Questu hè a fine per i Fondi Hedge: L'investitori retail superanu u "Smart Money" Ten-To-One

Dopu à una decennia trista per i fondi di hedge, u 2020 hè statu l'annu chì puderà avè sigillatu u destinu di i (anziani) maestri di l'universu chì una volta cugliavanu 2 è 20 per prutegge si contra i crash è superà u mercatu, ma avà solu raccoglie decine di milioni in tasse per truvà scuse creative per succhjassi.

Casu in puntu: à u principiu di l'annu, u cusidettu "soldi intelligente" era massicciamente longu a stessa manciata di scorte, solu per fighjà mortificati mentre i so portafogli splusavanu in marzu cù i fondi speziali chì si scurdavanu di "hedge" in realtà spazzata via cù a strage di u mercatu. Dopu, cum'è tutti si sò lampati à a fine di marzu, a Fed hà lanciatu u salvataghju più insensatu di i mercati di capitali, chì includia l'injectione di trillioni di liquidità ogni ghjornu è ancu l'acquistu di obbligazioni spazzatura. Inutili, u mercatu hà strappatu cum'è l'equipaggiu di u hedge fund hè cortu, purtendu à ancu più perdite. Dopu versu settembre, quandu i hedge funds facianu ciò chì facenu megliu – tutti saltendu in a listessa manciata di scorte – u tappettu hè statu tiratu da sottu à elli mentre u Nasdaq cascava, accumulendu rapidamente ancu più perdite, è dopu, solu dui mesi dopu, u l'ultimu chiovu in a cascia hè statu martellatu quandu e scorte di momentum – una cara perenne di quelli chì presumibilmente raccolgenu milioni da fà in profondità è una vasta analisi fundamentale, ma solu copianu i cumerci di l'altri – anu subitu un crash di 15 sigma, cancellendu ciò chì i picculi fondi hedge alfa avianu generatu in 2020.

Sfortunatamente ùn era micca assai, perchè dopu tuttu què, cù u S&P chì riesce à ottene un modestu ritornu di 10% quist'annu chì a Fed hà lanciatu tuttu à u mercatu sperendu di sustene lu è di spinghjelu più altu, l'indice HFR hedge fund hè ghjustu à pena sopra à 0.

Eppuru ùn tutti ùn succhianu quist'annu. I vincitori? Quelli chì avianu chiaramente da prufittà di un mercatu chì tempi fà anu smessu di fà un sensu grazia à a Fed chì flipava i fundamenti nantu à a so testa, è chì compra attivamente assi di risicu è chì sà chì altru in u mercatu apertu.

Ié, parlemu d'investitori retail chì stanu avendu u tempu di a so vita: cum'è mostratu in u grafico sottu, mentre u S&P cresce di 10%, è u hedge fund mediu hè à pena in u verde, un panaru di 50 stock più populari detenutu da a cumunità d'investimentu retail hè di più di u 55% YTD. Ciò significa chì l'investitori à u dettagliu – alcuni finu à 16 anni in Robinhood – superanu i più boni investitori pagati in u mondu dece à unu!

È mentre l'investitori di vendita al dettaglio ponu ingannà cù i so prufitti di u mercatu quist'annu, per i fondi di hedge – in particulare quelli chì stanu luttendu per righjunghja u S & P500 o peghju, per diventà verdi per l'annu – u tamburinu di a morte ùn hà mai battutu più forte.

Perchè? Perchè in un annu quandu a volatilità hà avutu una media di più di 20 anni, un ambiente stupefacente per i trader prufessiunali, accumpagnatu da una larga dispersione record trà a crescita è u ritornu di u valore, i fondi di copertura devenu stampà guadagnendu soldi. Chjaramente, però, ùn sò micca è cum'è Bloomberg riporta, ciò chì restanu pochi clienti di fondi di hedge perde a pazienza.

"Quist'annu spicca l'adulti da i zitelli", hà dettu Tim Ng, capu d'investimentu di Clearbrook Global Advisors, chì investe in fondi di hedge. "Se site un gestore di securità fundamente guidatu, in fondu in ogni classa d'attivu, questu averebbe da esse l'annu quandu avete fattu bè. Tuttu ciò chì avete desideratu per anni esiste."

Per esse sicuri, ci sò i vincitori occasionali, cum'è u mega macrofondu Brevan Howard Asset Management, Coatue Management focalizatu in tecnulugia, è a notevole Saba Capital di Boaz Weinstein. Ma sò i perdenti cum'è Ray Dalio – chì in questi ghjorni passa più tempu à lancià una merda banale nantu à twitter ch'è d'investisce – chì u so fondu amirale di Bridgewater hè cascatu 19% finu à u 5 di nuvembre, chì furzanu l'investitori à dumandassi: S'elli ùn pudianu micca fà soldi prima è ancu ùn pò avà, perchè teneli?

"Hè di più in più difficiule d'avè cunvinzione in i fondi di spesi", hà dettu Adam Taback, capu d'investimentu di Wells Fargo Private Wealth Management, un altru allocatore. "Parechji ùn anu micca prutettu abbastanza nantu à u puntu negativu è altri ùn anu micca furnitu abbastanza in avanti."

Insomma invece di copre, i "hedge funds" facenu precisamente u cuntrariu: perdenu soldi quandu e scorte falanu è à pena a facenu q
uandu e scorte crescenu. Poi dinò, i fondi anti hedge ùn anu micca bè chì u "fast-track to riches" li soni, allora dubitemu chì sia aduttatu.

"Hè a sopravvivenza di u più adattatu -un accatastamentu di a banda", hà dettu Ng di l'industria chì conta più di 8.000 fondi, è chì hè in traccia di esse culpita cun una storia storica di richieste di redenzione prima di l'annu novu.

Neil Datta, chì dirige l'uffiziu multifamiliare di 10 miliardi di dollari Forbes Family Trust, pone una dumanda chì ci dumandemu dapoi u 2010: " Perchè pagà 2 è 20 quandu ùn ponu micca pruduce rendimenti quandu i mercati sò volatili?" hà dettu di u standard di tariffu di longa durata di l'industria, circa 2% per a gestione più 20% di i profitti.

A questu, aghjustemu ciò chì avemu dettu per a prima volta in u 2011: perchè pagà un gestore di soldi quandu a Fed hè oramai cusì prufonda di magazzini, è cusì beni di risicu all-in , ùn hà altra scelta chè di passà è salvà i mercati ogni volta quì hè una modesta currezzione.

È a face di rigalu, ghjè per quessa chì l'investitori à u dettagliu cuntinueghjanu à fà saltà u "soldi intelligente".

Intantu, dopu à lagnassi per un decenniu chì sia a volatilità sia a dispersione di stock era troppu bassa, è chì u shorting era impussibile in un mercatu chì cresce solu, i fondi di hedge anu avutu solu l'ambiente ch'elli anu desideratu … è anu implosatu cusì spettacolarmente, quandu invece di a sola cifra VIX, u "calibru di a paura" hà cullatu à i livelli di Lehman. È una generazione di "cummircianti" millenarii chì ùn avianu mai vistu un VIX sopra 20 hè stata petrificata, ghjalata dapoi settimane, incerta chì fà. Ebbè, ùn averanu micca da inchietassi assai più: prestu anch'elli seranu senza travagliu.

Dittu chistu, ci hè ancu qualchì ottimisimu per l'industria di i fondi di hedge in avanti, ma hè temperatu: è i fondi di hedge necessitanu veramente almenu un annu di supperforming di u S&P, a menu chì cullettanu in u tovagliolu nantu à ciò chì hè stata a peghju scelta d'investimentu da questu U situ web hà scatenatu a ripressione di a rete esperta in 2010.

"Duvete turnà à un ambiente più basatu nantu à a selezzione di sicurità è menu basatu nantu à a beta", hà dettu Taback, chì aspetta chì u tumultu di u mercatu persiste. "Hè solu difficiule perchè tutti avemu dettu a listessa cosa l'annu scorsu è l'annu prima què. "

È mentre aspettemu (è aspettemu, è aspettemu) per i fondi di hedge per dimustrà chì anu sempre bisognu à esiste in un mondu microgestionatu pianificatu di modu centrale (è raccolti tasse massicce), eccu l'ultima ripartizione HSBC di i migliori di l'annu (iè, ci hè sò ancu alcuni) è i fondi di hedge peggiori.