Rabo: Ciò chì hà fattu u CDC hè flagrante anticustituziunale

Da Michael Ogni di Rabobank

Ùn Vede micca Navi

I mercati azionarii americani sò à i più alti livelli di tutti i tempi; è i rendimenti di i 10 anni di i Stati Uniti stanu lampendu 1,14% è tendenu à calà. Ùn riceve micca più vela simplice di quella – ma hè ancu un annunziu di una timpesta à l'orizonte.

Se i mercati dicenu chì andemu in direzzione di a Nova Normale à tutta velocità, allora ùn femu assolutamente nisun Ritorna Migliore. In quale casu, attenti à l'iceberg di l'agitazione suciale è di u populisimu. Se vulete un esempiu di quellu di l'ultime 24 ore, cunsiderate chì u Centru di u Cuntrollu di e Malatie di i Stati Uniti hà annunziatu appena una moratoria di sfrattu estesa. Mentre chì pò allughjà qualchì pressione economica immediata, hè ancu flagrante anticustituziunale – hè per quessa chì ùn era micca stata fatta finu ad avà . A Corte Suprema hà dighjà dichjaratu chì si tratta di una questione chì solu u Cungressu pò agisce: è ancu a Camera di i Rappresentanti hè oramai dighjà in recessu finu à u 13 di settembre.

Benintesa, per tutti i tituli cuncernati nantu à u mantenimentu di a nave di u Statu inseme, chì parenu esse spariti da a fine, i mercati sò solu veramente preoccupati per u terminu assai vicinu (è u ritornu assai veloce) piuttostu cà a destinazione luntana di u futuru : "Iè, a sucietà pò crollà. Ma spergu chì u mo fondu averà superatu u benchmark ". Basta abbastanza, forse. Eppuru i mercati mancanu ancu di vede navi chì venenu à l'orizonte chì si trovanu trà di elli è chì superanu u rendiment. " Ùn vedu micca navi ", ripiglianu cum'è l'Ammiragliu Nelson: ma ùn hè chjaru se sta ripetizione di a fiducia cieca di u famosu marinaru, o solu i mercati sò cechi in i dui, micca un ochju.

A ripressione regulatoria in corso in Cina include oghje ancu i ghjochi elettronichi – in quellu chì hè u più grande mercatu di ghjochi elettronichi in u mondu. Hè stata annantu à u "Iè, l'anu marcatu" watch-list di l'investitori mondiali cannoni chì danu à i mercati u signale chjaru da u nidu di u corbu? Quest'ultima volea di Pechino dà certamente un novu toccu à l'argumentu marxista di "l'opiu di e masse" per quelli chì cunnoscenu Marx – chì ùn pare micca esse nimu in u nidu di u corbu. Induve dopu in u settore privatu per u novu approcciu "cullettivu" per risolve i veri prublemi suciali?

"U trasportu bretelle mentre a Cina entra in modu di lockdown " quandu u Delta emerge. A maiò parte di i porti cinesi necessitanu avà un test Covid per tutti l'equipaghji, cù e navi custrette à stà à l'ancura finu à chì i risultati negativi sò cunfirmati, è / o chì necessitanu navi in ​​quarantena per 14-28 ghjorni se anu ancoratu in India o cambiatu l'equipaggiu in 14 ghjorni d'arrivà. Ciò significa più ritardi. Dopu tuttu, quandu Covid hè statu rilevatu in u Portu di Yantian à a fine di maghju, quellu centru di esportazione chjave hà tagliatu e so operazioni di 70% per a maiò parte di ghjugnu. In breve, "ùn vecu micca navi" puderia esse una minaccia da piglià letteralmente.

Mentre l'India si unisce à a lista di i paesi chì mandanu navi da guerra attraversu u Mare di a Cina Meridionale , a fregata tedesca chì hà pigliatu a rara decisione di navigà ci cù una flottiglia occidentale hè stata dichjarata da Pechino chì i so piani di participà ancu à visità Shanghai – per dimostrà chì Mentre a Germania si trova à fiancu à i so alleati, ferma ancu à fiancu à i so clienti cinesi – sò in attesa finu à chì Berlinu spiechi perchè a nave hè quì. In altre parolle: sceglite una corsia (marittima) è stà in ella.

I Stati Uniti, u Regnu Unitu è ​​Israele accusanu inseme l'Iran d'avè attaccatu un cisterna marittima , uccidendu un marinu britannicu è un marinu rumanu, è prumettenu "cunsequenze": presumibilmente più dure di e nuove cuncessioni in Vienna? Iè, ci hè stata una "guerra à l'ombra" marittima in corsu trà Israele è l'Iran per un pezzu, ma avà trascina u trasportu mainstream ancu più chjaramente in a linea di tiru; Infatti

I pirati iraniani di i Stati di Lloyd anu dirottatu un cisterna in u Strettu di Ormuz è u naviganu versu l'Iran . Questu pò esse ligatu à u presidente duru chì hà presu u postu eri; Teheran annulla u so scambiu di prigiuneri previstu cù i Stati Uniti; raporti di manifestazioni di strada contr'à u guvernu; è i SU chì suggerenu chì Teheran pò alluntanassi da l'accordu nucleare di u 2015 cum'è un statu di soglia nucleare de facto indipendentemente da e cuncessioni chì li sò offerte, chì hè ancu a messageria chì vene da novi appuntamenti in u cabinet è i media lucali. (U fattu chì u Libanu si stacca in ruvina in fondu hè più ardente tenendu in mente l'interessi iraniani: è nutate chì questu vene malgradu e prumesse mundiali di Ritorna l'aiutu megliu dopu l'esplosione di Beirut l'annu scorsu.)

Permettimi di sottolineà alcuni punti chjave in quantu à u trasportu è e cunsequenze per i mercati globali:

• Prima di sta crescita di i costi di spedizione, a maiò parte di l'ecunumisti pensavanu chì a logistica era invisibile, efficiente è senza interessu. Cum'è a fontaneria, ne avete bisognu, ma ùn lasciate micca dittà i vostri piani per a ghjurnata;

• Queste assunzioni logistiche eranu pussibili solu perchè dapoi u 1945 a Marina di i Stati Uniti hà tenutu aperte e sicure e strade marittime glubali per tuttu u trafficu marittimu. Pirati è dirottamenti attiranu l'attenzione oghje perchè sò * rari * – ma ùn l'eranu micca. In verità, e strade marittime glubali sò state sculpite da imperi per a so spedizione è pruduzzione preferite, micca aperte à tutti;

• Ddu paradigma cumincià à sfilassi cù u restu di l'architettura glubale post-WW2;

• L'attualizazione di i prezzi hè duvuta à squilibri massimi di offerta-dumanda chì ùn anderanu più prestu;

• Ma imaginate i costi di spedizione, è e più ampie implicazioni, se avemu un caos marittimu in u Strettu di Ormuz, intornu à Suez, o in u Mare di a Cina Meridionale;

• A custruzzione di una nova capacità marittima da a nave à u portu à u magazinu à u trenu à u camion da magazzinu à a casa per affruntà i nostri squilibri di offerta è dumanda hè ligata à a geugrafia post-Covid: serà sempre un'ecunumia aperta dopu à u 1945 ?; altrimenti, induve seranu fatte e cose? Ùn sapemu ancu micca, ma noi BRI vs B3W hè un esempiu di cume e cose stanu andendu; è

• In corta, a nave di logistica apolitica hà navigatu. Cum'è "un cunservatore hè un liberale chì hè statu attaccatu", cusì un "mercantilista hè un trader liberu cù catene di fornitura spremute".

Cusì, i mercati anu u dirittu à u prezzu per u risicu di u rendimentu di i prestiti assai bassi – se sò disposti à guardà oltre a crescita di u prezzu di distruzzione di a dumanda chì precederà quella scadenza; è s'elli fermanu incerti nantu à a carta di u mondu riflazionariu, più frammentatu chì emerge dopu.

Avà per un breve portu di scalu in l'Antipodi, chì si trovanu assai in a linea di fucilazione logistica datu chì sò effettivamente Y è Z in l'AZ geografica di u trasportu glubale – ma chì ùn interessa mancu à u guvernu. U disimpiegu di u Kiwi hè ghjustu calatu à 4,0%, è i salarii privati ​​sò aumentati di 0,9% q / q escludendu i prulungamenti, chì hà u prezzu di u mercatu in una crescita di 25bp RBNZ avanti . Poi dinò, a Banca hà solu minacciatu di stringe i prestiti ipotecari direttamente , ciò chì seria assai più cunsequenziale ch'è una spesa 25bp, è assai menu dannosu per e esportazioni in termini di l'impattu ascendente nantu à NZD. Intantu a RBA hè stata surprisa eri da ùn avè micca rinviatu i so piani di taper da settembre ancu quandu e zone chjave restanu sottu chjusu è, peghju, cume i dati di l'alloghju sò cisterna. I numeri di vendita al dettaglio di u ghjornu anu vistu spende in ghjugnu scumpientu -1.8% m / m, cum'è previstu, è Q2 senza l'inflazione cresce 0.8% cum'è previstu. Sempre assai " Ùn vedu micca navi " da a RBA ancu allora.