Prussima Generazione, cumu aduprà e risorse?
Analisi di Giuseppe Liturri
U Mes hè mortu, Marx dinù, è u Fondu di Recuperazione ùn si sente mancu bè.
Abusemu dinò di sta citazione, mudifichendula leggermente, per aiutà u lettore à capisce l'ultimi eventi è suggerisce a so prubabile evoluzione futura.
In i ghjorni recenti, in una sequenza sorprendente, à u primu u presidente Mario Draghi in u Parlamentu hà dichjaratu chì "… a parte di prestiti addiziunali chì dumandaremu per mezu di a componente principale di u prugramma, u strumentu per a recuperazione è a resilienza, duverà esse modulatu secondu l'ubbiettivi di e finanze publiche … ". Dopu hè vinutu l'economistu Luigi Zingales in u Fatto Quotidiano , seguitu da vicinu da i so culleghi Tito Boeri è Roberto Perotti in Repubblica .
Quest'ultima hà messu in discussione l'utilità di a cumpunente di prestitu di a Prussima Generazione di l' UE (NgUE), 127 miliardi di debiti addiziunali chì a so cumpatibilità cù l'ubbiettivi di finanze publiche hè assai dubbitosa. Cum'è u presidente Draghi l'hà messu in risaltu chì, in u so discorsu principale, hà fattu assai attenzione à ùn parlà di u Mes. Un strumentu chì a cunvenienza paragunatu à u debitu cù i tituli publichi – s'ellu avia mai esistitu, è quì avemu dimustratu a so inesistenza – hà subitu un colpu severu in l'ultimi mesi a causa di a calata di i tassi è di a diffusione, accumpagnata da l'abbundante liquidità di u mercatu.
L'ultime vendite anu infatti vistu una dumanda uguale à circa quattru / cinque volte a quantità allora attribuita da u Mef à l'abbunati. Questu hè u micca dettu. Hè stata seguita da u dettu dettu verbatim prima, chì ci porta à ramintà à a memoria di i nostri lettori quandu, avà mesi fà, li avemu infurmatu, documenti in manu, di l'attenzione supplementare necessaria da l'investimenti finanziati cù prestiti, chì custituiscenu circa 2/3 di u NGUE tutale.
Oghje salutemu à Boeri è Perotti chì definiscenu quelli 127 miliardi cum'è "una scumessa", perchè devenu finanzà e linee guida d'investimentu, cum'è a transizione digitale, chì à u mumentu sò un inseme di "formule è slogan" chì danu vita à un "viotu" container ". I dui economisti ponenu dubbiti è cunsideranu "irrealistu" pensà à cuncepisce opere di una quantità cusì significativa in un tempu cusì limitatu.
In fattu, a scadenza chì a Cummissione hà assignatu per a consegna di u pianu di Recuperazione hè u 30 d'aprile, è serà dopu pussibule di impegnà e spese finu à u 2023, cù pagamenti previsti finu à u 2026. U cuncepimentu di a Prussima Generazione UE hà finora accadutu à l’inversu: ci avemu infilatu tuttu, fintantu chì hà aiutatu à ghjunghje à a quantità messa à dispusizione.
Peccatu chì, postu chì si tratta principalmente di debitu, se ùn ci era micca un ritornu adeguatu nantu à a crescita, finisceriamu cun un ratio debitu / PIB nettamente peghju. Esattamente u cuntrariu di l'obiettivu di a Cummissione, chì vuleria restituisce stu rapportu à u livellu pre-Covid da 2031.
Si tratta di un "impresa surumana", secondu a definizione di Boeri è Perotti chì aghjunghjenu dopu chì a definizione di prestiti supplementari è di rimpiazzamentu hè "labile". À questu puntu, ci permettemu di differisce. A distinzione hè chjara è hè stata ripetutamente ripetuta da u precedente ministru di l'Ecunumia Roberto Gualtieri: i prestiti di rimpiazzamentu sò quelli chì finanzianu opere digià incluse in i bilanci di e finanze publiche, mentre quelli addiziunali li mudificanu. Solu l'ultimi anu un impattu nantu à a crescita supplementaria.
Se, per esempiu, l'opere di a ferrovia à grande velocità Bari-Napoli sò dighjà incluse in u debitu netu attuale è aspettanu solu u ricorsu à u mercatu per l'emissione di tituli, u finanzamentu cù a Prussima Generazione di l'UE averà u solu effettu di migliurà l'interessu nantu à quellu debitu. Questu hè in l'ipotesi probabile, ma micca evidente, chì i prestiti di l'UE anu un tassu inferiore à i nostri BTP. Hè per quessa chì ci tocca à andà faciule nantu à i prestiti addiziunali per finanzà spese d'utilità dubitosa chì anu u solu vantaghju di risponde à i desideri di a Cummissione. Ma anu u difettu periculosu di cresce u debitu, paragunatu à u scenariu di tendenza di e finanze publiche.
In e parolle di Boeri è Perotti truvemu cunfirmate tutte e nostre perplessità in quantu à e destinazioni di spese imposte da a Cummissione, chì ponu esse riassunte in a seguente dumanda: chì hè necessariu per u sviluppu di u paese? Investisce in opere, quantunque di una quantità più chjuca ma sceltu cù cura, finanzatu cù tituli publichi un pocu più cari? O spende quantità più grande in opere di dubbia utilità, carichendu noi stessi cun un debitu chì duveremu sempre à rimborsà, cù l'aggiunta di un intricatu di burocrazia, condizioni è controlli? Accolgimu dui economisti bocconiani chì esprimenu perplessità chì avete lettu quì dapoi mesi, è chì sò fermamente favurevuli à aduprà solu a cumpunente di sussidiu di u NGEU (circa 81 miliardi), postponendu a valutazione di l'accessu à i prestiti à tempi più tardi ..
À questu puntu, Zingales lancia tutta a prudenza à i venti è parla di a scarsità assoluta di un veru bilanciu europeu, chì ferma cundiziunatu à a vulintà di a Germania è chì taglia u Fondu di Recuperazione "veramente microscopicu".
Avà aspettemu atti cunsiquenti è cuerenti cù ste pusizione auturitiche. In questu modu, quelli chì volenu u bè di l'Europa seranu finalmente identificati: quelli chì ragionanu è criticanu strumenti chì ùn funzionanu micca è danneghjanu u paese è e relazioni trà i paesi cun ligami storichi o quelli chì accettanu senza critica ogni scelta, causendu divisioni profonde.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/next-generation-come-utilizzare-le-risorse/ u Sat, 27 Feb 2021 07:54:50 +0000.