Perchè u Regimu hà bisognu di u Dollaru per esse a valuta di riserva glubale

Scritta da Ryan McMaken via The Mises Institute,

A settimana passata, Fox News hà trasmessu un segmentu discutendu a pussibilità chì u dollaru americanu cesserà di esse a valuta di riserva glubale è ciò chì significaria per l'Americani. U tonu di u pezzu suggerì chì una decadenza "catastròfica" di u dollaru americanu ùn era micca solu pussibule, ma forsi ancu imminenti. CNN a settimana passata hà ancu trasmessu u so propiu segmentu suggerendu chì i Stati Uniti affruntàranu "un calculu cum'è nimu prima" se a "dominanza di u dollaru" in l'ecunumia glubale cade significativamente.

A maiò parte di l'analisi hè stata inquadrata per stuzzicà i timori di u publicu di u putere geopoliticu cinese, è u segmentu Fox era soprattuttu iperbolicu in e so previsioni di devastazione ecunomica quasi tutale risultatu da ogni muvimentu alluntanatu da u dollaru in u cummerciu internaziunale è e riserve.

Eppuru, i dui segmenti sò curretti chì l'avvenimenti accumulanu quellu puntu à almenu una diminuzione graduale di a preeminenza di u dollaru in l'ecunumia glubale è chì questu puderia purtà à gravi prublemi ecunomichi per Washington. L'avvenimenti ùn si movenu micca cusì rapidamente cum'è i pundits predicen, ma si movenu, è se i tendenzi attuali cuntinueghjanu, i Stati Uniti si trovanu di fronte à una nova è durabile era di l'inflazione di i prezzi stubborn è debilitatu u putere geopoliticu US.

U principiu di una tendenza?

A maiò parte di a discussione intornu à a decadenza di u dollaru hè inquadrata cum'è una materia di u renminbi Chinese (RMB, o yuan) diventendu a munita di riserva glubale. Questa presunta rimpiazzamentu imminente di u dollaru cù u RMB, in ogni modu, ùn hà da succede prestu. Ci hè parechje ragioni per questu. A Cina usa sempre i cuntrolli di capitale, a so ecunumia ùn hè micca guasi aperta cum'è l'ecunumia di i Stati Uniti, è u debitu di u guvernu americanu pare sempre menu risicatu cà u debitu cinese. Eppuru, assistemu à una tendenza crescente in i regimi di u mondu di alluntanassi da u dollaru cum'è u preferitu eccessiva trà e valute utilizzate per u cummerciu internaziunale.

Prima, ci hè l'accordu recente in u summit Russia-China per fà transazzione cummerciale "trà Russia è i paesi di l'Asia, l'Africa è l'America Latina", cum'è Vladimir Putin hà dettu. Questu seria un bellu cambiamentu da u statu quo in quale e transazzioni non-dollari custituiscenu una piccula parte di i stabilimenti di u cummerciu internaziunale. Sta tendenza hè ancu in altrò. U mese scorsu, a Cina è u Brasile anu dichjaratu chì "hà fattu un accordu per permette à e cumpagnie di risolve e so transazzioni cummerciale in e valute di i dui paesi, abbandunendu u dollaru di i Stati Uniti cum'è intermediariu". Intantu, una sucietà francese hà compru sessantacinque mila tunnellate di gas naturale liquificatu (GNL), chì significheghja "a cumpagnia naziunale di petroliu cinese CNOOC è TotalEnergies di Francia anu cumpletu u primu cummerciu di GNL in yuan in Cina". U gigante di u petroliu l'Arabia Saudita hà ancu ripetutamente dichjaratu chì hè suscettibile à apre u so cummerciu di petroliu à valute diverse da u dollaru americanu, cun un ochju à accettà RMB.

Nisunu di questu minaccia di mandà immediatamente u dollaru in un colapsu o "collapse". U rolu di u dollaru in l'ecunumia mundiale hè sempre enormu, è u dollaru resta a valuta più utilizata per luntanu . Questu diventa ancu più evidente quandu guardemu quantu u dollaru americanu domina sempre e riserve di valuta straniera – chì sò assi in valute straniere tenute in riserva da i banche cintrali. Queste riserve sò in parte un'indicazione di quantu i banche cintrali anticipanu i dollari chì saranu necessarii per impegnà in u cummerciu internaziunale.

I dollari custituiscenu sempre u 58 per centu di e riserve di valuta. Hè assai sopra ancu a valuta di u sicondu postu, l'euro, chì hè solu à 20 per centu. Tutte e altre valute sò assai daretu à questu. U yen giapponese custituiscenu circa 5,5 per centu di tutte e riserve, è a libbra esterlina custituisce sottu à u 5 per centu. U RMB hè in quintu locu à circa 2.7 per centu.

Fonte: Fondu Monetariu Internaziunale .

Mentre u RMB ùn hè micca per rimpiazzà u dollaru, u muvimentu generale da u dollaru – in favore di una mistura di altre valute – hè veramente in u locu. In fattu, da u quartu trimestre di l'annu passatu, u dollaru custituia u percentualità più bassu di riserve straniere da u 1995, caduta da u 66 per centu di e riserve in 2014.

Perchè u statutu di a valuta di riserva hè impurtante?

Esse u paese chì a so valuta gode di u statutu di riserva glubale porta vantaghji domestichi è internaziunali à u regime di i Stati Uniti.

In u paese, u statutu di munita di riserva porta una più grande dumanda globale di dollari. Questu significa più di una vuluntà globale di assorbe i dollari in i banche cintrali stranieri è i cunti bancari stranieri ancu quandu u dollaru inflate è perde u putere di compra. In ultimamente, questu significa chì u regime di i Stati Uniti pò alluntanassi cù più inflazione monetaria, più ripressione finanziaria è più debitu prima chì l'inflazione di i prezzi domestici esce da a manu. Dopu tuttu, ancu s'è u bancu cintrali di i Stati Uniti (a Riserva Federale) crea $ 8 trilioni in novi dollari per rinfurzà i prezzi di l'assi di i Stati Uniti, assai di u mondu pigliarà quelli dollari fora di i mercati domestici di i Stati Uniti, è questu riducerà l'inflazione di i prezzi in i Stati Uniti. i Stati Uniti – almenu in u cortu termini. Inoltre, u fattu chì u dollaru domina in e transazzione cummerciale mundiale significa più dumanda globale per u debitu di i Stati Uniti. O, cum'è Reuters hà dettu in u 2019, u dollaru hè utilizatu "per almenu a mità di e fatture di u cummerciu internaziunale – cinque volte più di a parte di i Stati Uniti di l'impurtazioni di merchenzie mundiale – chì alimenta a dumanda di l'assi americani".

Quelli assi includenu u debitu di u guvernu di i Stati Uniti, è questu spinge u tassu d'interessu à quale u guvernu di i Stati Uniti deve pagà per u so enorme debitu di $ 30 trilioni. Questu diminuisce ancu a probabilità di una crisa di u debitu sovranu di i Stati Uniti. Domesticamenti in i Stati Uniti, u statutu di riserva per u dollaru silenzia l'inflazione, riduce i tassi d'interessu è permette più spesa di u guvernu.

À l'internaziunale, u guvernu di i Stati Uniti gode di parechji benefizii da u statutu di riserva. Per esempiu, u regime di i Stati Uniti hè assai più faciule per impone sanzioni ecunomiche à i stati rivali, grazia à u rolu di dollari in u cummerciu internaziunale è a banca. I dollari sò cintrali per u sistema di a Società per a Telecomunicazione Finanziaria Interbancaria Mundiale (SWIFT), chì hè a rete principale di messageria per mezu di quale sò iniziate e transazzioni di u cummerciu internaziunale. In l'ultimi anni, stu cuntrollu di SWIFT hà permessu à i Stati Uniti di escludiri largamente l'Iran è a Russia da a maiò parte di u sistema bancariu internaziunale. I Stati Uniti anu spessu minacciatu di sanzioni à una quantità di paesi chì ùn anu micca prestu à accettà a primazia di i Stati Uniti in tutte e regioni di u mondu. Stu putere hè ancu rinfurzatu per via di un accordu di longu tempu in quale i stati arabi pruduttori di petroliu – principalmente l'Arabia Saudita – utilizanu dollari per transazzione petrolifera in cambiu di certi impegni militari americani. Questi cosiddetti petrodollari assicuranu ancu a dominazione di i Stati Uniti in u regnu geopuliticu.

Debilitamentu di u Statutu di Riserva significa un Debilitatu di u Regimu di i Stati Uniti

Spessu, a discussione nantu à u statutu di riserva di u dollaru crea una falsa dicotomia trà a dominazione tutale di u sistema monetariu glubale da una banda è l'abbandunamentu cumpletu di u dollaru da l'altru.

Un scenariu più prubabile hè chì u dollaru si debilitarà considerablemente, ma resterà trà e monete più spessu usate. Dopu tuttu, ancu dopu chì a libbra sterlina perde u so status di munita di riserva in l'anni 1930, ùn hè micca sparitu.

Per esempiu, dicemu chì u dollaru americanu scende à u 40 per centu di tutte e riserve straniere è hè utilizzatu solu in un terzu di tutte e fatture di u cummerciu internaziunale, invece di a mità , cum'è avà hè u casu. Questu ùn hà micca bisognu di distrughje u dòlaru o l'ecunumia di i Stati Uniti, ma certamenti debilitaria a pusizione geopolitica di u regime di i Stati Uniti. Siccomu l'infrastruttura glubale intornu à altre valute cresce, diventerà più faciule per i regimi è l'imprese private per aggira e sanzioni di i Stati Uniti. Forsi più importantemente, un mondu menu affucatu in dollari significarà un mondu cun menu dumanda per l'assi americani cum'è u debitu di u guvernu americanu. Questu significa tassi d'interessu più altu per u guvernu di i Stati Uniti è menu di una capacità di finanzià guerri elettivi inflatendu a munita.

In altri palori, ancu un debilitatu di a dumanda glubale di u dollaru limiterà a capacità di u regime di i Stati Uniti di scaccià u so pesu in u mondu internaziunale. Hè per quessa chì in una recente entrevista cù Fox News, u senatore di i Stati Uniti Marco Rubio hà preoccupatu chì, se altri paesi utilizanu a so propria munita in u cummerciu, "ùn parleremu micca di sanzioni in 5 anni. . . perchè ùn averemu micca a capacità di sancionà.

Questu ùn hà micca bisognu di u colapsu tutale di u dollaru. Hè solu bisognu di un quadru per altre valute. Ci hà da piglià un pocu tempu, è certi tentativi fallenu. Ma quelli quadri sò stati custruiti avà, è micca tutti fallenu.

Cumu piantà u slide da a valuta di riserva

Per ragioni evidenti, dunque, u regime americanu vole mantene u statutu di u dollaru americanu. Se u regime di i Stati Uniti era motivatu à assicurà a prosperità ecunomica è a sicurità per l'Americani, puderia fà facilmente. Tuttu ciò chì hè necessariu hè di finisce e pulitiche di soldi facili di u bancu cintrali di i Stati Uniti, riduce l'inflazione monetaria, è frenà a spesa di deficit. Questu rinforza immediatamente u valore reale è percepitu di u dollaru è rende u dollaru assai più attraente cum'è una valuta chì mantene u so valore. Inoltre, u regime di i Stati Uniti puderia assicurà l'usu generalizatu cuntinuatu di u dollaru s'ellu smette di usà u dollaru per intimidare altri regimi è fà una guerra ecunomica à ogni regime chì fastidiu l'establishment di a pulitica estera. Senza l'armamentu di u dòricu, soprattuttu cù una inflazione monetaria ridutta, ci hè pocu motivazione per abbandunà u dollaru in favore di altre muniti. Dopu tuttu, a maiò parte di l'altri regimi inflate e so muniti, almenu quant'è u dollaru, è impegnanu in gastru di deficit diffusa. Economicamente, u dollaru resta menu turbulente chì l'euro è u yen. Sempre chì Washington cuntinueghja à armi u dollaru, in ogni modu, altri regimi anu una bona ragione per scappà u sistema di u dollaru.

Hè difficiuli di vede cumu u regime di i Stati Uniti abbandunarà stu statu quo prestu, però. Washington hè dipendente da a spesa deficitaria, l'inflazione monetaria è l'ingerenza internaziunale in nome di a primazia è a guerra di i Stati Uniti. Ùn si fermerà micca finu à chì l'inflazione domestica diventa puliticamenti insupportable è i stati stranieri finiscinu di custruisce rampe fora di u sistema di u dollaru.