Quale rifiuta i milioni? E persone chì credenu chì andemu versu a fase “F**k It”.

Di Michael Every di Rabobank

Un mondu 5% è u mondu 1%.

Avemu vede preoccupazioni di u mercatu annantu à un "5% World" induve i renditi di u Treasury di i Stati Uniti ghjunghjenu è stà à quellu livellu; chì, cum'è Nick 'Fed-Whisperer' Timiraos appena dispostu ' Perchè l'era di i tassi d'interessu storicamente bassu puderia esse finitu '; è cum'è un pezzu d'opinione da un anticu cunsiglieru ecunomicu di a Casa Bianca, sustinutu da Paul Krugman, sustene " A Fed Deve Scopre cù Cura per un Target d'Inflazione più altu ". L'autore suggerisce chì a Fed deve esse duru avà, ma chì un target CPI di 3% seria più apprupriatu s'ellu hè statu stabilitu oghje, è chì da 2025 a Fed deve esse cunsideratu. Stu tipu di chatter implica assai per u livellu di i rendimenti di u bonu è a forma di a curva! Sta matina in Asia u rendiment US 2-annata era + 6bps in u ghjornu à 5,01% per u primu da 2007, vale à dì, nanzu a Crisi Finanziaria Globale, è un tempu quandu George W. Bush era preznit. U rendimentu di l'annu 10 di i Stati Uniti era + 9bps à 4.36%, ristrettu l'inversione 2s-10s.

Comu tali, u mercatu apparentemente ci dice chì a "Nova Normale" hè finita – ma questu ùn significa micca chì a "guarigione" ecunomica hè accaduta: simu in un bughju socio-ecunomicu è geopoliticu assai più prufondu avà.

Tuttavia, questu ùn significa micca chì l'inflazione è / o i rendimenti ùn ponu micca cresce è stà. Fighjate à u Regnu Unitu, induve a stagflazione hè oghji largamente accettata. I lettori rigulari sapanu ancu chì "Higher for longer (plus acronyms)" hè statu un meme strategicu globale currispundente cum'è avemu passatu da un mondu "Marx" di a dumanda di mancanza di offerta eccessiva di travagliu à un "Lenin" di pienu impiegu. a diminuzione di e forze di travagliu, i grevi, a guerra è a deglobalizazione, aggravati da i cambiamenti in l'ambiente fisicu chì impactanu e catene di supply. Infatti, " You Don't Know Ship " da u nostru assassinu, gioiello di un espertu di energia Joe DeLaura, oltre à avè signalatu in anticipu u recente attaccu ucrainu à u portu russu di Novorossiysk, dichjara: "Projezzioni ecunomiche basate nantu à l'energia bassa è stabile passata. i prezzi sò una casa di carte nantu à un vechju tavulinu plegable.

Indipendentemente, in gran parte di i mercati ci hè una resistenza intellettuale assai arradicata à vede a piramide di Maslow geopolitica, pulitica-ecunumia daretu à CPI. In parte perchè a maiò parte di a ghjente chì parla CPI ùn studia micca questi temi; è questu hè perchè se fate, fate dumande nantu à perchè u putere ecunomicu hè distribuitu cusì. Per esempiu, fighjate à a parte di i Stati Uniti di u valore nettu tutale detenu da u top 1% di a sucità . Era 23,5% in 1990, è 32% in 2022 – cum'è a sucetà s'hè sfondata.

Eppuru, a storia mostra ancu chì a parte di ricchezza di l'1% pò colapsà : in u 2000, hè cascata da 28,5% à 25%, è in u 2008, da 29,5% à 27%. In cortu, un "5% World" significa un profondu dolore di prezzu di l'assi per u top 1%. Questu ùn hè micca accettatu nè elli nè a so classa "Butler" in u 9% sottu à elli, (vale à dì fondi di u mercatu di vaniglia, media finanziaria ra-ra, bubblicious fin-tech, avvocati corporativi, consulenti di gestione, sviluppatori di pruprietà, etc.), chì fighjenu u maelstrom suciale sottu à elli, preoccupatu di pagà i tariffi privati ​​​​di scola / università di i so figlioli, è pensendu: "Ci hè, ma per a grazia di u Greenspan Put go I" . Si pò vede l'argumentu "logicu" perchè "i tassi devenu calà prestu" da quelli chì ne anu bisognu .

Iè, se avemu tagliatu i tassi, significarà un rimbalzu più grande in l'assi di quellu chì hè digià vistu cum'è "pivots" sò davanti à i mercati chì cercanu di furzà i banche cintrali à agisce cum'è s'ellu avianu digià. Sfurtunatamente, in mancanza di un cambiamentu strutturale, avaristi ancu vede i prezzi di e materie prime, risichendu una ripetizione di l'anni 1970. Tuttavia, supponemu, cum'è u top 10%, chì a bassa / deflazione s'avvicina, cusì i tassi sò slashed, i bonds rally, i stocks troppu "perchè i bonds", mentre chì u disoccupazione aumenta. Ancu quì u 1% deve preoccupari.

Una recente intervista di Wealthion discute cumu un peghju di a ricchezza puderia innescà una guerra di classi , suggerendu chì a durata di u tempu chì una sucità hè sottumessu à stress importa quant'è a so prufundità. Dopu à 15 anni dopu à u GFC, i "Fs" societali chì ponu esse aspittatu cullettivamente sò: Lotta; Volu; Freeze (chì vedemu in u pensamentu attuale di u 10%); Segui (un capu carismaticu); è, infine, "F**k It". Fighjate à u successu di a canzone country di i Stati Uniti "Rich Men North of Richmond"; è u musicista chì l'hà cantatu solu hà rifiutatu $ 8 milioni da una casa di discu. Quale ricunnosce milioni? E persone chì si dirigenu per a finale di e cinque 'F', eccu quale.

Infatti, se pensate chì un ritornu à u New Normale altu disoccupazione è tassi bassi, cù prezzi di casa è affitti ancu più alti, permetterà à l'1% di prosperà cum'è u prossimu 9% di i gestori di fondi dicenu in modu disingenu à a maiò parte di u publicu chì pussede micca o poche azioni. chì, "Semu quì per aiutà i prufessori è i pompieri", pensate dinò. E cose ponu esse assai brutte, assai veloci.

Dopu tuttu, l'ultimu di i cinque F hè digià evidenti in a geopolitica : a Russia ùn accetta più nunda chì Washington o Bruxelles hà da offre, cum'è tutti dui offrenu l'Ucraina F-16 ; U primu candidatu presidenziale di l'Argentina, chì hà travagliatu cum'è ecunomista per HSBC , vole dollarize –senza dollari – è "brucia" u bancu cintrali; U candidatu primariu presidenziale republicanu di i Stati Uniti, in u sicondu postu, Vivek Ramaswamy, voli sparisce u 90% di u persunale di a Riserva Federale è cambià u so mandatu per prutege solu u valore di u dollaru. Scuprite un mudellu di frustrazione? Pensate chì i taglii di i tassi è i prezzi più alti di e case anu da aiutà?

In Cina, induve u 1% cuntinueghja a sperenza di vede stimuli, invece vedemu un deficit fiscali in diminuzione, risposti irrilevanti cum'è ore di cummerciale più longu ( in quale a ghjente vende ), è l'intervenzione constante di FX per pruvà à catturà CNY à 7.30, chì solu aiuta à spinghje i renditi di u Treasury più altu, spinghjendu più u dollaru. Hè cum'è:

• Bloomberg nota, " Eseguite u fretu: Perchè Xi Jinping lascia l'economia di a Cina sfondate ".
• Un discorsu di Xi publicatu in a rivista teorica marxista-leninista, storica-materialista è ateu di u PCC critica i paesi occidentali chì " ùn ponu frenà a natura avidità di u capitale è ùn ponu risolve e malatie croniche cum'è u materialismu è a miseria spirituale ".
• L'Asia-Nikkei dicendu " L'apparecchi di Xi lutteranu per rinvivisce l'ecunumia: l'osservatore di a Cina ", induve Willy Lam aghjusta chì u rallentamentu serà probabilmente aggravatu da a priorità a geopolitica è a sicurità naziunale sopra l'ecunumia.
• U boom di 40 anni di a Cina di u WSJ hè finitu: chì vene dopu? ' cita " quelli chì anu cunniscenze di a decisione di Pechino " dicendu chì a dirigenza crede chì l'attenzione di a Cina duveria esse nantu à " rinfurzà e so capacità industriali è guidà un potenziale cunflittu cù l'Occidenti " piuttostu cà una spesa di cunsumatori " spillata ", chì ferma suspettuosa perchè " L'abilità di l'individui per piglià più decisioni nantu à cumu spende i so soldi puderia minà l'autorità statale ".

U sopra * hè * New Normal – solu micca in ogni mondu u 1% pensava chì sapia. Hè unu induve avemu da capisce 'apparatchik' di novu; è "cummissariu"; è "refusenik" – è ùn parlu micca solu di Cina o di Russia in ogni modu. Se pensate chì a risposta di a pulitica occidentale à tuttu questu serà deflazionismu New Normal piuttostu cà u proteccionismu inflazionismu, a sicurità naziunale, è de-risking, on-shoring, è friend-shoring, etc., allora duvete travaglià in u top 10. %.

Dunque, aspittemu senza fiatu finu à a fine di sta settimana, quandu – cum'è i BRICS si riuniscenu per forse formà un rivale di u G7 – Lagarde di u BCE è Powell di a Fed parlanu à Jackson Hole sottu u tema di "Structural Shifts in the Global Economy". Lagarde offrirà più di a so rivoluzione di pulitica fiscale-è-monetaria / più alta per più-longer-plus-acronyms / fight-trade-invoicing-shifts, o solu goccia in a riunione di settembre? Powell seguirà a so guida, o furnisce più evidenza per un "5% World", o apre a porta un crack à un "1% World", cum'è certi in i mercati speranu?

Ancu s'ellu hè l'ultimu, ricordate chì ùn hè più un mondu *per* l'1%.