Rabo: Hè tuttu di a Cina di novu Oghje …. È per i Mercati A quistione hè “Induve dopu?”

Da Michael Ogni di Rabobank

Right Out of the Red

Hè tuttu di a Cina oghje oghje nantu à i mercati – è ciò chì vedemu in certi anguli hè solu un riflessu di ciò chì pudemu vede in parechji altri avanti.

L'azzioni cinesi è di Hong Kong sò cascati eri, mentre chì u Nasdaq Golden Dragon chì cummercializeghja a tecnulugia chinesa hà fattu ancu, avà in calata di 15% dapoi ghjovi, u più da u 2008. CNY ùn si move mancu appena. Dopu tuttu, perchè una moneta è a struttura di a so ecunumia anu da avè una relazione? (Chì dice tantu nantu à sta struttura.) I rendimenti americani di 10 anni sò calati finu à 1,22% nantu à u rossu generale prima di ricurdassi "Questu hè" Murica! " è aghjunghjendu biancu è turchinu per rientre à u livellu diprimente 1.28%.

Quella vendita cinese hè stata ovviamente incitata da a ripressione ufficiale di edu-tech, chì hè ghjunta nantu à u fondu di una nantu à a fin-tech, è dopu una nantu à a tecnulugia in generale. È nantu à a pruprietà. È a consegna di alimenti, cù l'azzione di Meituan falendu 15% dopu chì i regulatori di Pechino furzanu l'impresa à assicurà chì tutti i so cunduttori di consegna anu pagatu u salariu minimu.

Frammenti chjave da un articulu di Bloomberg nantu à u sughjettu, chì dice chì a repressione " hà scunvurgiutu ancu alcuni di i spettatori più sperimentati di a Cina, inducendu à ripensà à quantu u Partitu Cumunistu di Xi Jinping hè dispostu à andà mentre stringe a so presa nantu à u secondu mondu- più grande economia "include: " Tutti sò in Crosshairs " ; è "Ancu quandu pensate chì u risicu di a Cina hè prezzu … pò peghju." A prima dumanda in risposta hè "Quale pensava chì questu era un prezzu, è cumu?" A seconda dumanda chjave duveria esse " Induve dopu?" , chì per risponde richiede capisce "Perchè avà?" o, se travagliate in Wall Street, "Perchè sta succorsu?"

Eccu l'argumenti di u più à menu cumunu intesu:

1. A necessità di fà calà u costu di a vita per affruntà una crisa demografica . I costi inferiori di l'educazione rendenu più economicu avè più figlioli – presumendu chì e persone ùn affrontanu micca solu l'inconveniente di truvà è poi pagà tutori nantu à u mercatu neru data a pressione sociale nantu à i zitelli per passà l' esame universitariu di gaokao . Logicamente, i prezzi più bassi di l'alloghju puderanu aiutà ancu – ma l'aumentu di i tassi ipotecari (cum'è in Shanghai u venneri) caccia i soldi da e tasche; tanta ricchezza di e famiglie hè almacenata in l'alloghju ùn ci hè micca tulleranza per a calata di u prezzu di l'assi; è senza apprezzamentu di u prezzu di l'assi, perchè tene a pruprietà? Hè un attu di bilanciu delicatu – è cun una longa lista d'altre zone chì duveranu esse trattate ancu;

2. Ghjustizia suciale / iniqualità . A Cina prova à limità a ricchezza è e lacune di redditu da u latu strutturale? Se sì, questu hè probabilmente un ghjocu à summa zero, è tende à scuzzulà e barche, cum'è avemu digià vistu;

3. Una ripressione di l'esuberanza in stile occidentale . U funziunamentu di u ghjornu di i mercati hè bè; u cummerciu di u ghjornu è a banca sò bè; ma l'ipercapitalisimu occidentale mutatu tuttu riguardu à a perturbazione, l'agglomerazione è l'immiserazione (è a diversità è u salvamentu di a pianeta) ùn si vole micca. Chì hè un scossa per l'Occidente chì s'hè scurdatu di cumu era finu à pocu fà; o

4. Più largamente, Pechino decide chì un culore particulare di u misgiu hà chjappu tutti i topi richiesti?

Ùn hè micca un tentativu di prescrive una risposta per i lettori. Ma ci vole à avè una vista per prevede induve si ferma (fora). "U risicu hè prezzu" Wall Street hè improbabile di esse a surghjente di quella saviezza basata annantu à u so palcuscenicu è a so canzone tematica di "U soldu face girà u mondu". In effetti, aghju dighjà vistu a prima riferenza à queste ripressioni scossa fora di u rossu chì sò un bonu puntu d'entrata inferiore. Cume citatu ieri, "Raramente si face a dumanda, u nostru Wall Street impara?"

Se unu vole una guida megliu à ciò chì puderebbe ancu significà, suggeriscu di circà à l'ambiente geopoliticu: a riunione diplomatica US-Cina d'eri hè andata à male cum'è a precedente in Alaska .

U Vicesecretariu di Statu di i Stati Uniti Sherman hè ghjuntu in Cina cù u messagiu apparente chì a "cumpetizione estrema" di i Stati Uniti vole ancu assicurà "rotaie di guardia" per impedisce chì e cose "giranu" in "cunflittu". A Cina hà rispostu cù accusazioni di esse trattata cum'è un "nemicu immaginariu" è di "diplomazia coercitiva" di i Stati Uniti, hà rifiutatu tutte e chiamate per separà a cooperazione nantu à u clima da altri prublemi , è hà trasmessu dui elenchi di richieste per chì i SU si riuniscinu prima chì e relazioni ponu esse resettate . Cum'è u ghjurnalistu Stuart Lau di Politico a dice, i missaghji chjave da a Cina eranu:

• "Ideologicu: i Stati Uniti ùn contesteranu micca / rovesciaranu u sistema cumunistu di a Cina;

• Ecunomicu: i Stati Uniti ùn impediscenu micca u sviluppu di a China da sanzioni / tariffi;

• Sovranità: i SU ùn violeranu micca i so diritti in Hong Kong, Xinjiang, Tibet è Taiwan

Se unu sottoscrive l'opinione chì i Stati Uniti aderiscenu à tuttu ciò sopra – è dunque à accettà a fine di u so rolu cum'è egemonu glubale – allora strutturerà per tutti i modi u portafogliu / cumerciu / risicu di a catena di furnimentu in cunsequenza. S'ellu ùn face micca, allora u listessu cunsigliu vale, ma un pocu diversu – perchè entrambe e parti avianu bisognu d'aghjustà a pulitica, cume pudemu esse dighjà vistu. In breve, se u quadru generale ùn cambia micca, allora aspettatevi ulteriori sorprese à cumparisce fora di u rossu, è ancu di u rossu-biancu-è-turchinu.

Oppure, basta zumà "U soldu face girà u mondu" finu à u prossimu "Whocouldanooed?" a surpresa emerge cum'è un "puntu d'entrata megliu".