“Questu hè tuttu di Stagflation … I Stati Uniti Camminanu in i primi Stadi di u Quartu Turning”

Da Larry McDonald di u Bear Traps Report

Credemu chì i Stati Uniti camminanu in i primi stadii di u Quartu Turning, un sughjettu intrattenutu sottu. In questa nota scumpartemu u portafogliu ideale 2020-2030 è perchè hè cusì diversu da a vendemmia 2010-2020. Soprattuttu, oramai duverebbe esse chjaru per un zitellu di cinque anni; E Banche Centrali Glubali travaglianu inseme in un regime di cuntenimentu in dollari. Cunvinta, avemu presentatu sta tesi un annu fà (aprile 2020) in e nostre " Lezioni da Omaha " è hè diventata a fundazione sottu u nostru pusizionamentu in sovrappesu in materie prime, valore à grande capitalizazione globale è mercati emergenti.

A bona nutizia hè chì u ciculu di e merchenzie hè sempre in i primi innings.

Ci sò trilioni di dollari americani sposati à scommesse di deflazione (obbligazioni à redditu fissu è scorte tecnulugiche) è l'avucati scrivenu i fogli di divorziu mentre parlemu. E cunsequenze impreviste spuntanu ogni settimana, l'ultima varietà indica una significativa carenza di travagliu chì si sviluppa in i Stati Uniti cù effetti collaterali colossali chì movenu a nostra strada.

Serà divertente. Ghjustu quandu l'ultimu economistu hà lanciatu u asciugamanu Phillips Curve, hà scrittu u necrologu à ventu longu chì ritorna à a vita. L'inflazione salariale hè in traccia di spluttà, è sta spada oscilla in direzzione di i margini di prufittu.

Soprattuttu, a Fed feghja u canna di l'inugualità fugliale, inugualità chì a Fed stessa hà creatu. U Sognu Americanu ùn hè micca solu l'anni cinquanta-2000 azzurru brillanti, un toccu di grisgiu s'hè spustatu in a forgia di u populismu di manca. Se state ascoltendu attentamente à u secretariu di u Tesoru di i Stati Uniti Janet Yellen è à u presidente Fed Jay Powell, sò focalizati nantu à a disoccupazione U 6 vicinu à 11% è i 9 milioni d'Americani chì anu lasciatu i Payrolls Non Farm da ghjinnaghju 2020.

Avà ascultate a Banca di u Canada è a Banca d'Inghilterra, u pianeta terra hà novi banche centrali maschili alfa chì si ponenu LUNGHI più falchi cà u FOMC – bearish in dollari. Strategicamente cusì, face tuttu parte di u pianu. Queste fiducia cerebrale anu finalmente capitu chì un dollaru fuggente cancellerà i bilanci di i mercati emergenti carichi di ferite fresche è profonde, Covid 19.

U $ 64T di u PIB glubale fora di i Stati Uniti si stabilizza in quantu à i $ 20T in i 50 Stati Uniti. Questu hè un colossale dollaru bearish driver ghjustu ciò chì Powell hà piazzatu nantu à u menu. Oghje, l'aspettative di l'inflazione si movenu infine più veloci chè i rendimenti di i bonds, ponendu una forte offerta sottu à l'azzione di i mercati emergenti, è dendu un ventu di coda d'argentu d'oru chì ripiglia a velocità. U dollaru hè u prublemu chì risolve u prublemu à pocu pressu, ma una volta ch'elli perdenu u cuntrollu di a bestia, si muveranu faccia à faccia cù u scossa di l'inflazione à u cantu.

Un interessante sviluppu di u mercatu di sta settimana hè stata a manifestazione di i Treasuries malgradu i prudutti chì cuntinuavanu à cresce. L'obligazioni probabilmente si sò riuniti cù e crescita di crescita in u dulore maiò di novu (investitori chì cercanu sicurezza) in ogni modu; granu, platinu, granu, soia, oliu crudu, ecc. eranu TUTTI verdi, allora ùn era micca un "spaventu deflazionariu".

" Tuttu si tratta di stagflazione . Pensu chì a curva di rendimentu sia appiattita, frontale menu ancorata. A Fed hè ammanettata. Micca bè. L'inflazione hà da soffocà a crescita in 3q / 4q in u 2022 … Questu hè un grande prublema per altu rendimentu è picculi tappi à longu andà ". – Senior Credit Portfolio Manager

Ma a prima inflazione si face veramente calda.

«Larry aghju parlatu oghje cù parechji di i nostri Food Brokers (raprisentanu manufattori). Di i 30 Produttori di Prudutti di Cunsumatore, raprisentanu 12 chì anu dighjà fattu un aumentu di prezzu quist'annu. Trè anu pigliatu Aumenta di u prezzu IERI. Aumenta varieghja da 7% à 10%. (Tuttu da Patate Congelate à Alimentazione per Bebè cullendu). E cumpagnie chì ùn aumentanu micca i prezzi riducenu e dimensioni di i prudutti (Aumento di i costi nascosti) o riducendu e prumuzioni. Rete, Rete un Aumentu di Prezzu Nascosu. A maggior parte di i fabbricanti danu un avvisu di 60 90 Ghjorni nantu à l'aumentu di i prezzi. L'incrementu à i cunsumatori in i magazini serà in Q3 / Q4 2021, è Q1 2022 "

Ancu u bilionariu Sam Zell lancia oru oramai cum'è antidotu à l'inflazione di u stilu di l'anni 70: "Ovviamente una di e reazioni naturali hè di cumprà l'oru, mi pare assai divertente perchè aghju passatu a mo carriera à parlà di perchè vuleria pussede l'oru? Ùn hà nisun redditu; costa a magazzina. Eppuru, quandu vedi u debasement di a valuta, dite, à chì mi teneraghju? O zitè, a vedemu in tuttu u locu ", hà dettu Zell nantu à l'inflazione.

"Avete lettu nantu à i prezzi di u legnu, ma l'avemu vistu in tutte e nostre imprese. I colli di bottiglia evidenti in l'arena di a catena di fornimentu spingenu i prezzi. Hè assai reminiscente di l'anni 70".

L'Indice Spot di Commodity di Bloomberg hà toccu u so più altu livellu in 9 anni sta settimana. Questu hè direttamente correlatu à a rotazione continuata da a crescita à l'equità di valore. Una inflazione più alta è un rendimentu più altu significa un tassu di scontu più altu per u valore prisente netu di i flussi di cassa futuri. E valutazioni di l'equità di a crescita anu scontu DICIATE di i flussi di cassa futuri in u 2020 quandu u risicu di creditu hè statu "eliminatu da a tavula". Questi flussi di cassa sò avà erosivi da e aspettative di l'inflazione. Intantu, i flussi di cassa chì venenu da i produttori di materie prime aumenteranu probabilmente cun l'inflazione.

A Vista Longa – A inversione in u valore Russell 1000 à u rapportu di crescita s'assumiglia stranamente à l'inversione iniziale di l'anni 2000. Questu indica un modu assai largu per andà in u cummerciu di valore versus crescita (valore supperformance per continuà) … Un decenniu di austerità, feste di tè, taper tantrums, brexits guerre commerciali, covid hà spintu trillioni in beni di deflazione sovraffollate. I visa di uscita sò in parechje mani oghje.

Mantene un valore glubale in sovrappesu, EM, è merci. I tremori si sò uniti à noi guasi ogni mese quest'annu, ma u sismu averà prestu beni chì sferranu di a tecnulugia in cerca di prutezzione di l'inflazione.

Millennials è u Quartu Turning

U casu di u toru di a commodità è u Quartu Turning vanu di a manu. Cunnisciuta ancu cum'è a teoria generazionale Strauss Howe, a nostra cuscenza hè cruciale quì. Scoperti da William Straus è Neil Howe, l'eventi storichi sò relativi à tippi di generazione ripetuti, ciclichi. Ogni generazione inizia una nova era (una girata) chì dura circa 20-25 anni, dopu avè cresciutu in l'era precedente. Ogni quattru generazioni equivale à un " saeculum " o una longa vita umana di 80-100 anni. A quarta è ultima fase di un saeculum hè una crisa. Seguita un Primu Turning, una ricuperazione. Durante a generazione di recuperu, i valori di a cumunità dominanu. E generazioni prossime dopu à quellu attaccanu l'istituzioni cumunali in nome di l'autonomia, di a libertà è di l'individualisimu. Questu porta à a fine à una altra crisa.

In u bilanciu a bona nutizia hè nantu à i prossimi 15 anni $ 65T à $ 70T passanu da Baby Boomers è Gen Xers à Millennials. A cattiva nutizia hè u $ 30T di u debitu naziunale di i Stati Uniti è u $ 160T di passività senza finanzamentu chì saranu arruinati nantu à questi ghjovani chì sboccianu. Dopu una festa colossale à a tavula di cena, Millennials ùn sò micca cuntenti di esse lasciatu u cuntrollu! Li pudete culpà ?

U Quartu Turning si sbarazza di l'anticu ordine è u rimpiazza cù un novu. U Primu Turning hè "l'Altu", seguitatu da "u Svegliu", seguitatu da "u Sbloccare", seguitatu da "a Crisa", chì hè u Quartu Turning. Dopu questu, ci hè un altru First Turning, un altru "High". L'ultimu 1u Turning, l'ultimu "High", hè stata a generazione di l'epica dopu à a Siconda Guerra Mundiale, à partesi di u 1946. Finì cù l'assassiniu di JFK. Durante "u Svegliu", u Second Turning, istituzioni anziane amate sò criticate è u focu si sposta versu l'indipendenza spirituale. U prugressu suciale porta à stanchezza cù a disciplina chì l'hà creatu. A cuscenza di sè diventa più impurtante. A Seconda Turnatura più recente hè durata da u campus è l'agitazioni razziali di l'anni 1960 à u rifiutu di e tasse elevate in l'anni 1980. U Terzu Turning, "u Sbluccà", hè abbastanza sfarente di u Primu. A stu puntu l'istituzioni suciali sò debuli, è a ghjente hà persu a fede in elle. L'individualisimu hè oramai à u puntu più altu. E persone di sta generazione volenu solu gode. A sucietà ùn hè micca cohesiva. L'ultimu Terzu Turning hà iniziatu in l'anni 1980 à traversu u boom ecunomicu di l'anni 90 è e guerre di a nostra cultura.

Dopu vene u Quartu Turning. A crisa pò esse estrema è piglià a forma di una guerra o rivoluzione o guerra civile. A sopravvivenza di a nazione hè in ghjocu. In risposta, e vechje istituzioni sò rimpiazzate da novi. L'ardesia hè asciugata pulita in un periodu di distruzzione creativa. Un novu consensu hè furmatu da a sintesi selettiva di certe idee generate da i dui lati di i campi opposti da u periodu precedente.

L'ultimu Quartu Turning hà iniziatu cù u crash di u 1929 è hè finitu cù a conclusione di a Seconda Guerra Mondiale. Per traumaticu chì era questu periodu, era ancu fundamentale per u mondu in u quale campemu oghje, ma quellu mondu si ne và quandu si preparanu novi fundamenti. A generazione GI era a generazione di eroi. Nati trà u 1901 è u 1924, anu avutu coraggi, fiducia in sè, è una visione cullettiva. In parechji modi, cusì face a Generazione Millenniale, cù a so fiducia in l'azzione cullettiva è a sensibilità à l'altri (educazione). Durante a generazione di crisa, a nazione stessa sembra à a sucietà in periculu. Di conseguenza, un profunu cambiamentu seculare si verifica. L'ordini esterni si riconfiguranu, è u cumpurtamentu privatu passa per cambiamenti prufondi. Queste Quarte Crisi di Turning ùn sò micca puramente male, a cundizione chì unu li sopravvive.

Simu in u quartu turnu avà. Hè principiatu cù u crollu di Lehman Brothers è u crash chì hà generatu. L'ascesa di u populisimu di manca (pensate à AOC) hè classica Quarta Volta.

Questu aiuta à cuntestualizà quale sò veramente i Millennials (cunnisciuti ancu cum'è Gen Y). È ùn sò chjaramente micca Boomers. Tenenu ideali assai diversi nantu à u rolu di u guvernu in a sucietà, nantu à a cumunità, nantu à i scopi di a nazione, nantu à i mercati. Millennials sò stati allevati da mamme in elicotteru chì anu cunvintu ognuna chì sò speciali, ma ancu nantu à l'ideale di cooperazione. Eranu prutetti, coddled, è scolastichi in u valore di u travagliu in squadra. Sò assai attaccati à e so famiglie. Custruiscenu per consensu è sò personalmente più cunfidenti una volta chì u cunsensu di a squadra hè statu stabilitu. È si primuranu di u mondu in generale. Questu hè solu u tipu di generazione chì creerà u novu ordine mundiale fora di a crisa è di u cunflittu di u Quartu Turning.

Quandu sò stati sondati nantu à ciò chì hè più impurtante, l'individualisimu o a cumunità, i Boomers si dividenu vicinu à u 50% 50%, ma i Millennials favuriscenu a cumunità in gran parte, 71% 29%. U favuritu di a cumunità sopra l'individualisimu hè indipendentemente da l'affiliazione à u partitu puliticu. Queste forze sò MMT à grande scala (teoria monetaria moderna) cunduttori di u perdonu di u debitu è ​​ùn sò micca deflazionarii. Beni rialzisti, vista di dece anni.

A Generazione X, a generazione dopu à i Baby Boomers, nata in u 1961-1981, hè stata cresciuta à u cuntrariu di i Millennials: sò stati lasciati soli da i genitori focalizati nantu à a so cuscenza di sè è viaghji di autoscoperta. Sò stati insegnati à sopravvivere da soli, à esercità una agenzia persunale. A Generazione X sò spessu i genitori di Millennials. A Generazione X hè ancu chjamata "generazione latchkey" postu chì anu gudutu (o suffertu) assai menu di surveglianza di i genitori vs e generazioni precedenti per via di tassi di divorziu assai più alti è di più mamme in forza di travagliu. Questa hè a generazione scuntentata è cinica di punk è heavy metal. Tuttavia, in a mità di a vita, ghjunghjenu spessu à un equilibriu di vita prufessiunale per via di u so rigettu di l'assorbimentu di i so genitori Baby Boomer. Cusì, anu passatu è passatu assai più tempu attivamente è direttamente impegnati à alzà a prossima Grande Generazione: i Millennials. Dunque, hè u cullettivisimu di i Millennials chì creerà una nova norma culturale da a crisa di u Quartu Turning.