Qualcosa di “Big & Stupid” vene …

Scrittu da James Rickards via DailyReckoning.com,

Cù u nivellu di u debitu chì righjunghjenu i massimi di tutti i tempi in i principali ecunumii sviluppati è in via di sviluppu, è cù rapporti di debitu à u PIB ancu in u territoriu record (senza includendu passività contingente cum'è a Sicurezza Soziale, l'assistenza sanitaria è altri diritti, chì facenu peghju), Sembra u tempu di cunsiderà cumu e nazioni affruntàranu stu prublema.

A crisa di u debitu pò esse micca imminenti, ma hè inevitabbile. Quandu succede, pò presentà u più grande disastru finanziariu di tutti i tempi. Ùn hè mai troppu prestu per l'investituri per cunsiderà a caduta.

Quandu emette u debitu in una valuta chì stampate, ùn ci hè micca bisognu di predefinitu in u sensu di micca pagamentu.

Pudete solu avè u bancu cintrali cumprà u debitu (imprimendu soldi). Questa hè a situazione oghje in i Stati Uniti, u Giappone, u Regnu Unitu è ​​​​l'Unione Monetaria Europea (i paesi chì utilizanu l'euro). Tutti anu enormi carichi di debitu, ma tutti anu banche cintrali chì ponu solu cumprà u debitu stampendu soldi per evità predefinitu.

Non-Pagamentu ùn hè micca u prublema

Ci hè parechje cunsiquenzi cattivi per stampà soldi è almacenà u debitu nantu à i bilanci di u bancu cintrali, ma u micca pagamentu di u debitu ùn hè micca unu di elli. Questu hè u mantra di i Teorichi Monetari Moderni (MMT) è u so capu di pensamentu Stephanie Kelton.

In u mo scopu, MMT hè basura cum'è pulitica ecunomica, ma u principiu senza difettu hè validu. George Soros dice a listessa cosa.

Dittu chistu, avemu passatu bè u puntu induve u debitu pò esse amministratu cù una crescita vera. Ddu limitu hè di circa 90% di u debitu à u PIB. Un rapportu di debitu à u PIB di 60% hè ancu più còmode è pò esse amministratu.

Sfurtunatamente, l'ecunumia di munita di riserva maiò sò tutti ben passati u rapportu di 90% cum'è quelli di parechji paesi più chjuchi. U rapportu di i Stati Uniti hè 134%, un altu di tutti i tempi. U rapportu UK hè 102%. Francia hè 111%. Spagna hè 112%. L'Italia hè 145%.

Cina riporta una figura di 77%, ma questu hè assai ingannevole perchè ignora u debitu pruvinciale per u quale Pechino hè ultimamente rispunsevule. A figura attuale di a Cina hè più di 200% quandu u debitu pruvisoriu hè inclusu.

U debitore campione hè u Giappone à 261%. L'unica ecunumia maiò cù un rapportu à mità rispettabile hè a Germania à 67%. Hè a disgrazia di a Germania chì sò prubabilmente rispunsevuli di u restu di l'Europa attraversu u sistema Target2 di u BCE.

Tutti questi paesi sò diretti per difettu. Ma avemu da cunsiderà e diverse manere di fà un difettu.

Ci hè trè manere basi di predeterminazione: non-pagamentu, inflazione è ristrutturazione di u debitu. Pudete piglià micca pagamentu fora di a tavula per u mutivu citatu sopra – pudete sempre solu stampà i soldi.

U stessu passa per a ristrutturazione. L'inflazione hè chjaramente u megliu modu per difettu. Rimbursate i soldi in termini nominali, ma vale assai pocu in termini reali. U creditore perde è i paesi debbitori vincenu.

Bellu è faciule fà

A chjave per gonfià u valore reale di u debitu hè di andà lentamente . Hè cum'è arrubà soldi da a borsa di a to mamma. S'ellu hà $ 50 è pigliate $ 40, hà da nutà. Se pigliate un dollaru, ella ùn ne notarà micca. Ma un dollaru arrubbatu ogni ghjornu aghjunghjenu cù u tempu.

Questu hè ciò chì i Stati Uniti anu fattu da u 1945 à u 1980. À a fine di a Sicunna Guerra Munniali, u rapportu di u debitu à u PIB di i Stati Uniti era di 120% (circa induve hè avà). In u 1980, u rapportu era di 30%, chì hè sanu gestibile.

Di sicuru, u debitu nominali è u PIB hè cresciutu, ma u PIB nominali hè cresciutu più veloce di u debitu nominale, cusì u rapportu hè cascatu. Se pudete mantene l'inflazione intornu à u 3% è i tassi d'interessu intornu à u 2% è esercite a disciplina fiscale (chì avemu fattu sottu Eisenhower, Kennedy, Nixon è Ford), u PIB nominali crescerà più veloce di u debitu nominale (per via di i tassi di capping Fed).

Se migliurà a ratio da, per esempiu, 2% per annu è mantene per 35 anni (1945-1980), pudete taglià a ratio da 70%. Hè ciò chì avemu fattu.

A chjave era di fà lentamente (cum'è arrubà da a borsa di a to mamma). Quasi nimu hà nutatu a diminuzione di u valore reale di i soldi finu à chì avemu ghjuntu à u palcuscenicu (1978-1981). Ma tandu era a missione cumpleta.

Allora ci sò duie manere di trattà cù u debitu eccessivu: a disciplina fiscale è l'inflazione. Da u 1945 à u 1980, i Stati Uniti anu fattu cusì. Se l'inflazione hè di 3% è i tassi d'interessu sò 2%, funnu u veru valore di u debitu. Se esercitate a disciplina fiscale relative à u PIB, diminuite u rapportu di u debitu nominale à u PIB.

Avemu fattu tramindui.

U mutivu di u rapportu di u debitu à u PIB hè tornatu à 134% hè chì Bush45, Obama, Trump è Biden ignoravanu a formula. Dapoi u 2000, a pulitica fiscale hè stata imprudente cusì a formula ùn funziona micca. U prublema ùn hè micca veramente "stampa di soldi" (a maiò parte di i soldi stampati da a Fed torna solu à a Fed cum'è riserve eccessivi, per quessa ùn face nunda in l'economia reale).

U prublema hè chì u debitu nominale cresce più veloce di u PIB nominali, cusì u rapportu di u debitu à u PIB cresce. Questa dinamica serà aggravata da l'aumentu enormu di i tassi d'interessu in l'ultimi 18 mesi.

Ùn pudete micca piglià in prestito u vostru modu da una crisa di u debitu. Avemu statu ancu incapaci di generà assai inflazione. L'inflazione hè stata sottu à 2% per quasi tutta a ricuperazione 2009-2019.

Giappone Scrittura Grande

Fighjendu a stampa glubale, hè impurtante capisce chì u Giappone hè solu una versione più grande di i Stati Uniti Ùn anu micca disciplina fiscale è ùn ponu micca inflazione per salvà a so vita. L'unicu modu per u Giappone hè l'iperinflazione, chì vene ma micca ancu.

U Giappone pò probabilmente mantene u ghjocu di u debitu per un pezzu. U crash vinarà quandu a munita si colapsà. Quandu aghju cuminciatu à a banca, USD / JPY era 400. Quelli eranu i ghjorni!

Una crisa di u debitu hè in strada. Qualcosa di grande è stupidu (in e parolle di u brillanti analista Stephanie Pomboy) vene da i pulitici per affruntà u prublema. Ma a suluzione ùn serà micca una pulitica è ùn serà micca un pianu. Una crisa accadrà quasi da a notte è pare chì vene da nulla.

Ma venerà.