Quì vene a cavalleria?

Di Benjamin Picton di Rabobank

Quì vene a cavalleria?

U risicu di una guerra calda imminente trà Israele è Iran pare avè dissipatu per u mumentu. U venneri, Israele hà datu a so risposta prumessa à l'attaccu iranianu di u weekend prima, chjappà obiettivi in ​​Siria è a cità iraniana d'Isfahan. U rapportu di i grevi hà sottolineatu ch'elli eranu "modesti", mentre chì u Ministru israelianu di l'Interior Ben Gvir hà tweetatu " debule! " in ebraicu à l'epica di l'attacchi. A risposta israeliana pare esse stata calibrata currettamente per de-escalate, mentre chì ancu mandà un missaghju à l'Iran . L'Iran hà sminuitu l'attaccu israelianu, chì suggerisce chì l'escalation 10x prumessa ùn serà micca immediata.

Sicondu u New York Times , l'attaccu in una basa aerea iraniana fora d'Isfahan hè statu cuncepitu per dimustrà à u regime iranianu chì Israele hà avutu a capacità di chjappà l'infrastruttura iraniana chjave se vulia. L'attaccu, presumibilmente utilizendu un missile aria à a superficia in dui fasi sofisticati, hà dannatu i sistemi di difesa aerea di fabbricazione russa è, criticamente, sbarcò vicinu à l'assi nucleari iraniani. U missaghju assai chjaru à l'Iran hè chì " pudemu feriti se vulemu ".

Dopu à l'attacchi, i forti rally iniziali in i prezzi di l'oru è di u petroliu crudu anu retrocessu, è i dui sò cumerciati bè da i massimi. L'oru hè tornatu sottu à $ 2,400/oz, mentre chì u Brent crude hè bè sottu à u livellu psicologicu di $ 90/bbl, è ferma sottu pressione di vendita prima sta matina. I mercati puderianu esse rilassati un pocu, ma ùn duvemu esse micca illusioni chì u cunflittu hè finitu. Gideon Rachman opina in u FT durante u weekend chì a Russia, l'Iran, a Corea di u Nordu è a Cina custituiscenu un " assi di avversari " chì travaglianu inseme in uppusizione à l'Occidenti. Infatti, quellu situ di arricchimentu nucleare iranianu fora di Isfahan utilizza a tecnulugia di reattore furnita da a Cina. I lettori rigulari di stu Daily ùn saranu micca sorpresi da e rivendicazioni di cuuperazione trà i stati autocratici cum'è u nostru Strategist Global, Michael Every, hà indicatu questu dapoi parechji anni.

Venneri, i mercati azionari parevanu valutà l'opinione chì " ùn hè micca finitu" , ancu s'ellu hè pussibule per i motivi sbagliati. U NASDAQ hè cascatu da 2%, u S&P500 hè diminuitu da 0,88% è u mercatu caru NVDA hè cascatu da 10% dopu à i rumuri micca cunfirmati chì circulanu annantu à X chì Stanley Druckenmiller hà vindutu a so pusizione.

Ci hè una certa logica per esse truvata chì e azioni sensibili à a durazione sò più ferite. A curva di i Treasuries hà cambiatu in parallelu 40bps più altu da a fine di marzu, malgradu i sospiri di sollievu intesu in e sale di tratta u venneri, quandu hè diventatu chjaru chì a guerra ùn era micca per scoppia. U Tesoru di 2 anni hè attualmente trattatu cù un rendimentu di 5%; Janet Yellen è Co speraranu chì l'annu 10 ùn si unisce micca à quellu livellu.

I cummircianti ùn sò micca l'unichi chì piglianu u meme di cunflittu essendu u novu normale. A Camera di i Rapprisintanti di i Stati Uniti hè ghjunta à un accordu durante u weekend nantu à una fattura d'aiutu di $ 61 miliardi per l'Ucraina, Israele è Taiwan. U prugettu serà dibattutu in u Senatu sta settimana prima di esse mandatu à a scrivania di Joe Biden per a firma (assuntendu chì sguassate u Senatu). A pruspettiva di un aiutu letale frescu serà accolta da e truppe ucraine, chì sò state in daretu, postu chì a carenza di armi, munizioni è forza di manodopera impediscenu di sfida à a superiorità aerea russa, o di contru à e pusizioni russe.

A dirigenza di l'Ucraina sperarà chì u passaghju di u prugettu di l'aiutu di i Stati Uniti hà da cumprà un pocu di tempu per u cumplessu industriale militare europeu per spool up supplys d'arme. L'aiuti europei avianu da pocu tempu superatu l'aiutu da i Stati Uniti, ma hè più forte di l'assistenza finanziaria (piuttostu cà l'armamenti). U spettru di una seconda presidenza di Trump (è una redirezzione cunsequente di l'armi è di u finanziamentu di i Stati Uniti) si stende nantu à u cunflittu in Ucraina. Cum'è discrittu da stu Daily prima , Emmanuel Macron vede a guerra Ukraine comu vitale à l 'interessi di sicurità di l' Unione Europea, ancu à u puntu ch'ellu ùn hà micca esplicitamente sclusu dispiegamentu di e truppe francese in a difesa di l'Ucraina.

Intantu, u Japan Times informa chì Xi Jinping hà urdinatu a più grande riurganizazione di l'armata chinesa dapoi u 2015. Una attenzione particulari hè pagata à una riurganizazione di e capacità cibernetiche è spaziali di a China in un novu ramu, in eco di u stabilimentu di Donald Trump di a Forza Spaziale di i Stati Uniti. Cù i figuri di u PIB di i Stati Uniti per marzu chì deve esse liberatu più tardi sta settimana, serà interessante per vede s'ellu u pesu pesu ecunomicu è militare di l'esfera occidentale pò riplicà a sorpresa di crescita di crescita chì u so principale sfidante hà publicatu a settimana passata.

Cù i rendimenti chì si sò stallati à un livellu più altu malgradu l'avvenimenti di l'ultime duie settimane chì suggerenu chì "risk off" puderia esse u cummerciu, puderia un altru battutu di crescita di i Stati Uniti esse u catalizzatore per i rendimenti di u Treasury 10y per fà un allungamentu versu quellu livellu di 5%?

Se questu hè u casu, accende una candela per i banchieri cintrali di u mondu FX high beta, è per USDJPY.