Quale schiaccia (è perchè) u pianu di Caltagirone per Generali
Chì prevede u pianu di Caltagirone per Generali è ciò chì pensanu analisti, osservatori è sindicati
Chì pensanu analisti, osservatori, prufessiunali è sindacati di u pianu di Caltagjrone per Assicurazioni Generali ?
In attesa di l'arrivu di u 29 d'aprile, quandu si ferà l'aspittata assemblea per l'elezzione di u novu cunsigliu d'amministrazione di Generali – è si sà quale vincerà trà Mediobanca è Francescu Gaetano Caltagirone – hè ora di paragunà i piani pruposti da e duie liste. , quella guidata da l'attuale CEO, Philippe Donnet, è quella guidata da Luciano Cirinà (CEO) è Claudio Costamagna (presidente).
Dopu à a presentazione di u prugramma « Awakening the Lion », chì hè accadutu u venneri 25 di marzu, i dubbiti è e dumande nantu à a pussibilità reale di rializà l'ugettivi disegnati da Caltagirone & co cumincianu ancu à sparghje. Questu mentri u Leone, u luni 29 di marzu, licenziatu u top manager pro Caltagirone: u cunsigliu di Generali hà decisu di finisce "cù effettu immediata a relazione di u travagliu cù Cirinà " per "violazione di l'obligazioni di lealtà è violazione seria di altre obligazioni previste. ".
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NUMERI COMPARATI FRA U PLAN DONNET È U PLAN CIRINÀ PER GENERALI
Paragunendu i numeri principali di i dui piani, si pò vede chì in quellu presentatu da l'attuale CEO di Leone trà 2022 è 2024, u scopu hè di ottene un prufittu netu di 3,48 miliardi (+ 6-8%) mentre chì in a lista. guidatu da Caltagirone, u scopu hè 4,2 miliardi o + 11-14%. L'investimenti in tecnulugia sò ancu più alti (1,5-16 miliardi paragunatu à 1,1 miliardi) è soprattuttu i cash per l'acquistu (7 miliardi di cui 2,5 in debitu paragunatu à 3 miliardi). I cash flows sò ancu più altu in u pianu Cirinà (9,5-10,5 miliardi paragunatu à 8,5 miliardi in u pianu Donnet) mentre chì i dividendi previsti sò uguali, trà 5,2 è 5,6 miliardi.
A CRITICA DI I SINDICATI À U PIANU CALTAGIRONE À GENERALI
Dumenica 27 di marzu, i sindicati sorpresa sò sorti, criticendu i piani di Caltagirone: "U scopu seria di purtà u rapportu Cost / Income da l'attuale 64% à 55% per fà di u Gruppu Generali un benchmark in a gestione di i costi. 0,6 miliardi à l'annu – leghje a nota di Fisac-Cgil, First-Cisl è Uilca-Uil – Ùn hè certamente micca parte di a cultura è di u rolu di l'Unione di piglià parti cù i diversi cunsorzi in u campu in vista di u rinnuvamentu di u Cunsigliu di Amministrazione; in ogni modu, ùn pudemu micca mancà di esprime immediatamente a preoccupazione in quantu à a pruposta di un pianu industriale strategicu chì, se l'efficienza di i costi s'applicava soprattuttu à i travagliadori maschili è femini, puderia presentà gravi prublemi di sustenibilità suciale è di l'impieghi paragunatu à un Gruppu cusì impurtante per l'Assicurazioni. Settore è per u Sistema Paese ".
DUBBI DI A CRESCITURA DI I PROFITTI DI U PIANU CIRINÀ
"A nostra ambizione hè chì à a fine di u pianu, Generali averà una capitalizazione assai più altu ch'è l'attuale", hà dettu u candidatu presidente Claudio Costamagna durante a presentazione di "Awakening the Lion", aghjustendu chì assai dependerà ancu di fatturi esterni. . Sicondu Il Sole 24 Ore , postu chì Generali oghje cummercia circa 10 volte i so prufitti, in u 2024 a so capitalizazione – cù un scopu di prufittu trà 4,2 è 4,6 miliardi – deve esse più di 40 miliardi. Un sogliu ambiziosu, nota u ghjurnale Confindustria, chì deve esse a cunsiguenza naturale di a rializazione di l'altri obiettivi, prima di tuttu quellu di una generazione di cash di 9,5-10,5 miliardi trà u 2022 è u 2024.
A PIROETTA DI CALTAGIRONE SULLA GESTIONE D'ASSI
Ma Cirinà hà sottolineatu chì a strategia di contra-pianu di a lista di Caltagirone hè "ambiziosa ma assolutamente realizabile" chì hà da scopu di una crescita cumposta (CAGR) di più di 14% di l'earnings per share chì significa, cum'è puntu di sbarcu per u Sun , i prufitti. più di 5 miliardi in 2025-2026 contr'à 2,8 miliardi in 2021 è un rapportu costu / ingressu sottu à 55%, chì si traduce in un risparmiu grossu finu à 600 milioni. Sicondu Milano Finanza , in ogni modu, perplessità nascenu nantu à a strada indicata per ghjunghje perchè l'ughjettu di 600 millioni grossi di risparmiu "in un mondu chì diventa più è più inflazioni risichi esse assai difficili". D'altronde, hè ancu nutatu chì per i rivenuti un rolu crescente hè affidatu à a gestione di patrimoniu ma hè stata precisamente l'imprenditore rumanu in u 2017 – quandu u cunsigliu di Generali hà decisu di entre in u settore – hà manifestatu preoccupazione è suggeritu prudenza in l'investimentu di capitali in attività diverse. u core di u gruppu assicurativu.
CRITIQUE SUR M&A DI U PLAN CALTAGIRONE FOR GENERALI
I dubbiti sò ancu nantu à i 7 miliardi di cash per l'acquistu. U candidatu presidenziale hà assicuratu chì "s'ellu ci era una grande operazione chì crea valore" ùn ci saria micca scrupulu "per cunsiderà un incrementu di capitale" è chì in ogni casu u Leone saria apertu "à ogni opzione" per ricorre à u debitu – s'ellu hè necessariu – per 2-2,5 miliardi "senza chì questu avè un impattu in a solidità è a valutazione di u gruppu", cum'è Cirinà hà nutatu. Sicondu l'analisti Kepler è Citi – citati da u ghjurnale direttu da Fabio Tamburini, chì hà intervistatu Caltagirone dui ghjorni fà – sta pulitica di M&A particularmente aggressiva puderia scantà alcuni investitori perchè affetta u prufilu di risicu è a storia d'investimentu di Generali.
Per Gabriele Capolino, nantu à Mf , u fattu di ricuperà una parte di sti 7 miliardi fendu più debiti per 2,5-3 miliardi puderia purtari l'agenzii di qualificazione à calà u so ghjudiziu annantu à u Lion. Per u gruppu, spiega, u tema hè particularmente delicatu perchè per anni l'analisti è l'agenzii avianu evidenziatu a necessità di riduzzione di i debiti è i CEO precedenti avianu fattu in questa direzzione. Avà chì i tassi bassi parenu sempre più à l'orlu di l'estinzione, cuntinueghja, a quistione hè s'ellu hè u tempu di cumincià à indette di novu. In quantu à quali sò l'operazioni per fà M&A, dice, "Costamagna hè un'autorità assoluta in materia è dunque hè da crede s'ellu dice chì in u mondu ci sò affare da capisce ma à valutazioni cusì basse hè necessariu un grande sforzu di imaginazione ".
Ci vole à ricurdà chì, durante a presentazione di u pianu, Cirinà ùn hà micca rispostu à un analista indipendente chì hà dettu chì in l'anni passati i più boni affari eranu in Pulonia, una zona sottu a so gestione, è ancu s'eranu spariti.
U CAPRIOLE DI CALTAGIRONE
In l'entrevista cù Sole 24 Ore , Caltagirone spiegò chì a vendita di l'assi di Leone in l'Olanda è u Belgio è l'acquistu fatti in Grecia è Portugallu eranu un sbagliu seriu perchè avemu lasciatu i paesi cù un PIB altu per entra in u mercatu menu riccu. "Ceux qui à l'époque s'assirent en conseil avec Caltagirone, cependant, n'ont pas mis longtemps à se rappeler comment, à l'époque, le vice-président de Generali avait approuvé sans réserve, et même avec grande faveur, l'opération", lit-on aujourd'hui dans le journal Affari & Finanza. Repubblica in un commentu di Francesco Manacorda.
CRITICA DI A CRITICA DI U PIANU CIRINÀ DI GUVERNENZA (ATTU È FUTURU) DI GENERALI
"Awakening the Lion" presenta ancu assai critichi di l'attuale – è futuru, speranza Donnet è Mediobanca – guvernanza di u gruppu d'assicuranza. In particulare, e transazzioni cù partiti ligati sò sottu à a lente di Milano Finanza , una prucedura cunsiderata debule chì hè stata mudificata l'ultima volta in ghjugnu 2021 è appruvata à l'unanimità da u cunsigliu di amministrazione. In una entrevista cù Sole 24 Ore , Caltagirone hà dettu chì u regulamentu per e transazzione cù partiti ligati serà cambiatu in un sensu restrittivu per evità "chì i cunflitti d'interessi pesanu nantu à e scelte di votu in a riunione", una dichjarazione chì, però, secondu Capolino, puderia generà u dubbitu chì "u soldi di i clienti chì Generali gestisce à i giganti italiani è internaziunali hà in fondu in certi casi un do ut des in a riunione in favore di a gestione". È questu ùn parla micca in favore di quelli chì dumandanu i voti di i grandi investitori mundiali.
Ùn cunvince mancu l'idea di istituì un cumitatu esecutivu – si creerebbe direttori di serie A è di direttori di serie B – è un direttore indipindente principale – una figura intermedia vista male da l'indipindenti stessi – è di numinà un direttore generale, cum'è u fabricatore rumanu vulia fà.dighjà in u passatu cù a selezzione da u cunsigliu di direzzione mentre chì a pratica esige chì u CEO di prupona lu è dopu esse numinatu o rifiutatu da u cunsigliu.
LA STILETTA FERALE DI REPUBBLICA
Infine – cum'è Start Magazine hà fattu pocu tempu – ci sò quelli chì si dumandanu chì autorità hà un vicepresidentu chì durante anni era in cima à un colossu cum'è u Trieste chì di colpu dice pesta è corne di a gestione di u listessu colossu. Ùn hè micca una coincidenza chì Repubblica dumenica 27 di marzu, in un articulu di Andrea Greco, hà dettu: "Finu à l'acquisizione di Cattolica, à a mità di 2020, i verbali di u cunsigliu di a cumpagnia testimonianu chì Caltagirone hà appruvatu tutti i piani strategichi di a cumpagnia. , i dirigenti pruposti è transazzione straordinaria, ind'è un cunsigliu d'amministrazione in quale tutti i principali azionisti eranu rapprisintati ".
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/chi-stronca-e-perche-ii-piano-caltagirone-per-generali/ u Sun, 27 Mar 2022 10:08:33 +0000.