Perchè i gricchi di u Giardinu di u Paese Cinese sò spaventosi. Rapportu Wsj
Giardinu di u Paese: Una Crisa Immubiliare Ancora Più Severu Minaccia l'Ecunumia Chine? L'analisi approfondita di u Wall Street Journal
Dui anni fà, u sviluppatore China Evergrande Group, carricu di debitu, hè ghjuntu à l'insolvenza, scuppiendu a bolla di pruprietà di u paese è scatenendu una catena di fallimenti di sviluppatori è perdite corporative. I prublemi di l'industria anu trascinatu l'ecunumia di a Cina. Avà u più grande sviluppatore di pruprietà privatu di a Cina, Country Garden, sta lotta per sopravvive. A cuntrariu di Evergrande, chì era affundatu da i so abitudini disgraziati, i prublemi di Country Garden derivanu da u ritirata di l'investituri è di i compratori di casa da u settore.
A CRISI DI GIARDINO DI PAESE E CINA
I so disgrazii finanziarii puderanu creà prublemi assai più grande per l'ecunumia è i pulitici cà u predefinitu di u debitu di Evergrande in 2021. Country Garden hà cuncentratu assai di a so impronta enormosa nantu à e cità rurale è e zoni industriali, chì sò stati un mutore di a crescita cinese in u megliu di i tempi. . Queste zoni sò avà luttatu cù e finanze statali strette è un esodu acceleratu di residenti, facendu menu capaci di assorbe e cunsequenze di un fallimentu maiò di sviluppatore.
L'ecunumia di a Cina hè ancu vacillante in parechji fronti, dopu à un brevi riapertura post-Covid prima di questu annu.
L'economisti predicanu chì i prublemi di l'industria di l'abitazioni daranu un altru colpu à a fiducia di i cunsumatori è allargà ciò chì hè digià statu una longa recessione di l'alloghju. U settore immubiliare è l'industrii cunnessi cuntribuiscenu à circa un quartu di u pruduttu domesticu grossu di a Cina.
"Tutta l'industria hè in guai", disse Kenneth Rogoff, prufissore d'ecunumia in l'Università di Harvard, aghjustendu chì i prublemi sò particularmente severi in e cità chjuche è mediu. Anni di overconstruction anu purtatu à un enorme oversupply di case è un aghjustamentu in u mercatu di l'abitazioni serà necessariu, aghjunse. "Cumu impedisce chì a pupulazione chinesa entre in modu di panicu postu chì a maiò parte di a so ricchezza puderia colapsà? Ùn hè micca faciule ", disse Rogoff.
À u 30 di ghjugnu, Country Garden hè stata implicata in più di 3000 prughjetti immubiliarii chì includenu milioni di case. Avia l'equivalente di $ 186 miliardi in passività, cumprese case vendute ma micca consegnate, debiti à i fornituri, debiti bancari è obbligazioni. A maiò parte di sti obbligazioni scade in un annu.
A cumpagnia hà publicatu una perdita record di a prima mità di $ 7 miliardi dopu avè scrittu u valore di alcuni di i so prughjetti immubiliarii è altri assi.
COME PAGAMENTI DI GIARDINO DI PAESE E VENDITE VA
U mese passatu, u sviluppatore hà predeterminatu $ 22,5 milioni in interessi nantu à dui obbligazioni di dollari, ma hà raccoltu abbastanza soldi prima di a fine di un periodu di grazia di 30 ghjorni per evità predefinitu. I creditori di Country Garden in Cina continentale anu cuncessu estensioni di pagamentu per alcuni di i so debiti denominati in yuan, aiutendu u sviluppatore à cumprà tempu per risolve i so prublemi di liquidità.
A vendita di casa nova di Country Garden in Aostu hè cascata di 70% da un annu prima, vale a pena l'equivalente di $ 1,1 miliardi. Sicondu l'analisti, senza una ricuperazione in a vendita, u fabricatore risicate di andà in default.
Country Garden hè stata fundata in l'anni 1990 da Yeung Kwok Keung, 68 anni, chì hè cresciutu in una famiglia di ottu fratelli in un paesi in a pruvincia meridionale di Guangdong in Cina. À a sede di a cumpagnia si trova una piccula casa di brique, cù tronchi d'arburu sopra i mura chì sustenenu un tettu di metallu, una replica à grandezza naturale di u so ufficiu originale. Un cartellu vicinu dice: "Senza una Cina forte, u Giardinu di u Paese d'oghje ùn esisterebbe micca".
Versu a mità di l'anni 2000, a cumpagnia custruia prughjetti residenziali chì includenu case di città, condominii è sviluppi d'usu mistu in tuttu u paese. Hà ancu pussede è operatu alberghi.
À l'anni, Country Garden s'hè sviluppatu cun un focusu nantu à e cità più chjuche. I ricercatori raggruppanu più di 600 cità di a Cina in bande basate nantu à u pruduttu domesticu grossu, a dimensione è a densità di a pupulazione, è altri fattori. E cità più ricche, cum'è Pechino, Shanghai è Shenzhen, si trovanu in u primu livellu. Quelli chì sò in u quintu parente sò cunsiderati i più poveri.
Country Garden hà benefiziu da u prugramma di riabilitazione di a cità di livellu più bassu di a Cina chì hà iniziatu in 2015, chì hà datu à i residenti novi case o soldi per cumprà. Inoltre, hà cummercializatu è vendutu appartamenti in e zone rurale à e persone chì vivenu in cità più grande è più caru.
In u 2016, a vendita cuntratta di u sviluppatore hà più di radduppiatu è superava i 500 miliardi di yuan, equivalenti à più di $ 69 miliardi à i tassi di scambiu attuali, per ognunu di i seguenti cinque anni.
In l'ultima dècada, Country Garden hà compru più di 3,000 parcelle di terra per custruisce case. Sicondu un'analisi di i registri di vendita di terreni di a cumpagnia nantu à Wind, questi includenu lotti in tutte e cità di u terzu livellu di a Cina, 86% di e cità di quartu livellu è 44% di e cità di quinto livellu. Evergrande, in cunfrontu, avia terreni in circa un terzu di e cità di u quartu livellu di a Cina è u 12% di e cità di u quintu livellu.
A cumpagnia hà dettu à l'investitori chì i prughjetti lanciati in e cità più bassu anu pruduciutu un rendimentu d'investimentu assai più altu ch'è quelli in cità più ricche.
PROVINCIA CINESE E CITTÀ SOTTU DEBITU
In Shaoguan, una cità industriale di quartu livellu in a pruvincia meridionale di Guangdong in Cina cù circa 3,4 milioni di persone, Country Garden hà custruitu quattru grandi complessi residenziali chì eranu trà i so 100 prughjetti principali in u paese l'annu passatu. U più grande hè statu cuncepitu per avè millaie di unità di abitazioni, un hotel, alcune scuole maternelle è parechje cliniche. Un condominiu di trè camere di 1,500 piedi quadrati, recentemente listatu in vendita per pocu menu di $ 100,000.
I guverni di a cità è di u cuntatu, chì una volta anu derivatu assai di i so rivenuti da a vendita di terreni à Country Garden è à altri sviluppatori privati, anu digià sente u pizzicu in e transazzione.
Alcune pruvince è cità più debuli sò affruntendu carichi di debitu pesante. In parechje cità più povere, i redditi di i citadini sò più bassi è menu stabili, è i bilanci è i finanzii di u guvernu lucale sò più stretti. A vendita di casa è i prezzi sò calati più bruscamente in i parti più debuli di u paese cà in cità ricche cum'è Pechino è Shanghai.
"Country Garden era sinonimu di a storia di l'abitazione di massa è di l'urbanizazione in Cina", anu dettu l'analista di Barclays in una nota di settembre, aghjustendu chì a cumpagnia ùn avia micca u debitu quantu Evergrande è chì ci aspettava chì sopravvive à a crisa di l'alloghju. Quandu u custruttore hà avutu prublemi à pagà u so debitu u mese passatu, "hà scuzzulatu a poca fiducia chì restava in u mercatu", anu aghjustatu.
"E famiglie cinesi ùn vedenu più a custruzzione residenziale cum'è un investimentu sicuru", disse Michelle Lam, economista cinese di Société Générale. Sicondu u ricercatore, i custruttori privati attualmente contanu un terzu di e vendite totali di l'abitazioni in Cina.
In u 2022, u predefinitu di Evergrande hà attivatu una reazione in catena in u mercatu immubiliare chì hà abbattutu decine di altri sviluppatori, cumprese Sunac China, unu di i trè più grandi operatori privati.
CRISI DI FIDUCIA
L'investituri è i banche si sò ritirati è una crisa di cunfidenza hà cuminciatu à sparghje in u mercatu. À l'iniziu di l'annu, Country Garden era una di e pochi cumpagnie immubiliarii chì anu capace di vende u debitu di dollari. A cumpagnia hà dettu chì a so pusizioni finanziaria era forte è hà dettu ch'ella era cunvinta chì puderia riesce a crisa.
Cume u colapsu immubiliare di u paese s'approfondiva, l'autorità chinesi anu datu à Country Garden è à uni pochi altri sviluppatori privati un impulsu à a mità di l'annu passatu, aiutendu à assicurà un finanziamentu è sustene a so vendita di obbligazioni domestiche. In u vaghjimu, l'investitori sò tornati ribassisti è i bonds di Country Garden cadevanu à livelli severi di distress.
Country Garden è e so unità anu cuminciatu à disinvestisce l'attivu per cullà soldi, per esempiu vendendu azioni in un centru cummerciale in a cità di Guangzhou à una catena di ristoranti famosa per i piatti di pesci marinati è vende a so participazione in a famosa Guangzhou Asian Games City, una famosa residenziale. cumplessu custruitu per i Ghjochi Asiatici 2010, à un sviluppatore statale.
À a fine di u 2022, a Cina hà presentatu un novu pianu di 16 punti per rinvivisce u mercatu immubiliare. I banche statali anu prumessu di furnisce un ampiu creditu à un gruppu di "sviluppatori di mudelli", cumpresu Country Garden. L'investituri anu rializatu i prezzi di i ligami è di l'azzioni, chì permettenu à u sviluppatore di riunisce soldi in Hong Kong.
A riapertura di u paese hà ancu datu un impulso à a vendita di case in tuttu u paese. Anu risuscitatu per uni pochi di mesi prima di l'annu, facendu i dirigenti di Country Garden ottimisti chì u peghju era finitu.
In April, Yang Huiyan, presidente di Country Garden, hà dettu in u rapportu annuali di u sviluppatore chì ellu sentia u "pesu di rispunsabilità" per guidà a cumpagnia attraversu a transizione di u mercatu immubiliare da una fase di crescita rapida à un periodu di stabilizazione.
U sviluppatore hà ripresu à cumprà terreni à l'asta pubbliche, signalendu a fiducia chì u peghju di a crisa era finitu.
U mumentu dimustratu inopportunu. U stessu mese, a vendita di casa hà cuminciatu à colapsà di novu è anu cuntinuatu à calà. L'investituri anu scaricatu l'azzioni è i bonds di a cumpagnia.
U mese passatu, u promotore hà dettu à l'investituri chì ùn hè certamente incapaci di cuntinuà a so attività, ma ùn hè micca rinunciatu. A cumpagnia hà dettu ancu chì a so priorità hè di cumpletà è di furnisce e case chì hà pre-vendutu. Questu puderia aiutà à liberà i soldi attualmente ligati in i conti di escrow, chì permettenu i soldi per esse utilizatu per pagà u debitu.
Intantu, à a mità d'aostu, China Evergrande hà presentatu u fallimentu di u Chapter 15 in New York, vicinu à a fine di una di e ristrutturazioni di debitu più grande è complicate di u mondu. E so azzioni anu ripresu u cummerciu u 28 d'aostu dopu esse suspesi per 19 mesi. Ddu ghjornu sò cascati da 79%.
L'autorità chinesi anu resu più faciule per cumprà case in un sforzu di spinta e vendite. Anu allargatu a definizione di i compratori di casa per a prima volta, una categuria chì vene cù benefici extra è sussidii, è hà riduciutu i tassi di pagamentu per l'acquistu di prima è seconda casa.
Questu hà purtatu i putenziali cumpratori di casa torna in showrooms immubiliarii in Pechino, Shanghai è altre cità di primu livellu. "À a fine di stu ciculu, a vendita in e grande cità stabilizzarà è ancu ricuperà, ma u megliu scenariu per parechje cità chjuche è mediu hè chì e so vendite di pruprietà ùn si deterioranu più", disse Ting Lu, economistu capu da Nomura per a Cina.
Ancu s'è Country Garden evita u predefinitu, duverà esse ridutta significativamente, hà dettu Yao Yu, fundatore di YY Rating, una sucietà di ricerca di creditu cinese. Sicondu ellu, una ulteriore calata di vendita hè inevitabbile. "L'era di i giganti chinesi gestiti privatamente hè finita", disse.
(Extrait de la revue de presse eprcomunicazione)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/mondo/crisi-country-garden-cina/ u Sun, 24 Sep 2023 05:29:58 +0000.