Rabo: "Nunda Dura Per Sempre"

Da Bas van Geffen di Rabobank

Nunda dura per sempre

Speremu chì l'effetti di u vaccinu duranu più di l'umore pusitivu resultatu da a nutizia chì u vaccinu Pfizer sembra efficace. E scorte eranu calate dopu à e preoccupazioni chì a diffusione di u virus accelera di novu in i Stati Uniti, dopu à una crescita di testi pusitivi è di ospedalizazioni chì anu purtatu à impone nuove restrizioni in cità cum'è New York. U S&P 500 hà persu 1%, chì hà ancu infettatu i mercati à l'esternu cun qualchì pesimisimu.

Intantu, i rendimenti di u Tesoru 10y sò di novu à 0,86%, dopu avè superatu u marcu di 0,95% prima di e vacanze di l'11 di Novembre. E preoccupazioni di u virus eranu un mutore daretu à sta mossa, ma questu era probabilmente amplificatu da l'inazione in u frontu fiscale. Malgradu a rinascita di u virus in i Stati Uniti, a Casa Bianca è u Cungressu sò stati assai tranquilli. Infatti, l'amministrazione di Trump pare esse largamente ritirata da e discussioni di fattura di stimulu, cù u secretariu di u Tesoru Mnuchin lascendu à u capu di a maggioranza di u Senatu McConnell di riavviare i discorsi cù i democratici, secondu e fonti. Questu face solu più difficiule di vede un accordu di stimulu chì si ghjunghje prima di a fine di l'annu, cù e duie parti di u Cungressu radicate in e so pusizioni è micca pronti à cumprumessi.

Eppuru, u stimulu fiscale ferma "assolutamente essenziale", cum'è u presidente di u FOMC, Powell, hà avvistatu prima. È in effetti, ancu se i capi di e trè grandi banche centrali eranu tutti prudentemente ottimisti nantu à u prugressu versu un vaccinu in una discussione in u foru annuale di a BCE, anu avertitu contr'à l'esuberanza. Cum'è u guvernatore Bailey di l'Inghilterra Bailey hà nutatu, questu era principalmente pusitivu per l'outlook à mediu termine. Powell hà specificamente nutatu chì u FOMC vede l'ecunumia cuntinuà nantu à una strada solida di ricuperazione, ma una diffusione ulteriore di u virus in i Stati Uniti hè u risicu principale à breve termine: "Cù u virus chì si sparghje avà, i prossimi mesi ponu esse sfida . "

Dopu chì l'alleanza Pfizer / BioNTech abbia publicatu risultati incuraghjenti, Moderna pò riportà prestu risultati iniziali da i so propri prucessi di Fase 3. Mentre un altru candidatu prometitore di vaccinazione puderia injectà un novu ottimisimu in i mercati, continuemu à signalà chì ci vularà un pocu di tempu prima chì quessi sianu liberati à u publicu è una massa critica di a pupulazione sia stata inoculata.

I renditi di u Gilt di u Regnu Unitu, cum'è quelli di e note di u Tesoru, sò calati assai ieri, è a curva di Gilt s'hè appiattita sensibilmente. In più di e preoccupazioni cuntinue nantu à Covid-19, Brexit resta un gran mal di testa per u mercatu. A scadenza per e trattative hè attualmente fissata à u 19 di nuvembre, quandu u prossimu summit di l'UE hè previstu di fà. Ma eri dopu meziornu, a BBC hà dettu chì i diplomatici di l'Unione Europea parianu più pessimisti in quantu à e trattative di qualchì settimana fà: «Dui settimane fà pareva più pusitivu. Avà a sola cosa chì si move hè u tempu ". In fattu, un diplomaticu hà suggeritu chì un accordu senza puderebbe esse un principiu megliu ch'è un cumprumessu, postu chì questu eviterebbe i paesi di principià cù una relazione tesa. Tuttavia, certamente micca tutti sò d'accordu cù sta visione. U guvernatore di u BoE Bailey guarda questu assai diversamente: hà nutatu chì, se u Regnu Unitu è ​​a UE ùn riescenu micca d'accordu nantu à i termini per u futuru scambiu, l'impattu seria più grande cà solu i costi di i tariffi. Risulterebbe ancu in menu cuuperazione è diminuite a bona vuluntà per risolve altri prublemi. U nostru strategistu di u Regnu Unitu aspetta sempre chì e duie parte ghjunghjenu à un accordu, ancu se solu à l'undicesima ora.

È a nutizia chì u primu ministru Johnson perderà dui di i so alleati chjave suggerisce chì a pusizione di Johnson in l'ultima è cruciale traccia di ste trattative puderia perde forza. Si dice chì Dominic Cummings, u so cunsiglieru speciale è architettu di a pulitica Brexit di i guverni, abbandunessi prima di a fine di l'annu. Questu seguita l'annunziu di sta settimana chì u direttore di a cumunicazione di Johnson, Lee Cain, rinuncerà.

In quantu à u mercatu di l'energia, i prezzi di u petroliu anu vistu ancu l'effetti di a nutizia di i vaccini svanisce un pocu. E preoccupazioni sopra menzionate nantu à e prospettive ecunomiche finu à chì una tale vaccina sia largamente dispunibule pesanu nantu à i prezzi, dopu chì i Stati Uniti anu segnalatu un altru aumentu di stock. L'IEA hà aghjustatu à questu cun una previsione downbeat, tagliendu e so previsioni per a dumanda globale di petroliu Q4 da 1,2 milioni di barili à ghjornu. Dice questu, a diminuzione di u prezzu seguita uni pochi aumenti bruschi, cù a prospettiva di un virus diventendu dispunibule ancu prestendu supportu à e prospettive à mediu termine per l'attività economica.

Infine, a Banca di u Messicu hà sorpresu una grande parte di u mercatu, lascendu u tassu di l'interessu à 4,25%. Mentre questu hè in ligna cù e nostre aspettative di nisun muvimentu, u nostru osservatore Banxico avia notatu chì era in effetti un flip-of-a-call call sì avianu o no. A valuta pò avè sustinutu u casu per una riduzione di i tassi, ma a maggioranza hà preferitu tene u tassu à 4,25% per via di e prospettive di l'inflazione. Dice questu, sta decisione di mantene i tassi immutati ùn significa micca necessariamente a fine di u ciclu di rallentamentu di a Banca; Banxico l'hà chjamatu "pausa" , chì "furnisce a stanza necessaria per cunfirmà chì a traiettoria di l'inflazione converge à u target".