Powell Dice “Puderia Sia Apprupriatu Per Cumincià à Affinassi Quist’annu” In Discorsu Sorprendentemente Dovescu

Actualizazione: Feed Live:

Eccu a Fed stessa chì lancia u discorsu:

Discorsu di a Catedra Powell nantu à a pulitica monetaria in tempu di Covid: https://t.co/SvqjtMpEPK

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– Riserva Federale (@federalreserve) 27 d'Agostu, 2021

A più grande ripresa da u discorsu di Powell hè ciò chì sapemu dighjà da i minuti FOMC, vale à dì chì "à a recente riunione di lugliu di u FOMC, eru di a vista, cum'è a maggior parte di i participanti, chì se l'ecunumia hà evolutu largamente cum'è previstu, puderia esse appruvatu per cumincià à riduce u ritmu di compra d'assi questu annu ". Powell nota ancu chì "u timing è u ritmu di a riduzzione à vene in l'acquistu di l'assi ùn saranu micca destinati à purtà un signale direttu riguardu à u timing di u ritruvamentu di i tassi d'interessu, per i quali avemu articulatu un test diversu è sostanzialmente più strettu".

In effetti, cum'è Bloomberg nota, basatu annantu à i primi tituli, un missaghju chjave per rinfurzà qualcosa chì hè apparsu in i minuti di a riunione di pulitica di lugliu: chì ùn ci hè micca una cunnessione meccanica trà a diminuzione di l'acquisti di l'assi è a partenza cù a crescita di i tassi. In altre parolle, u famosu, slogan slogan di u 2013: " affinà ùn hè micca strettu"

Ma ciò chì era u più impurtante per i mercati hè chì e rimarche di Powell ùn anu pussutu dà un calendariu specificu, chì hè cunsideratu cum'è soprattuttu dovish. Cusì, è cume parechji si aspettavanu, a riunione di J-Hole d'oghje hè stata un avvenimentu senza avvenimentu, è invece i trader prestu presteranu a so attenzione à a prossima lettura di i salarii non agriculi a settimana prossima.

Alcuni altri punti culminanti da u so discorsu via Bloomberg:

• Prugressu in Impieghi Dapoi lugliu FOMC Ma Delta Si hè Sparse
• Ùn si pò micca piglià per l'inflazione transitoria garantita Svanisce
• Vede u Cuntinuu di u Prughjettu Prufessiunale, Inflazione Torna à u Ghjustu
• Inflazione Attuale Una Preoccupazione Ma Probabile chì sia Temporanea
• Moltu Terrenu da Copre per Raggiungere u Massimu Impiegu
• Una Mossa Politica Mal Tempata Pò Esse Particularmente Nociva
• Delta Pone un Risicu à Vicinu Terminu Ma E Prospettive d'impiegu sò Bene
• Aspettative di Inflazione à Long Terminu Cunsistenti cù 2% Obiettivu

Alcuni altri punti culminanti, nantu à a pulitica …

• I dati entranti devenu furnisce più evidenze chì alcuni di i squilibri offerta-domanda stanu migliorendu, è più evidenze di una moderazione continuata in l'inflazione, in particulare in i prezzi di i beni è di i servizii chì sò stati i più influenzati da a pandemia.
• Focus nantu à i dati ricevuti è i rischi in evoluzione offrenu una guida utile per e sfide uniche di a politica monetaria d'oghje.
• "In a recente riunione di lugliu di u FOMC, eru di a vista, cum'è a maiò parte di i participanti, chì se l'ecunumia hà evolutu largamente cum'è previstu, puderia esse appruvatu di cumincià à riduce u ritmu di compra d'assi questu annu".
• U mese intermediu hà purtatu più prugressi in forma di un forte raportu d'impieghi per lugliu, ma dinò a più diffusione di a variante Delta

Outlook

• A prospettiva di basi hè per un prugressu cuntinuatu versu u massimu d'impieghi, cù l'inflazione chì volta à livelli cunsistenti cù u nostru scopu di inflazione chì media 2 per centu in u tempu.
• Malgradu e sfide oghjinche, l'ecunumia hè in traccia di ghjunghje à un mercatu di travagliu simule, cù alti livelli d'impiegu è di participazione, guadagni salariali largamente spartuti, è inflazione vicina à u nostru scopu di stabilità di i prezzi.

Delta

• A variante Delta presenta un risicu à pocu pressu, e prospettive sò bone per un prugressu cuntinuatu versu un impiegu massimu.

Inflazione

• Risponde à e fluttuazioni temporanee di l'inflazione pò fà più male chè bè, in particulare in un'epica induve i tassi pulitichi sò assai più vicini à u limitu inferiore efficace ancu in i tempi belli
• Se una inflazione più alta sustenuta diventerà una preoccupazione seria, a Fed risponderà sicuramente è aduprà strumenti per assicurà chì l'inflazione sia in accordu cù u scopu

Impiegu

• Avè assai terrenu da copre per ghjunghje à u massimu d'impiegu

Eppuru malgradu Powell chì hà ripetitu i so cumenti di u Minutu FOMC, u discorsu vene cum'è particolarmente dovish, cù Powell dicendu chì sarebbe sbagliatu di risponde à e fluttuazioni temporanee di l'inflazione. "In effetti, risponde pò fà più male chè bè, in particulare in un'epica induve i tassi di politica sò assai più vicini à u limitu inferiore efficace ancu in i tempi belli". Cum'è Bloomberg nota, più si leghje u testu integrale di u discorsu, più u dulore vene.

Powell ùn hà ancu parlatu assai di l'effettu chì pensa chì delta avarà nantu à l'ecunumia, è sona cum'è chì vole aspittà è vede più dati. "Avemu da valutà attentamente i dati entranti è i rischi in evoluzione".

U so discorsu sanu sottu ( ligame pdf )

Preview:

Ebbè, l'avvenimentu più anticipatu di a banca centrale di l'estate hè finalmente arrivatu è à 10 ore, J-Pow parlerà à u simposiu virtuale J-Hole (u ligame à u calendariu Fed di Kansas City hè quì ). A sedia di a Fed parlerà nantu à e prospettive economiche, è l' alimentu in diretta si pò truvà à u ligame chì seguita .

Mentre à u principiu di l'estate, i vigilanti di a Fed eranu cunvinti chì Powell utilizaria u podium virtuale per svelà e specificità di a diminuzione, u cunsensu hè avà cambiatu cù a maghjurità chì avà anticipa un "squib umidu" da a sedia di a Fed. Cum'è Rabobank hà scrittu in a so anteprima, " questu puderia esse statu l'eventu induve u presidente di a Fed ci hà datu un" avvisu anticipatu "di diminuzione. Tuttavia, hè più probabile chì duvemu aspettà a riunione di settembre di u FOMC per sta prima alerta. signal . " Invece, Philip Marey di Rabo dice avà chì "Powell ci pò dà un altru passaghju verbale versu" avvisu anticipatu "da un modestu cambiamentu di lingua, simile à l'aghjuntu di lugliu chì l'ecunumia hà fattu prugressi dapoi dicembre. Powell pò ancu aduprà stu discorsu per stressà chì ùn esiste un ligame meccanicu trà u mumentu di a diminuzione di u ritardu è u principiu di u ciclu di camminata. Ancu se parechji participanti à FOMC preferiscenu finisce u ritardu prima di l'iniziu di u ciclu di camminate, volenu fà capisce chì a prima alza di i tassi ùn vene micca automaticamente direttamente dopu à a fine di a cunifera ".

Morgan Stanley hà ripresu tantu, scrivendu chì cù i dettagli intornu à u taper avà in manu, "ùn ci hè bisognu di Powell di aduprà JH cum'è opportunità di segnalazione. A Fed hà rializatu u so desideriu di furnisce una cumunicazione chjara", è "i mercati sò bè- preparatu. " Dunque "tuttu ciò chì resta hè chì i dati dinu u lume verde".

In breve, nunda chì ùn sapiamu dighjà da l'ultimi Minuti FOMC , è u mercatu reagisce in modo adeguatu cù entrambi i stock, i tassi è i mercati FX chì aspettavanu mossi modesti, cuntenuti dopu u discorsu di Powell.

In ogni casu, per quelli chì vogliono esse preparati solu in casu chì ci sò sorpresi, quì sottu hè una anteprima dettagliata per cortesia di Newsquawk . U fondu hè chì cù pochi surpresi previsti, un focus chjave serà nantu à u prucessu stessu

• Velocità ( parechji pensanu ~ $ 15bln / mth),
• Durata ( parechji pensanu chì ci vulerà un annu o più)
• Composizione ( parechji pensanu chì l'acquisti di MBS è di u Tesoru ripartinu proporzionalmente

U Simposium Economicu di quist'annu à Jackson Hole serà nantu à u tema di " Politica Macroeconomica in un'ecunumia irregulare". U puntu culminante serà rimarche da Fed Chair Powell, prevista per venneri à 10: 00EDT. U mercatu cercherà qualsiasi indizii nantu à quandu è cume a Fed cumincerà à ridimensionà i so acquisti di asset. A Fed hà acquistatu tituli sustinuti da ipoteche da 80 miliardi di dollari è da 40 miliardi di dollari à u mese, è hà dettu chì darà à u mercatu un avvisu anticipatu nantu à e so intenzioni di diminuisce questi acquisti, quandu "ulteriore progressu sostanziale" versu u so inflazione è u mercatu di u travagliu i scopi sò stati soddisfatti.

Alcuni però suggerenu chì Powell pò deludà quelli chì aspittàvanu dettagli nantu à u prucessu, postu chì a Catedra di a Fed ùn pò micca vulè dirigere davanti a riunione di u 22 di settembre di u FOMC, è ancu postu chì ci sò sempre opinioni diverse nantu à u FOMC; certi ufficiali di a Fed, per esempiu, anu dettu ch'elli volenu vede l'ulteriori rapporti d'impieghi prima di cristallizà a so visione nantu à a diminuzione (nota: i dati d'impieghi d'aostu sò surtiti u 3 di settembre, dopu Jackson Hole). Avemu da guardà per vede in quale misura Powell esprime preoccupazione nantu à a variante Delta, chì pò signalà un desideriu di muvimenti cun prudenza annantu à un annunziu taper .

• ' PROGRESSU SUSTANZIALE DI PIU ': I minuti di riunione di lugliu di u FOMC anu dettu chì u standard di "ulteriori progressi sostanziali" ùn era ancu statu rispettatu, in particulare in quantu à e cundizioni di u mercatu di u travagliu, è chì i rischi per e prospettive ecunomiche sò rimasti, ancu se a maggior parte ghjudicavanu chì puderia esse apprupriatu per cumincià à riduce u ritimu di l'acquistu di beni quist'annu perchè anu vistu u criteriu di "ulteriore progressu sostanziale" di u Cumitatu cum'è soddisfattu in quantu à l'obiettivu di stabilità di i prezzi, è vicinu à esse soddisfatti in rispettu à u scopu massimu d'impiegu. Ma ci sò stati ancu parechji participanti chì anu indicatu chì un taper era più propensu à diventà apprupriatu à l'iniziu di l'annu prossimu perchè anu vistu e cundizioni prevalenti in u mercatu di u travagliu cum'è ùn essendu micca vicinu à u rispettu di u standard di "ulteriore progressu sostanziale" di u Cumitatu, o per incertezza annantu à u gradu di prugressu versu u scopu di stabilità di i prezzi.
• POWELL PUDE NON RIVELARE MOLTO: Certi dicenu chì e rimarche di Powell ponu esse un squib umidu per quelli chì aspettanu una ricca quantità di dettagliu; L'analisti di Moody's, per esempiu, dicenu chì a sedia di a Fed ùn vulerà micca fà fronte à a riunione di u 22 di settembre di a FOMC, mentre chì alcuni alti funzionari di a Fed anu dichjaratu chì volenu ancu vede u rapportu di l'impieghi d'Agostu (fora di u 3 di settembre – dopu Jackson Hole ) prima di rinfurzà i so punti di vista. L'influente guvernatore Brainard chì hà parlatu qualchi settimane fà hà dettu chì a determinazione di quandu cumincià à rallentà l'acquistu di l'attività dipenderà da l'accumulazione di prove nantu à "ulteriori progressi sostanziali", è cercerà queste prove in u rapportu di l'impieghi di settembre.
• DELTA CAVEATS: Una zona Powell puderia rivelà i so penseri nantu à u dibattitu affusolatu hè in i so punti di vista riguardu à a variante Delta. Ricertamenti, Kaplan di Fed – chì hè statu più aggressivu in i so punti di vista affusolati paragunatu à altri culleghi di u FOMC – hè statu ghjudicatu per avè rimessu u so entusiasmu per via di e paure di Delta; Kaplan hà dettu chì, se vidia chì a variante persiste, o culpisce a dumanda, a Fed duveria aghjustà e so opinioni pulitiche in cunsiquenza. In a cunferenza di stampa post-riunione di lugliu, Powell ùn sembrava micca troppu disturbatu da Delta, affirmannu chì u prugressu cuntinuatu nantu à e vaccinazioni aiuterebbe à sustene u ritornu à e condizioni ecunomiche più normali. Powell hà dettu ancu chì ci era statu menu implicazioni da ogni onda COVID, è hà parlatu di cumu simu in una tappa di amparà à campà cù u virus, ancu s'ellu hà aghjustatu chì a Fed avia opzionalità se necessariu. U Fedwatcher di SGH Macro, Tim Duy, hà suggeritu di guardà per vede se Powell segue a direzzione di Kaplan è offre caveati addiziunali nantu à a crescita attuale di e infezioni; a chjave hè quantu Powell seguita da vicinu u pusizionamentu di i minuti è a vicepresidenta di a Fed Clarida per evidenza chì u cunsensu nantu à u Cunsigliu hè in linea cun una diminuzione di questu annu se a situazione pandemia permette.
• TIMELINE POTENZIALE DI TAPER E COMPOSIZIONE: Sembra esiste un consensu chì si sviluppa chì u prucessu di affinamentu serà annunziatu in settembre o nuvembre, cuminciendu sia à a fine di questu annu sia à l'iniziu di u 2022. Cù sta zona di sbarcu largamente accettata, un focus chjave serà nantu à u prucessu di affinamentu stessu: à chì ritmu serà a cunica di a Fed (parechji scrivanie pensanu intornu à USD 15 miliardi / mese), per quale periodu di tempu (parechji pensanu chì ci vorrà un annu circa), è quale serà a cumpusizione di u cunicu ( parechji pensanu chì l'acquisti di MBS è di u Tesoru seranu ripresentati proporzionalmente; se supponemu USD 15 miliardi / mese, ciò puderia implicà una diminuzione di USD 10 miliardi di Tesori è USD 5 miliardi di MBS per riunione, se a riduzione hè veramente in proporzione à i tassi attuali di compra). Parechje di queste dumande ùn seranu micca risposte cumpletamente in Jackson Hole, è l'analisti suggerenu chì hè più prubabile ch'elli seranu rivelati dopu chì a Fed abbia annunziatu a so intenzione di diminuire. L'analisti di Goldman Sachs, chì sò in ligna cun questu consensu in via di sviluppu, pensanu chì hè l'intenzione di u FOMC di annunzià formalmente l'iniziu di a diminuzione à a riunione di u Novembre FOMC, assignendu una probabilità di 45%, ancu se anu assignatu ancu una probabilità di 35% di una Annunziu di Dicembre, cù una probabilità di 20% chì puderia esse ritardatu finu à u 2022. "Avemu messu una probabilità alta nantu à un ritardu oltre Novembre per via di u risicu di svantaghju pusatu da a variante Delta", scrive Goldman, "aspettemu chì Powell ricunnosca sia i forti guadagni d'impieghi in l'ultimi mesi è i risichi negativi posti da a variante Delta, è questu mantenerebbe l'aspettative nantu à a pista per un potenziale avvertimentu di settembre è annunziu di taper di nuvembre, ma eviterebbe attentamente di chjude u FOMC in quellu timeline ".

Infine, per cortesia di Livesquawk, eccu un fogliu di truffe FOMC di i recenti cummentarii di a Fed.