di l'ultima volta chì una grande banca centrale hà deliberatamente alzatu i tassi d'interessu per rallentà una ascensione in azzioni, perchè era inflazionista? À u cuntrariu, qualchissia pensa seriamente chì l'azzione puderia mai calà significativamente prima chì e nostre autorità monetarie abbassinu i tassi d'interessu (induve ponu sempre), o anu aumentatu u QE in più, o hà fattu "tuttu ciò chì ci vole" per uttene di riturnà? Cusì chjaramente ùn hè tantu paura di l'inflazione quì – solu deflazione.

Benintesa, ci hè inflazione salariale. Oghje ghjornu ci sò chjamate più frequenti è diffuse à "Ritorna à Migliurà" è "alzà u livellu", è ricunnosce chì questu implica una paga più alta. (Solu micca per i travagliadori NHS in u Regnu Unitu, chì sò stati inizialmente offerti 1%). Ancu u Sicritariu di u Tesoru di i Stati Uniti usa una terminologia quasi marxista di " travagliu vs. capitale". Tuttavia, dapoi e riforme neoliberali di a fine di l'anni settanta / principiu di l'anni ottanta, l'inflazione salariale ùn hè micca stata tullerata da e banche centrali – fora di e finanze è dopu à a cena i diritti di parlà di 250 000 USD à u populu. Ogni segnu di salarii generali chì cullanu, dicemu, 5% o ancu 10% hè spaventosu, hè statu accoltu cù una risposta immediata di tassi d'interessu più alti.

Ié, a retorica di e banche centrali hè oramai cambiata: ma hè faciule à dì chì omu hè prontu à lascià accade l'aumentu di i salari quandu si sà ancu chì a struttura ecunomica ùn a permetterà micca! Ùn pudete micca pusà nantu à i tassi o i rendimenti o parlà di "travagliu vs capitale" è aspettate chì i salarii aumentanu solu. Duvete * rinfurzà * u putere di neguziazione di u travagliu vs di u capitale . Cumu fate cusì senza empowering unions / indebolimentu di u putere di l'imprese? Cumu fà vi fà chì, mentri chì permette Murat-shoring e senza cummerciu, perchè l 'risposta ghjusta sarà a pruduzzione passata in altrò. È cumu si ferma u capitale chì sustituisce u travagliu, vale à dì, l'automatizazione? U nostru sistema glubale hè destinatu à assicurà chì ùn ottengimu micca l'inflazione salariale generale. I tassi di slashing, QE o ancu YCC sò performativi in ​​un vuoto politicu: ma, praticamente, producenu prezzi più elevati di case è azzioni.

Intantu, i prezzi costosi di e case australiane è a retorica à bon pattu ùn sò micca l'uniche cose chì crescenu 30% a / a. Cum'è u rapportu CPI di i Stati Uniti mostrerà probabilmente solu in parte, cusì sò i costi alimentari è energetichi. Aghju scrittu pocu fà nantu à i mezi geomettrici vs aritmetichi è l'aghjustamenti edonici fatti à a cestera CPI chì u tenenu più bassu di ciò chì si sente per a maiò parte di a ghjente. Un altru ciò chì-vedete-è-ciò-chì-ùn avete micca impattu in u listessu canistrellu chì ùn aghju micca menzionatu hè a periodicità.

Quante volte cumprate una TV, per esempiu? U prezzu di quelli hè calatu quandu omu si adatta per a qualità, è ancu in termini assoluti. Eppuru a mo propria esperienza hè chì se ne compru più di unu ogni cinque anni, ne sò abbastanza arrabbiatu. U listessu vale per i mobuli chjave è assai altri articuli induve u nostru sistema neoliberale * hà * vistu i prezzi calà (è e catene di furnimentu occidentali è l'impieghi spostanu in Asia in tandem). À u cuntrariu, quantu spessu cumprate cibu? Quante volte riempite a vostra vittura di benzina / gas, o cumprate qualcosa consegnatu da qualcunu chì hà fattu? L'inflazione ùn riesce micca à catturà questu effettu di distribuzione di tempu. Tuttu u circondu chì avete bisognu di cumprà oghje cresce rapidamente in u prezzu – ma ùn v'inchietate: qualcosa di grande ùn puderete micca bisognu di cumprà finu à u 2028 scende in un prezzu adattatu hedonic. Sedete indietro è sentite i risparmi.

Tutta sta stupidità deliberata neoliberale ("neoliberata") era forse tollerabile prima di u 2008-09 perchè a maiò parte di a pupulazione era in un stupore alimentatu da u debitu è ​​l'alloghju. Ancu cù una politica monetaria assai più sonnolenta chì ci hè prodotta oghje, ùn hè più u casu. Soprattuttu per quelli chì ùn si ponu permette di riempie a so vittura; o cumprà i stessi cibi ch'elli avianu pussutu fà; per quelli chì ùn ponu più truvà un locu accessibile per vive in un paese cum'è i Stati Uniti o l'Australia, chì ùn mancanu guasi di terra – parlate di "travagliu vs. capitale" à travagliu guardendu u prezzu di una casa in ogni locu vicinu à una capitale; o per quelli chì cercanu di fà DIY / custruzzioni per evità di trasladassi in casa è di vede i prezzi di u prezzu di l'ochju. (Verificate e rete suciale per misure più puntuali è precise di ciò chì a ghjente hè * in realtà * paghendu per l'input chjave di quellu chì BLS furnisce oghje).

Quandu si ghjoca allora a cumbinazione di siccità in i Stati Uniti è dumanda vorace di materie prime in Cina – è Wall Street truvendu u tempu in u so impegnatu calendariu di suppressione di i salari è di spinghje i prezzi di a casa per speculare ancu nantu à futuri di merci molli – allora a scena strutturale hè potenzialmente stabilitu per prezzi alimentari assai più alti. (Nantu à quale nota, eccu u nostru avvertimentu di u risicu di a coda di una surghjente biblica di i prezzi di e merci da qualchì settimana fà.) Quandu aghjunghjemu e catene di fornitura mundiale interrotte per tutti i generi di merci in cima, e cose diventanu ancu più "interessanti".

Fighjemu cume e banche centrali cercanu di spiegà tuttu questu piuttostu ch'è d'avè da alzà i tassi è vede a deflazione in i prezzi di a casa è di l'azzioni – chì in qualchì modu * ponu * misurà accuratamente à u puntu negativu in tempu reale. A menu chì ùn ci sfugliemu in una vera spirale di inflazione-salariu, chì hè improbabile datu una debule forza di travagliu, una volta chì simu di l'altra parte di stu piccu di CPI schiacciante di redditu reale in u 2022, guardemu dunque ancu e banche centrali spiegà perchè ùn semu ancu videndu qualsiasi inflazione salariale, solu in i prezzi di e case è in stock.