Perchè i banche tedeschi temenu u boom immubiliare di Signa
Se e difficultà di Signa si sparghjenu à tuttu u settore immubiliare, affettanu un quintu di u PIB tedescu. È a prospettiva di una participazione rapida di u Fondu Unicu di Risoluzione (SRF) diventerà concreta. L'analisi di Giuseppe Liturri
A nostra tesi, secondu a quale a fretta di procederà à a ratificazione di l'MES hè attribuita à a necessità di trattà cù una crisa bancaria, è dunque di furnisce u Fondu Unicu di Risoluzione (SRF) cù u prestitu di paracadute di l'ESM, hè stata basatu annantu à un mediu. – prospettiva à termine. I timori suscitati da u BCE stessu nantu à a bolla immubiliare in l'Auropa di u Nordu (l'Allemagne in testa) sò stati quì per ramintà chì e banche più esposte à quellu settore anu pussutu avè difficultà è per quessa bisognu di l'intervenzione di u fondu di gestione di a crisi bancaria ( Srf ) chì a so volta puderia avè bisognu di u sustegnu di l'ESM (riformatu).
Ùn hè micca a prima volta chì ancu i nostri ipotesi più salvatichi sò stati cunfirmati da a realità, ma ùn avemu micca imaginatu chì succede cusì prestu. In fattu, u venneri 24 di nuvembre una cumpagnia di u gruppu immubiliare Signa cuntrullata da u magnate austriacu René Benko hà presentatu fallimentu à a Corte di Berlinu è ci era teme chì altre cumpagnie in u gruppu puderanu fà u listessu. Sò quelli induve l'attività immubiliare hè cuncentrata, mentre chì a cumpagnia di Berlinu hè una scatula quasi viota, tratta solu di servizii di disignu è di sviluppu per u gruppu. È in fattu, u marcuri, a sucietà parent Signa Holding hà presentatu una petizione per insolvenza à u Tribunal Commerciale di Vienna. In particulare, a cumpagnia hà dumandatu l'apertura di una prucedura di riurganizazione di l'autogestione chì li permette di gestisce a ristrutturazione in modu ordinatu senza s'appoghjanu à un amministratore esternu. Qualcosa simile à u nostru "accordu di cuntinuità". L'attività di a cumpagnia cuntinueghja è si apre una fase di negoziazione per a ristrutturazione di pusizioni di debitu.
Parlemu di un gruppu corporativu estremamente cumplessu chì hè statu u prutagunista di e grandi operazioni di sviluppu immubiliare in l'ultimi anni in Germania è, più recentemente, custruisce l'Elbtower in Amburgo, un grattacielo di 254 metri d'altezza cù una forma futuristica. Benko li piace à vantà chì solu a Chjesa Cattolica è a Casa Reale Inglese pussede proprietà paragunabili in qualità è locu. L'assi di u gruppu ammontanu à 27 miliardi – cumpresa a catena di grandi magazzini Selfridges in Londra, Chrysler Building in New York è KaDeWe in Berlinu – ma almenu 600 milioni di liquidità addiziale hè rapidamente necessaria, altrimenti risicate un colapsu tutale.
Un avvenimentu pienu di cunsequenze in parechji rispetti, perchè l'esposizione tutale di Signa à i creditori hè di circa 13 miliardi, secondu una ricustruzzione da Bloomberg. Benko hà sappiutu attruverà u capitale sociale da i gruppi di cummerciale europei più famosi è putenti, cum'è a famiglia Peugeot chì detene 4,6% di una di e cumpagnie di u gruppu. Investisseurs chì anu cridutu cecu in e so iniziative, finu à u puntu di sottoscrive una recente crescita di capitale di 1 billion.
Ma dopu à l'azzionisti, ci sò i banche, chì l'esposizione à Signa suggerisce chì a lezziò di a crisa 2008-2009 ùn era micca abbastanza. A banca svizzera Julius Baer hè esposta per circa 600 milioni, chì però custituiscenu finu à u 40% di a cartera di prestiti più risicatu. Una cuncentrazione senza precedente. Sicondu i rumuri micca cunfirmati, Unicredit è u Raffeisen Bank International austriacu seranu esposti per circa 1,5 miliardi, di i quali 755 milioni attribuiti à l'ultimi. Dopu seguitate trè Landesbanken cum'è Helaba, NordLB è BayernLB (banche regiunale di proprietà publica situate in e regioni ricche di Baviera è Hesse) à quale Bloomberg attribuisce una esposizione misurata in centinaie di milioni. I prezzi di i bonds di l'imprese di u gruppu sò digià ridotti à qualchi decine di centesimi.
Benko hà manuvratu dapoi qualchì settimana per truvà partenarii disposti à finanzà lu è digià à u principiu di u mese hà vindutu 11,5% di e so azzioni à u gruppu svizzeru guidatu da Arthur Eugster (macchine à caffè). Infine, si parla di negoziazioni in corso cù u gruppu di gestione Elliot americanu di Paul Singer è altri fondi arabi. Per cuntribuisce à a causa, u mega yacht "Roma" di 62 metri hè ancu in vendita per a summa "modesta" di 40 milioni. In ogni casu, una goccia d'acqua in u mare di u debitu.
Signa hè un altru esempiu classicu di a crescita finanziata da u debitu finita in difficultà. A doppia pinza formata da una parte da l'aumentu di i tassi d'interessu è, da l'altra, da l'aumentu di i costi di custruzzione (materia prima in particulare) hà riduciutu rapidamente i piani di l'affari di u magnate austriacu à scarpa carta. I so prughjetti eranu basati nantu à una supposizione fundamentale: chì i valori di a pruprietà sempre cresce. Ma 450 punti d'aumentu di i tassi in 12 mesi eranu u puntu chì hà sbulicatu a bolla.
U casu Signa – chì l'effetti nantu à u sistema bancariu puderia ancu esse limitatu – però custituisci u primu (impurtante) crack in un settore chì hè digià sottu à u focu di u BCE. In fattu, un discorsu di u membru di u cumitatu di guida Isabel Schnabel à l'Università di Würzburg data di marti scorsu in u quale l'enfasi hè stata pusata nantu à a crescita brusca di i prezzi di l'immubiliare residenziale in Paesi Bassi, Germania è Francia. Paragunatu à dicembre 2019, in Germania l'aumentu hà righjuntu pocu più di 30%, è attualmente hè sempre sopra u 20%. In Italia simu strappati à circa 5%.
S'è e difficultà di Signa si sparghjenu cum'è un focu in tuttu u settore, affettanu un quintu di u PIB tedescu è un decimu di l'impieghi. È a pruspettiva di una participazione rapida di a SRF diventeria cuncreta. Cù a cunsiguenza chì seranu i cuntributi di e nostre banche à quellu fondu chì salveranu e banche tedesche è austriache è i cuntributi di a Republica Italiana à u MES (14 miliardi) chì permettenu à u MES di furnisce stu prestitu di paracadute à u SRF. per ùn lascià curriri seccu. Tuttu chistu sempre dopu à sanguinamentu (vale à dì bail-in) purtatu da l'azionisti, l'obbligatori è, possibbilmente, i depositanti.
Dopu à 12 anni, "Affrettati" puderia esse u titulu di certi ghjurnali tedeschi, dumandendu a ratificazione di a riforma di u trattatu ESM .
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-le-banche-tedesche-temono-lo-sboom-immobiliare-di-signa/ u Sat, 02 Dec 2023 08:58:25 +0000.