Powell apre a porta à un target d’inflazione più altu “Com’è parte di un prughjettu più longu”

Mentre Powell hà sbulicatu u mercatu cù trite platitudes, ansiosu di cunvince u mercatu chì u mercatu hè sbagliatu à aspittà chì a Fed ùn solu spinghje l'ecunumia in una recessione, ma per finisce u 2023 cù una tarifa di 5,1% (a tarifa implicita di u mercatu hè 4,36). %, più di 70bps sottu à a previsione di a Fed chì anticipava almenu un tassu di tassu da u nivellu attuale), u scambiu più impurtante in a cunferenza di stampa di Powell hè accadutu quandu qualchissia hà dumandatu à u banchieru cintrali se l'inflazione di u 2% di a Fed seria cambiata (a tema di grande significatu, è unu chì avemu trattatu largamente quì , quì è quì ).

Allora chì hà rispostu Powell? Ebbè, à prima vista, nunda chì nimu ùn s'aspittava è certamente nunda chì puderia sfracicà a credibilità di a Fed in un millisecondu (perchè hè precisamente ciò chì farà l'elevazione di u target d'inflazione da 2% à 3%, senza parlà di spinghje l'oru da $ 1800). à $ 10,000 è u limitu bitcoin up). In verità, a parolla insalata fora di a bocca di Powell hè stata riassunta megliu da a bocca di a sedia di a Fed, Nick Timiraos di WSJ: "Powell nantu à cambià l'obiettivu di l'inflazione di 2% di a Fed: " Ùn avemu da cunsiderà chì in ogni circustanza".

Powell nantu à cambià u scopu di inflazione di 2% di a Fed: "Ùn avemu micca da cunsiderà chì in ogni circustanza".

– Nick Timiraos (@NickTimiraos) 14 dicembre 2022

Solu chì ùn hè micca ciò chì Powell hà dettu: iè, hà sbulicatu è tagliatu, è hà dettu chì ùn avemu micca da cunsiderà chì in alcuna circustanza avà … ma dopu aghjunse tranquillamente chì " pò esse un prughjettu più longu à un certu puntu. "

Bingo: perchè quella vaga segnalazione avanzata hè precisamente ciò chì avemu dettu una mità d'annu fà chì succede più prestu chè dopu…

À un certu puntu, a Fed cuncederà chì ùn hà micca cuntrollu di l'offerta. Hè quandu avemu da cumincià à ottene filtrazioni di aumentà u target d'inflazione

– zerohedge (@zerohedge) 21 di ghjugnu 2022

… è mentre chì nimu ùn s'aspittava chì Powell hà ancu osatu di violà stu tema quandu l'inflazione hè di 7% è u disoccupazione hè vicinu à i minimi record, vedimu ciò chì succede quandu l'inflazione ferma ostinatamente intornu à 4% è a taxa di disoccupazione cumencia à cresce: quantu tempu finu à " un puntu di destinazione d'inflazione" diventa "subitu".

Mentre chì a sfumatura di u timing pò esse persa nantu à a bocca di WSJ Fed chì hè soprattuttu qualificata per ripetiri solu ciò chì hè alimentatu, altri ùn anu mancatu a distinzione critica, à dì:

Neil Dutta à Renaissance Macro hà dettu: "Powell, ancu dicendu chì puderia esse un "prughjettu più longu" in guardà u mira di l'inflazione hè "dovish".

David Wilcox à Bloomberg Economics hà aghjustatu: "À u presser, Powell sbatte ogni idea di ripensà l'obiettivo di inflazione di 2% in ogni mumentu in u futuru prevedibile. Implicitamente, lascia aperta a pussibilità di rivisite u mira in a strada – forse à a prossima "rivista di u quadru" chì deve esse cunclusa in circa 2025, o forse quella dopu. In altri palori, micca finu à a strada.

È infine, Axel Merk cù ciò chì pò esse u megliu piglià: " Powell apre a porta à un target d'inflazione più altu "cum'è parte di un prughjettu più longu" – questu hè una cattiva cumunicazione: se site dispostu à cambià u target d'inflessione, u signale. pò esse cambiatu più d'una volta. Questa discussione irresponsibile rischia di disinserisce l'expectativa di inflazione ".

Powell apre a porta à un target d'inflazione più altu "cum'è parte di un prughjettu più longu" – hè una mala cumunicazione: sè vo vulete cambià u target d'inflessione, signalate chì pò esse cambiatu più di una volta. Stu discorsu irresponsibile risicate unanchoring expectations inflation

– Axel Merk (@AxelMerk) 14 dicembre 2022

Ùn hè micca surprisante, era mumenti dopu à a cuncessione di Powell, chì u TICK hà culpitu un HOD di 1632 è u S&P hà sguassatu brevemente tutte e perdite.

È avà chì a "cabra cumunicazione" di Powell hè in apertura, aspettate chì ogni puliticu chì affruntà u scontente trà i so elettori disoccupati – fighjendu cù i pianificatori cintrali sucialisti cum'è Liz Warren – per lancià una stampa di tribunale pienu nantu à sta finale, è a più critica di a credibilità di a Fed. ancore chì culminaranu cù a perdita di qualsiasi credibilità chì a Fed puderia avè lasciatu … ancu s'è dopu à l'acquisti di obbligazioni corporative di u 2020 è l'episodiu di "inflazione transitoria" di u 2021, perchè qualcunu dichjarà ancu chì a Fed hà una credibilità rimasta hè un misteru.

Ma prima, avemu quelli chì sò stati sfracicati da i tassi elevati di a Fed chì esigenu vocalmente a Fed fà tuttu ciò chì hè in u so putere per salvà i so portafogli ancu s'ellu significa distrughjendu a classe media.

L'obiettivo di inflazione di @federalreserve 2% ùn hè più credibile. A de-globalizazione, a transizione à l'energia alternativa, a necessità di pagà i travagliadori di più, i catene di furnimentu più brevi è di risicu più bassi sò tutti inflazioni. A Fed ùn pò micca cambià u so mira avà, ma prubabilmente farà in u futuru.

– Bill Ackman (@BillAckman) 14 dicembre 2022

Ùn pensu micca chì a @federalreserve pò ritruvà l'inflazione à 2% senza una recessione profonda chì distrugge u travagliu. Ancu s'ellu torna à u 2%, ùn resta micca stabile quì à longu andà. L'accettazione di l'inflazione di 3% +/- hè una strategia megliu per una forte ecunumia è una crescita di u travagliu nantu à u LT.

– Bill Ackman (@BillAckman) 14 dicembre 2022