Preparate per a reprezzamentu di u risicu in u mondu

Scrittu da Charles Hugh Smith via u blog OfTwoMinds,

Ùn ci hè più "salvate" dispunibili per u prossimu meltdown di u mercatu.

L'ultimi 24 anni ponu esse vistu cum'è una era in quale u risicu hè diminuitu per via di a dinamica di a globalizazione è a finanziariizazione.

L'ascensione di a Cina cum'è "attellu di u mondu" hà generatu una onda deflazionistica di prezzi più bassi per i prudutti (per via di i costi di u travagliu più bassi è di i cumpunenti di qualità più bassa) chì hà sbulicatu l'impattu inflacionista di l'ecunumia glubale aghjunghjendu $ 150 trilioni di debitu da 2000. Debitu globale . , publicu è privatu, avà supera $ 315 trilioni, 333% di u PIB glubale .

In assenza di l'impattu deflazionisticu di a globalizazione, stu vastu aumentu di i soldi slowing around averia suscitatu l'inflazione. Assenza di a vasta espansione di soldi via finanziariisazione, l'espansione di a produzzione è u cunsumu permessa da a globalizazione ùn puderia micca esse accaduta.

À u listessu tempu, i banche cintrali coordinavanu e pulitiche per riduce in modu stabile i tassi d'interessu , righjunghjendu in modu cero o tassi negativi (quandu aghjustatu per l'inflazione) in u 2009 è dopu. Questa riduzzione di i tassi assai sottu à e norme storichi hà permessu à i creditori di piglià più prestitu ancu quandu i so costi di serviziu di u debitu sò cascati.

A finanziariizazione hà aumentatu assai a leva è a cummercializazione di u creditu / u debitu , chì permette à e nazioni di i mercati emergenti è l'imprese è i cunsumatori in u mondu per aumentà u so prestitu / spesa.

A globalizazione hà generatu incentivi per e nazioni è i so banche cintrali per "giocà bè" è cooperà cù altri guverni è banche per stimulà u cummerciu prufittuali (è felicemente deflazionista). Questi sforzi coordinati permettenu à l'ecunumia glubale per evità l'interruzioni potenzialmente fatali di a Crisa Finanziaria Globale (GFC) in 2008-09.

Malgradu a siccità lucalizata è u clima estremu, a produzzione alimentaria glubale hà aumentatu da l'espansione di a terra in a produzzione è l'intensificazione di i metudi agriculi.

Tutte queste tendenze di riduzzione di risicu sò inverte o righjunghjendu ritorni diminuenti.

L'avvenimenti climatichi estremi sò in crescita, purtendu à perdite massive da l'assicuratori , una tendenza descritta in As Insurers Around the US Bleed Cash From Climate Shocks, Homeowners Lose (New York Times) (seechart below):

"In u 2023, l'assicuratori anu persu soldi nantu à a cobertura di i pruprietarii in 18 stati, più di un terzu di u paese, secondu un analisi di u New York Times di dati finanziarii novi dispunibili. Hè da 12 stati cinque anni fà, è ottu stati in 2013. U risultatu hè chì e cumpagnie d'assicuranza aumentanu i primi finu à u 50 per centu o più, riducendu a cobertura o abbandunendu stati interi In u Naziunale, durante l'ultima decada, l'assicuratori anu pagatu più in richieste di quelli chì anu ricivutu in prime. valutazioni di l'impresa Moody's, è quelle perdite sò in crescita.

U tumultu crescente affetta e persone chì e so case ùn anu mai statu danatu è chì anu pagatu i so premii, annu dopu annu. L'avvisi di annullamentu l'hanu lasciatu scramble per truvà una cobertura per prutege ciò chì hè spessu u so unicu più grande investimentu. Cum'è l'ultimu risorsu, assai finiscinu in piscine d'assicuranza d'altu risicu creati da stati chì sò sustinuti da u publicu è offrenu menu cobertura di e pulitiche standard. In generale, i regulatori statali mancanu di strategie per restaurà a stabilità à u mercatu ".

A maiò parte di u costu crescente hè u risultatu di perdite d'assicuranza globale, chì aumentanu i tassi di riassicurazione chì l'assicuratori devenu pagà per copre i risichi di avvenimenti estremi chì generanu perdite estreme chì spinghjenu l'assicuratori in fallimentu. U capu di l'assicuranza di Hawaii ùn vede micca a uscita di u trasportatore cum'è l'aumentu di i costi :

A riassicuranza hè qualcosa chì e cumpagnie d'assicuranza cumprà per copre pèrdite straordinarie, è hè parte di u prezzu di a pulitica. Stu costu di riassicurazione, chì hè ligatu à l'industria di l'assicuranza glubale, hà aumentatu da 20% à 50% annu durante l'ultimi anni, secondu Ito.

"U costu per assicurà case o condomini cresce per via di questa tremenda crescita di i costi di riassicurazione", disse.

Ito hà dettu chì ci sò stati 23 disastri climatichi in i Stati Uniti in u 2023 chì anu causatu almenu $ 1 miliardi in perdite, è chì in cinque di l'ultimi sei anni, l'industria di riassicurazione hà fattu perdite di più di $ 100 miliardi in u mondu.

"A riassicurazione hè in u mondu sanu", disse. "L'avvenimenti chì succedenu in Europa, o in Asia, o in Kansas, o in Florida, tutti impactanu u costu di riassicurazione chì l'assicuratori paganu indipendendu da induve scrivenu l'affari".

L'aumentu di i costi di l'assicuranza riflette una dinamica critica di risicu: in un sistema glubale strettamente ligatu è interconnessu di finanza è cummerciu, i risichi in ogni locu in u sistema aumentanu i costi è i risichi in tuttu u sistema.

Questu hè u svantaghju di l'aumentu di a nostra dipendenza da i sistemi glubali strettamente ligati per abbassà i prezzi: i disrupzioni è u risicu avà si sparghjenu rapidamente à ogni nodu è participante in u sistema glubale: avvenimenti luntanu provocanu l'annullamentu di a vostra pulitica d'assicuranza o un aumentu stupente di u so costu. .

Ciò chì era benefiziu in a fase di crescita à pocu risicu – a dipendenza crescente di u capitale mundiale è i flussi di cummerciu per abbassà i prezzi è stimulà i prestiti – sò oghji fonti di risichi crescente – risicu chì ùn pò micca esse cumpletamente cupertu ancu cum'è u costu di coperture cum'è l'assicurazione cresce bruscamente.

Cunsideremu l'altri dinamichi chì trasformanu una era à pocu risicu in una era inestabile è à risicu altu.

U nostru puntu di partenza in un esame di risicu hè a natura di u sistema glubale chì avemu dipendenu / incrustatu. U mudellu ecunomicu dominante in questu sistema hè "u mercatu", una custruzzione idealizzata in quale i cumpratori è i vinditori "scopre u prezzu" di tuttu da valute, risicu, beni, servizii, travagliu è capitale, è ogni scarsità sò pieni da a nova pruduzzione (cum'è a ghjente s'appoghja à cuglià i prufitti più alti in espansione di a produzzione) o di sustituzione (carne troppu caru? Sustituitu cù u pollulu).

Questa custruzzione crea una illusione felice: u sistema opera cum'è un sistema chjusu in quale tutte e parti in muvimentu sò visibili è misurabili. Questu crea l'illusione chì u sistema hè intrinsecamente autocorreggibile è dunque stabile, postu chì i cumpratori, i venditori, i pruduttori è i cunsumatori tutti perseguite u so propiu interessi mantenenu ciò chì hè cunnisciutu com'è equilibriu dinamicu: i prezzi ponu spike o colaps per un pocu tempu, ma u sistema si adatta rapidamente è l'equilibriu serà restauratu.

U mondu reale ùn hè micca un sistema chjusu in quale tutte e parti in muvimentu sò visibili è misurabili. U mondu reale hè un sistema apertu chì opera micca solu per a ricerca di l'interessu propiu, ma da a selezzione naturale senza guida di alcun scopu o destinazione.

Presumemu chì "Progressu" hà una trajectoria intrinsecamente ascendente: tuttu inevitabbilmente megliurà cum'è a tecnulugia avanza. In altri palori, vedemu a dinamica di a storia è a Natura cum'è teleologica: sò in una strada chì si dirige versu un scopu.

Questu hè un malintesi di a natura. A selezzione naturale ùn hà micca scopu. Se i cambiamenti esterni disturbanu un ecosistema, alcune spezie ponu esse sguassate. Da u so puntu di vista, questu ùn era micca inevitabbile prugressu versu un scopu.

U sistema glubale strettamente interconnessu hè simile à un ecosistema. Hè un sistema apertu imprevisible, inestabile, micca un mercatu stabile è previsible. L'avvenimenti esterni ponu purtà à scarsità per quale ùn ci sò micca sustituti o aumenti in a produzzione, è i ligami insustituibili ponu esse rotti, colapsendu u sistema fora di riparazione.

Quandu i Vandali alluntanò a pruduzzione di granu di l'Africa di u Nordu da u cuntrollu rumanu, l'Imperu Rumanu perde a fonti alimentaria primaria chì alimentava a mità di milione di residenti di Roma, assai di quale sò stati cuncessi un stipendiu di pane gratuitu – da quì u terminu "pane è circhi". "

Siccomu ùn ci era micca un sustitutu per stu granu persu, è i residenti crescenu pocu o nimu alimentu stessu, u risultatu hè u colapsu di tutta a struttura. (Ci era altri fattori, di sicuru, cum'è u costu inaccessibile di mantene un militare mercenariu pagatu, pandemie, etc. – ciò chì ora chjamemu una policrisi.)

U puntu quì hè chì u risicu hè spessu oculatu in sistemi chì sò stabili per longu periodi di tempu . Ùn hè micca inesistente; hè solu fora di vista. Questu ci cundizzioni di crede chì u sistema hè autocorreggibile, è cusì avemu diventatu cumpiacente.

Un esempiu recente di questu hè a manera chì a Riserva Federale è l'altri banche cintrali anu "salvatu" u borsu ogni volta chì s'imbazzava per l'ultimi 15 anni , dapoi a Crisa Finanziaria Globale di 2008-09. Avà simu cundizionati à "cumprà u dip" perchè ogni volta chì u mercatu scende, i banche passanu in l'azzione è i mercati s'arrizzanu à novi massimi. Questu hè cum'è un clockwork, è cusì solu i stupidi dubitanu chì u prossimu dip serà ancu "salvatu" è i mercati tornanu à cresce à novi alture.

In u cuntestu di u risicu glubale, "cumprà u dip" pare esse pocu risicu. Ma questu cundizionamentu / cumpiacenza trascura u fattu chì a Cina "hà salvatu u sistema finanziariu glubale" espansione rapidamente u so propiu debitu, ciò chì chjamemu "leveraging up" u debitu, assai cum'è un pruprietariu cù una modesta ipoteka è assai patrimoniu di casa pò piglià in prestito contr'à. chì l'equità, sfruttendu a garanzia in carichi di debitu assai più altu.

A Cina hè avà impannillata in a stessa crescita lenta, eccessivamente indebitata, bolla di pruprietà, inflazione crescente, decadenza di l'ambiente di u cummerciu mundiale cum'è ogni altra nazione chì impedisce di "salvà u mondu" di novu.

Avà chì l'impulsu deflazionisticu di u cumerciu glubale crescente s'hè invertitu, ùn ci hè nunda per contru à e pressioni inflazionistiche generate da a decadenza di a globalizazione è di a finanziariizazione: i tassi d'interessu ùn ponu micca esse rinviati à zero, postu chì questu solu aumentà e forze inflazionistiche. Siccomu u collateral hè digià statu "levered up", ùn ci hè più un pool di collateral per sustene una nova bolla di creditu.

Se i banche cintrali tentanu di "salvà u mercatu" abbandonendu i tassi d'interessu à zero, questu ùn aumenterà micca u prestitu è ​​u gastru perchè u sistema hè digià over-levered: sume incredibilmente grandi di debitu ùn sò micca sustinuti da garanzie, per esempiu, reale cummerciale. immubiliare in i Stati Uniti: l'edifizii chì anu vindutu per $ 200 milioni uni pochi anni fà sò avà entrati in pignoramentu è sò stati venduti à l'asta per $ 10 milioni o menu. U valore sottostante di a pruprietà – u collateral chì sustene u prestitu – hè colapsatu.

In altri palori, ùn ci sò più "salvate" dispunibili per a prossima fusione di u mercatu.

Un'altra fonti sistemica di risicu hè stata discritta da Benoit Mandelbrot in u so libru The (Mis) Behavior of Markets . (U subtitulu uriginale di u libru di u 2004 era "una vista frattale di risicu, ruina è ricumpensa." U sottutitulu di l'edizione attuale hè "Una vista frattale di turbulenza finanziaria". Preferite u subtitulu originale, chì hè più à u puntu: risicu è ruina. .)

In a vista cunvinziunali di a gestione di risichi / cartera, "inundazioni di 100 anni" sò, bè, ogni 100 anni o più. Stu risicu di un disastru cusì devastante in ogni annu hè cusì bassu.

Ma cum'è Mandelbrot hà spiegatu, sti inundazioni catastròfichi ùn si verificanu micca ogni 100 anni – si verificanu ogni 5 anni o più , postu chì i mudelli matematichi utilizati per attribuisce u risicu sò profondamente difetti. A natura hè frattale, è cusì propensu à inestabilità brusca.

Nassim Taleb hà esploratu a natura di u risicu imprevisible / improbabile in u so libru The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable .

I decennii di stabilità relativa trà u 2000 è u 2020 ci anu cundiziunatu à crede chì u sistema glubale era avà cusì robustu è e nostre istituzioni stabilizzatrici (banche cintrali) cusì putenti chì u risicu era s'ellu ùn era banditu, gestibile è puderia esse prontamente coperto.

Questu ùn hè micca realisticu, è cusì ùn simu micca preparati per scossa à u sistema chì destabilizza fatalmente u cummerciu è i flussi di capitale chì assumemu sò stabile dinamicamente in permanenza, vale à dì ogni puntu di fastidiu serà currettu da una istituzione o un altru.

Un'altra fonte sistemica di risicu hè a diminuzione di i buffer sistemichi ùn hè micca visibile. In altri palori, u risicu crescente di inestabilità hè invisibule per noi, finu à chì u sistema pare esse funziunamentu nurmale. Allora simu sorpresi quandu a pesca colappa, l'acqua di terra si secca, i sistemi finanziari imploden, è cusì, perchè tuttu pareva più o menu listessu.

Pudemu vede u corpu umanu cum'è una metafora per a manera chì un sistema prova di mantene l'omeostasi / l'equilibriu, ma u sforzu necessariu sovrasta i sistemi incaricati di currezzione / riequilibriu di tuttu u sistema. L'individuu si senti "normale" è ùn hà micca cuscenza di risichi risichi finu à ch'elli anu un arrestu cardiacu o u so disordine metabolicu li colpisce.

U risicu hè lentamente ripresu in u mondu , postu chì i costi aumentanu è e dipendenze di u cummerciu è di u capitale minanu a stabilità. Ciò chì vedemu attualmente cum'è sistemi chjusi prevedibili serà rivelatu cum'è sistemi aperti imprevisible è potenzialmente destabilizzati chì ùn ponu micca esse restituiti à e forme precedenti di stabilità.

Cumu operemu in un mondu in u quale u risicu ùn pò micca esse cumplettamente coperto, è apparentemente picculi avvenimenti ponu colapsà i sistemi critichi da quale simu dipendenti? U primu passu hè di abbandunà u cundizionamentu chì porta à a cumpiacenza è falsi supposizioni di sicurezza / stabilità. U sicondu passu hè di mitigà u risicu prima ch'ellu sorge cum'è un tsunami: riduce u debitu, l'esposizione à i risichi finanziarii, riduce a nostra dipendenza da i sistemi interconnessi glubale è strettamente ligati, trasladate in lochi cù una diversità di elementi essenziali, è investite in u nostru stessu. fiducia. Aghju scrittu u mo libru Self-Reliance in the 21st Century cum'è una guida generale per stu prucessu di de-risking.

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