Pigliendu Pennies Davanti Un Steamroller

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

«Cacciu u mo cappellu chì site capace di cuntinuà à coglie un centesimu davanti à un rullo à vapore. Lighjendu a vostra newsletter, mi grattanu u capu stupitu per a vostra capacità di aumentà e vostre esposizioni in un mercatu chì ammettite hè u più caru di sempre ". – @ mlevin999

Hè statu un cummentariu chì aghju ricevutu in Twitter dopu à una recente newsletter. induve aghju discuttu di aumentà a nostra esposizione in quantu à i nostri "signali di compra" à breve termine . Per sapè:

"A crescita di i flussi di soldi ci hà permessu d'aghjunghje qualchì esposizione à i portafogli in participazioni chì aviamu pigliatu prufitti cù u signale precedente di" vendita "."

Puderaghju capisce a cunfusione quandu sta settimana passata aghju discuttu u prublema di " Se tutti a vedenu, hè sempre una bolla?"

"A mo cunfidenza cresce rapidamente chì questu hè, in realtà, diventendu a quarta bolla" vera McCoy "di a mo carriera d'investimentu. E grandi bolle ponu durà assai è infestanu assai dulore, ma almenu pensu chì sapemu avà chì simu in unu ". – Jeremy Grantham

Cumu mette in piazza una prospettiva "bearish" à longu andà nantu à i rendimenti futuri cun un preghjudiziu "bullish" à breve termine?

Fundamentali

Cum'è discutitu in "Ùn Ci hè manera, questu ùn finisce micca male", praticamente ogni misura di analisi fundamentale suggerisce chì i mercati sò assai costosi.

«I rendimenti in avanti di 10 anni sò storicamente inferiori à zero quandu u rapportu prezzu-vendita hè 2x. Ùn ci hè mai statu un periodu precedente cù u raportu scalendu vicinu à 3x ".

Ch'ella sia Capitalizazione di u Mercatu à u PIB, CAPE, Tobin's Q, o Prezzo-Vendita, u prublema cù tutte e misure di valutazione hè chì sò orribili indicatori di timing di u mercatu. Cumu hè indicatu in u graficu sottu, se site andatu à cassa quandu u S&P hà attraversatu per a prima volta in un territoriu "caru" più grande di 23x CAPE, avete mancatu a maiò parte di u ciculu attuale di u mercatu toru.

Esse attaccatu à e valutazioni è i fundamentali pò esse periculosu per i rendimenti à longu andà quant'è esse pigliatu in un mercatu bear. Mentre un mercatu urariu distrugge veramente u capitale, a mancanza di participazione à un mercatu toru hà un impattu uguale nantu à i risultati finali.

Un esempiu eccellente di u prublema, mostratu quì sottu, cù basi puramente aduprati per gestisce un portafoglio hè u graficu di prestazioni trà "impulsu" è "valore" dapoi u 2009.

Benintesa, questu hè u risultatu direttu di ZIRP (Politica di Tasso di Interessu Zero) sustinutu è di successive rotonde di stimulu monetariu da a Riserva Federale.

Allora chì altra scelta avete?

Tecnichi

Hè quì chì l'analisi tecnica pò furnisce qualchì aiutu. Tuttavia, duvemu ancu fà alcune distinzioni impurtanti:

1. A maiò parte di e persone scartanu l'analisi tecnica cum'è "vudù" principalmente per via di una mancanza di capiscitura.

2. Specificamente, ùn discurremu micca di l'usu di l'analisi tecniche per a negoziazione di ghjornu à pocu tempu o "timing di u mercatu", chì hè "tuttu in o tuttu fora" di una pusizione o mercatu.

3. Impurtante, à u cuntrariu di u cummentariu mainstream, l'analisi tecnica ùn hè micca infallibile. Mentre ci sò e volte chì fiasca, tale ùn significa micca chì ùn funziona. U scopu di l'analisi tecniche hè di migliurà e "probabilità" di successu capendu a psiculugia generale di u mercatu à cortu andà.

4. Cumu l'avete nutatu, in u cortu termini, l'analisi fundamentale hà una correlazione quasi nulla à i risultati di prestazione. Dunque, un strumentu hè necessariu per misurà è cuntrullà u risicu generale d'investimentu.

In u nostru prucessu di gestione, simu investitori à longu andà cun pregiudiziu fundamentale. Cum'è discutitu in "Orsi Pienu Investiti:"

«U nostru travagliu hè di participà à i mercati cù un preghjudiziu versu a preservazione di u capitale. Cumu l'avete nutatu, a distruzzione di capitale durante a diminuzione di u mercatu hà l'impattu più significativu nantu à e prestazioni di portafogliu à longu andà.

Da questa visione, cum'è gestore di portafoglio, l'idea di 'orsi pienamente investiti' definisce a realtà di i mercati cù i quali campemu oghje. Malgradu a cunniscenza chì i mercati sò troppu rialzisti, estesi è valutati, duvemu restà investiti o soffre di un "risicu di carriera" potenziale per sottoperformance ".

Un Esempiu di Carta

Cù sta cunniscenza, adupremu analisi tecniche di basa per determinà quandu u risicu generale di u mercatu supera i rendimenti potenziali à breve tempu. Da quella basa, pudemu adattà u risicu di u portafoglio in cunsequenza. U graficu quì sottu hè un graficu simplificatu solu per esempiu.

Cumu hè indicatu, ùn parlemu micca di "andà tutti à incassà" durante un "signale di vendita" ma invece solu di riduce l'esposizione, piglià prufitti è riequilibrà u risicu generale di u portafoglio. Quandu u "cumprà signali" sò attivati, hè solu un prucessu di inversione di azzioni.

Ci hè qualchì volta quandu aumentemu a dimensione di l'aghjustamenti di "risicu"? Assolu. Un bon esempiu hè statu in Farraghju 2020 chì u mercatu stava spinghjendu bè in deviazioni standard 3 sopra u 50-dma ( zone ombreggiate rosa), è un segnale "riduce" hè statu scatenatu. Tali richiedenu una riduzione più significativa di "risicu" chì u mercatu hà iniziatu una currezzione assai più profonda. Quandu a currezzione seguita, avemu continuatu à riduce u risicu in cunsequenza.

Tuttavia, in questu espone ancu un prublema cù l'analisi tecnica. Mentre l'azione di i prezzi, chì hè un riflessu di a psiculugia di u mercatu, pò senza dubbitu aiutà à mitigà u risicu di u portafoglio, l'analisi tecnica ùn distingue micca un ritornu à breve termine (0-10%), una correzione (10% -20%), o una piena -mercatu di l'orsu soffiatu (una inversione di a tendenza rialzista.) Sfortunatamente, a magnitudine ùn si pò palisà chè dopu ch'ellu hà principiatu.

Cum'è tale, hè di primura trattà ogni signale cù u listessu rispettu è agisce di conseguenza. Per a maiò parte di l'investitori, quandu si rendenu contu chì una currezzione hè in traccia, hè troppu tardi per elli di fà qualcosa.

Un Bilanciu Delicatu

Gestisce i soldi, sia "in modu prufessiunale" sia "individualmente", hè un ghjocu cumplicatu à longu andà. À breve tempu, in particulare in una mania speculativa, pare estremamente faciule. Tuttavia, cume hè u casu di ogni mercatu di toru, un mercatu in forte avanzata copre i numerosi errori d'investimentu chì facenu l'investitori. Hè u mercatu urariu chì seguita chì li rivela in i risultati più brutali è senza perdona.

U matrimoniu di fundamentali è tecnichi hè sempre un bilanciu delicatu. I fundamenti furniscenu a basa per rendimenti riesciuti à longu andà ma ponu purtà à sottoperformance durante i mercati guidati da l'impetu. L'analisi tecnica, ancu, hà benefici à cortu andà ma pò furnisce sfide à longu andà. Mischjà i dui hè cum'è un "matrimoniu di l'upposti". Tale pò esse assai riesciutu, ma richiede assai travagliu.

Lasciami esse assai chjaru. Ùn pudete micca " rializà u mercatu" cun successu . Pruvà à esse "tuttu in o fora" di ogni girata di u mercatu hè impussibile. Tuttavia, questu ùn significa micca chì duvete esse passivi è lasciate chì tuttu si lavi nantu à voi.

Ci hè un chjaru vantaghju di furnisce a gestione di u risicu à i portafogli cù u tempu. U prublema hè chì a maiò parte di l'individui ùn ponu micca gestisce i so soldi per via di "cortu termismu". (Cum'è dimustratu da i periodi di tenuta in diminuzione)

Benintesa, cù i media è Wall Street chì spinghjenu u mantra "vi manca" mentre u mercatu cresce, pudete culpà l'investitore mediu "panicu" cumprendu e cime di u mercatu è vendendu i fondi di u mercatu?

Cunclusione

Ié, postu chì semu in un mercatu toru forte in tendenza, guidatu da quantità massicce di esuberanza è liquidità, continueraghju à "raccogliere centesimi davanti à un rullo à vapore".

Hè per quessa chì sovrapponemu l'analisi per allineare e aspettative à a realtà. Implementà una disciplina d'investimentu solida è applicà a gestione di u risicu porta à u successu di quelle aspettative.

" Chiunque averia seguitu i numeri averia evitatu u disastru di u crash di u 1929, di l'anni 70 o di l'ultimi anni, hà persu in Wall Street. Perchè più persone ùn l'anu fattu? Senza dubbitu, avianu tutti i so motivi. Ma mi dumandu quanti sò rimasti pienamente investiti perchè i so broker li anu dettu "Ùn pudete micca cronometrà u mercatu." – Brett Arends

Capiscu chì ci hè un risicu significativu. Se Jack Bogle hè currettu , e cose ponu esse assai deludenti. O, cum'è Seth Klarman di Baupost Capital hà dichjaratu una volta:

«Pudemu dì quandu si finiscerà? Innò Pudemu dì chì finirà? Iè. È quandu finisce è a tendenza s'inverte, eccu ciò chì pudemu dì di sicuru. Pochi seranu pronti. Pochi seranu preparati ".

Avemu vistu assai di a listessa analisi mainstream à u piccu di i mercati in u 1999 è dinò in 2007. Nuove metriche di valutazione, IPO di l'imprese trascurabili, licenziamenti di valutazioni cum'è "sta volta era diversa", è una esuberanza di l'edificiu eranu temi cumuni. Sfurtunatamente, i risultati eranu sempre listessi.

U nostru scopu hè di preparà.

"A storia si ripete tuttu u tempu in Wall Street" – Edwin Lefevre