Perchè l’investimenti sustenibili nasceranu
In u 2020, in u frontu di l'investimentu, avemu vistu sviluppi impurtanti in a Taxonomia di l'UE, un protocolu chì hà per scopu di standardizà a divulgazione è di facilità a dovuta diligenza di investimenti sustenibili. L'analisi di Michele Morra, gestore di portafogli Moneyfarm
In unu di l'ultimi voli chì aghju pigliatu prima di a pandemia, sbarcendu in Milano, m'aspettava di sente a solita frase: "L'annu scorsu 90% di i nostri voli sò ghjunti à tempu". Per a mo sorpresa, tuttavia, l'assistente di volo hà dettu una frase diversa: "Cù u nostru volu avete cuntribuitu à diminuisce l'emissione di CO2 di 20%". Mentre l'intenzione di un tale annunziu puderia piattà una semplice strategia di cummercializazione, sta storia ci dice assai di ciò chì sò e primure principali di i nostri tempi (Covid da parte). Rammintà à u cliente chì u so impattu ambientale era "più bassu di ciò chì avaria vulatu cù una compagnia aerea in cuncurrenza" hè un missaghju destinatu à suddisfà u cunsumadore in un modu novu: pensate micca solu à "risparmià tempu è soldi", ma à u listessu egoistu (è legittimu) interessu à riduce l'impattu nantu à a pianeta.
Cù l'arrivu di a pandemia è a recessione, u 2020 puderia avè purtatu cun ellu un rallentamentu di l'investimenti sustenibili da e cumpagnie è i guverni chì anu bisognu di affruntà novi emergenzi è priorità. Tuttavia, ancu in questa situazione imprevedibile, avemu assistitu à una spinta cuntinua è inesorabile versu a transizione ecologica, un prucessu sicondu alcuni, ancu micca abbastanza prufondu per riduce i risichi, ma avà in muvimentu. Stu fattu emerge chjaramente quandu si analizza l'attività di l'attori impegnati in varie capacità in a transizione versu un mudellu ecunomicu più sustenibile. In u 2020, i guverni è i regulatori anu cuntinuatu à piglià azzione decisive per riduce u riscaldamentu climaticu, spessu sottu l'Accordu di Parigi. In u frontu di l'investimentu, avemu vistu sviluppi impurtanti in a Taxonomia di l'UE, un protocolu chì hà per scopu di standardizà a divulgazione è di facilità a dovuta diligenza di investimenti sustenibili. A Cina, u più grande cunsumadore di risorse energetiche fossili in u mondu, hà annunziatu di manera surpresa chì diventerà Carbon neutrale da u 2060, cuminciendu à riduce e so emissioni dapoi u 2030. U graficu mostra a crescita esponenziale di e riviste pulitiche nantu à tematiche ambientali dapoi u 1972. Una traiettoria chì ùn hè mancu inclinata di pettu à a pandemia.
U 21 di settembre, Airbus hà rivelatu chì u primu aereo cummerciale à emissione zero deve esse lanciatu nantu à u mercatu da 2035. Questa hè una nutizia cun un forte valore simbolicu, chì pò dà un sensu di ciò chì accade è di ciò chì continuerà à accade in u sviluppu tecnologicu di i prudutti offerti da l'imprese à i cunsumatori. L'imprese devenu adattà si à a vulintà di i cunsumatori sempre più esigenti, à i novi regulamenti imposti da i regulatori (chì anu un effettu assai più rapidu è direttu) è ancu à l'investitori, chì i flussi di capitale sò di più in più orientati à penalizà e cumpagnie chì anu esternalità negative nantu à a sucietà. Se i guverni traccianu u corsu, e cumpagnie sò u pezzu necessariu per guidà u cambiamentu.
ANNU DI RECORD 2020 PER L'INVESTITORI
Per l'investitori, u 2020 hà rappresentatu un annu record per l'aumentu di e masse di prudutti sustenibili, aumentendu, secondu stime da l'Associazione d'Investimenti, 7 trilioni di dollari in i primi 3 trimestri di u 2020, più di triplicà i 1,9 trilioni in u 2019. U flussu di u capitale versu e più virtuose imprese resistenti à i risichi ambientali hè una tendenza in rapida crescita chì pare praticamente imparabile, ancu per via di u sviluppu di a regulazione.
Ciò chì vulemu sottolineà hè chì u cambiamentu chì si faci hè sustinutu da un prucessu adattativu trà e varie parti implicate chì tende à nutrisce si per mezu di un meccanismu chì puderia aumentà a trazione di u prucessu cù u tempu: ogni attore implicatu stimula è hè stimulatu per l'azzione di l'altri. E cumpagnie adopranu attitudini più durevuli per vince u favore di i cunsumatori è di l'investitori, i cunsumatori ricumpensanu queste cumpagnie aumentendu a so rotazione, ciò migliora a prestazione relativa da un puntu di vista finanziariu, aumentendu ancu di più l'attrattività di questi tituli per l'investitori ecc. Sfurtunatamente, stu prucessu ùn hè ancu abbastanza per ghjunghje à l'ubbiettivi stabiliti per u cuntinimentu di l'impatti ambientali, è in questu cuntestu ci sò ancu parechje cumpagnie è paesi chì sò in ritardu dapoi l'ubbiettivi stabiliti. Per l'investitori, questu crea da una parte a necessità di cuntribuisce è stimulà u cambiamentu è da l'altra parte di gestisce i rischi associati à a transizione.
L'INVESTIMENTI DURABILI CAMBIARANU U MODU D'INVESTIRE?
U mondu di e finanze è di l'investimenti ghjoca un rolu primariu per guidà u travagliu di l'imprese è di i guverni. Se u capitale hè incanalatu versu imprese virtuose da u puntu di vista di l'esternalità suciale, quelli chì sò percepiti cum'è pruduttori di esternalità negative versu a sucietà sò penalizate. Questu aumenterà i costi di finanzamentu di e imprese menu sustenibili, ponenduli davanti à a revisione di e so pratiche. A queste pressioni nantu à u mudellu di finanzamentu si aghjunghjenu e varie pressioni regulatorie chì presumibilmente diventeranu sempre più stringenti in l'anni à vene. Dopu ci sò i risichi finanziarii associati à u cambiamentu climaticu. I rischi ambientali per l'imprese diventeranu sempre più pertinenti annu dopu annu, micca solu per l'impatti diretti di u riscaldamentu climaticu è di l'inquinamentu, ma dinò per cambià e preferenze di i consumatori. Tutti questi fattori di risicu ùn ponu esse ignoranti è aspettemu chì diventanu sempre più pertinenti in i prossimi anni.
L'INVESTIMENTI SOSTENIBILI SERANU SUPERIORI À L'INVESTIMENTI NON SOSTENIBILI?
Una di e rispunsabilità fiduciaria di u manager risiede in a prutezzione è l'aumentu di u capitale di l'investitore. A quistione chì duvemu fassi, sempre da una perspettiva à longu andà, hè se, à a luce di questi fattori di risicu, optà per investimenti sustenibili avà pò influenzà e prestazioni, positivamente o negativamente. Dumande cum'è "l'investimenti durevuli averanu rendimenti più alti in quantu attiranu più flussi?" o "riducendu u panaru di cumpagnie investibili è introducendu variabili non finanziarie in a scelta di l'investimentu, limitu e mo scelte è dunque u ritornu previstu?" sò di più in più frequenti in dibattiti d'investitori. Saria bè chì sapessimu cun cirtezza chì l'investimenti ESG seranu capace di furnisce rendimenti più alti di quelli standard. Sfurtunatamente, l'evidenza ùn hè micca cusì chjara, è ancu s'ella fussi, ùn significa micca chì ciò chì hè veru oghje continuerà à esse veru dumane. Ci hè di sicuru certi vantaghji chì e cumpagnie cù risichi ESG più bassi averanu da un puntu di vista finanziariu. McKinsey & Company hà identificatu cinque: aumentu di a quota di mercatu, riduzione di i costi di finanzamentu è di conformità, minimizazione di interventi regulatori è di conformità, miglioramentu di a produttività di i travagliadori, ottimizazione di l'investimenti à longu andà. Queste cinque variabili influenzeranu sicuramente a qualità di i bilanci finanziarii è u risicu operativu di e cumpagnie, ma da a prospettiva di un investimentu finanziariu, determinà se ESG serà un fattore chì porterà un ritornu extra significativu è costante à longu andà significa capisce se I rischi ESG sò è saranu prezzu currettamente in valutazioni di u mercatu. Da una parte, un accessu più faciule à u mercatu di capitali duveria aumentà e so valutazioni, à prò di l'investitori chì anu compru l'azzioni; da l'altra parte, e cumpagnie menu sustenibili duveranu offre un primu di risicu più altu (è dunque, per esempiu, cuponi più alti) s'elli volenu finanziarsi, aumentendu à u so tornatu u ritornu previstu per l'investitore. Hè dunque necessariu capisce se stu premiu di risicu serà sufficiente per rimunerà i rischi ESG cunnessi ad ellu, chì continuanu à esse estremamente difficiule da quantificà in termini finanziarii: l'impattu di i risichi suciali è ambientali nantu à u valore di l'investimenti ùn hè micca simplice, sia perchè a so magnitudine hè difficiule da misurà, sia perchè parechji fattori entreranu in esistenza in 20 o 30 anni, induve i mudelli finanziarii spessu fermanu e so valutazioni.
Senza saltà à cunclusioni, ciò chì pudemu prevede hè chì u difettu trà l'investimentu ESG è l'investimentu nurmale s'hè ridottu quandu l'imprese adopranu pratiche megliu è i regulamenti diventanu sempre più stretti. Dopu, serà sempre più evidente chì cù una prospettiva d'investimentu à longu andà, a relazione di fiducia trà gestore di patrimoniu è pruprietariu di patrimoniu ùn risiede micca solu in a stabilità finanziaria, ma in a massimizazione di a funzione d'utilità di u salvatore chì tene in considerazione ancu aspetti non finanziarii. Ciò deve emergere necessariamente in l'abitudini è e pratiche di i prucessi d'investimentu, trasformendu ciò chì oghje rappresenta l'eccezione (investimentu sustenibile) in regula. In a nostra gestione è in a nostra offerta piglieremu questi aspetti in cunsiderazione sempre di più.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/investimenti-sostenibili/ u Sat, 06 Feb 2021 06:51:51 +0000.