Perchè Wall Street teme un Cungressu US divisu
Ciò chì si dice di i mercati dopu a vittoria di Biden. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm
Dopu una maratona eccitante è piena di torsioni, l'annunziu ufficiale hè ghjuntu in fine di settimana. Joe Biden hà vintu l'elezzioni , ma i Democratici ùn anu riesciutu à vince u Cungressu. Stu scenariu, chì era chjaramente spiegatu per i mercati dighjà in a seconda metà di a settimana scorsa, hè statu accoltu da e borse cù un rallye, chì puderebbe sorpresi in qualchì modu datu u percorsu erraticu chì caratterizava u cuntu di i voti.
L'azzioni statunitensi (linee rosse è turchine in u graficu quì sottu) sò cullate 7,36% a settimana scorsa, soprattuttu favurita da e scorte di crescita, vale à dì quelle cun multipli elevati, chì appartenenu à a maiò parte di quelle imprese tecnulugiche chì anu guidatu u mercatu in tuttu u 2020. A manifestazione si hè ancu allargata versu l'Europa (+ 7,52%) è i Paesi Emergenti (+ 6,62% in USD). Ancu in e fasi più drammatiche, in cui puderebbe parere chì l'elezzioni ùn avissinu consegnatu alcun vincitore, a reazione di i mercati hè stata positiva è focalizata nantu à e prospettive à mediu termine, dimustrendu chì l'operatori ùn anu pigliatu a retorica troppu in seriu è e lagnanze di Trump, chì temianu u presuntu risicu di froda dapoi settimane. U Vix (linea verde in u graficu sottu), l'indice di risicu u più famosu, hè calatu di 13 punti (35%), cascendu sottu à i livelli pre-eletturali è mancu l'accusa di Trump di froda, ghjudicatu infundatu, hà sappiutu riversà a tendenza.
Ùn ci scurdemu chì l'elezzioni americane sò state un fattore di risicu maiò per e settimane passate è a riassorbzione di a prima di risicu hà certamente aiutatu. U muvimentu di a curva di tassi hè statu forse u più inaspettatu, cù una calata di più di 20 bps nantu à lunghe maturità (linee gialle è bianche in u graficu sottu), catalizata da una riduzione di e aspettative inflazionistiche. Ramintemu cumu un regime di tassi d'interessu cuntenutu in un cuntestu di un'ecunumia in crescita hè un fattore determinante per e valutazioni aziendali.
U "RISCHIU" ONDA BLU RIMUVE
I Ripubblicani, malgradu a scunfitta, anu ottenutu un risultatu megliu à l'urne di ciò previstu da l'urne micca solu in a corsa presidenziale – induve era prevista una scunfitta di Trump – ma soprattuttu in i voti per u Senatu. A vittoria tutale di i Democratici, chì averia scatenatu a paura di un rigore fiscale nantu à e cumpagnie, ùn hè micca accaduta. Avà chì l'incertezza chì circonda a campagna eletturale hè daretu à noi, i mercati si concentreranu prestu nantu à a questione di a ripresa economica. Mentre ùn escludemu micca u risicu chì u dibattitu intornu à a pruposta di riforma fiscale di Biden puderebbe rianimà a volatilità, u fattu chì i Democratici ùn anu micca una maggioranza in u Senatu hè vistu cum'è una garanzia di un megliu equilibriu trà l'investimentu è l'impositi è questu puderia piglià un pocu di u luntanu. 'pressione da azzioni.
ORA STIMULU FISCALE
D’altronde, un Cungressu divisu puderia ostaculà u prucessu puliticu versu un novu pacchettu di stimulu (da quì a suttumperanza di i settori ciclichi è di e cumpagnie mid-cap, chì anu più bisognu di sustegnu di u Statu). Tuttavia, ùn pare micca prubabile chì e diatribe di u partitu limitinu significativamente a portata è a scala di l'azione pulitica. Ùn ci hè storicamente alcuna prova chì un Cungressu divisu affetti negativamente e prestazioni di u mercatu. Dittu chistu, ùn pudemu micca ignurà u fattu chì un prugressu rapidu hè necessariu in i negoziati di stimulu fiscale è in negoziazioni di manuvra ecunomica per ghjustificà e valutazioni attuali di l'equità, chì duveranu ricumincià à l'inversu è duveranu dunque esse seguitate da vicinu.
SETTORE DI FONDI
Vultendu versu i ligami, cum'è menzionatu, a reazione di a curva di rendimentu hè stata quella di un appiattimentu, probabilmente perchè a chiara vittoria da i Democratici, chì averia pesatu à u latu di e prospettive di l'inflazione, ùn pare micca in vista. Queste ùn escludenu micca chì à mediu termine, quandu i termini di u pianu demucraticu sianu più chjari, a paura di una crescita di i prezzi puderia rinasce è a curva puderia cresce in a parte riguardante i tassi lunghi. I mercati emergenti è l'azzioni europee anu da prufittà di un sentimentu cummerciale miglioratu.
UN FATTORE DI MENU RISCHI PER U 2021
In breve, pare chì ciò chì i mercati temessinu di più era l'incertezza stessa. Tuttu in tuttu, mentre ci avvicinemu à u 2021, credemu chì i fattori macroeconomichi ripigliaranu a questione pulitica. Questu puderia esse bonu per l'assi risicati, finu à quandu Covid-19 ùn spirale micca di cuntrollu di novu è a crescita cumincia à ripresu in u primu trimestre. Benintesa, ci hè u fattore scunnisciutu di l'appelli, cù l'avucati dighjà in azzione ancu prima chì u risultatu sia statu cunfirmatu, per mette in evidenza qualsiasi irregolarità. Trump hà cuntestatu a regulezza di i voti, suscitendu per avà più sconcertante chè a paura vera per u sigillu demucraticu. Una longa coda di cuntruversia (à u stilu di quella dopu à a vittoria di Bush in u 2000) creerà di sicuru incertezza nantu à i mercati. Se qualchissia vole continuà à pagà i diritti di l'avucati, l'appelli continueranu. Ma à u mumentu ùn pare micca esse una basa per muntà un casu ghjuridicu credibile contr'à un prucessu elettorale chì, pur avanzendu pianu, hà prugressu in modu ordinatu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/mondo/perche-wall-street-teme-un-congresso-usa-diviso/ u Sun, 15 Nov 2020 15:14:25 +0000.