Perchè u yuan cinese ùn pruvucarà micca a dedollarizazione
U dibattitu nantu à a dedollarizazione in favore di u yuan cinese pare micca fundatu : a munita chinesa ùn hà micca i mezi per stabilisce. L'analisi di Sergio Giraldo
Dapoi ghjorni si parla di dedollarization, vale à dì u prucessu di liberazione da u dollaru americanu cum'è a munita di riserva principale, in favore di a valuta cinese, u yuan . E pussibuli reali chì questu puderia accade, però, sò assai remoti, tantu chì u dibattitu stessu pare micca fundatu.
L'idea chì l'influenza di u dollaru in l'ecunumia mundiale hè in calata ùn hè micca nova. Hè vera chì e riserve di valuta di u mondu in dollari sò passati da u 70% di u totale in u 2000 à circa 59% in u 2022 ( dati FMI ). Ma à quella data, u restu di e riserve di valuta era 20% in euro, 5,5% in yen giapponese, 5% in lire è 2,7% in yuan. Euro à parte, pocu hè accadutu in vint'anni.
yuan avanza, ma micca abbastanza
Hè ancu veru chì certi indici mostranu crescita in l'usu di a munita cinese. Per esempiu, u marzu passatu u yuan era a valuta più utilizata per u cummerciu transfruntier cinese, superendu u dollaru per a prima volta. I flussi di yuan anu aumentatu à un record di $ 549,9 miliardi in marzu, da $ 434,5 miliardi u mese precedente, secondu i calculi di Reuters . U yuan hè stata utilizata in u 48,4% di tutte e transazzioni internaziunali cinesi, mentre chì a parte di u dòricu hè cascata à 46,7% da u 48,6% u mese precedente.
Ùn basta micca à dì chì u dollaru hè destinatu à perde u so rolu primariu, liatu à ciò chì in l'anni 60 era chjamatu da Valery Giscard d'Estaing, tandu ministru di e finanze francese, « u privilegiu esorbitante ». U privilegiu consisteria in a pussibilità per i Stati Uniti di mantene i tassi d'interessu bassu, cusì sustene l'ecunumia, senza soffre di flussi di capitale, postu chì a dumanda di dollari americani hè praticamente rigida. Questu permette à u guvernu di i Stati Uniti di finanzià u deficit à tassi bassi. Tuttavia, stu privilegiu hà una contrapartita significativa, cum'è avemu da vede.
PERCHU L'EURO NON CONTA
Avemu nutatu chì a discussione attuale ignora l'euro, senza cunsiderà una pussibuli alternativa à u dollaru. Questu pò esse duvuta à dui fattori: l'instrumentalità di u dibattitu attuale, chì punta à u yuan Chinese cum'è una alternativa à u dollaru americanu per scopi di propaganda, o l'inestabilità inherente à a munita europea unica. In verità, l'euro ferma un puntu debule nantu à u mercatu mundiale di valuta perchè rapprisenta un inseme d'ecunumie chì spessu differiscenu l'una di l'altru è cù differenziali d'inflazione significativu trà i paesi. Inoltre, u fattu chì u livellu puliticu in Bruxelles hà lanciatu una pulitica industriale inflazionistica (u Green Deal) hè in cuntrastu cù u mandatu di u BCE, chì ferma quellu di mantene l'inflazione intornu à u valore di destinazione di 2%. U pilotu autumàticu cù quale l'Unione Europea hà dichjaratu di guidà u BCE hà sbulicatu qualchì tempu fà, ma a munita unica, cumu hè custruita, ferma un fattore di inestabilità. Cusì, mentre u mercuri scorsu u presidente di a Riserva Federale di i Stati Uniti, Jerome Powell, hà riportatu i tassi reali pusitivi in i Stati Uniti, ieri Christine Lagarde, mentre alzava a tarifa di riferimentu di 25 punti basi, ferma cù i tassi reali sempre negativi (tassi nominali à 3,75% contr'à 7). % inflazione) è e prospettive d'inflazione sò sempre longu.
TUTTI L'OSSTACULI DI DE-DOLLARIZATION PER U YUAN
U primu ostaculu à a crescita di u yuan cum'è una munita di riserva si trova in u fattu chì, per ottene stu risultatu, u guvernu cinese avissi da liberalizà i mercati finanziarii, rinunziendu à i cuntrolli di capitale. L'operatori finanziarii anu da pudè entre è lascià a Cina cum'è oghje in i Stati Uniti, micca solu in termini di cummerciu, ma ancu in termini di investimenti. In fattu, u dollaru resta a valuta più usata in u cummerciu perchè i Stati Uniti anu u mercatu finanziariu più accessibile, liquidu, flexible, menu caru è menu regulatu in u mondu. A liquidità di u dollaru hè cusì chì spessu per cambià muniti (per esempiu euro in yen) hè megliu per passà per u dollaru. Pechino, però, malgradu l'affirmazioni di sustegnu à u yuan, ùn pare micca puliticamenti disposti à apre u so mercatu finanziariu à u mondu è à rinunzià un elementu essenziale di u sistema di guvernu di u Partitu Cumunista. Avemu bisognu di un quadru legale di trasparenza chì hè impraticabile in Pechino.
U sicondu prublema hè a contrapartita di u "privilegiu" chì avemu parlatu. A dumanda di dollari hè sustinibbilmente rigida in u sensu chì i Stati Uniti accettanu è sò capaci di assorbe ancu enormi deficits cummerciale cù paesi stranieri. In fatti, i Stati Uniti sò u cumpratore di l'ultimu risorsu per i surplus di cummerciale di l'altri. L'Alimagna, u Giappone è a Cina anu sappiutu di cultivà accumulendu surplus di cummerciale custanti ancu perchè l'USA era quì per impurtà. Quelli chì accumulanu surplus facenu cusì mantenendu i salarii è u cunsumu domesticu bassu, cum'è l'Europa face nantu à u mudellu tedescu è cum'è a Cina. Se i Stati Uniti anu cessatu di cullà i deficit per permette l'excedenti di l'altri populi, quale assumeria stu rolu? Cina, chì hà crisciutu grazia à l'espurtazioni ? Avia da invertisce cumplettamente u so mudellu, frenendu cusì u so sviluppu è, paradossalmente, benefiziu à i Stati Uniti, chì puderanu principià à cresce.
Troppi elementi sò mancanti per u yuan per vene ancu vicinu à esse una vera alternativa à u dollaru cum'è a munita di riserva predominante. Nunda ùn hè impussibile, ma a discussione oghje pare nascenu da i mutivazioni pulitichi, chì anu più à fà cù u tentativu di propaganda di accredità a Cina cum'è una putenza glubale chè cù una seria analisi di a realità.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-lo-yuan-cinese-non-causera-la-de-dollarizzazione/ u Sun, 21 May 2023 05:30:27 +0000.