Perchè Vodafone hà preferitu Swisscom à Iliad

Swisscom pronta à cumprà Vodafone Italia per 8 miliardi per fusione cù Fastweb. Fatti, numeri è insights

À a fine, Vodafone hà preferitu Fastweb di Swisscom à Iliad.

U gruppu di telecomunicazioni svizzeru, attivu in Italia cù Fastweb, hà cunfirmatu chì hè in negoziazioni esclusive avanzate cù a multinaziunale britannica per l'acquistu in cash di 100% di Vodafone Italia per 8 miliardi d'euros.

U scopu di Swisscom hè una fusione di Vodafone Italia cù Fastweb. Questu hè ciò chì avemu lettu in una nota da a cumpagnia di telecomunicazioni svizzera in quale hè infurmatu chì i dui gruppi anu righjuntu un accordu nantu à u prezzu di compra preliminare di 8 miliardi d'euros in cash è senza debitu.

Per a so parte, Vodafone – chì u mese scorsu hà rifiutatu a pruposta di Iliad di cunghjuntà l'attività di e duie cumpagnie in Italia in una joint venture uguale sottu a quale u gruppu britannicu averia ricevutu 6,6 miliardi d'euros in cash per un valore di l'impresa di 10,45 miliardi d'euros – hà fattu. sà chì a "vendita à Swisscom" hè a "megliu suluzione per l'azionisti" "In quantu à a creazione di valore, a prucedura è a certezza di l'affare".

Sicondu Bloomberg, Vodafone hà preferitu l'offerta di Swisscom à quella di u gruppu francese fundatu da Xavier Niel perchè hà un cumpunente di cassa più altu.

Cusì u risicu di telecomunicazioni italiani cuntinueghja: l'operazione hà da creà in fattu u secondu operatore fissu, daretu à Tim, ( questu ultimu impegnatu in a vendita di a reta fissa à u fondu KKR), cum'è emerge da l'ultimi dati da l' osservatoriu trimestrale Agcom. nantu à a reta fissa è mobile liberata in dicembre.

L'azzioni di Vodafone anu aumentatu di 1,7% in i primi negozii, mentre chì Swisscom hè stata largamente stabile.

Tutti i dettagli.

CONFIRMAZIONE SWISSCOM

"Ancu se i termini cumpleti di a transazzione ùn anu ancu esse definitu, Swisscom è Vodafone anu accunsentutu un prezzu di compra preliminare per Vodafone Italia di 8 miliardi d'euros nantu à una basa senza soldi è debitu", spiega u gruppu svizzeru in una dichjarazione. A cumpagnia chì digià cuntrolla Fastweb enfatiza chì "a fusione pianificata trà Vodafone Italia è Fastweb riunite infrastruttura mobile è fissa di alta qualità, cumpetenze cumplementarii è capacità per creà una cumpagnia cunvergente di punta".

A transazzione, cuntinueghja a nota, hè prevista di purtà à un aumentu di u valore è di i flussi di cassa per Swisscom. U gruppu svizzeru, dopu l'acquistu, aspetta di mantene almenu una qualificazione di creditu "A" è avè un impattu pusitivu nantu à a pulitica di dividend.

Tuttavia, "ùn ci hè micca certezza chì a transazzione serà successu – cunclude Swisscom – Se necessariu, un annunziu ulteriore serà fattu à u mumentu appropritatu".

A POSIZIONE DI VODAFONE

Allora a multinazionale britannica guidata da Margherita Della Valle (in a foto) hè pronta à esce da u mercatu talianu cù a vendita di Vodafone Italia à Swisscom.

Oghje u gruppu hà dichjaratu in una nota chì "Vodafone – avemu lettu – hà longu impegnatu cù diversi partiti per scopre a consolidazione di u mercatu in Italia è crede chì sta transazzione potenziale offre a megliu cumminazione di creazione di valore è certezza di transazzione" per i so azionisti.

Vodafone, chì rammenta chì ùn ci hè ancu micca "certezza" in quantu à l'operazione, cunfirma chì a vendita serà fatta nantu à a basa di una valutazione di 8 miliardi d'euros di Vodafone Italia, nette di u debitu è ​​di cash. U valore di l'impresa rapprisenta un multiplu di circa 26 volte u cunsensu nantu à i flussi di cassa operativi per u 2024 è circa 7,6 volte u cunsensu nantu à l'EBITDA aghjustatu.

E CONSEGUENZE PER U GRUPPU BRITISH TLC

Sicondu Reuters , l'accordu chjappà un primu annu sfidau per a CEO di Vodafone, Margherita Della Valle, cum'è ella ghjunghje u so scopu di affruntà i trè mercati prublemi di u gruppu.

Vodafone hà annunziatu i piani di unisce a so attività di telefuninu cù Three UK di u cunglomeratu di Hong Kong CK Hutchison in u ghjugnu . CK Hutchison pussede a cumpagnia di telecomunicazioni italiana Wind Tre.

Dopu in uttrovi, u gruppu di telecomunicazioni britannicu hà vindutu Vodafone Spagna à u fondu Zegona Communications per un valore di 5 miliardi d'euros, di quale almenu 4,1 miliardi d'euros in cash è finu à 900 milioni d'euros in azioni preferenziali redimitable in sei anni da a chiusura. L'accordu spagnolu hà marcatu l'ultima parte di u pianu di raziunalisazione di l'affari di a cumpagnia dopu chì l'azzioni sò cascate à i minimi di 20 anni prima di questu annu, è seguita l' annunziu di maghju 2023 di 11,000 tagli di travagliu, mette in risaltu Reuters .

ANALISI DI INTELLIGENZA BLOOMBERG

Ma perchè Vodafone hà preferitu l'offerta di Swasscom, chì era più bassu di quella di Iliad ?

Eppuru, sicondu l'analisti di Bloomberg Intelligence , "i negoziati avanzati di Vodafone per vende a so unità italiana per 8 miliardi d'euros à Swisscom rende discutibile u so rifiutu di l'offerta di joint venture di Iliad di 10,5 miliardi d'euros, postu chì l'ultima si traduce in 6,6 miliardi di euro in cash è una participazione di 50% in l'entità cumminata – una opzione più risicatu, ma prubabilmente più altu valore aghjuntu. L'offerta di Swisscom implica un multiplo EV/Ebitdaal in avanti di 7,6x, in linea cù a gamma M&A paragunabile di 5x-11x, mentre chì riduce l'effetto leva di 0,4x.

Dunque "u pagamentu in cash è a vendita invece di a JV sò stati preferiti à una valutazione più altu postu chì, cum'è l'intermonte sottolinea, i 8 miliardi di valutazione preliminare, uguali à circa 6 volte l'EBITDAaL, sò più di 20% più bassi cumparatu cù l'offerta. presentatu da Iliad chì hà valutatu l'asset à circa 10,45 miliardi d'euros, pari à 7,8 volte l'EBITDAaL ma cù una cumpunente cash di 6,6 miliardi ", nota Il Sole 24 Ore .

L'ANALISTI COMMENTU

Inoltre, sicondu l'analista citati da Reuters , a vendita di Vodafone Italia à Swisscom "avaristi ancu affruntà ostaculi regulatori più bassi cà una cumminazione cù Iliad, ma menu sinergii potenziali". A cumpagnia svizzera d'investimentu Vontobel hà dettu chì l'accordu creà un forte contendente in "u mercatu di telecomunicazioni più sfida d'Europa", Reuters raporta. Ma aghjusta chì, datu u pesu di u debitu è ​​i sforzi d'integrazione, un impattu pusitivu nantu à a pulitica di dividendi di Swisscom hè improbabile di esse à cortu termini.

RISULTATI IN VISTA PER TIM

È in u sfondate di sti manuvri ci hè ancu u futuru di Tim, chì tratta di a vendita di a reta à u fondu US KKR. L'operatore talianu di telecomunicazioni hà accunsentutu à vende a so rete fissa à KKR per una summa di 22 miliardi d'euros, una operazione opposta da u so principale azionista Vivendi.

Cum'è l'analista Francis Walsingham hà nutatu in una lettera recente nantu à Startmag , se Vodafone s'era fusionatu cù Iliad, in fatti, seria una bona nutizia per Tim perchè averia significatu chì u mercatu di u telefuninu cunsulida à trè operatori. Micca solu. Ci hè un aspettu ancu più pertinente : saria statu cunfirmatu chì a strategia di unbundling di a rete realizata da u CEO Pietro Labriola andava in a bona direzione. A pussibule cumminazione Vodafone-Fastweb invece sposta l'attenzione da a cunsulidazione in u telefuninu à l'integrazione, postu chì Fastweb, ancu s'ellu hè presente in u telefuninu, hè u terzu operatore di telefonia fissa in Italia dopu à Tim è Open Fiber è hà una rete ottica naziunale di fibra chì si estende per più di 30.000 chilometri. .

Sicondu l'analista di Intermonte, basatu annantu à l'ultime dati riportati in l'Osservatoriu trimestrale Agcom citatu à u principiu, a cumminazzioni trà Vodafone Italia è Fastweb creà u sicondu operatore di banda larga fissa cù una quota di mercatu cumunale di 30,3%, di quale Vodafone 16,5% è Fastweb 13.8%, appena più bassu di Tim's à 38.5%. Micca solu chì, avaria ancu creà u primu attore in Ftth cù una cota di mercatu cumminata di 36%, di quale Vodafone 18,5% è Fastweb 17,5%, paragunatu à Tim à 25,9%.

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-vodafone-ha-preferito-swisscom-a-iliad/ u Wed, 28 Feb 2024 14:31:10 +0000.